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[增持评级]纺织品和打扮行业周报：国储棉价降成交率晋升 歌力思收购计划师品牌VIVIENNE TAM

时刻：2017年08月16日 16:05:02 中财网

行业动态信息
　　住民消费价值同比涨幅略有回落：7 月CPI 环比上涨0.1%，同比上涨1.4%。衣着类CPI 同比上涨1.4%。

　　家产出产者出厂价值同比涨幅持续3 个月沟通：PPI 环比上涨0.2%，同比上涨5.5%。个中衣着类同比增幅1.20%，比上月同比增幅回落0.1 个百分点，这也是持续第二月，衣着类PPI 同比增幅回落。

　　以欧洲为首要市场的Esprit Holdings Ltd. 思捷全球控股有限公司（0330.HK）宣布告示暗示盈利改进。2016/2017 财年净利润将到达5000-8000 万港元，而上年同期为2100 万港元，这暗示团体上一财年净利增幅将至少增长138%，最多则可达280%。这一盈利告示亦预示着在José Manuel Martínez Gutiérrez 马浩思2012 年入主该香港团体接受首席执行官后，在其指导下的精简打算、产物计策逐渐收效。

　　李宁有限公司中期实现一连策划业务收入39.961 亿元（人民币，下同），较客岁同期35.956 亿元增长11.1%。毛利率扩大100个基点至47.7%，首要得益于直营和电商业务的占比上升、批发渠道的新品销售占比增加以及直营门店的新品折扣镌汰。净利润按年猛增66.8%至1.892 亿元，董事会抉择仍然不派发中期股息，以维持新业务开支。

　　法国亵服和打扮零售商ETAMDéveloppementSCA（ETAM）艾格周一暗示，公司于周三正式逼迫退市。 法国金融市场打点局已经于7 月18 日核准了ETAM 的私有化方案，公司于7 月21日正式开放买卖业务，10 个买卖业务退却市。截至6 月30 日二季度，ETAM中国收入暴跌28.7%至4840 万欧元，可比基本上跌幅仍到达20.2%，中国销售亦拖累团体二季度收入下跌3.2%至2.755 亿欧元，可比基本上，团体二季度整体收入跌幅3.5%。2016 财年，中国市场营业收入镌汰，吃亏加剧；欧洲市场营业收入增加，利润增加。

　　原质料方面，本周国内国际棉花价值均小幅下跌。本周328中国棉花价值指数15,859.4 元/吨（-0.05%），cotlookA 指数80.55美分/磅（-0.40%）。

　　本周储蓄棉轮出底价较上周下调400元/吨，轮出成交率呈现明明回升，本周均匀成交量为24551.31吨（86.56%），较上周大幅上升。轮出成交均价、折3128价值均呈现明明下跌。本周棉纱价值小幅下降。化纤类原质料有升有降：粘胶长丝、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY价值均有下降，粘胶短纤、涤纶短纤价值略有上涨。

　　本周研究总结
　　1、百隆东方：新产能开释驱动营收高增长，用棉本钱及汇兑丧失身分压制净利润增速2、航民股份中报点评：煤价上涨短期压制业绩增速，行业名堂优化日趋清朗，维持耐久看好3、歌力思：收购中国风计划师品牌“VIVIENNE TAM”，女装品牌矩阵再添新彩标的推荐
　　供应链打点板块：连年来，国际快时尚品牌异军突起，发动第三方供应链打点处事供应方的成长，而供应链打点业务难度大、门槛高。江苏国泰在团体整体上市后供应链打点板块业务气力大幅晋升，其首要客户为国际知名快时尚品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII 等，高价收购布料，公司则依附其环球资源整合手段、快速回响、高效执行等手段，业务快速成长，已成为国内龙头。在整体上市后，江苏国泰更将在本钱节制、运营效率等方面得到协同优势，将来有望加快环球化机关，耐久看好。

　　纺织板块：受到一带一路计谋政策红利支持，加之公司自身色纺环保优势、向环球纺织打扮财富时尚营运商转型的计谋以及其柔性化财富链协同代价，色纺纱龙头企业华孚色纺将来远景值得等候。另外，继续推荐棉纺龙头新野纺织，2016 年公司首要受益于低价棉花库存和“一带一路”政策，在棉价上涨拉动终端产物价值及当局津贴一连晋升的配景下，营收及盈利情形均超预期。另外公司大股东大比例增持，成长信心彰显。近期环保政策趋紧，印染行业加速整合，供求名堂获得明明改进，且短期内染料涨声四起进而推升染费，印染龙头航民股份将来成长值得看好。另外，看好主业业绩不变，外销受益于人民币贬值，内销受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应紧缩，以及网易严选、小米最糊口等垂直电商平台渠道鼓起带来的需求增长，且仍存转型预期的小市值品种的孚日股份。

　　打扮板块：消费进级及消费人群年青化，轻奢小众品牌高速增长，收购库存品，看亏得这一细分市场举办多品牌、差异化机关的歌力思。看好模式优秀、打点先进，库存鞋回收公司，推进柔性化供应链打造和产物进级，库存压力慢慢开释的海澜之家。看好通过全渠道机关，低落库存，加强快速反馈手段和供应链柔性化水平的平静鸟。

　　跨境电商板块：行业保持高速增长，齐集度晋升带来庞大成长空间。看好国内跨境电商龙头跨境通。

□ .张.芳./.张.溢　 .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司

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