雨润双底线：17亿现金流 库存不超两月

　　“我们与4000多家生猪养殖户保持了耐久相助的干系，没有生猪供应危险”

　　理财周报记者 时晔/文

　　已往的一年，CPI连创新高，猪肉价值一度达18元/公斤，对肉成品加工行业无疑带来必然本钱压力。

　　眼下，跟着宏观经济的放缓，食人格业虽属刚性需求的食人格业，但销售压力无法停止，作为行业巨头之一的雨润食物(1068.HK)在这样的大配景下又是怎样调解计策、保持业绩增长的呢？

　　手中有猪 心中不慌

　　由于2006年南方产生大局限的生猪疫情，其他区域的养猪户并不相识这一信息，反而因为当时猪价低迷，大幅镌汰了养殖数量。等这两项身分周期重合一起，一场亘古未有的“猪荒”于客岁5月开始发作。

　　猪源求助，一下子成为肉成人格业的心头之患。

　　随之，猪肉价值节节攀升，2007年生猪均匀价值到达11.84元/公斤，涨幅高出63%。本年前5月的猪肉均匀价值更是达18元/公斤，专业库存外贸尾单玩具收购，出口，乃至因为猪源不敷而停产。从雨润食物(1068.HK)发布的2007年财报来看，其同样因为生猪供给不敷，导致产能操作率不敷，毛利率同比下降1.3%。可是，其净利润同比增长达78.7%，销售额同比增长达86.9%，如故保持了高速增长的势头。

　　从屠宰量来看，在行业广泛遭遇下挫的时辰，其反而增长12%。穷究原因，在于“手中有猪，心中不慌”。雨润食物投资者干系部总司理浩华在接管理财周报采访时暗示，“这首要得益于我们一个稳健的屠宰体系。我们与世界4000多家生猪养殖户保持了耐久相助的干系，同机缘关较为公道，东北、华东、西南等基地较量分手，受疫情影响较有限。其它，公司屠宰厂局限都不是出格大，产能多齐集在50万—120万头水平，个别小厂只有10万—15万头的屠宰量，当地猪源可以或许满足出产。”

　　浩华暗示，今朝肉成人格业的最大压力仍然来自“生猪供应方面的危险”，此刻除了在华东、东北区域机关较量齐集外，接下来将在西南、西部区域成立屠宰基地，满足冷鲜肉的半径销售前提。

　　8月1日，修订后的《生猪屠宰打点条例》正式实行。新条例表白当局不会发出牌照给小型而且不切合食物安详标准的屠宰企业，这也意味着小型的屠宰商若是没有足够的成本去更新装备将会被裁减，一定引起一次行业的大整合。对此，浩华也直接暗示道，“雨润食物在产能扩张的同时，也将加大成本的投入”，个中就包罗屠宰厂的收购。据悉，雨润最近在黑龙江、甘肃以及河北收购了三家厂房，并且已经定下将来两年的成本开支约为40亿元。

　　产物组合优化维持毛利率不变

　　今朝，猪肉价值慢慢回落，有些区域生猪的价值跌至11元/公斤以下，市场广泛估量第四序度价值还将回落，价值维持在13元—14元/公斤。

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