编辑：义乌收购库存-义乌库存收购_收购库存-义   浏览：   添加时间：2018-06-22 19:38

　　

美国原油产量小幅增加,库存持续波动下降

上周国际原油价格继续上涨, Brent 原油收于 63.86 美元/桶, WTI 原油收于58.95 美元/桶,NYMEX 天然气收于 2.90 美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为+1.82%、+4.24%、-7.41%。1 1 月 17 日当周美国原油库存开始回落,原油产量继续增加,由 964.5 万桶/天增至 965.8 万桶/天,11 月 22 日当周活跃钻机数增加 8 部至 923 部,此前一个月连续减少后继续回升。美国商业原油进出口缺口有所缩小。欧佩克减产执行力度趋于稳定,10 月原油产量小幅下降,减产执行率达 104%。11 月欧佩克再次上调 2017 年全球原油需求预期至 9694 万桶/天; 欧洲四国原油需求量相对稳定, 环比增长 2.40%,同比下降 1.85%;中国石油进口量 10 月份较上月减少 598 万吨至 3103 万吨,同比增长 7.78%,美国石油消费量 10 月份为 1981 万桶/天,较上月增长 23 万桶/天,环比增长 1.17%,同比增长 0.96%。

石油化工产品价格及价差

价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:PX 镇海炼化(+5.88%)、PTA 华东(+4.21%)、纯苯 FOB 韩国(+3.95%) ;跌幅前三分别为: 顺丁橡胶(-2.42%)、涤纶短纤华东(-1.09%)、涤纶长丝 FDY(-1.05%) 。价差方面,石脑油产品价差大多缩小 ,其中甲苯- 石脑油价差缩小 13 美元/ 吨至 81 美元/吨(-13.44%) 。C3 产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小 60 元/吨至 251 5 元/吨(-2.33%),丙烯-1.2*丙烷价差扩大 8 美元/吨至 174 美元/吨(+5.08%) 。涤纶产业链中,PTA-0.655*PX 价差缩小 39 元/吨至 798 元/吨(-4.66%),涤纶 POY -0.86*PTA-0.34*MEG 价 差缩 小 258 元 / 吨至 1827 元 / 吨(-12.36%)。

投资建议

欧佩克近几个月的减产执行率逐步提升,10 月减产执行率达 104%,其中沙特由于平衡财政收支、沙特阿美上市等方面的诉求,减产执行率一直在 100%以上。 美国原油产量破新高后增速放缓,由于出口量的增加,库存呈波动下行的趋势。 此外,中东地缘政治的影响也不容忽视。我们维持国际油价在震荡中温和上涨的观点,近期建议关注 11 月底 OPEC 会议对于延长减产协议时间和目标产量变化的决议,以及中东地缘政治问题的发展动向。目前 WTI与 Brent 原油价格的价差扩大至 5 美元以上,由于美国扩大原油市场份额的需求,这个价差或将成为新的趋势。炼化方面,成品油价格维持高位,石脑油裂解价差收窄, 聚酯产业链价差略有收窄。近期建议关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及炼化一体化企业。

推荐关注标的:荣盛石化(在建 4000 万吨/年炼化一体化项目,完善聚酯产业链一体化布局,芳烃盈利能力强)、新奥股份(Santos 油田经营情况好转,煤炭、能源工程业务良好发展)、新潮能源(新油田并表规模大增,计划大幅增产,拟设立油气销售公司拓展国内市场)、桐昆股份(受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增)、中国石油(受益油价回暖及天然气需求增长,业绩逐步改善)、卫星石化(C3 产业链一体化龙头,PDH、丙烯酸盈利能力强)、蓝焰控股(煤层气 A 股唯一标的,持续受益天然气需求增长,享受政策补贴)。

风险提示

国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期

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