稀土行业迎齐集补库存 11股受益理会

　　本年2月，中国稀土出口1106吨，同比大增289.12%，但值得留意的是，稀土价值却呈现了环比下跌。对付2月稀土出口同比大增，业内人士以为首要是客岁同期的基数太低。价值下跌是另一原因，数据显示，2月稀土价值2.265万美元/吨，较上月的2.554万美元/吨下降了11.32%。

　　据公共证券报报道，3月一般为稀土销售旺季，许多公司会提前补库存。克日记者获悉，持续停产4个月的包钢稀土所属企业已经所有规复出产，同时，该公司开始向使用北方稀土（600111）矿的国内稀土企业销售原料。客岁，稀土需求低位彷徨、稀土价值屡创新低，包钢稀土10月23日停产。与此同时，南方的五矿、中铝、厦门钨业（600549）等稀土企业也相继停产。

　　广发证券（000776）说明师巨国贤以为，跟着三四月出产旺季到来，稀土精矿价值安稳已近2月，上游顺遂复产声名市场安稳。但中游冶炼产物价值近期却仍有小幅下滑，声名需求还未充实启动。今朝环球稀土供需或将失衡，稀土期货呼声日盛。2011年中国出产稀土8.49万吨，占环球总量的95.7%，不外，今朝海外稀土产能增长迅速，2017年打算达21.5万吨。倘使中国稀土的年产能维持9万-10万吨的水平，若是海外稀土项目所有投产，将发生9万吨过剩产能，严重供过于求。

　　对付稀土板块而言，海通证券（600837）行业说明师施毅以为，环球轻稀土行颐魅正在耐久“去库存”历程中，可重点存眷中重稀土，其投资机遇在于：南方中重稀土省份不绝出台整合政策，将来有望刺激相应省份的龙头企业股价呈现上涨。

　　2月稀土出口量同比猛增近3倍

　　“价低量大”是上月中国稀土出口的写照。据悉，本年2月中国稀土出口1106吨，同比大增289.12%，而稀土价值却呈现了环比下跌。

　　究竟上，中国稀土出口此前持续多个月一直泛起下跌态势，本年1月跌幅高达37.56%。对付2月稀土出口突出示意的原因，五矿证券矿产行业说明师陶敏敏以为，首要是客岁同期的基数太低，当月中国稀土出口仅284吨。另外，2月稀土出口大增也受益于价值下跌。数据显示，2月稀土价值2.265万美元/吨，较上月的2.554万美元/吨下降了11.32%。

　　“低价量大，价值低以是卖的多。尤其3月一般为稀土销售旺季，许多公司会提前补库存。加之2月受春节身分影响，节后公司复产后，许多公司会齐集增补库存。”陶敏敏说明说。

　　【观念股掘金】

　　包钢稀土：产物毛利率大幅下滑，维持中性评级　

　　机构：华创证券

　　日期：2012-10-23

　　事　项

　　包钢稀土宣布2012　年三季报：公司三季度实现营业收入19.7　亿元，同比镌汰52.2%；实现归属于母公司全部者的净利润1.2　亿元，同比下降89.6%；实现每股收益0.05　元，低于预期。

　　首要概念

　　1.　三季度公司产物毛利率遭遇营业收入同比大幅下滑和营业本钱同比大幅增加的双重挤压。三季度公司营业收入同比大幅下滑首要因稀土产物价值与销量同比大幅镌汰，三季度国内轻稀土氧化镧、氧化铈、氧化镨和氧化钕价值同比别离下滑了54%、58%、59%和68%，环比别离下跌了14%、17%、21%和　21%，中重稀土氧化钐、氧化铕、氧化铽、氧化镝、氧化钇价值同比别离下滑了54%、72%、70%、67%和66%，环比别离下跌了27%、21%、　13%、18%和15%，而受国内需求和稀土出口低迷影响，公司三季度销量大幅镌汰是导致业绩低于预期的主因。三季度公司营业本钱大幅增加了104%，因销售产物首要是本钱较高的中重稀土和磁性质料，而客岁同期则以低本钱的轻稀土为主。

　　2.公司二、三季度业绩较一季度大幅下滑最首要原因是国度收储未能一连孝敬利润。虽然二、三季度稀土氧化物均价要低于一季度，但不至于导致利润呈现云云大幅的显著下滑。我们以为，其首要原因是支撑一季度公司业绩大幅超预期增长的国度收储身分未能在二、三季度一连大幅孝敬利润。国度收储时刻、局限和价值自己存在很大的不确定性。

　　3.中耐久来看，差别单一稀土氧化物价值走势将呈现分化，个中镧铈氧化物价值将来走势的相对弱势会拖累公司业绩。跟着12-13　年海外矿山产能慢慢开始开释，以及　15-16　年海外产能开释岑岭期的到来，环球镧铈稀土氧化物的供给过剩将不绝加大，价值相对其余元素氧化物价值的弱势将慢慢显现。我们以2011　年国内稀土氧化物均价计较的公司产物收入结构显示：镧、铈氧化物产量占稀土氧化物总产量的75%，收入占稀土氧化物总收入的近30%，因此，镧铈氧化物价值将来走势的相对弱势会拖累公司的整体业绩。

　　4.维持“中性”评级。下调公司12-14　年EPS　别离至0.73/0.77　/0.81　元，今朝股价对应PE　别离为46/44/41　倍。鉴于上半年公司股价的大幅上涨已经透支了大概呈现的政策利好以及政策利好发动稀土价值大幅反弹的预期，我们维持对公司的“中性”评级。

　　中色股份：业绩切合预期，将来增储无忧　

　　机构：广发证券

　　日期：2012-09-05

　　2012中报业绩EPS0.091元，切合预期

　　公司上半年营业收入：53亿元，同比增21.3%；净利润：6，957万元，同比镌汰46%；根基每股收益0.091元，同比镌汰46%。切合之前预期。

　　金属价值下跌导致毛利率下滑

　　上半年公司首要产物的市场价值同比有较大跌幅，铅、锌金属的均匀售价较上年同期别离下降8.3%、15.1%。加工费区间同比下降，精矿和冶炼盈利空间均被压缩。价值下跌导致公司有色金属业务毛利率下跌8个百分点。有色金属收入上升首要因子公司赤峰中色锌业有限公司四期锌冶炼项目投产，公司自　2012年起锌冶炼产能由11万吨进步至21万吨，锌冶炼产能翻番带来冶炼产物销量增加。

　　设备业务增长可喜

　　公司盈利占比仅次于有色金属业务的设备业务上半年实现了营业收入和利润的双丰收，营业收入同比增27.8%，收购库存服装，毛利率同比进步3.6个百分点。公司自主研发的隔膜泵产物技能先进，首要运用规模：长间隔，大局限，大容量管道运输浆体市场远景广阔。

　　提前机关赤峰，15个探矿权在手，将来增储无忧

　　赤峰区域的铅锌资源较量富集，成矿前提好，之前由于水土保持的原因，前期矿调较大致，将来出大矿好矿的几率较大。公司从2005年开始提前机关赤峰，对该地区新发明的矿产地有权优先得到探矿权和采矿权。公司今朝在赤峰区域拥有15个探矿权，合计651平方公里，为将来铅锌业务一连增长提供了资源保障。

　　给以“买入”评级

　　说明师估量2012-2014年EPS别离为0.48、0.29和0.46元，对应PE别离为43.6、73.2和45.2倍。给以公司“买入”评级。

　　厦门钨业：五矿有色减持厦钨股份点评　

　　机构：中投证券

　　日期：2012-09-28

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