打扮纺织库存凶猛

　　打扮纺织库存凶猛

　　理财周报记者 张静/文

　　关于美特斯?邦威存货的报道激发市场的高度存眷，然而作为打扮纺织类公司的一员，面临存货积存和应收账款周转率下滑并非美特斯邦威一家。

　　87家打扮纺织行业，2012年中报披露累计库存量732亿元，这一数据在2011年是699亿元，2010年为501亿元。销售景心胸的下滑身分远大于行业扩张身分，按照中报情形，打扮纺织类87面公司中有61%公司的存货周转率相较2011年中期下降，个中有34家公司持续两年存货周转率下降，高出了三分之一。

　　国内品牌定位和定价受制约

　　将打扮纺织公司分成两部分：打扮和纺织。打扮类公司中，前两年成长迅猛的森马败下阵来，三季报预披露净利润同比下滑50%，而中报显示存货金额创新高。产物具有市场辨识度和奇特征的搜于特(002503,股吧)、探路者等公司则逆市躲过上涨，打扮这个看起来较量简单的行业开始了进一步的分化。有人做得更精尖了，有人半路后退了，有人还轻易延喘。

　　除了受到经济增长放缓，出口下滑的影响，打扮行业还受到国际大牌企业的影响。中金公司说明称国际品牌是国内品牌定位和定价的天花板，尤其在举动、青少年休闲(快时尚)、奢侈品规模占据优势，国产物牌面临大的竞争压力。

　　这一点在上市公司的报表上也开始泛起出来，国际牌子H&M，ZARA等的进驻对美特斯邦威、森马等休闲品牌的攻击不小。

　　而因此泛起出来的高存货也就不稀奇了。

　　与存货周转越来越慢对应的是应收账款也周转得越来越慢，收购库存，公司回款速率下滑。同样的87家公司内里，有60家公司的应收账款周转率下降，个中森马衣饰(002563,股吧)、际华国际、富安娜(002327,股吧)、九牧王(601566,股吧)等都是周转下降明明的公司。

　　对付富安娜的例子，早前在7月份的一份草根调研显示“从经销商处感觉获得的，本年公司要求回款的压力出格大，这十几年来，本年是回款压力最大的，2008年金融危机的时辰，加盟商都没有本年这么大的业绩压力。”这一点在美特斯邦威的案例上也获得了浮现。

　　家纺类公司受网购影响较大，而休闲类衣饰如上文提到的森马和美特斯邦威，不只受网购影响，国际品牌的挤压一ㄇ一部分原因。

　　纺织类公司受出口影响最大

　　纺织类公司面临着出口下降的压力比内销国内的打扮类公司愈甚。三季报预告中，同比净利润下滑的公司大大都属于收支口型公司。

　　在国际市场需求一连低迷、国内本钱优势慢慢弱化的配景下，2012年以来行业出口增速一连放缓，尤其是本年以来国表里棉花价值呈现倒挂，行业面临的外部竞争压力进一步加剧。

　　3季度以来行业出口形势一连恶化，纺织品和打扮出口累计增速均较上半年进一步放缓。按照海关总署统计数据显示，2012年1-8月我国纺织品打扮累计出口1620亿美元，同比下降0.7%，增速较1-6月份下滑2.3个百分点；个中，纺织品累计出口625亿美元，同比下降0.7%，增速较1-6月份放缓2.0个百分点；打扮及其附件累计出口995亿美元，同比增长下降0.7%，增速较1-6月份下滑2.6个百分点。

　　2012年度（2012.09-2013.08）棉花姑且收储价较客岁上调600元/吨至20400元/吨，这将对国内棉价组成必然支撑，内棉与外棉高价差大概将延续，这将继续加大订单向东南亚等其他低本钱国度流失的风险，与此同时，陪伴外围经济一连不振导致需求低迷，招商证券(600999,股吧)王薇估量“至年底行业出口大势仍较为巨大。”

　　越是隆冬的时辰越是公司竞争力比拼的时辰，这个时辰存活下来的公司，才更有大概浴火更生。

　　家纺门店增速低预期，富安娜应收周转增28天

　　别离在2009年和2010年上市的三家家纺类公司，成为这个细分行业中最容易被拿出来比拟的公司。颠末三年的分化，现在无论是从市值、净利润增长照旧门店肆设来看，三家公司都走上了各自的路。

　　理财周报记者 张静/文

　　在广州的滨江路中段，一间高出150平方米的富安娜刚刚举行完号称“史上最强劲”的打折促销勾当，促销单张乃至挨家挨户地塞到了四面住户的门缝里。

　　而在间隔这家富安娜不到100米的马路扑面，又新开了一家“梦洁家纺(002397,股吧)”，为安在这个市场不是出格景气的时辰开店，还开在家纺店云云麋集的路段（间隔这家店200米的处全部另一家非上市家纺公司也正在紧迫急销中），店员暗示是“为了抢占有利的地理位置，并不恐惊竞争”。

　　在梦洁家纺放缓扩张速率的时辰，地段简直成为越发重要的考量指标。

　　折扣促销的背后是家纺公司并不太好过的2012年。对富安娜、梦洁和罗莱三家家纺类上市公司来说，2012年上半年也绝对不是一个好过的阶段。我们先从数字上回顾下这三家公司的业绩情形。

　　中报存货周转比拼

　　罗莱家纺(002293,股吧)2012年上半年，收入10.36亿，同比小幅增长3.31%；净利润1.34亿，同比下降17.7%，略低于市场预期。

　　梦洁家纺上半年实现营业收入5.66亿元，归属于上市公司股东净利润4633.8万元，扣非后净利润4453.3万元，别离同比增长2.1%、11.27%和5.45%。

　　而行业龙头富安娜实现营业收入 7.58亿元，同比增长24.8%；实现息税前利润1.41亿元，同比增长29.2%；实现归属上市公司股东净利润1.09亿元，同比上升27.6%。成为三者中增速最快的一家。

　　说明师暗示家纺行业受房地产调控影响，终端需求增速放缓、渠道库存压力较大，罗莱家纺上半年用度压力突出导致净利润负增长。

　　整体而言，家纺是纺织类公司内里业绩相对较好的板块，申银万国统计，比拟纺织企业上半年净利润同比大幅下降50%以上的情形，家纺类公司净利润同比增长13%，增长情形好于出口制造的企业。

　　三者上半年业绩分化背后，又都同样遭受着行业的景心胸下滑，按照理财周报的统计，罗莱、梦洁和富安娜在2010年到2012年的三年间，都面临着存货周转率逐年下滑的地步，个中罗莱家纺的存货周转率下滑最为严重，富安娜原来周转率就不高，下滑程度较低。

　　与此对应的则是公司的应收账款周转天数，跟着下游经销商存货的会萃，存货周转也越来越慢。罗莱家纺从2010年的16天周转速率，逐渐上升到2012年中期的23天。

　　梦洁家纺在加盟店增速快于直营店增速的计策下，应收账款周转天数也呈直线上升，从2010年的18天飙升至2012年的46天周转期，以直营雇主打的富安娜则周转得相对快一些，从2010年的7天上升到2012年的14天。

　　销售终端存货高企和经销商汇款压力增大的背后是各家公司的各类去库存计策。最近打开网页，总可以看到罗莱家纺的广告。2012年上半年的业绩滑铁卢让不少基金司理大跌眼镜。

相关资讯