编辑：义乌收购库存-义乌库存收购_收购库存-义   浏览：   添加时间：2018-04-28 20:13

　　

【慧聪纺织网】自8月11日美国农业部公布了月度供需报告后，原本偏空的消息却成了棉花利空出尽，随后逐渐转强的诱因。

从供需报告的情况来看，显著的特点是下调了产量的同时，下调了消费预期，使得期末库存上升，库存消费比继续反弹。从国家之间的情况来看，虽然美棉的产量被上调，但巴西、中亚、非洲等国的产量被下调，使得全球总产量也被下调。但与此相对的，收购钻头、丝锥、刀具、废旧工具，中国、印度、孟加拉这几个需要的消费国的需求均被下调，总体的期末库存由于消费不力，出现回升。全球的库存消费比由上月的0.4368上升到本月的0.4572。从历史数据来看，这个比值处在中游水平。

有意思的是，虽然本次报告偏空，且外部宏观环境由于美国主权债务评级遭到标普调降而危机四伏，在全球股市暴搓，有色金属大跌的环境下，美棉以及郑棉，却逐步走出了一个明显的底部形态，逐渐走强。

仔细分析一下，深层次的原因，还在于对棉花这一特殊商品的供求属性的反应。虽然农业部报告偏空，主要还是由于需求的下调。而作为一种农产品，其本身一年产量固定下调后，后期便没有快速增长的可能。而下调的需求却有可能由于工业订单恢复或投资资金炒作的原因，重新扩大。

从国际的宏观经济角度来看，欧洲由于各国的债务问题，屡屡遭到投资者打压。尤其是最近德国的经济数据出现明显放缓，加重了投资者的紧张情绪。而美国本身在标普调降了主权评级后，其工业增长放缓，失业率居高不下的问题，也抑制了其消费需求。但另一方面，虽然美联储的议息会议，并没有发布新的量化宽松政策，但其至2013年都不升息的表态，其实也已经表示了全球资金成本较低，潜在投资需求较大，且保持美元长期弱势的决心。在这样的货币环境面前，纵使新兴经济体保持较为紧缩的货币政策，输入性通胀的动力也会使得资产价格长期受到支撑。

单就国内的棉花来讲，国储的收购政策，也是市场极为关心的问题。虽然市场目前对于国储的收购政策表示了很大的分歧，主要是在讨论19800元的价格到底是顶还是底？从目前的情况来看的话，笔者倾向于认为19800元更可能成为市场的底部。

众所周知，本次国储的收购保护价，旨在保护棉农的基本成本。上年度由于棉花与玉米的较高比价效应，吸引了部分农户改种棉花，令国内的种植面积有了将近8%的增长，而预估的产量，也可能从去年的600-640万吨变成今年的720万吨。但从目前的情况来看，由于今年的农资普遍上涨，19800元的到库价格，去掉扎花厂的应有的利润，以及一些固定成本的花销，留给棉农的籽棉收购价恐怕也只有4块钱/斤左右。根据调查报告考察的数据来看，今年的每亩种植成本大约在1700元左右，而即使产量达到了每亩400斤，这样的收购价格对于棉农的心理预期来说，肯定是低估的。这从目前新疆地区部分早熟的棉花棉农不愿出售就可以看出。短期来看，或许陈棉的消费还将继续。而较低的收益甚至亏损，也可能使得明年的种植面积重新下降。从这个角度来看，令棉价出现回暖反弹，增加棉农收益，收购外贸库存秋冬装，保持种植面积，反而有利于保持棉价的长期稳定。且由于去年底棉价就已经上涨较多，即使棉价回升到25000左右，对推高CPI的作用也不会非常明显。

而从最近的纺织企业工业库存调查来看，上月的棉纱库存从之前的35天左右下降到了30天左右，显示目前纺企进入了去库存周期。

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