编辑：义乌库存公司   浏览：   添加时间：2017-12-10 19:08

　　

[增持评级]联讯石化行业周报：美国原油产量增速放缓 库存一连颠簸下降 WTI与布油价差缩小

时刻：2017年11月28日 14:36:23 中财网

投资要点
美国原油产量小幅增加，库存一连颠簸下降
上周国际原油价值继续上涨，Brent 原油收于63.86 美元/桶，WTI 原油收于58.95 美元/桶，NYMEX 自然气收于2.90 美元/百万英热单位，周涨跌幅别离为+1.82%、+4.24%、-7.41%。11 月17 日当周美国原油库存开始回落，原油产量继续增加，由964.5 万桶/天增至965.8 万桶/天，11 月22 日当周活泼钻机数增加8 部至923 部，此前一个月持续镌汰后继续回升。美国商业原油收支口缺口有所缩小。欧佩克减产执行力度趋于不变，求购库存童鞋回收，10 月原油产量小幅下降，减产执行率达104%。11 月欧佩克再次上调2017 年环球原油需求预期至9694 万桶/天；欧洲四国原油需求量相对不变，环比增长2.40%，同比下降1.85%；中国石油入口量10 月份较上月镌汰598 万吨至3103 万吨，同比增长7.78%，美国石油消费量10 月份为1981 万桶/天，较上月增长23 万桶/天，环比增长1.17%，同比增长0.96%。

石油化工产物价值及价差
价值方面，石油石化产物价置魅涨幅前三为：PX 镇海炼化（+5.88%）、PTA 华东（+4.21%）、纯苯FOB 韩国（+3.95%）；跌幅前三别离为：顺丁橡胶（-2.42%）、涤纶短纤华东（-1.09%）、涤纶长丝FDY（-1.05%）。价差方面，石脑油产物价差大多缩小，个中甲苯-石脑油价差缩小13 美元/吨至81 美元/吨（-13.44%）。C3 财富链中，丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小60 元/吨至2515 元/吨（-2.33%），丙烯-1.2*丙烷价差扩大8 美元/吨至174 美元/吨（+5.08%）。

涤纶财富链中，PTA-0.655*PX 价差缩小39 元/吨至798 元/吨（-4.66%），收购男女服装，收购外贸服装，收购库存服装，涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG 价差缩小258 元/吨至1827 元/ 吨（-12.36%）。

投资提议
欧佩克近几个月的减产执行率慢慢晋升，10 月减产执行率达104%，个中沙特由于平衡财政出入、沙特阿美上市等方面的诉求，减产执行率一直在100%以上。美国原油产量破新高后增速放缓，由于出口量的增加，库存呈颠簸下行的趋势。另外，中东地悦魅政治的影响也不容忽视。我们维持国际油价在震荡中温和上涨的概念，近期提议存眷11 月底OPEC 集会会议对付耽误减产协议时刻和方针产量变革的决策，以及中东地悦魅政治问题的成长动向。今朝WTI与Brent 原油价值的价差扩大至5 美元以上，由于美国扩大原油市场份额的需求，这个价差或将成为新的趋势。炼化方面，制品油价值维持高位，石脑油裂解价差收窄，聚酯财富链价差略有收窄。近期提议存眷盈利手段规复的上游企业、受益于自然气消费晋升的企业及炼化一体化企业。

推荐存眷标的：荣盛石化（在建4000 万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯财富链一体化机关，芳烃盈利手段强）、新奥股份（Santos 油田策划情形好转，煤炭、能源工程业务精采成长）、新潮能源（新油田并表局限大增，打算大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、中国石油（受益油价回暖及自然气需求增长，业绩慢慢改进）、卫星石化（C3 财富链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利手段强）、蓝焰控股（煤层气A 股独一标的，一连受益自然气需求增长，享受政策津贴）。

风险提醒
国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地悦魅政治、油气体制改良进程不达预期

□ .王.凤.华./.韦.家.煜　 .联.讯.证.券.股.份.有.限.公.司

相关资讯