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e国收购eToys 是一出自编自导自演收购剧？ 2001/02/25 13:24 南方网

　　作者：逄博

　　e国公司的CEO(首席执行官)张永青忽然成了近期IT界的新闻人物，原因是他放出话来，称e国打算收购陷入困境的Etoys，并为此频频接受新闻界的采访。

　　近日，记者在北京希格玛大厦的e国公司里采访了张永青。采访中发现，所谓的“收购事件”，更像是一出由张永青自编自导自演的收购剧。

　　编故事？

　　穿着红马甲，在北京街头蹬着自行车、三轮车进行配送，加上“e国1小时”(北京四环内1小时以内送货上门)，e国就是以这种方式实现了电子商务，成了北京一家有些知名度的B2C网站。虽然有人打趣e国的配送方式是“电子商务时代的人体行为艺术”。

　　而且张永青表示，从1999年4月运营到现在，e国这种独特的商业模式并没有为它带来利润，一直是亏损。其2000年的销售收入，据张说有1500万元人民币，这其中还包括网上直营店的贡献。

　　虽然同为B2C网站，而且同样亏损，但Etoys可比e国名气大多了。这家纳斯达克的网络明星股，在美国几乎和亚马逊齐名，网上玩具零售是其主业。在纳斯达克的黄金岁月，其市值一度曾接近100亿美元。

　　自从Etoys去年年底发布亏损预警后，这支昔日的明星股的股价一落千丈，从最高每股84·５美元跌到2月19日的不足0·２美元，市值也缩水至不足3000万美元。从2月初开始，其股价已经连续30个交易日低于1美元，而且根据美国证监会(SEC)的规定，如果在未来90个交易日内不恢复至1美元以上，将面临着摘牌的可能。

　　更致命的是，Etoys手头的现金只够维持到4月初，如果没有新资金进来，届时只能关门。

　　Etoys危机四起的时候，关于收购它的消息也时有流传。据悉，美国最大的B2C网站Amazon、美国最大的玩具制造商Mattel、日本最大的游戏企业任天堂都有收购意向。令人意想不到的是，在这三大巨头之后，又跳出了中国的e国。

　　去年12月底，张永青飞抵美国。今年1月上旬，便陆续有媒体报道称，e国计划以1000万美元现金加价值4000万美元的e国股票收购Etoys。张此次赴美，正是与Etoys进行实质性接触。

　　2月9日晚，张永青回国。第二天他就开始向新闻界侃侃而谈收购的最新动向。同时他也提到，对方态度比较冷淡，收购希望渺茫等。

　　其实，张永青对于企业间的兼并收购业务并不陌生。从麻省理工学院获物理学博士后，从1992年到1999年，他一直任职于美国华尔街的所罗门公司，从事固定债券的研究与交易工作。所罗门是美国著名的投资银行，他自称熟谙企业间的并购，曾研究过上千个案例。

　　但从其操作收购Etoys整个过程来看，显得不是很专业。

　　投石问路

　　按照企业间正常的收购程序，一般是双方已经签了协议，至少大致谈妥，才正式对外发布消息。这样做主要是防止事情中途有变，比如新的收购对手进来引起收购价格上涨。

　　对收购业务相当熟悉的张永青，却一有了收购想法，就向新闻界披露。在去年年底看到有关Etoys陷入危机的消息后，他开始萌生这种想法。而今年元月上旬，已有数家媒体称e国打算收购Etoys了。

　　至于为何如此急于披露收购意向，张永青表示：“国内的玩具商实际是我们收购计划的重心。我们一开始就披露出来，主要是想投石问路，让中国的玩具制造商知道这事，吸引他们的注意力。”

　　他解释说，收购Etoys以后，要彻底改变它的商业模式，从现在B2C模式改变为B2B模式。他设想的逻辑是，通过这种模式改造，联合中国的5000多家玩具制造商，将玩具销售业务搬上网，在线销售给美国商家。

　　选择提前披露，张永青还有一个想法，希望这些玩具商也能出钱，和e国一起购买Etoys，甚至参与未来对Etoys的经营。

　　他表示，如果要收购Etoys，两方面工作需要同时进行：联络5000多家玩具厂商、与被收购方接触。“如果先找好5000多家，时间根本来不及。但是撇开中国的玩具厂商，直接去找Etoys，那样商业风险就会非常大。”

　　当记者提出，将5000多家玩具厂商搬上网是不是疯狂的想法，毕竟在这些只有中等规模的玩具厂商中，有多少上过网都存有疑问，即使了解电子商务已经上网者，又有多少人愿意参与到这种联合收购的计划中，也是问题。

　　张永青沉思良久，没有回答，后来他只承认这是个大胆的想法。为这种“大胆”的想法，e国也没有积极与这些玩具厂商联系，而是采取了一种姜太公钓鱼愿者上钩的办法，等着他们主动送上门来。

　　此外，张永青也自陈对玩具行业并不了解，也没有特别的资源可以利用。

　　按照张永青的解释，要收购Etoys需要做两方面工作。联络玩具厂商的工作基本上没有进行，但是他表示，与Etoys的接触还是做了一些工作。

　　此前曾有媒体报道说，为了与Etoys洽谈收购事宜，张永青专程赴美。在美期间和Etoys公司的CFO(首席财务官)进行过接触。至于是否向CFO表达过收购Etoys的意向，张永青表示不谈这个细节。不过他还是承认，并没有与Etoys的董事会和主要股东进行过接触。此后，关于这些接触的细节，张永青干脆拒绝回答。

　　实际上，收购事宜的决定权掌握在公司董事会手中。要想完成这种收购，需要事先与被收购方的公司董事会和主要股东进行接触，寻求他们的支持。这两种决定Etoys未来命运的关键角色，张永青并没有接触。

　　这并没妨碍张永青做另外一件事：畅谈如何收购Etoys。他甚至表示，如果收购完Etoys，要裁掉其大部分员工，关闭其物流中心，只留几十人负责运营改成B2B的平台。而且由于B2B的业务主要来自于中国的玩具厂商，所以要将Etoys的大部分业务搬到中国来运营。

　　对方冷淡的原因，张永青归结为是由于东西方文化及企业管理上的差异，而不是由于收购价格上。

　　蛇吞象，靠想象

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