编辑：回收库存   浏览：   添加时间：2017-11-09 23:38

　　

　　据说加拿大百货公司运营商、美国奢侈品百货 Saks 的母公司Hudson’s Bay Co（下文简称 HBC）已经对美国梅西百货（Macy’s Inc）提出收购要约。

　　但日前又有知情人透露，HBC 的执行董事会主席 Richard Baker 并没有放弃收购美国另一家知名奢侈品百货团体Neiman Marcus的大概性。据悉，夺目的 Richard Baker 为此已张望多年。

　　HBC 旗下今朝的高端零售组合包罗：Saks Fifth Avenue, Lord & Taylor, Hudson’s Bay, 德国百货 Kaufhof, 美国奢侈品闪购网站 Gilt 等。

　　无论 HBC 最后选择收购哪家（梅西百货、Neiman Marcus）百货，都将发生极强的协同效应，比如：引进更多的计划师品牌、得到更多的零售人才、更理想的零售区位等等。

　　收购梅西百货意味着拿下浩瀚黄金地段的商业地产：比如梅西百货位于纽约曼哈顿 Herald Square 旗舰店的地产、位于芝加哥 State Street 的地产，以及梅西百货每年270亿美元的可观销售收入。

　　收购 Neiman Marcus 意味着收成多家北美顶级奢侈品零售连锁，个中纽约的 Bergdorf Goodman 是该团体皇冠上的明珠。

　　但无论 HBC收购哪一家百货，回收库存书包，收购库存毛衣，又都存在潜伏破绽。业界以为，梅西百货和 Neiman Marcus 今朝破碎的商业模式急需修复。是自我修复照旧由 HBC协助修复都将是不小的困难：

　　梅西百货将在本年封锁 60多家门店，将来几年将再封锁 30多家店，目的在扭转销售额疲软的近况；

　　Neiman Marcus 此刻债台高筑，库存回收，销售额和客流都明明下滑，但本周又在德克萨斯 Fort Worth 增开旗舰店。

　　两纪赓货团体今朝都陷入旅游消费枯竭的困境。

　　一位零售业内人士以为，HBC 收购梅西百货的据说极有大概是真的，但 Richard Baker 需要相助搭档完成这次买卖业务。私募基金和地产公司都是潜伏的相助器材，地产公司对梅西百货的地产垂涎已久。Richard Baker 此时需要思量的是他事实想持有几何这样的商业地产。

　　HBC 的投资方今朝对收购据说持保存立场，公司股价在多伦多证交所周五收盘时上涨 3.9%至每股 7.98美元。

　　但还有知情人透露，这笔收购买卖业务今朝尚处于“会谈初期”，HBC 还在钻营更多潜伏收购器材。HBC 今朝拥有的地产代价140亿美元，完全有手段处理赏罚梅西百货的收购买卖业务（这与2015年 HBC 收购德国百货 Kaufhof 结构相似－－当时为这笔收购买卖业务筹资而组建了一家实体合伙公司，没有牵扯任何债务和股权买卖业务。）

　　潜伏买家

　　但 HBC 并不是独一有意愿收购梅西百货的买家。据研究公司 Cowen & Co.的陈诉显示，梅西百货以下三方面的优势让它极具吸引力：

　　较低的市值（周五每股股价32.89美元）；

　　地产代价 150亿美元~200亿美元；

　　28亿美元的自由现金流

　　但梅西百货因缺乏潜伏协同效应、门店客流骤减及逐渐损失市场份额等三方面问题抵消了以上提到的优势。

　　该陈诉以为，梅西百货处于转型傍边，潜伏收购方将面临庞大阻力：梅西百货的供应商、买手模式及供应链存在交货时刻过长的问题，这意味着庞大的打折促销、过季库存积存的风险；另一方面，消费者此刻对百货的忠诚度已所剩无几。

　　另外，美元一连走强和将来大概征收的国土税增加了收购买卖业务存在的风险。

　　HBC 今朝的债务与低迷的股价也大概使得收购梅西百货“心有余而力不敷”，但公司对付后者在芝加哥、旧金山和纽约的地产以及旗下高端百货 Bloomingdale’s 有浓厚乐趣。该陈诉以为，鉴于股票价值偏低，HBC 打点层不但愿通过增资扩股的形式筹资完成此次收购。

　　Cowen & Co.指出，房地产开发商 Simon Property Group、General Growth Properties和Brookfield Asset Management 都将是梅西百货潜伏的收购方，可能他们极有大概组建合伙公司操纵销售/售后回租梅西百货地产的买卖业务。个中，Brookfield 已经开始与梅西百货展开相助，从头开发或售后回租后者名下的 50处地产。但梅西百货此前曾评述，“房地产信托基金此刻没有缔造出足够的代价”。

　　其他计谋买家大概包罗：优衣库母公司日本迅销团体、英国快时尚团体 Primark以及中东或亚洲的一些公司。陈诉以为，钻营有形资产的外洋公司将对梅西百货发生浓厚乐趣，但又存在地悦魅政治上的风险。

　　Cowen & Co.同时还提到了杠杆收购和打点层收购的大概性，但这存在着增加债务的风险。

　　陈诉以为，美国电商巨头亚马逊（Amazon）也对梅西百货有浓厚乐趣，该公司近期存眷实体零售，大概但愿通过收购梅西百货建立供应商相助干系。

　　而梅西百货将倾向于部分计谋买家，该公司今朝严格执行以下计谋：关店打算、多渠道成长、精简打点层。

　　收购价值预测

　　研究公司 Stifel Research 在一份陈诉中谈到了HBC 收购梅西百货大概的报价。陈诉预测，收购价值大概是每股 40美元，对比梅西百货周五开盘股价（每股30美元）溢价 30%。估值标准参考的是连年来零售行业收购买卖业务溢价的中点值。

　　包括其地产在内，外界对梅西百货的估值高达 200亿美元阁下（约合每股 65美元），而上周五股市开盘时的梅西百货市值仅为 100亿美元（约合每股 30美元），固然前者的估值包括了对付地产投机性的判断，或者过于乐观。

　　Stifel Research 还暗示，梅西百货和 Neiman Marcus今朝在资产负债情形来看都处于高杠杆状态，作为买家将等候开释两家公司潜伏的房地产代价。因此，对百货门店地址地产展开售后回租、抵押贷款或向第三方出售房产等都将是大概的方案。

　　该陈诉提到，HBC 此前以 29亿美元的价值收购奢侈品百货 Saks Fifth Avenue，随后对 Saks Fifth Avenue 曼哈顿旗舰店的估价高达 37亿美元。但 HBC是否能延续在零售地财富的乐成尚无定论。

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