世行：一旦商颐魅战发作 德国、中国香港、新加坡最亏损

　　美国当局克日向外界透露了拟议中的关税政策，虽然这对美国或其他经济体的详细影响还尚不知晓，但今朝环球市场的回响是大幅抛售，股市的颠簸性也随之加强。谈到股市，很多新闻城市良莠不分。在以掩护主义为主题的竞选勾当竣过后，特朗普当局将提出新关税政策，并为从头会谈很多耐久贸易协议铺平阶梯，这并不令人感伤意外。

　　今朝尚不清楚的是，特朗普的方针国度将怎样回应，以及协商最终会带来奈何的功效。一般来说，就像任何会谈一样，意图和现实功效往往并不完全一致。在今朝还不清楚的情形下，我们以为跟着特朗普提出这些设法，这些关税将不会发生多大的经济影响。然而，若是最终一场全面的商颐魅战产生，书包, 背包, 休闲袋等成品箱袋收，那么每个国度的情形将会截然不同。

　　怎样确定哪个国度处于商颐魅战危险之中？

　　从总体上来看，严重依赖国际贸易的国度在环球商颐魅战中面临的风险最大。尽量今朝还不清楚这一变乱的详细将会怎样上演，但投资者应通过考查国际贸易在一个国度经济中所占的比例，来对一个国度陷入商颐魅战争的普及风险举办评估。在这样做的历程中，思量入口和出口都很重要，因为只存眷出口就会忽视一个国度通过入口得到的甜头。譬喻，国内消费者往往受益于价值较低的入口货品，并且可以或许选择更普及的商品和处事，而不是仅仅通过国内渠道。入口镌汰很大概导致价值上涨，进而导致国内消费者的选择镌汰。

图表来历：天下银行

　　自1960年以来，环球经济贸易的比例一直稳步增长，但或者在几年前就已经到达最大，为60%以上。最新的数据是2016年的56%，虽然与之前对比，这一数据略有回落，但仍反应了环球一体化的经济体系。

图表来历：天下银行

　　若是通过环球商颐魅战争或其他现象，这个贸易体系被破损，某些国度大概会比其他国度更危险。譬喻，国际贸易总额占美国经济勾当的27%，中国事37%，中国往往是美国商颐魅政策所针对的方针。其他国度的风险更大，比如新加坡是318%，越南是185%，匈牙利是169%，加拿大是64%，英国事59%。另外国际贸易总额占比卢森堡GDP407%，占比中国香港GDP373%。

　　显然，国际贸易不是零和游戏，因此国际贸易可以代表一些国度高出100%的经济。国内出产总值(GDP)是衡量经济勾当的一个常用指标，它是通过以下五个要素计较得出：消费+投资+当局支出+出口-入口，或C+I+G+X-M。

　　思量一个有10亿美元消费、10亿美元投资和10亿美元当局支出的小国。接下来，我们说明它们的出口和入口。这个国度有一个大工场，出产的商品比国度所消费的商品要多，出口代价20亿美元的货品。此刻的GDP是50亿美元(10亿美元+ 10亿美元+ 10亿美元+ 20亿美元)。

　　这个国度用出口赚来的钱来入口代价20亿美元的商品和处事。入口应该从GDP中减去，库存拉杆箱包，因此，此时总的GDP为30亿美元(50亿美元-20亿美元)。国内消费者受益于这种贸易，因为价值更低，并且能多选择更为普及的商品和处事。对这个小国来说，国际贸易总额是40亿美元(20亿美元的出口加上20亿美元的入口)，而国内出产总值是30亿美元，以是国际贸易总额占GDP的133%，从这一点看国际贸易对其经济显然很重要。

　　接下来的国际贸易大势将会奈何？

　　一般来说，国际贸易与经济局限的比率越大，国际贸易对该经济体取得乐成绩越重要。因此也就不难领略，国际贸易与经济之比越大，经济对国际贸易的破损就越敏感，比如商颐魅战争。固然，影响的巨细将取决于买卖业务干系的性质。譬喻，尽量国际商颐魅占加拿大经济的64%，但大部分贸易都是与美国举办，因此加拿大的国际贸易不太大概受到商颐魅战的影响。其他国度大概越发敏感。

　　按照我们本日所相识的究竟，将来大局限的商颐魅战大概不会呈现。更重要的是，我们以为这些关税会谈和贸易威胁不会对环球经济造成重大破损。正如在意外的脱欧公投和随后的市场抛售之后，我们提到的那样，参加这些协议会谈的人相识本身的经济汗青，以及国际贸易对经济福祉的重要性。尽量市场大概会经验一阵惊愕，但我们估量环球贸易将继续大幅增长，经济根基面将保持不变。

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