15亿库存压顶，礼拜六去实向虚，靠自媒体收入苦撑又一年

　　谁要再说姑娘的钱好赚，预计礼拜六股份有限公司(下称“礼拜六”)董事长张泽民会第一个站出来阻挡。

　　作为一家主营女鞋、旗下拥有ST&SAT等女鞋品牌的公司，每天望着客栈会萃如山的上万万双库存鞋，张泽民预计时常欲哭无泪。

　　卖了十多年鞋子，礼拜六应该从未感受买卖这么难做。10年前，公司局限虽不太大，每年不到8亿的营收却能收成一个亿阁下的净利。

　　2009年，收购女装打底裤，公司上市之后，跟着销售收集的不绝扩建，营收局限飙升，却进入了 “卖得越多，赚得越少”的怪圈。

　　2016年，礼拜六钻营转型，去实向虚打造“时尚IP生态圈”，意欲在“网红经济”上捞一把。

　　然而，跟着一笔8亿定增方案的终止，不知囊中羞涩的礼拜六该拿什么来实现本身的勃勃野心。

　　畸高的库存

　　持续看完礼拜六(002291.SZ)多年的财务数据，京姐吓了一跳。知道国内鞋服企业库存压力广泛较大，可像礼拜六存货这么多的预计也没谁了。

　　2011年到2016年，礼拜六的存货呈一连上升之势，存货占总资产的比率始终处于高位，且从数据上看有继续恶化之势。

　　从斑马消费建造的表中可以明明看到，2013年之后，公司存货占总资产的比率一直一连在40%以上，2016年乃至高出了50%。

　　什么意思呢?打一个简单的例如：咱村有个老乡名声在外，别人都说他们每年都种了不少白菜，家里应该不少钱。然则，老乡的苦只有本身知道。白菜简直种得不少，产量也不错，但销路不好卖不出去，都堆在了家里。随时都有低价处理赏罚或烂在家里的大概。

　　斑马消费再来带人人看看礼拜六的A股同行红蜻蜓(603116.SH)和奥康国际(603001.SH)的数据。

　　最近几年，奥康国际的存货占总资产的比率均不高出20%，红蜻蜓则维持在20%阁下。

　　2017年三季度末，礼拜六的存货仍高达15.16亿，占总资产的比率为42.3%，从数据上看，公司的存货绝对数并没有明明镌汰的趋势。

　　2016年年报数据显示，当年公司的卖出去的鞋子是559万双，库存的鞋子高达1268万双。也就是说，即便公司不再出产新鞋，这些库存货也得两年多才华卖完。

　　低迷的业绩

　　2012年是礼拜六业绩的重要转折年，这年公司的营收到达了15.7亿，是2009年整年营收的将近2倍。

　　让人大跌眼镜的是，这一年公司的归属净利5583万，仅是2009年的一半。

　　2013年，公司营收再次大踏步向前，到达了汗青巅峰的18.4亿，然而，归属净利再度同比几近腰斩至3400万。

　　一方面销售高歌猛进，另一方面盈利手段一连下滑，预计让礼拜六的掌舵人都蒙圈了。

　　咋个会呈现这种情形嘛!

　　与国内全部鞋服公司一样，上市筹集资金之后，都开始了赛马圈地，世界各地快速开店。礼拜六能在短短几年内将营收局限快速做大，正是基于店肆数量的扩张。

　　2012年礼拜六世界店肆总数到达了2351个，仅在这一年，就新增店肆555个。

　　至于盈利手段为何会大踏步倒退，公司将其归结为经济增速发力、市场环境巨大多变，零售行颐魅整体增速放缓，以及店肆租金和职员用度上涨等客观身分。

　　2014年-2016年，礼拜六的营收和归属净利驶入一个一连下滑的通道，出格是2016年，公司的归属净利只有戋戋2084万。

　　开店之后不赚钱，怎么办?关店!到2017年上半年，公司的店肆总数已缩减至1688家。

　　前不久发布的2017年业绩快报显示，整年营收和归属净利触底反弹，双双实现了同比增长，录得归属净利2494万。但这并不暗示公司的女鞋主业有所回暖。

　　2017年公司盈利手段的微增，箱包_收购库存箱包，首要是当年收购的两家公司纳入到了归并报表领域。

　　两家收购的公司对公司归属净利的影响为1567万，扣除这部分影响之后，女鞋主业为公司孝敬的净利已不到1000万。

　　迟钝的转型

　　不绝下滑的业绩，也促使礼拜六的打点层不得不思考公司的将来。

　　2016年，公司团结多年成长积累起来的履历，确定了“打造时尚IP生态圈”的全新计谋成长方向。

　　这个“时尚IP生态圈”看起来较量高峻上。斑马消费通过研读礼拜六的相关告示，对这个观念举办了普通解读。这个计谋大抵分为线上和线下两个部分：

　　1、线上：孵化自媒体、培养自媒体矩阵，并通过自媒体矩阵来孵化种种时尚IP，也可以接广告;

　　2、线下：开设品牌荟萃店“SATURDAY MODE”，将种种时尚IP产物齐集展示销售。

　　说得简单一点，就是线上打造网红，线下售卖网红产物——“网红经济”。

　　礼拜六2017年半年报显示，截至当期末，已在世界开设108家品牌荟萃店。

　　2017年7月5日，公司披露了非公然刊行预案，打算筹集高出8亿资金，投入到“时尚自媒体运营孵化园项目”和“时尚 IP 荟萃店新建及供应链建树项目”。

　　个中，新建荟萃店项目打算在两年内新增280家荟萃店。

　　为了快速挣脱女鞋主业一连下滑的倒霉形势，礼拜六打点层也是真的着急了。

　　2016年中，公司原本打算通过刊行股票+现金的方法收购时尚锋迅和北京时欣两家公司，后担忧拖的时刻太长、考核不通过，在当年底改为全现金收购。

　　两家公司别离运营着，Onlylady 姑娘志、Kimiss 闺蜜网两个时尚类网站。这算是礼拜六在“时尚IP生态圈”计谋机关上打响的第一枪，这也是该企业“时尚IP生态圈”计谋的基本。

　　计谋蓝图已然画好，为计谋召募资金的定增方案也已历时泰半年，与证监会举办了重复相同。

　　然而，就在3月12日，公司溘然终止定增方案并撤回了相关文件，其华夏因不得而知。

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