纺织打扮行业周报：纺织制造类公司业绩向好，品牌衣饰类公司去

走势回顾：本期（2 月 27 日-3 月 3 日），纺织打扮板块小幅上涨0.08 个百分点，跑赢上证综指 1.14 个百分点，在 28 个申万一级行业中涨幅排名第 9 位。年头以来（1 月 1 日至今），收购库存电子，纺织打扮板块小幅下跌 1.54 个百分点，跑输上证综指 5.22 个百分点，在 28 个申万一级行业中涨幅排名第 26 位。

表里需同时回暖，但一连性有待调查。内需方面，回收库存手袋包包，2017 年春节黄金周世界百家重点大型零售企业打扮类商品零售额同比增长 4.1%，高于客岁春节 10.1 个百分点。出口方面，2017 年１月份纺织纱线、织物及成品出口金额同比上升 1.42%，较客岁同期 2.75%的降幅回升4.17 个百分点。同期打扮及衣着附件出口金额同比下降 2.46％个百分点，较客岁同期 7.23 个百分点的降幅回升 4.77 个百分点。

纺织制造类公司业绩明明晋升，品牌衣饰类公司去库存靠近尾声。业绩快报显示纺织制造类企业受益于棉花价值上涨以及人民币贬值泛起收入及盈利空间双重晋升之势，而品牌衣饰类公司则由于终端需求不旺，市场竞争剧烈，收购库存皮革，原质料价值上涨等倒霉身分影响，泛起净利润个位数增长乃至吃亏的排场。可是通过我们近期调研发明户外用品、男装板块困扰已久的库存问题已经有所改进，今朝处于去库存尾声，将来若要重回两位数高增长轨道，还需要在供应链效率晋升、渠道调解、模式创新方面下工夫。

投资提议：步入三月份，受纺织制造板块 2016 年业绩示意超预期，品牌衣饰加速去库存以及需求端回暖的身分叠加影响，纺织打扮板块本期跑赢上证指数 1.14 个百分点。思量到今朝行业 40 倍的动态市盈率，且整体回暖趋势尚未建立，估量将来两周行颐魅整体将泛起震荡走势，提议掌握结构性机遇。细分行业方面，我们看好受益于原质料价值上涨、环保本钱上升、行业齐集度晋升的纺织制造子版块，可重点存眷鲁泰Ａ(000726)、百隆东方（601339）、华孚色纺（002042）。

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