千方科技:欲收购宇视科技,进军视频安防领域

本次千方科技停牌的主要目的是通过收购特别实体交智科技实现对宇视科技的收购。目前,该项交易已经通过了交智科技股东的批准,尚需千方科技股东、中国证监会、中国商务部的批准。交智科技是为了收购宇视科技而设立的特别实体。2016年12月2日,交智科技与香港宇视签署《股权购买协议》,约定交智科技以53,550万美元的价格向香港宇视购买其所持的宇视科技100%股权。

2016年12月,千方科技以14,000.00万元向交智科技增资,增资完成后持有交智科技3.68%股权。对于其剩下的96.7233%股权,本次双方的交易价格为454,599.51万元。千方科技将以11.94元/股的价格发行380,736,600股进行筹集。

视频监控方案可以连接大量的终端摄像机,提供给终端客户视频监控数据的采集、存储、查看及管理的功能,主要的解决方案类型有城市解决方案、公共交通(如地铁、高速路)监控解决方案、公共机构(如医院、学校、会场等)监控解决方案和大型企业监控解决方案。

视频监控产品指的是宇视科技设计、开发及推广一系列视频监控硬件及软件产品。其中前端产品有网络摄像机、电子警察、智慧停车产品,后端产品有显示与控制设备、编码/解码器、配套软件、网络存储及、网络视频录像机、中小型平台管理一体机产品。宇视科技采用“自主生产+外协加工”的生产模式进行生产,即宇视科技负责新品及特殊产品的小批量制造,大规模生产由外部供应商完成,以提高生产研发效率,降低成本。

交智科技2015/2016年模拟合并的净利润分别为7,647.12万元、14,492.12万元,归母净利润分别为6,367.90万元、12,190.48万元。根据《盈利预测补偿协议》,交智科技2017年度、2018年度、2019年度及2020年度承诺净利润分别不低于32,300万元、40,400万元、50,400万元及60,400万元,17~20年CAGR为23%。按照今年承诺净利润计算,收购PE为11.3倍。

千方科技在三季报中预测2017年归属于母公司股东净利润3.53亿元-4.03亿元,同比增长5%-20%。考虑宇视科技的并表以及增发后的股份,预计公司18/19年净利润为8.91/11.31亿元,对应增发摊薄后的EPS为0.60/0.76元,对应当前股价(15.30元)的P/E为25.5/20.1倍,给予“增持”评级。

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