海澜之家陷高库存恶梦, 打扮业商业模式值得深思

连年来，回收库存童装，依附"汉子衣柜"的精准定位，在实体店日益凋敝的大配景下，海澜之家反而取得了迅猛的成长。跟着网购潮的到来，打扮实体店的买卖越来越难做，企业门店封锁的新闻并不少见。不外，在一轮轮的关店潮中，海澜之家可谓逆势上扬，依靠加盟模式门店肆至世界31个省（自治区、直辖市）达5491家，依附419亿市值稳居东财三级行业第一。

1、海澜之家在打扮行业独有鳌头

按照前瞻财富研究院宣布的《2017-2022年中国打扮行业产销需求与成长远景预测说明陈诉》：2010年我国打扮行业市场销售局限为1.30万亿元，到2016年到达2.25万亿元，年复合增长率约为10%。

图表1：2010-2016年中国打扮行业市场局限走势（单位：亿元，%）

海澜之家在中国复杂的打扮市场海洋中属于佼佼者，前不久（8月25日），海澜之家宣布半年报，数据显示，公司在2017上半年实现营业收入92.53亿元，实现净利润18.75亿元。比拟今朝已经发布半年报的打扮类上市公司，这样的数据可谓独有鳌头！

图表2：2017年上半年打扮行业前10名及行业均匀水平较量（单位：亿元）

2、海澜之家库存额度令人吃惊，商业模式存在问题

在业绩有所增长的情形下，海澜之家的存货却高得令投资者担心。据其上半年纪据显示，存货量高达86.75亿元，个中，库存商品为57.92亿元。回看往年纪据，2015年公司存货95亿元、2016年86亿，都高出总资产比例的35%。而统计A股38家上市打扮企业宣布的2016年年报，期末存货总量为353.96亿元，占总资产比值均匀为21%。

图表3：2014-2017年上半年海澜之家存货量及占资产比重（单位：亿元，回收库存服装面料，%）

海澜之家存货为何这么高，这就要从该公司的商业模式提及，海澜之家走的是轻资产的"委托代销模式"，这种模式首要是"总部品牌打点+出产外包+总库物流+连锁销售"：

图表4：海澜之家委托代销模式特点

海澜之家这种"千店一面"的加盟店模式，说白了，海澜之家着实更多是通过加盟商的钱来扩张机关，因此在这种模式下，企业不会存眷消费者和打扮质量自己，而是更存眷加盟商。其它按摄影关条款，海澜之家将本身的产物委托给加盟商销售，加盟商并不包袱存货滞销风险，由于加盟商没有存货销售压力，那么天然也无法替换加盟商的起劲性，这就是这种商业模式的症结地址！

虽然海澜之家已在世界31个省（自治区、直辖市）开店达5491家，堪称各处着花，缔造了业内霸主的营业收入局限，但这种局限化扩张也带来了大量的存货风险，学过财务的的人都知道，存货过多，变现手段差，会使公司的活动资金不敷，使公司陷入资金链断裂的窘境，这也可以说给海澜之家这个业内霸主埋下了一颗"按时炸弹"！

3、打扮行业商业模式改良值得深思

在经济高速增长赛马圈地的蛮荒年月，打扮品牌们从未愁过销售，只有苦于扩张不足快。加上领先于同行的高性价比模式，营收自是一路高歌猛进，海澜之家如是，但连年来中国经济进入新常态已是不行否认的究竟，海澜之家还在实施这种赛马圈地的轻资产扩张模式，看似在赌，却赢得危机四伏：下游终端把握在加盟商手里，对市场把握未便，同时在打点上不容易发生协同效应；上游厂商也不会当冤大头，包袱全部的存货滞销风险，不接管退货，这么来说，海澜之家同时包袱了上下游的风险，一旦滞销，大概就是休业。

综上所述，新常态经济形势下，打扮行颐魅真正核心竞争力是什么？打扮行业商业模式改良值得深思，笔者将会在后续的文章中继续为人人切磋这个问题。（来历：前瞻财富研究院）

不宁肯情愿只做“汉子的衣柜” 海澜之家 6.6 亿收购婴童品牌

衣饰企业海澜之家 ( 600398.SH ) 本年在成本市场行动颇多。

继 8 月认购本土快时尚品牌 Urban Revivo ( 下简称 UR ) 公司部分股权后，10 月 9 日晚间，海澜之家又宣布告示，公布旗下全资子公司江阴海澜之家投资有限公司（以下简称海澜投资）以自有资金 6.6 亿元持有的英氏婴童用品有限公司（以下简称英氏婴童）44% 的股权。

海澜之家暗示，受 " 全面二孩 " 政策的影响，婴幼儿消费市场空间和成长潜力庞大，公司成长聚焦于男女装衣饰，尚未正式涉足婴幼儿消费市场。为了抓住 " 消费进级 " 和 " 互联网 +" 的环境下年青怙恃对中高端婴幼童产物的消费需求，掌握婴童市场快速增长的成长机会，增加新的利润增长点，公司抉择参股投资英氏婴童。

按照告示，英氏婴童是一家集计划、研发、销售高品格婴儿用品以及署理国表里多家知名母婴用品品牌于一体的公司，旗下拥有自创品牌 "YEEHOO 英氏 "、"PEEKABOO 皮卡泡泡 "，同时署理英国婴儿推车及家居品牌 "SILVERCROSS 银十字法宝 "、英国母婴用品品牌 "Avent 新安怡 "、挪威高品格婴童用品及家具品牌 "STOKKE 思多嘉儿 " 等。

" 就今朝的市场而言，收购成熟品牌比自创一个新品牌要容易乐成。" 打扮行业资深调查人士、上海良栖品牌打点有限公司总司理程伟雄以为，此笔 6.6 亿的投资就婴童市场将来生长性来说并不算高。" 对较量下，之前维格娜丝买 Teenie Weenie 可花了几十亿。"

英氏婴童和转股股东预估，2018 年度英氏婴童经审计净利润应不低于人民币 1.2 亿元，2019 年度英氏婴童经审计净利润应不低于人民币 1.44 亿元，2020 年度英氏婴童经审计净利润应不低于人民币 1.728 亿元。

据悉，英氏婴童主品牌是 "YEEHOO 英氏 "，产物以衣饰为主，涵盖车床用品、配饰、鞋袜、玩具用品类，定位在 0-6 岁的婴幼童，渠道首要以一二线都市的主流阛阓及电商为主。记者在品牌的天猫官网上查询发明，英氏今朝的定价属于中等偏上，价值均在百元以上。

" 做这个年数段的产物，国内品牌参加的照旧较量少的。对产物品格要求较高让入门门槛也变高了。" 程伟雄汇报记者，反而像森马旗下巴拉巴拉这样的定位（年数层稍大）的竞争越发剧烈。

本次买卖业务完成后，收购库存西装，海澜投资将成为英氏婴童的第二大股东，双方将实现品牌互补、产物互补、渠道互补，起劲试探在业务成长、产物开发和客户资源等方面的相助空间。

相关资讯