编辑：回收库存   浏览：   添加时间：2017-12-10 15:44

　　

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陈诉摘要

◆并购培育环球最大奢侈品团体

LVMH为环球第一大奢侈品团体，总市值超1000亿欧元。公司拥有72个品牌，包围时装皮具、酒水、香水和扮装品、钟表和珠宝、佳构零售及其他等五大业务板块，各板块以明星品牌为核心、拉动板块成长。16年公司环球3940家门店，个中主品牌LV 470家门店、全直营。

公司1988~2016年收入、净利复合增长率10%、9.6%。公司业绩增长首要来自现有品牌盈利手段晋升、协同效应增强以及并购成熟品牌直接孝敬业绩、收购成耐久品牌培养壮大等。个中公司外延并购首要产生在90年月奢侈人格业并购岑岭期、亚洲金融危机后期、天下金融危机及厥后期、带来三次收入高速扩张，个中品类从软奢拓展至硬奢、时装皮具并购贯穿始终。

2016年公司收入376亿欧元、净利39.8亿欧元、店效766万欧元，毛利率65%、净利率11%、存货周转率1.26、存货收入比28%。

◆业务各处着花，时装皮具业务为国家栋梁、珠宝钟表部门为后起之秀

1）时装皮具：除主品牌LV外均并购而来，形成条理光鲜品牌矩阵（含品类富厚的大而全知名品牌、聚焦单一品类/威风凛凛气魄的小而美品牌）。2）珠宝钟表：通过并购实现从无到有、从有到精，跻身天下第三大珠宝钟表团体。3）佳构零售和其他：通过并购得到成长，逐利时尚消费规模。4）香水扮装品：11年公司收购6大扮装品公司，从此首要依靠与零售业务协同成长、得到内生增长。5）酒水：汗青悠久、职位弱化、走向清淡。

16年时装皮具部门收入占比34%、珠宝钟表9%、佳构零售及其他32%、香水扮装品13%、酒水13%；时装皮具及酒水盈利手段强，近10年均匀营业利润率别离为32%、31%，其他业务在10%阁下。

◆收购法例：重内涵提调性、择时收购、多元机关、借力财富基金

1）标的选择：注重品牌汗青内涵、晋升品牌矩阵调性、威风凛凛气魄差异化。2）收购时点：经济低迷和品牌策划窘境时期收购压低对价；家属更迭时收购历程更顺畅。3）分手机关：LVMH业务高度分手、地域广阔，应对经济周期和时尚更迭手段较强。4）财富基金：通过财务投资和计谋投资，LVMH旗下基金辅佐团体实现品牌孵化、新模式试水、地域扩张，并获取财务收益。

◆打点履历：品牌重塑、疏松打点、资源共享挖掘协同效应

1）品牌重塑：1986年沿用至今的“LV整正当例”以重塑品牌形象为核心实现窘境品牌激活。2）品牌打点：团体搭建“以投资控股干系为主、策划独立紧控财务”的母子公司模式。团体不管控品牌运营的核心环节，担保品牌本性延续和策划威风凛凛气魄的传承；团体尽管控支持性的部门，目的不在于把控、在于降本提效。3）协同效应：整合靠山财务、法务资源、子品牌打点履历相互进修晋升运营效率；团体的营销支持低落品牌广告本钱、为子品牌渠道扩张提供便利；财富链整合截止对手。

◆启迪我国品牌衣饰：并购延伸小步走、运营独立保本性、整合伙源寻协同

警惕LVMH乐成履历，团结当前我国品牌衣饰面临的现真相形，我们以为：1）品牌并购路径要求企业具有较强资金气力以及深挚的行业资源积淀；2）当前一二线奢侈品牌资源逐渐稀缺估值偏高，而我国品牌衣饰运营年限相较国际品牌尚短、履历相对较少，因此部分外洋三四线品牌更得当我国企业举办业务延伸的实验。3）运营方面需保持并购品牌在计划、谋划等方面的独立性、延续品牌本性，同时需充实行展资源共享的协同效应、降本提效、发动公司总体业绩增长；另外，并购模式理顺后协同效应将放大。

目次

图表目次

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LVMH：环球最大奢侈品团体

LVMH是天下第一大奢侈品团体，五大品类的业务国界包围时尚消费方方面面。LVMH于1987年由奢饰皮具公司路易威登和酒业公司酩轩归并而来，是天下上最大的奢侈品团体，今朝拥有72个品牌，包围时装和皮具（16个品牌）、葡萄酒和烈酒（24个品牌）、香水和扮装品（10个品牌）、钟表和珠宝（6个品牌）、佳构零售 （6个品牌）的五大品类。除了五大品类之外，LVMH还通过收购餐馆、报社、游艇、汽车等规模10此中小品牌举办机关。

1.1、行业职位：奢侈品龙头职位稳固

行业第一的局限体量（市值和收入角度）和市场份额，使得LVMH维持奢侈品规模龙头职位。

总市值的角度看，LVMH总市值超1000亿欧元，远超其它两大奢侈品团体Richemont（旗下18个品牌）和Kering（旗下19个品牌）,约为第二名的两倍阁下。而比拟单品牌的Coach和Prada, LVMH的市值则高达其10倍。

收入层面看，2016年LVMH收入达376亿欧元（382亿美元），约为第二名（Kering）的3倍；且总体上来说，多品牌团体LVMH、Kering、VF、Richemont等的收入局限都高于以单品牌为主的Ralph Lauren、Michael Kors、Burberry等。

市占率方面，LVMH在首要奢侈品消费国度美国、日本、中国等，显现出明明优势，尤其是在团体的传统优势规模时装皮具部门，以及在三大奢侈品团体中占据绝对优势的佳构零售板块。

1.2、业务组成：5大板块72品牌包围时尚糊口方方面面

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