编辑：义乌收购库存-义乌库存收购_收购库存-义   浏览：   添加时间：2018-05-07 19:23

　　

商务部公布一季度消费品市场运行情况，消费品市场继续保持平稳增长。一季度社会消费品零售总额 90275 亿元，名义同比增长 9.8%，增速比去年同期放缓 0.2 个百分点。实物商品网上零售额实现 14567 亿元，同比名义增长 34.4%，增速比去年同期快8.6 个百分点；对社会消费品零售总额增长的贡献率 46.3%，比去年同期提高 18.2 个百分点。实物商品网上零售额中吃、穿和用类商品分别增长 46.5%、 33.9%和 33.3%，分别比去年同期加快 28.8、18.3 和 2.7 个百分点。网上吃类消费增速提升幅度相对较大。

2018 年一季度全国百家重点大型零售企业商品零售额累计增长 3.3%，同比提升 0.6pct。 从一季度主要品类商品销售情况来看：服装市场一季度表现较为突出，零售额累计同比增长 8.1%，同比提升 7.9pct。粮油、食品类零售额累计同比增长 3.8%，同比提升 3pct。化妆品类零售额累计增长 10.4%，同比提升 2.6pct。日用品类零售额累计同比增长 1.4%，同比提升 0.6pct。金银珠宝类零售额累计同比降低 0.1pct，同比减少 4.3pct。家用电器类零售额累计同比降低 1.5pct，同比减少 4.3pct。

奢侈品集团LVMH一季度业绩超预期， Dior时装贡献较大销售额。日前，全球最大奢侈品集团LVMH公布了第一季度财报数据。在截至3月31日的第一季度内，LVMH（MC.EPA）销售额同比上涨10％至108.5亿欧元，有机增长达13%，超过分析师预计的8.5%，主要得益于旗下时尚和皮具品牌业务的快速增长推动。一季度，集团核心的时尚皮具部门销售额大涨25%至42.7亿欧元，有机收入增长为16%，其中，集团于去年6月以65亿欧元收购的Dior时装部门对销售额的增长作出很大贡献

休闲运动品牌斯凯奇稳定增长，国际市场势头迅猛。美国休闲运动品牌Skechers（斯凯奇）公布了2018财年第一季度关键财务数据，销售额实现两位数增长，创下单季度销售额历史新纪录。一季度中，Skechers销售额同比增长16.5%至12.5亿美元，经营性利润同比增长19.6% 至1.488 亿美元，净利润同比增长25.2% 至1.177亿美元，全球零售销售额增长26.4％，全球可比门店销售额增长9.5％。

本周研究总结

1、比音勒芬：高端龙头修炼内功，渠道外延内生双增，收入业绩跨入快车道

2、富安娜：家纺复苏利好龙头主业，全渠道发力扩大高端份额，家居战略步步为营

3、珀莱雅：本土护肤品牌佼佼者，匠心铸造品牌，“智”造升级品质

4、美容行业：打造泛时尚生态圈，深挖颜值消费需求

5、跨境通：Q4 经营改善，环球易购稳定增长，帕拓逊高增，优壹并表开启进口前景

6、太平鸟：18Q1 业绩翻倍，渠道库存逐步优化，龙头拐点向上

7、歌力思：18Q1 业绩高增，主品牌持续复苏，新品牌增长势头强劲

8、安正时尚：18Q1 业绩增长亮眼，主品牌玖姿线上线下增长超预期

9、上海家化：新品迭代增长势头强劲，全渠道多品牌均表现亮眼

10、水星家纺：18Q1 业绩符合预期，量价齐升+店效增长促线下增长靓丽

11、开润股份：B2C 超预期增长，品牌、品类、渠道多方扩展，保持高增预期

12、华孚时尚：纱线稳增+网链放量+产能释放，18Q1 业绩延续快增

13、森马服饰：18Q1 营收增速加快，员工持股与股权激励彰显信心

14、罗莱生活：线下外延内生双增，线上持续发力 18 年预计毛利改善，业绩继续强势

标的推荐

服装板块：看好库存调整就绪在即，新品牌达到盈亏平衡点后净利润率提升，带动 2018-2019 年业绩高弹性的太平鸟。看好渠道调整到位，新品牌强势增长，运营管理不断提升的安正时尚。消费升级及消费人群年轻化，轻奢小众品牌高速增长，看好在这一细分市场进行多品牌、差异化布局的歌力思。看好模式优秀、管理先进，着力推进年轻化、多元化品牌及品类生态圈构建的海澜之家。森马股份线上线下全渠道布局，供应链优化成效显着，公司旗下巴拉巴拉作为童装市场龙头地位稳固，休闲服饰维持复苏。

家纺板块：受益于成本上涨、电商流量倾斜、零售渠道变革等，促进家纺行业集中度提升。三四线城市消费升级拉动家纺消费品牌化趋势明显，行业整合效果于 2017 年开始在龙头收入业绩上显现。2017 年下半年国内家纺龙头线下直营比例提升，线上流量聚集，销售强势回暖。看好国内中高端家纺龙头水星家纺，公司重视产品设计和营销宣传，巩固主品牌同时积极推进“品类品牌化”战略。线下加盟渠道下沉二三线城市，并加快直营拓店抢占一线城市。线上业绩突飞猛进，占比及增速均远超同业，带动收入增速提升。此外，罗莱生活、富安娜等共同组成国内家纺第一梯队，近年来业绩增速超过行业平均。

纺织板块：受到一带一路战略政策红利支持，加之公司自身色纺环保优势、向全球纺织服装产业时尚营运商转型的战略以及其柔性化产业链协同价值，色纺纱龙头企业华孚时尚未来前景值得期待。此外，环保常态化加速印染行业整合，供求格局得到明显改善，印染龙头航民股份未来发展值得看好。此外，看好主业业绩稳定，同时受益于高阳毛巾印染产能关停迁转带来的供应收缩，及网易严选、小米最生活等垂直电商平台渠道兴起带来需求增长的孚日股份。开润股份 2015 年切入小米生态链，B2C 和 B2B 业务双向发力，卡位广阔出行市场。

中游制造和供应链管理版块：江苏国泰主要客户为国际知名快时尚品牌 Zara、H&M、Primark、GAP、GIII等，公司则凭借其全球资源整合能力、快速反应、高效执行等能力，求购库存人造首品、库存饰品、项链，业务快速发展，已成为国内龙头。南旋控股率先采用全成型无缝针织技术，革新生产关系，与旗下优衣库等大客户关系保持稳定。收购保丽信后，进一步拓展针织鞋面业务，展现出了较为显着的协同效应，保证了各业务产能有序释放。作为细分龙头，未来增长动力足。申洲国际以生产针织类运动休闲为主，面料生产采用 OEM 模式，对客户的议价能力较强。垂直一体化布局，有效缩短交货周期。顺应行业趋势，收购库存箱包拉杆箱，加快智能设备投入与海外产能布局。

跨境电商板块：跨境通作为 A 股市场跨境电商龙头公司，目前在出口 B2C（环球易购、前海帕拓逊）方面具有绝对优势，同时出口 B2B 业务（Chinabrands）、和进口 B2C（五洲会、优壹电商）有望在未来释放业绩。

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