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人民币持续贬值服装家电国际工程将受益

编辑：义乌收购库存-义乌库存收购_收购库存-义浏览：添加时间：2018-07-07 13:11

近期人民币对美元中间价持续走低，人民币兑美元汇率跌破6.7，创去年8月以来新低。在业内人士看来，人民币贬值有利于出口企业盈利能力的回升。从行业角度分析，纺织服装、国际工程、家用电器等行业将受益人民币贬值。

　　近期人民币对美元中间价持续走低，人民币兑美元汇率跌破6.7。以6.26计算，已累计贬值幅度超过7%，创去年8月以来新低。

　　在业内人士看来，人民币贬值是把双刃剑。受此影响，近日国航、南航、东航股价跌幅居前，但从机会角度来看，人民币贬值有利于出口企业盈利能力的回升。从行业角度分析，纺织服装、国际工程、家用电器等行业将受益人民币贬值。

　　A、纺织服装：业绩弹性改善

　　人民币贬值对于纺织服装行业来说无疑是一个重大利好。纺织服装出口企业从在手订单、美元资产和未来订单回流等三方面受益。有行业人士指出，纺织服装板块A股上市公司中，不少企业出口占营业收入比重达超过五成。美元是大多数出口企业的主要结算货币，美国仍然为我国纺织品最大的出口目的地，因此人民币对美元贬值使得国内出口导向型企业多方面受益。首先，大部分出口企业的订单仍然以美元计价为主，人民币对美元贬值使得企业在手的订单直接受益；其次，出口企业均有一定的美元现金和资产储备，这部分资产将对人民币升值；最后动态来看，出口企业的国际竞争力也因此提升。

　　从人民币贬值利好角度考虑，海外业务占比大的纺织服装公司将更大程度受益。人民币大幅贬值对纺织行业而言是一个明确的利好。理想状态下人民币贬值给纺服企业带来的利润弹性由出口占比和企业销售净利率决定。根据业内人士测算，人民币每贬值1%，纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。

　　光大证券分析师李婕表示，若2018年下半年人民币汇率持续贬值，其将给我国纺织服装出口企业带来短期业绩弹性改善，为此重点测算业绩受益弹性。建议关注海外收入占比高、改善幅度较大、低估值细分龙头，如孚日股份、联发股份、鲁泰A、跨境通、健盛集团等。

　　潜力股精选

　　孚日股份(002083)受益市场扩容

　　公司专注于毛巾、装饰布等产品的研发生产。国际市场上，公司在日美欧均已取得主导地位且销量保持稳定；同时国内市场上通过与电商平台合作，有效为公司带来了增量业务贡献。东方证券指出，近几年来随着消费观念的更新与中高收入群体对小家纺产品品质、安全、设计等更多细分需求的提升，国内小家纺市场呈现出“大众消费频次增加+细分市场升级”驱动市场规模稳中有升的格局。公司作为行业龙头，在成本控制、产业链布局等方面已经具备扎实的基础，国内毛巾消费从耐用消费品向快消品切换的过程中，公司凭借明显的竞争优势将充分受益于国内市场消费升级带来的扩容。

　　联发股份(002394)业绩弹性足

　　公司纺织产业链上下游一体化布局完整，覆盖上游棉花种植、轧花，中游端有纺纱、染色、织造、整理、针织、印染，下游端有家纺、成衣加工、品牌运营等，综合实力强劲。不仅产品品类多样，同时公司还拥有自备电厂、污水处理厂等配套，成本控制优势较强。公司色织布向美国、日本客户转移后，将积极开拓欧洲等地区的新客户，订单有望恢复。印染布随着部门管理措施的提效，产品品质预计实现提升，业绩有望持续增长。此外，柬埔寨、非洲等地海外产能顺利扩张，国际市场前景仍广阔。值得一提的是，公司约六成业务来自海外，随着人民币出现持续贬值，公司业绩弹性将明显提高。

　　鲁泰A(000726)业绩逐渐回暖

　　公司作为龙头色织布产能已占有全球18%份额，因此近年公司保持温和的扩产节奏，主要在东南亚地区进行产能扩张，以利用相对低的原材料及劳动力成本以及税收优惠优势。东吴证券指出，公司作为高端色织布全球龙头生产管理能力优异，虽然2017年下半年受人民币升值影响毛利率下滑带动业绩增长放缓，但考虑一季度排单较旺、汇率影响逐渐减弱，公司利润率有望回到正常状态。同时随东南亚面料及衬衫产能逐步投产，未来公司有望进一步扩大收入规模。公司过往分红比例平均在50%左右，当前估值对应股息率约为5%，是低估值高分红龙头标的。

　　嘉欣丝绸(002404) 盈利能力良好

　　公司主营服装、丝绸产品、蚕茧产品等，收购库存处理五金工具，是我国最大的丝绸产品生产和销售企业之一，拥有从蚕茧收烘到茧丝织造、印花染色、服装制造的完整产业链。在2017年业绩增速明显放缓后，公司2018年业绩重回快速增长轨道，一季度公司营收同比增长33%，净利润同比增长52%，公司净利润增速覆盖营收增速，控费水平有所提高，盈利能力继续走高。有分析指出，公司是服装制造企业“智造”升级优质标的，信息化和智能化水平不断提升，整合行业上下游资源打造供应链管理闭环服务不断推进，长期看好公司旗下“金蚕网”交易平台发展前景。

　　B、国际工程：三大路径受益

　　近期人民币对美元快速贬值。国盛证券分析师夏天指出，由于国际工程公司一般持有美元净头寸，未来将回收美元工程款，因此人民币对美元贬值将产生较多汇兑收益，可关注相关标的交易性机会。

　　根据利率平价理论，利差决定汇率变化，现阶段，中美利差处于低位，在美联储加息+央行降准预期下，人民币贬值压力大。国金证券分析师黄俊伟表示，人民币贬值从三大路径利好国际工程板块。首先是提升毛利率；其次是人民币贬值招投标报价更低，国际工程项目更具吸引力；最后是汇兑收益。

　　可以看到的是，受2017年人民币大幅升值影响，中材国际、中工国际、北方国际当年均计提大额汇兑损失。今年以来，人民币已累计贬值约5%，国际工程外币敞口将贡献相应的汇兑收益。中信证券分析师罗鼎表示，经测算，若全年汇率贬值幅度保持5%，以2017年期末的外币敞口计，中材国际、中工国际、北方国际、中钢国际外币净敞口产生的汇兑收益分别为5.4亿、3.9亿、1.6亿、0.3亿元，分别占2017年归母净利润的比重为39.7%、36.56%、31.4%、6.6%，预计将增厚国际工程板块业绩。总体来看，

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