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谁在暗暗增持港股汽车经销商？

编辑：回收库存   浏览：   添加时间：2018-03-25 11:02

　　

近几个月以来，香港股票市场的4S汽车经销商股价一直走高。纵然如永达汽车（3669.HK）从低位上升近一倍后配股，最近股价仍然创出新高。

事实谁一直在一连增持这板块？

我们先简单说一下4S店自己的投资代价。

一、港股4S店自己的投资代价

我以为，此刻的港股4S店，综合以下三个身分：

增长确定性高+低估值+根基身分已经呈现彻底变革。

（1）增长确定性高

很早以前就有了“开宝马、坐奔驰”的说法，谈到宝马就离不开奔驰。2015年-2016年，奔驰对核心车型举办更新换代。中升控股(881.HK)作为奔驰首要经销商之一，在接下来一年股价涨了三倍以上。

奔驰进入强产物周期，中升的收入和毛利率同时上涨。汽车经销商自己的利润率就低，在牢靠本钱变革不大的情形下，毛利率晋升一至两个点，其利润就到达翻倍乃至几倍的结果。

从上面报表中，我们可以看出，中升的销售、打点等各项用度并没有明明增长，可是年中每股收益同比增长104%，年尾更是到达了惊人的314%。大幅增长的盈利天然而然地推高了股价。

奔驰和宝马两大巨头，像是早就约好的，你方唱罢我方登场。宝马将在2017-2019年迎来强产物周期。

我相信宝马的新车型，尤其是新5系和X3 SUV国产化将会在中国热销，这将大幅晋升宝马4S店经销商的销量和利润率。

今朝宝马经销商的新车销售毛利率在3%阁下，明明低于名义毛利率（即出厂价与指导零售价的价差率）。这是因为一些车型产物正处于周期末端，经销商又难以销售出去，只好举办打折处理赏罚库存。

下图是按2016年收入分别，

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