华闻期货：郑棉震荡下行 存眷抛储政策

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　　一、行情回顾

　　2017年7月外盘竣事了前期跌势，低位企稳，由于主产区天气炒作身分，ICE期棉泛起窄幅震荡走势。国内郑棉7月份开始震荡回升，本月大都纺企开始逢低补库，为轮出竣过后原料供应的空档期做筹备，中上旬开始参加竞拍的纺企明明增多，郑棉借力反弹。下旬市场有据说当局在接头抛储延期至9月的事件，给盘面带来了利气氛氛，郑棉大幅回下跌。截至上周五下午收盘，郑棉1709合约收盘报15705元/吨，跌170元/吨，跌幅1.07%。

　　ICE期棉7月合约

　　资料来历：pobo

　　郑棉1709合约

　　数据来历：pobo

　　二、影响身分

　　1．环球棉花供需情形

　　美国农业部7月24日宣布的美国棉花出产陈诉显示，制止2017年7月23日，现蕾率与吐絮率均放缓，慢于客岁同期。美国棉花发展状况为精采以上的占55%，较前周镌汰5个百分点，较上年同期增加3个百分点。本月由于美国主棉区德州等地天气干旱炎热，棉花发展受阻，现蕾吐絮双双落伍，优良率略有下降。今朝美棉优良率仍高于客岁同期，且今年度面积增长近20%，美棉产量大幅增长已成究竟，中国、印度面积均大幅增加，新年度环球增产将对棉价组成耐久压力，对天气炒作形成的短期反弹不行乐观。

　　据美棉农业部7月棉花产需陈诉，2017/18年度环球棉花期初库存1945.2万吨，产量2498.0万吨，消费量2536.7万吨，期末库存1909.7万吨，创2011/12年度以来的新低，需求缺口38.7万吨。中国期初库存1060.3万吨，产量522.5万吨，入口量108.9万吨，消费量827.4万吨，期末库存856.8万吨，需求缺口304.9万吨。陈诉调高了2016/17年度和2017/18年度棉花产量和库存量。由于上调了印度2016/17年度的产量10.9万吨，因而2017/18年度环球棉花期初库存上调了20.2万吨。2017/18年度环球棉花产量上调了13.7吨，尽量美棉产量有所下调，但印度增产更多。土耳其产量也有所调增，而巴基斯坦和墨西哥有所调降。两个年度的环球消费量也均上调，2016/17年度上调近4.4万吨，2017/18年度调增高出10.9万吨。期末库存量今朝估量为1931.9万吨，较上月上调了21.2万吨。

　　美国方面，与上月对比，陈诉下调美棉2017/18年度产量4.3万吨。出口量和国内用棉量没有变革。产量下调首要是6月底面积陈诉显示植棉面积调降，棉花总种植面积预计为1210万英亩（7345万亩），较客岁增长20%。个中，陆地棉面积有1180万英亩（7163万亩），比2016年度高19%；长绒棉面积为25.2万英亩（153万亩），增长30%。同时今朝的天气不理想导致绝收率增加。起源估量出产者获得的年度销售均匀价值在每磅54-68美分之间，与上月对比，下限没有变革，而上限低落了6美分，中间值下调3美分。

　　环球棉花库存消费比

　　数据来历：Wind资讯

　　2．收支口方面

　　据中国海关总署统计，6月份我国入口棉花7.2万吨，环比镌汰15%，与上年度同期持平。2017年1-6月份累计入口量63.6万吨，同比增加48%。今年度以来（2016.9-2017.6）累计入口棉花93.6万吨，同比增加18%。从以下图表可以看出国内棉花入口量在逐渐下滑，个中本年6月棉花入口量与15/16年度同期水平持平，另外，截至2017年7月25日棉花滑准税计税入口利润为312元/吨，配额计税方法的入口利润为1363元/吨。仍然处于增长的态势。预期后期棉花入口将小幅增加。

　　据海关总署最新统计数据显示，2017年6月我国入口棉纱约15万吨，2017年6月我国棉纱入口约15万吨，同比镌汰5.84%，减幅收窄，环比增加5.73%；我国棉纱出口约3.39万吨，同比增加12.22%，环比镌汰5.72%。2017年上半年，我国累计入口棉纱96.3万吨，同比略增0.03%；累计出口棉纱18.85万吨，同比增加11.17%。22016/17年度，制止2017年6月，我国累计入口棉纱163.8万吨，同比镌汰3.67%；累计出口棉纱30.26万吨，同比增加13.56%。2017年，从今朝的情形来看，国内棉花市场由于本年仍有抛储棉保驾护航，且本年3月份就开始抛储，用棉本钱和海外市场将慢慢缩小，因此我们估量本年我国入口棉纱量仍将镌汰，且首要照旧印度棉纱和巴基斯坦棉纱入口量镌汰，而越南棉纱入口量或相对不变。并且后期棉纱正处需求淡季，从上面数据可以看出，6月份棉花入口量同比泛起大幅下降，但棉纱入口有所镌汰，一方面声名市场对优质棉花的需求量削弱，一方面也对国内市场供给形成必然的压力。

　　3．下游需求

　　国度棉花市场监测系统的观测显示，制止7月10日，被观测企业纱产销率为95.2%，环比下降1.2个百分点，同比下降5.3个百分点；库存为16.7天销售量，环比增加1.8天，同比增加4.3天。布的产销率为94.4%，环比进步0.3个百分点，同比进步3.8个百分点；库存为43.6天销售量，环比镌汰2.7天，同比增加3.8天。下游纺织企业纱产销率持续第四个月下降，布产销率较上月根基持平。6月中旬以来下游织造、打扮和贸易公司询价、提货开始走淡，棉纱、坯布市场空气泛起淡季特性，给棉价也带来了必然的压力。据中国海关总署最新统计数据显示，2017年6月，我国纺织品打扮出口额为243.54亿美元，环比增长4.05%，同比增长1.42%。个中，纺织品（包罗纺织纱线、织物及成品）出口额为96.62亿美元，同比增长5.96%；打扮（包罗打扮及衣着附件）出口额为146.93亿美元，同比下降1.36%。2017年1-6月，我国纺织品打扮累计出口额为1240.53亿美元，同比增长0.36%，个中纺织品累计出口额为531.20亿美元，同比增长2.10%；打扮累计出口额为709.33亿美元，同比下降0.91%。整体看，我国纺织品打扮出口额延续了上个月的杰进排场，各项数据继续回升。本年以来，我海外贸成长面临的环境略好于已往两年，近期外贸收支口有望继续回稳向好，但不不变不确定身分依然较多。加上在“一带一路”倡议之下，我国纺织品打扮企业也将迎来更大的市场和机会。

　　3．现货方面

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