女装：朗姿存货周转要1年，凯撒单店收入仅56万

　　理财周报上市公司重大项目尝试室研究员郑鹏远/文

　　女装库存压力，用度上升以及一连求助的现金流让女装企业感觉到了生长的烦恼

　　 中国今朝女装男装消费比靠近1:1，多半会女装消费比男装高，中小都市男装消费仍略高于女装。这些来自长江证券研报上的数据，也许很好地声名确今朝A股市场仅有四家主营女装的上市公司状况。

　　 个中，凯撒股份和朗姿股份定位高端，凯撒股份产物种类也涵盖男装；而朗姿股份则一直专注于高端女装，是国内领先的女装企业。其它，江苏三友和金飞达首要从事女装出口业务，金飞达有95%的女装产物销往美国。

　　 今朝行业的低齐集度以及消费者对国内品牌的高认可度留给高端女装企业较大生长空间。然而库存压力，用度上升以及一连求助的现金流让这些女装企业感觉到了生长的烦恼，使它们进一步走向分化。

　　朗姿股份：库存324天够卖一年

　　 朗姿股份是国内高端女装第一股，本年以来她的烦恼是库存的压力。

　　 三季报显示，朗姿股份前三季度实现营收7.82亿元，较上年同期增长26.10%，实现净利润为2.08亿元，同比增长41.15%。个中第三季度实现营收2.36亿，同比上升25.31%，实现净利润0.65亿，同比上升28.21%，实现每股收益0.33元。

　　 对此，长江证券说明师雷玉以为朗姿股份三季报业绩根基切合预期，个中第三季度毛利率为61.55%，较上半年62.21%略有下降，仍然处于较高汗青水平。在打扮行业下半年整体价值下调的配景下，朗姿股份照旧保持了较高的毛利率水平，一方面浮现了消费者对公司品牌的认可，另一方面也与公司直营店比例的增加有关。

　　 然而，朗姿股份终端销售也面临不小的压力。高端女装贵在求精，这份还算不错的后果单却难以抹消朗姿股份库存激增的究竟。

　　 理财周报记者统计发明，2012年三季度末朗姿股份存货额由期初的2.68亿元大幅增加至4.45亿元，较上季度末存货余额增加39.8%，同比增长则高达123%。

　　 WIND资讯更是显示，其存货周转天数也由2012年头的200天耽误至324天。对付可以卖一年的存货，朗姿股份董秘黄国雄却依然淡定。他暗示，虽然库存增长速率较量快，但库存结构较量公道，是切合市场销售要求的。

　　 对付朗姿股份，箱包_收购库存箱包，多位证券说明师都对理财周报记者暗示，将来存货周转率与零售终端的变革是核心存眷点。

　　凯撒股份：本钱上涨吞噬利润

　　 打扮行业对付另一家高端女装企业凯撒股份来说，却有另一桩烦恼。

　　 10月29日，该公司宣布告示，估量2012年度归属于上市公司股东的净利润为4,867.85万元至6,585.92万元，同比增减改观幅度为-15%至15%。

　　 对此，公司表明为网点扩张前期的各项支出和用度较大。

　　 无论是网点局限照旧今朝世界销售网点为433个，对应的公司销售收入为2.43亿元，不思量加盟店和经销商的区别，公司单店均匀收入仅56.46万元。无论是网点数量照旧单店收入都低于同样策划中高端打扮的A股上市公司朗姿股份。

　　 通过增加营业网点举办外延式扩张仍然是国内品牌企业扩大收入和份额的有效途径。为此，凯撒股份也是煞费苦心。

　　 然而，本钱和用度的增长吞噬了收入增长本可带来的利润。

　　 公司上半年整体毛利率为57.08%，比客岁同期的60.58%下降3.5个百分点；三项用度率高达37.39%，比客岁同期的33.73%增加3.66个百分点，个中销售用度达7283万元，占整个收入的30%。本钱和用度增加的金额7209万元正好包围了当期收入增加的金额7483万元。本钱用度上涨使得公司在收入增长44.56%的情形下净利润同比反而镌汰9.57%。

　　 一位打扮行业说明师汇报理财周报记者，女装单店效益更多地依赖于公司营销、打点、产物计划等综合手段的晋升，短期难见成效。而营业网点的增加对公司的资金气力要求较高，这会使业绩增长存在必然压力。

　　金飞达江苏三友靠“歪路”

　　 本年以来，江苏三友实现利润总额5045万元，归属于母公司的净利润3781万元，同比别离增长17.88%和20.95%。三季度综合毛利率21.03%，净利率11.99%，显著高于客岁同期。金飞达则实现了利润总额1,002.24万元，比上年同期增长59.31%；归属于上市公司股东的净利润659.92万元，比上年同期上升37.02%。

　　 然而它们云云锦绣的业绩也没能唤起机构的激情亲切，环球经济和国内经济下行压力加大，收购库存饰品，国际纺织打扮市场竞争剧烈，对付策划出口外贸打扮的金飞达和江苏三友来说，女装业务难有作为，它们空想“华美回身”。

　　 2012年10月17日，江苏三友相助搭档上海金匙环保的“家产化集成节制废弃胶胎低温热解工艺及成套装备”通过国度家产和信息化部组织的科技成就判定。

　　 金飞达的意图则越发明明，金飞达中报显示，金飞达以自有资金1.1亿元收购了文山州卡西矿业有限公司45%股权，相关股权挂号手续已于2012年7月18日治理完毕。公司将催促卡西矿业及全体股东与北京兴嘉盈商业投资有限公司尽快签订《承包策划协议》，并要求承包方探采相团结，进一步探明探矿权地区内的现实资源储量，加快矿区出产建树，尽快开展锰矿的开采和销售业务。

　　 “这两家公司女装业务亮点不多，要看他们的歪路功力。”一位券商说明师这样评价。

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