九鼎投资的邪术：一年投中13家IPO企业 注重财务尽调

　　九鼎投资邪术：一年13家IPO企业

　　■冯樱子

　　九鼎是夏代铸成的一种青铜宝器。《墨子》有曰：“旧日夏后开（启）使蜚廉折金于山川，而陶铸之于昆吾，……九鼎既成，迁于三国。”九鼎首创人之风格可见一斑。

　　创立至今只有短短7年，九鼎就从一家创业公司生长为行业知名企业。即将竣事的2017年同样是九鼎的丰收年。跟着IPO正常化，PE/VC进入收成季，九鼎投资的企业中，有13家乐成IPO。

　　有关九鼎乐成的窍门，业界有着诸多说法，而在中原新工业君看来，其投资打法确有独到之处。

　　怎样投中13家IPO企业

　　2017年，在金融处究竟体经济的政策基调下，IPO 进入常态化，尤其是上半年，IPO节拍相对较快，九鼎则收成了13家。个中包罗，博士眼镜、绝味食物、惠达卫浴、诚意药业、九典制药、欧普康视、科林电气、江山欧派等。

　　其投资品牌成长部副总司理李先达对中原新工业君暗示，本年IPO企业按数量计较九鼎不是最多，或许第二、第三，但九鼎单笔投资金额较大，股权占比相对较高。以是“若是按金额算，九鼎在PE/VC中IPO业绩排名大概会更好。”

　　另外，据九鼎投资第三季度陈诉显示，本年前9个月，九鼎已经完全退出的项目有8个，投成本金金额2.72亿元，累计收回金额13.17亿元；基金打点费收入+打点酬金收入约4亿元。另外，在二级市场持有的未退出项目市值则高达百亿。九鼎投资曾暗示，一些2015年、2016年上市的项目连续进入退出期，项目退出总体回报精采。

　　九鼎丰收年的背后，除了受政策影响，还得益于其一套独占的找项目、判断项目代价的要领。在寻找项目方面，九鼎成立了包围世界的项目开发收集。李先达汇报中原新工业君，差别于一些PE重点机关大型企业，投资金额动辄几十亿，九鼎的特点是偏重投资中小企业，世界撒网，在二三线都市设立办事处，施行“普惠式”项目调研。

　　同时，在做尽职观测时，与PE行业投资职员分身许多个差别行业或规模的传统做法差别，九鼎投资坚持对投资职员举办行业分工。使投资职员可以或许耐久、一连专注于一个行业乃至一个细分行业的研究、跟踪、观测。以此来晋升投资的专业化程度。

　　九鼎投资高管就曾在公共场所先容：“九鼎每投资1个项目，意味着具体说明观测10个项目，打仗100个项目。”怎样快速、精确地判断项目代价显得尤为重要。

　　其它，九鼎还很是注重财务尽调。李先达对中原新工业君说，九鼎在防财务造假方面具有富厚履历，并有一套防造假系统。从企业的财务指标说明到九鼎投资司理培训、惩罚都有严格的体系制度。个中最重要的就是对企业利润率的调研与说明，被称作九鼎的“核兵器系统”。

　　转向整合型投资

　　激流勇退谓之知机，市场上一些优秀的企业总能在其迅速成长之际看到行业的变革并寻求正确的转型方向。

　　九鼎投资在参加撰写的《2017中国资产打点行业陈诉》中先容，自2006年股权分置改良根基完成以来，在A股IPO一直是PE基金最为主流的退出方法。由于IPO常态化的预期较为清朗，义乌回收库存服装，退出周期更显可控，因此从2016年开始发生一波明明的对Pre-IPO投资的追捧海潮。

　　然而现实上，连年来陪伴着市场竞争趋于剧烈，一级市场项目估值水平被推高档，IPO退出收益相对下降。据清科数据显示，IPO退出收益自2010年到达峰值后就呈逐年下降趋势。2006年IPO退出账面回报倍数为5.74倍，投资IRR 124.9%；2017年上半年这两个数字别离降到了1.90倍和10.7%。

　　5月底出台的“减持新规”，更让Pre-IPO的买卖不好做了。在此配景下，2017年，九鼎投资明晰提出“见龙打算”，系统开展整合型投资。个中“1+N”型并购整合投资，是整合型投资的首要模式。

　　九鼎投资董事长蔡雷曾暗示，收购库存饰品收购倒闭厂，中国经济的大配景及成本市场的环境产生了很大变革。经济增速明明放缓，大大都优质企业已经被各投资机构所投，这时辰简单的代价投资面临挑衅。此刻最重要的是财富整合，通过整合打造财富龙头企业。

　　今朝，九鼎的“1+N”模式在消费进级、先进制造、医药医疗、教诲、公用奇迹等重点行业规模举办机关。

　　九鼎投资以为，虽然中国经济增速已相对放缓，但总体而言仍明明高于成熟经济体，因而还具有必然的生长性投资空间。Pre-IPO投资已退潮，整合型投资更得当国情。他们的方针是但愿在将来10年，可以或许辅佐高出100家中国市值/估值10亿美元到100亿美元的企业实现奔腾，成为市值高出100亿美元的行业龙头企业。

　　责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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