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[推荐评级]房地产行业10月运行数据点评：单月销售继续下行 低库存和并购支撑投资

时刻：2017年11月15日 17:02:08 中财网

变乱:
国度统计局发布1-10月房地产行业数据。

点评摘要:
1.销售:单月增速继续下探,二三线回落压力较大
1-10月世界房地产销售面积同增8.2%(前值10.3%),销售额同增12.6%(前值17.214.6%)。单月增速-6%,在上月小周期内增速初次转负后,继续下探。热门都市调控不放松、信贷收紧拓围、三四线去库存政策慢慢退出、棚改去库存边际孝敬低落、三四线基数进步,单月增速将继续回落。2017年销售面积有望创新高,估量增速1%-5%;当前处于下行周期中部,2018年低销售或将筑底,整年看-5%。销售不会断崖式下跌,首要身分:高库存三四线都市继续去库存;行业齐集度晋升配景下,龙头房企冲业绩保增长;热门都市需求不弱、一线和强二线成交已到低位;弱二线和三四线压力较大。

2.开发投资:反弹后回落,今明两年不悲观
1-10月世界房地产投资累计同增7.8%(前值8.1%),单月同比5.6%(前值9.2%)。“棚改加快开工和客岁低基数支撑1-9月增速微幅反弹至8-9%”的预判准期兑现。“四序度继续回落”起源兑现,继续维持预判:销售回落传导、外部融资收紧、客岁四序度基数进步,叠加“2+26”城建材限产、京津等地歇工令的影响,四序度继续回落。四序度和2018年投资增速将缓降,但并不悲观,2017年和2018年增速获将7%和3%强。首要支撑身分:A.库存一连低落,去化周期已降至2013年水平,补库存需求支撑投资;B.优势房企冲局限和卡位抢占竞争优势;C.施工面积不会大幅回落:行业齐集度晋升、并购大增,净复工增加;加上2016年开始预售大增;D.2016年以来单位建安本钱止跌回升,估量2017-2018年继续上升。

3.新周期、新趋势、新机遇,维持“推荐”评级
十九大习总书记夸大“坚持屋子是用来住的、不是用来炒的定位,加快成立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”。产销安稳新周期开启,行业泛起“齐集度晋升、消费进级和供应结构转向”三大新趋势。开启新投资机遇,提议深度存眷:1)行业龙头和潜力黑马:万科 A 、保利地产、金地团体、中原幸福、招商蛇口;旭辉控股、新城控股、荣盛成长。2)产物领先的开发商:泰禾团体、当代置业和中国金茂。3)业绩提速的地区主题。京津冀主题北首都建、华远地产、金融街;国改和大湾区深振业 A。4)租赁主题:万科A、招商蛇口、金地团体、旭辉控股、新城控股、世联行、光大嘉宝。当前行业估值创汗青新低,行业龙头无论从资产质量、业绩保障度和销售增速看,估值都被大幅低估,提议起劲设置低估值、真生长龙头和黑马。

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