达威科技IPO：应收账款回收存风险 存货金额较大

根据四川达威科技股份有限公司招股说明书，提示风险如下：

一、应收账款回收的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为7,081.44万元、8,126.60万元和9,284.23万元，占总资产的比例分别为24.80%、24.53%和26.47%，占同期主营业务收入的比例分别为33.42%、34.19%和34.78%。总体来看，报告期内公司应收账款规模同主营业务收入的增长趋势基本匹配，但公司应收账款余额较大且持续增长。

随着公司业务规模的扩大，公司应收账款可能保持在较高水平，影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。发行人采取了多种方式保障和加速应收账款的回收。公司通过制定合理的信用政策、加强应收账款内部控制、建立和完善应收账款工作责任制度，以回款率和坏账率作为销售部门的主要考核指标，每个销售人员必须对每一项销售业务从签订合同到回收资金全过程负责，以推动各销售人员积极地加大应收账款的回收力度。报告期内，公司应收账款回收情况良好，实际核销呆坏账金额为52.17万元，全额计提坏账准备的应收账款账面余额22.12万元，实际坏账率很低，且公司采取了必要的措施保证公司财产免于损失。若催收不力或下游客户经营出现问题，公司将面临一定的呆坏账风险。

二、募集资金运用的风险

随着发行人销售市场迅速拓展，客户对于公司高质量、绿色、清洁、环保的皮革化学品需求不断增长。发行人本次募集资金投资项目：“清洁制革化工材料及高性能皮革化学品新建(53,000t/a)项目”和“18,000t/a规模环保型皮革化学品技改扩建项目”均具有核心技术，项目筹建生产的产品具备绿色、清洁、环保特性，市场前景良好。

预计项目建设完成后，公司皮革化学品总生产能力将大幅提升，生产自动化程度进一步增强。需要注意的是，募投项目实施之后，公司生产能力扩大，公司的销售如果不能同步扩张，将造成产能部分闲置，影响公司经营业绩。因此，投资者应当适度关注公司产能扩张带来的风险。

三、存货金额较大的风险

公司存货主要为库存商品、原材料、自制半成品和低值易耗品。存货是公司资产的主要构成部分之一，报告期各期末存货账面价值分别为5,828.90万元、6,308.05万元和5,905.24万元，占总资产的比例分别为20.41%、19.04%和16.84%。在公司生产规模扩大、产量上升的同时，公司存货规模可能保持较高水平。

随着公司新增产能的逐步到位和生产规模的不断扩大，公司原材料备货、产成品的生产将快速增加。公司已制订了完善的存货管理制度，公司管理层也制定了库存商品和原材料的预算计划。如果前述宏观经济波动、市场需求变化等因素导致皮革化学品销量下滑、价格下降，公司存货存在减值的风险。

四、产品创新与技术进步的风险

公司下游制革行业花样款式品种繁多、变化速度快，客观上不仅要求公司适应其“高品质、多品种”的特性，还要求公司必须具备快速研发、全面技术服务的能力，尽可能的提供从生皮到制革全流程的皮革化学品及服务。公司始终坚持科技创新的发展道路，技术创新和产品创新是公司保持核心竞争优势的一个重要手段。目前，公司已具备国内领先、国际先进的技术水平，部分产品质量已达到或超过国外化工巨头，在国内皮革化学品市场享有较高的美誉度。如果公司的技术研发和产品升级换代不能持续及时的把握下游产业和最终消费者需求的变化趋势，并紧跟市场发展的热点，公司的新产品设计和开发能力不能够满足客户的需求，将不能在行业中继续取得竞争优势，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。

五、环境保护风险

公司属皮革化学品行业，在生产经营中存在着“三废”排放与综合治理问题。公司一直注重环境保护，近年来大力发展清洁生产和循环经济，保证“三废”排放符合国家和地方环境质量标准和排放标准，并且通过生产清洁化制革产品，向下游制革行业推广“保毛脱毛、无灰浸灰、生态鞣制等清洁生产技术”，取得了良好的经济效益和社会效益。公司具有完善的环保设施和管理措施，已通过上市环保核查。

随着国家的环境保护措施日渐严格、完善，对企业节能减排、清洁生产的要求不断提高，可能在未来出台更为严格的环保标准，对化工生产企业提出更高的环保要求。环保标准的提高需要公司进一步加大环保投入，提高运营成本，可能会给公司盈利水平带来一定影响。

六、净资产收益率下降的风险

报告期内，扣除非经常性损益后公司加权平均净资产收益率分别为15.97%、14.22%和14.23%。本次发行完成后，随着募集资金的到位，公司净资产规模将大幅提高，而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定的周期，因此公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

七、控股股东和实际控制人控制风险

公司控股股东、实际控制人为严建林和栗工夫妇，严建林、栗工夫妇分别直接持有公司13,815,790股、9,210,526股股份，通过展翔投资持有公司4,989,035股股份，合计持有公司28,015,351股股份，占发行前总股本的62.54%，本次股票成功发行后其持有本公司的股份比例会相应降低，仍处于相对控股地位。虽然本公司建立了完善的法人治理结构，从制度安排上避免控股股东操纵现象的发生，但在公司利益与控股股东利益发生冲突时，控股股东可以利用其控股地位优势，通过行使表决权对本公司股东选任的董事、监事人选、经营方针、投资决策和股利分配等重大事项施加控制或重大影响，从而有可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。

八、管理能力制约公司快速发展的风险

近年来公司业务快速扩张，经营规模不断扩大，部门、机构和人员也在增加。业务的高速发展对公司的研发管理、生产运营、营销、采购、物流等部门提出了更高的要求，公司改善人力资源管理、加强企业文化塑造等显得越来越有必要。公司以上管理职能如果不能够迅速提升，将严重影响公司的运营效率，制约公司业务的进一步扩张，甚至造成经营管理方面的风险。

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