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浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目
资产 评估 报 告
浙勤评报〔2009 〕55 号
二〇〇九年五月八日
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估营业中，遵循有关法令礼貌和资产评估准则，固守独立、客观和合理的原则，按照我们在执业进程中网络的资料，评估陈诉告诉的内容是客观的，并对评估结论公道性包袱响应的法令责任。

二、评估工具涉及的资产、欠债清单由委托方、被评估单元申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、正当性、完备性，适当行使评估陈诉是委托方和相干当事方的责任。

三、我们与评估陈诉中的评估工具没有现存可能预期的好处相关；与相干当事方没有现存可能预期的好处相关，对相干当事方不存在成见。

四、我们凭证有关准则的要求对评估陈诉中的评估工具及其所涉及资产举办了须要的现场观测；我们已对评估工具及其所涉及资产的法令权属状况给以须要的存眷，对评估工具及其所涉及资产的法令权属资料举办了磨练，并对已经发明的题目举办了如实披露，且已提请委托方及相干当事方完美产权以满意出具评估陈诉的要求。但评估陈诉不能作为对评估工具及相干资产的法令权属简直认和担保。

五、我们出具的评估陈诉中的说明、判定和结论受评估陈诉中假设和限制前提的限定，评估陈诉行使者该当充实思量评估陈诉中载明的假设、限制前提、出格事项声名及其对评估结论的影响。

1 浙江勤信资产评估有限公司
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目
资产评估陈诉
浙勤评报〔2009 〕55 号
摘 要
以下内容摘自评估陈诉正文，欲相识本评估项目标具体
环境和公道领略评估结论，该当当真阅读评估陈诉正文。

一、委托方和被评估单元及其他评估陈诉行使者
本次资产评估的委托方为浙江凯恩特种原料股份有限公司（以下简称“凯恩股份公司”），本次资产评估的被评估单元为浙江凯恩电池有限公司（以下简称“凯恩电池公司”）。

按照《资产评估营业约定书》，本评估陈诉行使者为委托方及本次拟实验经济举动所涉各相干当事方。

二、评估目标
因凯恩股份公司拟收购凯恩电池公司的部门股权，为此必要对凯恩电池公司的股东所有权益代价举办评估。

本次评估目标是为该经济举动提供凯恩电池公司股东所有权益现值的参考依据。

三、评估工具和评估范畴
评估工具为涉及上述经济举动的凯恩电池公司的股东所有权益。

评估范畴为凯恩电池公司的所有资产及相干欠债，包罗活动资产、非活动资产
2 浙江勤信资产评估有限公司
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
（包罗构筑物类牢靠资产、装备类牢靠资产、在建工程、无形资产和递延所得税资产）、活动欠债及非活动欠债。凭证凯恩电池公司提供的2009 年3 月31 日业经审计
的管帐报表反应，资产的账面代价总计为 201,085,873.05 元，欠债合计为
131,460,108.82 元，股东权益为69,625,764.23 元。

四、代价范例及其界说
本次评估的代价范例为市场代价。

市场代价是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强制的环境下，评估工具在评估基准日举办正常公正买卖营业的代价预计数额。

五、评估基准日
评估基准日为2009 年3 月31 日。

六、评估要领
按照评估工具、代价范例、资料网络环境等相干前提，本次别离接纳资产基本法和收益法举办评估。

七、评估结论
1、资产基本法评估功效
在本陈诉所显现的假设条件前提基本上，凯恩电池公司的资产、欠债及股东所有权益在2009 年3 月31 日的资产基本法评估功效为：
资产账面代价201,085,873.05 元，清查调解后账面代价201,085,873.05 元，评估代价211,811,619.47 元，评估增值 10,725,746.42 元，增值率为 5.33%；
欠债账面代价 131,460,108.82 元，清查调解后账面代价 131,460,108.82 元，评估代价 131,460,108.82 元；
股东所有权益账面代价 69,625,764.23 元，清查调解后账面代价 69,625,764.23
元，评估代价 80,351,510.65 元，评估增值 10,725,746.42 元，增值率为 15.40 %。

2、收益法评估功效
在本陈诉所显现的假设条件前提基本上，接纳收益法对凯恩电池公司在 2009
年3 月31 日时的股东所有权益评估代价为122,447,500.00 元。

3、资产基本法和收益法评估功效差别较量及其说明结论
3 浙江勤信资产评估有限公司
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
资产基本法下凯恩电池公司在 2009 年 3 月 31 日的股东所有权益评估代价为
80,351,510.65 元，收益法下凯恩电池公司在2009 年3 月31 的股东所有权益评估代价为 122,447,500.00 元，二者相差42,095,989.35 元，差别率为 52.39%，差别较大。

我们以为，因为资产基本法固有的特征，接纳该要领对被评估企业的资产及欠债举办评估，其评估功效未能所有涵盖企颐魅整体资产的完全代价，未能对商誉等无形资产单独举办评估，以是商誉等无形资产的代价未能在资产基本法评估功效中浮现，由此导致资产基本法与收益法两种要领下的评估功效发生差别。从理论上来说，以收益法得出的评估值更能科学公道地反应企业的股东所有权益代价。

因此，本次评估最终接纳收益法评估功效，即凯恩电池公司在评估基准日的股东所有权益评估代价为 122,447,500.00 元。

评估结论具体环境见评估明细表。

评估陈诉的出格事项声名和行使限定声名请参阅资产评估陈诉正文。

浙江勤信资产评估有限公司
法 定 代 表 人：俞华开
注册资产评估师：王传军、周敏
陈诉日期：2009 年 5 月8 日
4 浙江勤信资产评估有限公司
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资产评估陈诉
浙勤评报〔2009 〕55 号
浙江勤信资产评估有限公司受浙江凯恩特种原料股份有限公司委托，以国度的有关法令、礼貌、制度和资产评估准则以及浙江凯恩电池有限公司提供的有关资料为依据，本着独立、客观、合理、科学的原则，以2009 年3 月31 日为评估基准日，对浙江凯恩电池有限公司的股东所有权益代价举办了评估。本评估项目别离接纳资产基本法和收益法举办评估，本公司评估职员凭证须要的评估措施对浙江凯恩电池有限公司的资产和欠债、预期收益等实验了实地查勘、市场观测询证与猜测说明，对委估的评估工具在评估基准日所示意的市场代价作出了公允反应。现把评估有关环境和功效陈诉如下：
一、委托方、被评估单元及其他评估陈诉行使者
本次资产评估的委托方为浙江凯恩特种原料股份有限公司（以下简称“凯恩股份公司” ），系上市股份有限公司，证券代码 002012 。按注册号为
330000000010194 号的《企业法人业务执照》记实，公司创立于 1998 年 1 月23
日，注册成本为194,789,298 元人民币，住所为浙江省遂昌县凯恩路 1008 号，法定代表工钱计皓，公司范例为股份有限公司（上市），策划范畴为电子原料、纸及纸成品的制造、加工、贩卖，造纸质料、化工产物（不含化学伤害品）的贩卖。

本次资产评估的被评估单元为浙江凯恩电池有限公司（以下简称“凯恩电池公司”）。按注册号为3325272000702 号的《企业法人业务执照》记实，公司创立于 1999 年 10 月29 日，注册成本为5,000 万元人民币，住所为妙高镇环城南路
182 号，法定代表工钱潘洪革，公司范例为有限责任公司，策划范畴为电源、充电器、电池、电池原料的制造、贩卖、运输。

凯恩电池公司颠末历次股权改观及增资扩股，制止2009 年3 月31 日，其股
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东现出资环境如下：凯恩团体有限公司出资3,000 万元，占注册成本的60%；潘洪革（天然人）出资 1,060 万元，占注册成本的21.20%；吴雄鹰（天然人）出资
811 万元，占注册成本的 16.22%；王重威（天然人）出资129 万元，占注册成本的2.58%。

凯恩电池公司执行新颁布的企业管帐准则，评估基准日管帐报表业经浙江天
健东方管帐师事宜全部限公司审计。制止 2009 年 3 月 31 日，总资产为
201,085,873.05 元，欠债总额为 131,460,108.82 元，股东权益为69,625,764.23 元；
2009 年 1－3 月的业务收入为23,054,236.04 元，利润总额为436,744.41 元。

按照《资产评估营业约定书》，本评估陈诉行使者为委托方及本次拟实验经济举动所涉各相干当事方。

二、评估目标
因凯恩股份公司拟收购凯恩电池公司的部门股权，为此必要对凯恩电池公司的股东所有权益代价举办评估。

本次评估目标是为该经济举动提供凯恩电池公司股东所有权益现值的参考依据。

三、评估工具和评估范畴
评估工具为涉及上述经济举动的凯恩电池公司的股东所有权益。

评估范畴为凯恩电池公司的所有资产及相干欠债，包罗活动资产、非活动资产（包罗构筑物类牢靠资产、装备类牢靠资产、在建工程、无形资产和递延所得税资产）、活动欠债及非活动欠债。凭证凯恩电池公司提供的2009 年 3 月31 日业经审计的管帐报表反应，资产的账面代价总计为201,085,873.05 元，欠债合计为 131,460,108.82 元，股东权益为69,625,764.23 元。

四、代价范例及其界说
本次评估的代价范例为市场代价。

市场代价是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强制的环境下，评估工具在评估基准日举办正常公正买卖营业的代价预计数额。

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五、评估基准日
为使得评估基准日与拟举办的经济举动和评估事变日靠近，确定以 2009 年
3 月31 日为评估基准日，并在资产评估营业约定书中作了响应约定。

评估进程中所选用的各类作价尺度、依据均为在该日有用的尺度、依据。

六、评估假设
1、买卖营业假设：假设评估工具已经处在买卖营业进程中。

2、果真市场假设：假设评估工具拟进入的市场为一个充实发家与完美的市场，即果真市场，评估工具在果真市场上实现的互换代价隐含着市场对该评估工具在其时前提下有用行使的社会认同。

3、一连策划假设：假设被评估单元凭证原本的行使目标、行使方法一连地策划下去。

4、被评估单元的策划打点职员遵法尽职，所提供的资料真实、完备、正当，汗青财政资料所接纳的管帐政策在重要方面根基同等。

七、评估依据
(一) 经济举动依据
1、凯恩电池公司股东会决策；
2、资产评估营业约定书。

(二) 法令礼貌依据
1、国务院 1991 年 11 月 16 日91 下令《国有资产评估打点步伐》；
2、中国资产评估协会中评协(1996)03 号《资产评估操纵类型意见(试行)》；
3、财务部财评字[1999]91 号《资产评估陈诉根基内容与名目标暂行划定》；
4、国务院办公厅国办发[2001]102 号转蓬勃务部《关于改良国有资产评估行政打点方法增强资产评估监视打点事变谊见》的关照；
5、财务部第 14 下令《国有资产评估打点多少题目的划定》；
6、《公司法》、《条约法》、《税法》；《土地打点法》、《土地打点法实验条例》、
《都市房地产打点法》、
《城镇国有土地行使权出让和转让暂行条例》等法令礼貌；浙江省人民当局及相干当局部分颁布的有关政策、划定、实验步伐等礼貌文件；
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7、企业管帐准则及其他管帐礼貌和制度、部分规章等；
(三) 评估准则依据
1、财务部财企[2004]20 号《关于印发〈资产评估准则--根基准则〉和〈资产评估职业道德准则--根基准则〉的关照》；
2、中国注册管帐师协会会协[2003]18 号《关于印发的关照》；
3、中国资产评估协会中评协[2004]134 号《关于印发的关照》；
4、中国资产评估协会中评协[2007]189 号《关于印发等7 项资产评估准则的关照》。

(四) 权属依据
1、与资产及权力的取得及行使有关的经济条约、协议、资金拨付证明(凭据)、管帐报表及其他管帐资料；
2、国有土地行使证、衡宇全部权证、车辆行驶证、条约、发票等权属证明；
3、其他产权证明文件。

(五) 取价依据
1、浙江省人民当局令第87 下令《浙江省新型墙体原料开拓操作打点步伐》、浙江省人民当局令第 86 下令《浙江省衡宇构筑白蚁防治打点步伐》及处所当局有关根基建树的划定；
；
2、《工程勘测计划收费尺度》（2002 年修订本）
3、建树部揭晓的衡宇耐用年限尺度及《有关城镇衡宇新旧水平(成新)评定暂行步伐》等；
4、相干工程的原始资料、完工结算资料、工程承包条约、询价记录等；
5、评估机构网络的遂昌县土地基准地价、土地基准地价图等房地产市场价值信息资料；
6、《机电产物报价手册》、《世界资产评估价值信息》、《世界汽车报价及评估》、
《世界办公装备及家用电器报价》、《精实商情》以及专业市场及出产厂家的市场价值信息，询价记录；
7、首要原原料市场价值信息，库存商品近期市场贩卖价值资料等；
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8、凯恩电池公司汗青出产策划统计资料，策划筹划及收益猜测资料；
9、行业统计资料、市场成长及趋势说明资料、相同营业公司相干资料；
10、评估基准日中国人民银行发布的外汇汇价表及贷款利率；
11、评估专业职员对资产核实、勘测、检测、判断、说明等所汇集的佐证资料；
12、其他资料。

八、评估要领
本次评估按照评估工具、代价范例、资料网络环境等相干前提，别离选用企业代价评估中的资产基本法和收益法。

资产基本法是指在公道评估企业各项资产代价和欠债的基本上确定评估工具代价的评估要领。它是以重置各项出产要素为假设条件，按照委托评估的分项资产的详细环境选用相宜的要领别离评定估算各分项资产的代价并累加求和，再扣减相干欠债评估值，得出股东所有权益的评估代价。

收益法，是指通过估算被评估资产将来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产代价的一种资产评估要领。在企业代价评估中，收益法是实现企业评估收益途径及收益还原思绪的详细技妙本领。它是按照企业将来预期收益，按恰当的折现率将其换算成现值，并以此收益现值作为股东所有权益评估值。

本次收益法评估时接纳分段法。分段法是将一连策划的收益猜测分为前后两段，对付前段企业的预期收益采纳逐年猜测折现累加的要领；而对付后段的企业收益则针对企业详细环境假设其按某一纪律变革，并按企业收益变革纪律，对企业后段预期收益举办还原及折现处理赏罚；将企业前后两段收益现值加在一路便组成了整体企业的收益现值。本次评估中收益法早年段最后一年的收益作为后段各年的年金收益，其根基公式为：
n -i R -n
n
P＝ ［R ×(1＋r) ]+ ×(1＋r)
∑ i
i 1 r
＝
式中：
P ——股东所有权益代价
Ri——企业第i 年的收益（股权自由现金流口径）
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
r ——折现率
n ——猜测年限
九、评估措施实验进程和环境
(一) 评估措施总体实验进程
本项资产评估事变于 2009 年4 月 1 日开始，2009 年 5 月8 日出具正式评估陈诉。整个评估事变分五个阶段举办：
一) 接管委托阶段
1、项目观测与风险评估，明晰评估营业基才干项，确定评估目标、评估范畴和工具、评估基准日；
2、接管委托方的资产评估项目委托，签署营业约定书；
3、拟定资产评估事变打算；
4、构成项目小组，并对项目构成员举办培训。

二) 资产清稽核实阶段
1、评估机构按照资产评估事变的必要，向被评估单元提供资产评估申报表表样，并帮忙其举办资产清查事变；
2、相识被评估单元根基环境及委托资产状况，并网络相干资料。

3、审观察对被评估单元提供的资产评估申报表和有关测算资料；
4、按照资产评估申报表的内容举办现场核实和勘测，查阅资产购建、运行、维修等相干资料，并对资产状况举办勘查、记录；
5、查阅委估资产的产权证、条约、发票等产权证明资料，核实资产权属环境；
6、网络电池行业资料，相识被评估单元的竞争上风和风险；
7、获取被评估单元的汗青收入、本钱以及用度等资料，相识其现有的出产手段和成长筹划；
8、网络并磨练资产评估所需的其他相干资料。

三) 评定估算阶段
1、按照委估资产的现实状况和特点，制订种种资产的详细评估要领；
2、开展市场调研、询价事变；
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
3、对委估资产举办评估，测算其评估代价。

四) 功效汇总阶段
1、说明并汇总分项资产的评估功效，搜集评估稿本；
2、撰写评估声名和评估陈诉；
3、征求有关各方意见；
4、内部复核，验证评估功效；
5、评估功效的说明调解和评估陈诉的完美。

五) 出具评估陈诉阶段
2009 年 5 月8 日，形成正式评估陈诉。

(二) 资产基本法评估中详细资产、欠债评估措施实验环境
一) 活动资产
1、钱币资金
账面代价 31,929,601.11 元，清查调解后账面代价 31,929,601.11 元，包罗库存现金 380.29 元，银行存款 18,238,220.82 元，其他钱币资金 13,691,000.00 元。

(1) 库存现金
账面代价 380.29 元，清查调解后账面代价 380.29 元，均系人民币现金，存放于公司财政部。我们对现金账户举办了实地皮址，通过核查评估基准日至盘货日的现金日志账及未记账的收付款凭据倒推至评估基准日的库存数目，现金账实符合。按财政管帐制度核实，未发明不符环境，以清查调解后账面代价 380.29
元为评估代价。

(2) 银行存款
账面代价 18,238,220.82 元，清查调解后账面代价 18,238,220.82 元，由存放于中国建树银行遂昌支行、遂昌县农村名誉相助联社、中国银行遂昌支行、中百姓生银行杭州湖墅支行和宁波光大银行等8 小我私人民币账户，以及中国建树银行丽水支行等4 个美元账户和 1 个港币账户的余额构成。我们通过查阅银行对账单及调理表，并对银行存款余额举办函证，相识了未达金钱的内容及性子，未发明影响股东权益的大额未达账款。其它对外币存款按基准日汇率举办复核，无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境，以清查调解后账面代价 18,238,220.82 元为评估代价。

浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
(3) 其他钱币资金
账面代价 13,691,000.00 元，清查调解后账面代价 13,691,000.00 元，均系承兑担保金。我们通过查阅银行对账单和响应担保金条约，并发函询证，回函符合。按财政管帐制度核实，未发明不符环境，以清查调解后账面代价 13,691,000.00
元为评估代价。

钱币资金评估代价 31,929,601.11 元，包罗库存现金 380.29 元，银行存款
18,238,220.82 元，其他钱币资金 13,691,000.00 元。

2、应收单据
账面代价 2,000,000.00 元，清查调解后账面值为 2,000,000.00 元，均为无息的银行承兑汇票。我们搜查了单据挂号环境和评估基准日后承兑环境，并对库存应收单据举办了盘货，账实同等。按财政管帐制度核实，未发明不符环境，经核收回有保障，以清查调解后账面代价2,000,000.00 元为评估代价。

3、应收账款与幻魅账筹备
账面代价 33,102,353.62 元（个中账面余额 35,506,544.37 元，幻魅账筹备
2,404,190.75 元），清查调解后账面代价 33,102,353.62 元（个中账面余额
35,506,544.37 元，幻魅账筹备 2,404,190.75 元）。清查调解后应收账款为应收各客户货款，个中账龄在 1 年以内的有 33,537,604.73 元，占总金额的 94.45%；账龄在 1-2 年的有 752,303.35 元，占总金额的 2.12%；账龄在2-3 年的有 973,626.80
元，占总金额的2.74%；账龄在3 年以上的有243,009.49 元，占总金额的0.69%。公司幻魅账筹备政策接纳账龄说明法，个中账龄在 1 年以内的按别的额的3%计提，账龄在 1-2 年的计提 50%，账龄在 2-3 年的计提 80%，账龄在 3 年以上的计提
100%。评估职员通过发函确认、搜查条约和原始凭据、相干还款协议资料等方法确认金钱的真实性，相识金钱收回的也许性及幻魅账的风险，经核未见非常。其它对外币应收账款按基准日汇率举办复核，无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

评估时，因为没有明晰资料证明全部应收账款的回收丧失环境，无法逐项评估其代价，而从整体上看，幻魅账风险必定存在。我们查阅了企业以往年度幻魅账的产生和核销环境，搜查了幻魅账筹备计提依据的公道性，以为清查调解后幻魅账筹备的账面余额较量公道地反应了应收账款的变现风险，故对应收账款和幻魅账筹备均
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以清查调解后账面余额为评估值。

应收账款评估代价为 33,102,353.62 元（个中余额 35,506,544.37 元，幻魅账筹备2,404,190.75 元）。

4、预付金钱
账面代价 4,863,072.99 元，清查调解后账面代价 4,863,072.99 元。清查调解后预付金钱系预付的原料款、装备款和工程款等，个中账龄在 1 年以内的有
4,784,217.89 元，占总金额的98.38%；账龄在1-2 年的有 8,156.00 元，占总金额的0.17%；账龄在2-3 年的有23,049.70 元，占总金额的0.47%；账龄在3 年以上的有47,649.40 元，占总金额的 0.98%。经评估职员发函确认，核查原始凭据、条约、协议等相干资料，无误。其它对外币预付金钱按基准日汇率举办复核，无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。各预付金钱估量期后能形成响应的资产或权力，故以清查调解后账面代价4,863,072.99 元为评估值。

5、其他应收款与幻魅账筹备
账面代价1,950,589.33元（个中账面余额2,562,378.14 元，幻魅账筹备611,788.81
元），清查调解后账面代价 1,950,589.33 元（个中账面余额2,562,378.14 元，幻魅账筹备 611,788.81 元）。清查调解后其他应收款首要为备用金、质量丧失判断费及诉讼费、押金和空运费等，个中账龄在 1 年以内的有 1,636,271.44 元，占总金额的63.86%；账龄在 1-2 年的有 679,957.99 元，占总金额的 26.54%；账龄在2-3
年的有 117,135.19 元，占总金额的4.57%；账龄在 3 年以上的有 129,013.52 元, 占总金额的5.03%。公司幻魅账筹备政策见应收账款科目声名。评估职员通过搜查原始凭据、基准日后收款记录及相干的文件资料，以及发函询证等方法确认金钱的真实性。经核无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

经核实，我们发明凯恩电池公司存在如下诉官司项：因广东江门市长优实业有限公司（以下简称“江门长优公司”）供给的原原料存在质量题目，而造成凯恩电池公司出产的产物因质量题目引起的丧失。凯恩电池公司拒付部门原料款（制止评估基准日该金钱账面余额 1,205,000.00 元，账列应付账款科目）。经广东省江门市中级人民法院二审判断凯恩电池公司败诉。2006 年 4 月，凯恩电池公司向浙江省丽水市中级人民法院提告状讼，要求江门长优公司抵偿因其产物质量题目给凯恩电池公司造成的丧失2,195 万元。2009 年2 月6 日，丽水市中级人民法
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院作出（2006）丽中民初字第41 号民事讯断：认定凯恩电池公司的产物丧失金额为 9,820,091.06 元，酌定由江门长优公司抵偿丧失金额为 500 万元，并付出响应的诉讼费。但凯恩电池公司不平讯断，并于 2009 年 3 月上诉至浙江省高级人民法院。制止评估基准日，该案尚处于二审进程中。制止评估基准日，其他应收款中与该案件相干的质量丧失判断费及诉讼费等合计490,840.00 元，本次评估暂保存其账面余额和响应的幻魅账筹备。

对付其他金钱，因为没有明晰资料证明这部门其他应收款的回收丧失环境，无法逐项评估其代价，而从整体上看，幻魅账风险必定存在。我们查阅了企业以往年度幻魅账的产生和核销环境，搜查了幻魅账筹备计提依据的公道性，以为响应幻魅账筹备的账面余额较量公道地反应了这部门其他应收款的变现风险，故对这部门其他应收款和幻魅账筹备均以其清查调解后账面余额为评估值。

其他应收款评估代价为 1,950,589.33 元（个中余额 2,562,378.14 元，幻魅账筹备611,788.81 元）。

6、存货
账面代价 60,206,861.44 元，个中账面余额 61,875,768.86 元，存货减价筹备
1,668,907.42 元；清查调解后账面代价 60,206,861.44 元，个中账面余额
61,875,768.86 元，存货减价筹备 1,668,907.42 元。存货包罗原原料、库存商品和在产物，均存放于企业厂区的各个客栈及出产车间内，个华夏原料中的镍单独存放于位于上海的企业外协单元客栈内。

(1) 原原料
账面代价为 11,597,334.88 元，个中账面余额 13,266,242.30 元，存货减价准
备 1,668,907.42 元；清查调解后账面代价 11,597,334.88 元,个中账面余额
13,266,242.30 元，存货减价筹备 1,668,907.42 元。清查调解后的原原料为氢氧化镍、球形氢氧化镍和合金粉等首要镍氢电池出产原原料，以及各类帮助出产原原料、五金工器件和办公低耗品等。经核实，评估明细表、明细账与总账，数目与金额同等。清查时对首要质料举办了重点抽查盘货，抽查盘货功效未见非常。各类原料属一样平常性出产资料，周转较快，企业原料本钱核算较量公道。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

其它，在核查中发明，列《存货—原原料清查评估明细表》第212 项的镍，
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企业评估基准日库存数目为 10,388.00 千克，账面余额 2,557,081.42 元，账面单价为 246.16 元/千克，现存放于位于上海的企业外协单元客栈内。因为近期市场镍价颠簸较大，制止评估基准日镍的市场单价约为 85.50 元/千克，故企业对该项原原料计提了存货减价筹备，账面计提余额为 1,668,907.42 元。本次评估，凭证现行市场价值为评估值，同时将响应的存货减价筹备评估为零。

其他原原料评估时，因为其采购时刻均为近期，价值变革较小，账面本钱核算公道，故以核实的清查调解后账面值为评估值。

原原料评估代价为 11,597,334.88 元，个中余额 11,597,334.88 元，存货减价筹备0.00 元。

(2) 库存商品
账面代价为 3,433,201.59 元，清查调解后账面代价为 3,433,201.59 元。清查调解后的库存商品首要为已包装好待售的各规格镍氢电池。经核实评估明细表、明细账与总账，数目与金额根基同等。清查时对在库的库存商品举办了抽查盘货，抽查盘货功效数目未见非常。对期后已售的库存商品，核查了企业的出库措施、贩卖条约、贩卖价值资料等，未见非常。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

评估时，因为库存商品的贩卖价值一样平常高于账面本钱，贩卖时一样平常有必然的利润，本次评估接纳逆减法。即按出厂贩卖价值（不含增值税）减去贩卖用度和所有税金，再扣除恰当的税后利润作为评估值。详细公式如下：
评估值=库存商品数目×(不含增值税售价－贩卖用度、所有税金－部门税后利润)
库存商谈论估代价为3,863,495.90 元，评估增值额为430,294.31 元，增值率为 12.53%。

(3) 在产物
账面代价为 45,176,324.97 元，清查调解后账面代价 45,176,324.97 元。清查调解后的在产物系处于各个工艺阶段的镍氢电池。经核实评估明细表、明细账与总账，数目和金额同等。我们对首要在产物举办了抽查盘货，抽查盘货功效数目未见非常；同时还实地调查了出产现场的在产物数目、状态，未见非常；另通过获取收发存报表、相识企业料、工、费的核算要领和各月在产物代价变革环境，经核未见非常。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

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评估时通过复核企业本钱计较表，在产物账面余额包罗已投入的原料及应分摊的人工、制造用度。经核实其料、工、费核算要领根基公道，也许的利润因为落成水平较低，存在很大的不确定性，不予思量，故以核实的清查调解后账面代价45,176,324.97 元为评估值。

存货评估代价合计为 60,637,155.75 元，个中余额 60,637,155.75 元，存货减价筹备0.00 元；评估增值额为430,294.31 元，增值率为0.71%。

7、其他活动资产
☆ 账面代价 97,445.79 元，清查调解后账面代价97,445.79 元，系企业已付出的工业险和车险保险费的摊余额。我们查阅了相干原始资料，经核，相干项目原始产生额正确，摊销计较正确，期后均有响应代价或剩余权益对应。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。故以清查调解后账面代价 97,445.79 元为评估代价。

8、活动资产评估功效
账面代价 134,149,924.28 元
清查调解后账面代价 134,149,924.28 元
评估代价 134,580,218.59 元
评估增值额 430,294.31 元
增值率 0.32 %
二) 非活动资产
1、构筑物类牢靠资产
(1) 轮廓
构筑物类牢靠资产合计账面原值10,834,923.05元，账面净值8,591,178.27 元。凯恩电池公司列入《牢靠资产－衡宇构筑物清查评估明细表》的衡宇共 12 项，合计构筑面积9,869.30 平方米；列入《牢靠资产－修建物及其他帮助办法清查评估明细表》的修建物等共7 项。

以上构筑物类牢靠资产首要系厂区内的出产、办公及帮助用房，首要漫衍于遂昌县妙高镇环城南路 182 号的出产厂区内。个中衡宇构筑物首要有 1 号厂房及加层、2 号厂房（食堂）、综合楼及加层、7 层厂房、负极出产车间等，首要建于
1997 年及2005 年，布局包罗钢混、殽杂和砖混布局，除综合楼和7 层厂房室内装饰较好之外，别的构筑物装饰程度一样平常，机关根基公道；并有修建物及其他辅
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助办法7 项，首要为厂内阶梯、围墙、大门等。经现场实地勘测，构筑物行使、维护环境精采。

清查中，评估职员通过对上述衡宇全部权证、原始建树记录及其他资料举办查对，并通过现场勘查，发明以下环境：
1) 制止评估基准日，列入评估范畴的 1 号厂房（不含加层）、2 号厂房（食堂）、综合楼（不含加层）、7 层厂房等四项衡宇构筑物均已取得《衡宇全部权证》，权证号别离为遂房权证妙字第 00022642 号、第00022641 号、第00022643 号、第 00027518 号，构筑面积别离为 1,070.72 平方米、302.65 平方米、812.47 平方米、5,848.47 平方米，已办证衡宇的构筑面积合计 8,034.31 平方米。

2) 制止评估基准日，除上述衡宇构筑物外的别的衡宇及加层的《衡宇全部权证》尚在治理之中。凯恩电池公司已出具相干声名并提供有关工程原始建树记录、结算资料、财政凭据等相干资料，证实上述资产属凯恩电池公司全部。

另据相识，上述列入评估范畴的 1 号厂房（不含加层）、2 号厂房（食堂）、
综合楼（不含加层）、7 层厂房等四项衡宇构筑物制止评估基准日均已设定抵押权，为凯恩电池公司向中国建树银行遂昌支行的借钱提供抵押包管。

构筑物类牢靠资产清查调解后账面原值 10,834,923.05 元，账面净值
8,591,178.27 元。

(2) 详细评估要领
构筑物类牢靠资产接纳重置本钱法举办评估，其根基公式为：
评估代价＝重置代价×成新率
1) 重置代价简直定
重置代价一样平常由前期用度、综合造价、其余用度、资金本钱构成，详细项目评估时团结评估工具详细环境确定。

A．综合造价
因无法取得完备的构筑物完工决算资料，构筑安装工程综合单方造价以近期制作同类构筑物的单方造价为基本，团结造价资料（完工财政资料），接纳类比法举办批改获得的造价确定。

类比法可比实例的选择：可比实例一样平常选取统一地域，沟通布局,，近期制作的构筑物，选取的次序为：在统一厂区内与评估工具相似的在近期制作的能用
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其他要领得出工程造价的构筑物；本公司资料库内该地域相似的构筑物；当局有关部分发布的重置造价。

批改身分简直定：一样平常对评估工具与可比构筑物在以下方面的差别举办批改：计划尺度、基本环境、构筑部署（层高、跨度、进深、柱距）、构筑面积巨细、表里装饰、制作时刻及其他对构筑物造价有影响的身分。

B．前期用度
此处首要指项目论证费、勘探费、计划费，团结根基建树的有关划定和被评估单元的现实产生环境，按综合造价的必然百分比计取。

用度名称 用度尺度
项目论证费 0.72%
计划费 2.50%
勘测费 0.40%
前期用度小计 3.62%
C．其余用度
其余用度按照计取的要领差异分为其余用度I 和其余用度II。

其余用度I 首要是建树单元打点费等，按综合造价的必然比例计取，构成如下：
用度名称 用度尺度
姑且办法费 0.60%
筹建经费 0.80%
监理及咨询费 1.70%
构筑打点费小计 3.10%
其余用度II 按构筑面积计取，尺度如下：
用度名称 收费尺度
成长新型墙体专项基金 10 元/平方米
白蚁防治费 1 元/平方米
合 计 11 元/平方米
一样平常修建物评估时不思量其他用度II。.
D．资金本钱
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资金本钱指构筑物正常建树工期内占用资金的筹资本钱，即应计利钱。应计利钱计息期按正常施工建树环境下所需占用的时刻计较，利率按基准日金融机构贷款利率（六个月贷款利率为4.86%、一年期贷款利率为5.31%、一至三年贷款利率为 5.40%），资金视为在建树期内匀称投入，计息基数为前三项用度之和。

2) 成新率简直定
重要构筑物接纳完损品级打分法、年限法团结综合判定加权评定其成新率。个中：
A．完损品级打分法
完损品级评定系数(K1)按以下要领确定：先将构筑物分为三部门，即布局、装饰和装备部门，按详细构筑物确定其三部门造价比重，然后将每部门中详细项目团结尺度打分，综合打分环境确定每一部门成新，最后以各部门的成新和所占造价比例加权得出整幢构筑物的成新，用公式暗示如下：
完损品级评定系数(K1)=布局部门比重×布局部门完损系数+装饰部门比重×装饰部门完损系数+装备部门比重×装备部门完损系数
注：上述布局、装饰、装备三部门中的详细项目如下：
布局部门包罗基本、承重构件、非承重墙、屋面及楼地面；（每一项目打分加权确定完损系数）
装饰部门包罗门窗、外点缀、内点缀、顶棚、细木装饰；（调查后综合确定完损系数）
装备部门包罗水卫电照，暖通等；（调查后综合确定完损系数）
打分尺度参照《有关城镇衡宇新旧水平（成新）评定暂行步伐》的有关内容。

上述布局、装饰、装备三部门的比重按布局范例与详细评估工具评定。

B．年限法
根基公式为：
成新率(K2) ＝尚可行使年限/预计耐用年限×100%
式中：尚可行使年限＝预计耐用年限－已行使年限
对差异布局范例的构筑物的预计耐用年限确定如下：
布局范例 非出产用房 出产用房
钢混布局 60 年 50 年
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砖混布局 50 年 40 年
修建物耐用年限一样平常按 10～30 年确定。

C．成新率简直定
加权系数A1、A2 按一样平常平凡构筑物计取，本次评估中A1、A2 各取0.5。

K= A1×K1＋A2×K2
别的构筑物的成新率以年限法为基本，团结着实际行使环境、维修调养环境和评估专业职员现场勘测时的专业判定综合评定。

(3) 构筑物类牢靠资产评估功效
账面原值 10,834,923.05 元
账面净值 8,591,178.27 元
清查调解后账面原值 10,834,923.05 元
清查调解后账面净值 8,591,178.27 元
重置代价 12,060,600.00 元
评估代价 10,860,339.00 元
评估增值额 2,269,160.73 元
增值率 26.41%
2、装备类牢靠资产
(1) 轮廓
凯恩电池公司列入评估范畴的装备类牢靠资产共有 1,363 台（套，辆），合计账面原值 21,689,591.69 元，账面净值 13,034,003.16 元。个中列入《呆板装备清查评估明细表》的装备共有 1,245 台（套），合计账面原值 19,113,023.93 元，账面净值 11,548,063.26 元；列入《电子装备清查评估明细表》的装备共有 116
台，合计账面原值662,909.76 元，账面净值 116,511.60 元；列入《车辆清查评估明细表》的车辆有2 辆，合计账面原值 1,913,658.00 元，账面净值 1,369,428.30
元。其它，装备类牢靠资产已计提减值筹备 137,312.01 元。

凯恩电池公司的首要装备类牢靠资产有正负极自动上粉线、自动检测柜和点焊机等呆板装备，以及电脑、打印机和复印机等办公电子装备以及车辆等，首要漫衍于凯恩电池公司位于丽水市遂昌县妙高镇环城南路 182 号的厂房内，还有少许装备漫衍于公司位于遂昌县源口村的新建厂房内。

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凯恩电池公司在自查基本上提供了《呆板装备清查评估明细表》、《电子装备清查评估明细表》和《车辆清查评估明细表》。本公司评估职员与被评估单元装备打点职员一路，凭证装备的部署环境，比较《呆板装备清查评估明细表》、《电子装备清查评估明细表》和《车辆清查评估明细表》，对列入评估范畴的呆板装备举办了逐台核查，以查明实物，落实评估工具，并在核查基本长举办了须要的技能评定。

在核实进程中，本公司评估职员还向被评估单元装备操纵职员、装备维修职员、技能打点职员相识、扣问有关装备的行使、维修、改革等环境；并向财政职员相识了呆板装备购建进程中资金的产生和行使环境，进一步把握了呆板装备评估的有关资料及数据。对付车辆，通过获取车辆行驶证，证实了其全部权，并对现实车况举办了检视。

经清稽核实，我们发明以下事项：
1) 据相识，共计 1,081 台（套）装备（合计账面原值 17,419,781.77 元，账面净值 10,830,195.04 元）制止评估基准日均已设定抵押权，为凯恩电池公司向中国建树银行遂昌支行的借钱提供包管。

2) 列《呆板装备清查评估明细表》第 11 项球磨机等25 项呆板装备及列《电子装备装备清查评估明细表》第 44 项的双门保险箱，制止评估基准日，因为换季歇工、维修等缘故起因而处于闲置状态。

装备类牢靠资产清查调解后账面原值 21,689,591.69 元，清查调解后账面净值 13,034,003.16 元。其它，装备类牢靠资产已计提减值筹备 137,312.01 元。

（2）评估要领
装备类牢靠资产的评估首要接纳重置本钱法，同时将计提的装备类牢靠资产减值筹备评估为零。

重置本钱法的根基公式为：
评估代价＝重置代价×成新率
1) 重置代价简直定
重置代价由购买价、运杂费、安装调试费、建树期打点费和成本化利钱以及其他用度中的多少项构成。

A、购买价
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a. 通用装备首要查询《机电产物报价手册》、《世界资产评估价值信息》等得到现行购价；对不能直接得到时价的装备，则先取得相同规格型号装备的现行购价，再用成果本钱系数法、技能先辈性系数法及价值指数法等要领对其举办调解。

b. 对付电脑、打印机等办公电子装备，直接网上询价，或向市场询价或查阅相干价值信息手册和期刊，如《世界办公装备及家用电器报价》、《精实商情》等，经说明较量、调解，以得到的当前市场价作为购买价。

c. 对车辆，首要通过上网查询、查阅《世界汽车报价及评估》等资料取得现行购买价，并参考基准日近期二手车市场价值。

d. 按照2009 年 1 月 1 日起实验的《中华人民共和国增值税暂行条例》和《实验细则》的有关划定，企业购入的呆板装备所含进项税额可在销项税额中抵扣，故本次评估装备类牢靠资产（指一样平常可以或许得到增值税发票的呆板装备）的购买价中将不包罗增值税。

B、相干用度
按照装备的详细环境别离确定如下：
运杂费：以装备购价为基数，并参照《浙江省工程建树其他用度定额》，团结装备的重量、体积和旅程举办调解评定费率；
安装调试费：以装备购价为基数，按照装备安装调试的详细环境、现场安装的庞洪水和善附件及辅材耗损的环境评定费率；
建树期打点费：包罗工程打点费、计划费、连系试车费等，参摄影似局限的同类工程项目确定综合费率；
资金本钱：对首要出产装备、代价较大的装备，其在正常建树期内所占用资金的应计利钱，予以成本化。资金在建树期内视作匀称投入，计息期以正常建树期折半计较，利率取基准日银行同期贷款利率。

车辆的相干用度包罗车辆购买附加税和必然的证照杂费，按照车辆详细环境确定。

2) 成新率简直定
按照各类装备自身特点及行使环境，综合确定装备的成新率。

1) 对较大型、伟大的重要装备，接纳综合说明法确定成新率。即以行使年限法为基本，先思量该类装备的综合状况评定耐用年限N，并据此初定该装备的
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尚可行使年限n；再思量该装备行使近况、机能与维修环境以及首要零部件是否更新等,确定以下各系数，作进一法式整，综合评定该装备的成新率：
按照以往装备评估实践中的履历总结、数据归类，本公司测定并分类清算了种种装备相干调解系数的范畴，成新率调解系数范畴如下：
a、装备操作系数B1 (0.85-1.15)；
b、装备负荷系数B2 (0.85-1.15)；
c、装备状况系数B3 (0.85-1.15)；
d、情形系数B4 (0.80-1.00)；
e、维修调养系数B5 (0.90-1.10)；
则：综合成新率 K=n/N ×B1×B2×B3×B4×B5×100%
2) 对付一样平常代价量较小的装备，以及电脑、打印机、空调等办公装备，首要以行使年限法为基本，团结装备的行使维修和外面近况，确定成新率。

3) 车辆的成新率以行使年限法为基本，并思量车辆的现实行使和维护环境后综合评定。

4) 耐用年限按照被评装备自身特点及行使环境，并思量承载力、负荷、腐化、材质等影响后综合评定。

(3) 装备类牢靠资产评估功效
账面原值 21,689,591.69 元
账面净值 13,034,003.16 元
账面净额 12,896,691.15 元
清查调解后账面原值 21,689,591.69 元
清查调解后账面净值 13,034,003.16 元
清查调解后账面净额 12,896,691.15 元
重置代价 18,789,318.00 元
评估代价 11,012,575.00 元
评估减值额 1,884,116.15 元
减值率 14.61 %
3、在建工程
在建工程系年产 5 亿节镍氢电池项目，账面代价 39,354,762.07 元，清查调
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整后账面代价 39,354,762.07 元，包罗土建工程 34,043,448.92 元和装备安装工程
5,311,313.15 元。

(1) 土建工程
土建工程账面代价34,043,448.92 元，清查调解后账面代价 34,043,448.92 元。由年产5 亿节镍氢电池项目 1 号车间工程和源口村家产用地两部门构成。

A、年产5 亿节镍氢电池项目 1 号车间工程
该工程账面代价 24,437,478.84 元，清查调解后账面代价 24,437,478.84 元。首要为年产 5 亿节镍电池项目 1 号车间建树工程，位于遂昌源口家产园区，由凯恩构筑工程公司承建，于2005 年 10 月开工。制止评估基准日，1 号车间工程楼房主体已经落成，今朝还在举办线路铺设和消防工程，估量将于2009 年 6 月完成并投入行使。其它，2 号车间和3 号车间尚未正式动工。经核实，账面代价首要系支出的土建工程款、工程前期用度及成本化利钱等。另据相识，上述 1 号车间建树工程制止评估基准日已设定抵押权，为凯恩电池公司向中国建树银行遂昌支行的借钱提供包管。评估职员现场勘查了工程进度并查阅了工程建树的文件资料和金钱付出环境，经核实无误。评估基准日时上述工程尚未落成，故以核实的清查调解后账面代价24,437,478.84 元为评估值。

B、源口村家产用地
源口村家产用地账面代价9,605,970.08 元，清查调解后账面代价9,605,970.08
元，由土地出让金及相干税费构成。上述土地共2 宗，土地面积合计为58,008.00
平方米（折合 87.01 亩），国有土地行使证编号、位置、用途、范例、面积等土地挂号状况详见下表。

宗地根基环境表
宗地 宗地 行使权 终止日 行使权面
土地证号 座落 用途 四至
编号 地号 范例 期 积(M2)
遂政国用 2055 年 东至源口村，南至凯
妙高镇
C 20-06 （2009）第 家产 出让 8 月28 恩路，西至凯恩在建 19,821.00
源口村
00605 号 日 厂房，北至住民村
遂政国用 2055 年 东至安定，南至凯恩
妙高镇
D 20-06 （2009）第 家产 出让 8 月28 路，西至凯恩股份热 38,187.00
源口村
00606 号 日 电厂，北至住民村
另据相识，上述源口村家产用地土地行使权制止评估基准日已设定抵押权，
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为凯恩电池公司向中国建树银行遂昌支行的借钱提供包管。

评估职员现场勘查了上述土地的位置、面积、操作近况，并通过对上述国有土地行使证及其他资料举办查对，以为列入评估范畴的土地行使权权属明晰，应为凯恩电池公司全部。

本次接纳基准地价系数修处死对上述土地行使权举办评估，详细评估要领及进程拜见无形资产－土地行使权的声名。

源口村家产用地评估代价为 19,780,800.00 元，评估增值 10,174,829.92 元，增值率为 105.92%。

土建工程评估代价为 44,218,278.84 元，评估增值 10,174,829.92 元，增值率为29.89%。

(2) 装备安装工程
装备安装工程账面代价 5,311,313.15 元，清查调解后账面代价 5,311,313.15
元。首要为年产 5 亿节镍氢电池工程项目标配套空调体系、供电体系、空调结尾、电梯等装备购买支出。评估基准日时项目尚未落成，核实进程中通过现场核实装备数目，核搪塞款凭据等，经核实无误，故以核实的清查调解后账面代价
5,311,313.15 元为评估值。

在建工程合计评估代价为 49,529,591.99 元，评估增值 10,174,829.92 元，增值率为25.85%。

4、无形资产－土地行使权
(1) 轮廓
列入评估范畴的土地行使权账面代价为2,012,767.53 元，由土地出让金及相干税费构成。上述土地行使权共 2 宗，土地面积合计为 4,616.00 平方米（折合
6.92 亩），均位于妙高镇环城南路 182 号，宗地开拓水均匀已到达五通一平，即
宗地红线外“五通” （即通路、通电、供水、排水、通信）、红线内“园地平整”。待估宗地的国有土地行使证编号、位置、用途、范例、面积等土地挂号状况详见下表。

宗地根基环境表
宗地 宗地 行使权 终止日 行使权面
土地证号 座落 用途 四至
编号 地号 范例 期 积(M2)
A 01-07 遂政国用 妙高镇 家产 出让 2046 年 东至民用住宅，南至 2,363.00
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（2007）第 环城南 1 月 15 妙高镇环城南路 182
0696 号 路182号 日 号宗地，西至叶
坦社区，北至平昌路
（原环城南路）
东至民用住宅，南至
遂政国用 妙高镇 2046 年
山，西至叶坦社区，
B 01-07 （2007）第 环城南 家产 出让 1 月 15 2,253.00
北至妙高镇环城南
0697 号 路182号 日
路 182 号宗地
我们对委托评估的宗地举办了现场踏勘，在现场踏勘进程中，我们着重核实了土地的位置、面积、操作近况，相识周围情形及周围土地的操作环境及市场供求环境。经核查，列入评估范畴的土地行使权权属明晰，应为被评估单元全部。

另据相识，上述土地行使权制止评估基准日已设定抵押权，为凯恩电池公司向中国建树银行遂昌支行的借钱提供包管。

无形资产－土地行使权清查调解后账面代价2,012,767.53 元。

(2) 地价影响身分说明
1) 一样平常身分
①地理位置
遂昌县位于浙江省西南部，钱塘江、瓯江上游，东经 118°41′～119°30′，北纬28°13′～28°49′之间。东邻武义、松阳，南接龙泉，西连山河及福建省浦城县，北毗衢州、龙游、金华。距丽水市98 公里，距衢州市95 公里，距金华市 110 公里，距省会杭州市 260 公里。总面积2,539 平方公里，辖 9 镇 11 乡，生齿22.8
万。

②天然前提
遂昌县地处浙西南山区，为仙霞岭向金衢盆地的过渡地带，是钱塘江和瓯江的分水岭。泥土以红壤和黄壤为主，亚热带季民俗候明明，常年均匀气温 16.9℃，日照1,635.6 小时，降水量 1,557.3 毫米。

全县巨细河道 610 条，水力资源储藏量 30 万千瓦；有金、银、铜、铅、锌等金属矿和莹石、花岗岩等非金属矿30 余种，巨细矿床26 处，遂昌金矿以其矿石品位高而被誉为“江南第一矿”。莹石储量居全省县（市）首位，品位全省第一。“三井毛峰”、“龙谷丽人”等具有高山云雾特色的名优茶及遂昌烤薯、石练菊米、竹木成品、黑陶等特色产物享誉国表里。

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③都市筹划与成长方针
遂昌县城是一个典范的山城，南溪、北溪穿城而过，妙高山耸立城中。20
世纪 90 年月以来，为顺应都市建树新形势，提出了“树框架、建新城、重山川、创佳构”的都市建树成长思绪，于2002 年从头修编完成了新一轮县城都市总体筹划，把县城建树定位于一个情形宜人的山川都市上：通过新一轮都市筹划的实验，要把汗青上在西城区形成的“包饺子”式的家产用地引向东城区齐集成长，使都市成果更趋公道；通过城西阶梯网的开发，高尺度筹划东城区阶梯，团结龙丽一级公路，建树两个进城口阶梯，使县城形成对象两区连一片的大交通名堂；通过对南溪、北溪、襟溪举办综合管理，建树 50 年一遇的都市防洪工程，形成洪流利名堂，同时建树“江滨绿化长廊”，实验绿化、亮化、美化工程；操作妙高山这一奇异的天然景观和人文景观，通过建树环城西路，变 1.5 平方公里的妙高山公园为“城中公园”；通过开拓东城新区，建树种种家产园区，建树青云小区等一大批高等次的住宅小区，发动都市基本办法建树，以此吸引财富和生齿集聚，从而使县城建成区面积以后刻的4.3 平方公里扩展到8 平方公里，城区生齿从近况的4.3
万成长到 8 万，都市品位进一步晋升。

④行政区划
遂昌县辖属浙江省丽水市，下辖 9 镇 11 乡，390 个村民委员会，2,675 个村民小组，总生齿22.8 万，个中农业生齿 19.2 万。土地总面积 2,539 平方公里，个中，耕地面积 15.84 万亩，林地面积323 万亩，素有“九山半水半分田”之称，是浙江省四大林区之一。县行政中心地址地妙高镇，城区总面积 192 平方公里，生齿 5.6 万。

⑤社会经济状况
2008 年，遂昌县实现出产总值44.82 亿元，同比增添 11%，一、二、三次财富布局比例为 13.6：47.0：39.4；财务总收入5.73 亿元，增添 10.5%，个中处所财务收入3.09 亿元，增添 11.4%；全社会牢靠资产投资17.64 亿元，增添4.8%；全社会斲丧品零售总额 17.12 亿元，增添20.3%；外贸出口总额1.54 亿美元，增添63.2%；城镇住民人均可支配收入17,979 元，农村住民人均纯收入 5,138 元，别离增添 14.8%和 15.1%。

家产经济妥当推进，取得较快成长，实现家产总产值90.32 亿元，增添28.7%，
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个中局限以上企业完成产值 80.22 亿元，增添 30.5%；完成家产投入6.5 亿元，
同比增添33%；技改投入3.5 亿元，增添3.5%；新增局限以上企业14 家，新增亿元企业 1 家；条约操作市外内资 13.79 亿元，现实到位 4.95 亿元；条约操作外资4,670 万美元，现实到位2,189 万美元。

⑥房地产财富政策与市场状况
连年来，遂昌县跟着经济的不绝成长，基本办法和公用办法前提不绝完美，城镇化程度的不绝进步，土地行使制度改良的不绝深入，土地市场慢慢类型，土地价值走势日渐上升。跟着遂昌县开拓建树的不绝深入，地区职位的日益晋升，房地产开拓继承保持快速增添，开宣布局不绝优化。尤其是《世界家产用地出让最低尺度》及有关税费尺度的进步档一系列国度实现调控政策的贯彻实验，使土地价值明显抬升。

2) 地区身分
①地区轮廓
待估宗职位于遂昌县妙高镇环城南路 182 号，县城妙高镇是全县的政治、经济、文化中心，面积 192 平方公里，县城筹划区 8.5 平方公里，生齿 5.6 万，辖
50 个行政村，7 个社区。

遂昌家产机关的五个区块中的三个区块位于妙高镇，局限以上家产企业险些所有齐集在妙高镇辖区内，其家产、交通的区位上风较为明显。

②交通前提
妙高镇建有环城西路、环城南路，环城北路已列入筹划，已开发三条公交线路。对社交通首要有 10 公里长的迎宾大道――牡丹亭路，与遂昌至松阳县一级公路相接，并与庄梧一级旅游专线相接，将遂昌家产园区上江区块、金岸区块、长濂家产园区、遂昌金矿等连为一体；51 省道、50 省道、龙丽高速贯串全镇，其它，妙高镇至龙丽高速另辟有两条高品级毗连公路，总长约 10 公里；龙游至遂昌铁路也已列入筹划，正上报国度有关部分审批。

③基本办法前提
A．供水
妙高镇今朝所建自来水厂一期工程计划供水量 40,000 吨/ 日，现实供水量
10,000 吨，城镇筹划区内已所有铺设市政供水管道。

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B．排水
除新建阶梯龙潭至庄山、梅溪路、环城西路、新南街约 10.5 千米接纳雨污分流方法排放外，其他地区均为雨污合流方法排放。建有 1 座日处理赏罚手段 5,000
吨的污水处理赏罚厂，2006 年在环镇南北两条溪流新建400 毫米－1,000 毫米、长约
9.55 千米的截污管道。城镇家产企业排放所有为一级排放。

C．供电
镇内有 3 条 110KV、15 条 35KV。25 条 10KV 输电线路；110KV 变电所 1
座，主变容量40,000KVA，35KV 变电所 8 座，主变容量约 96MVA。

D．通信
地区内通信为市政通信网，通信线路以地下管道为主，辅以排斥线路，通信线路流畅。

E．财富聚积状况
地区内已形成以浙江元立金属成品有限公司为焦点的构筑五金财富链、中国竹炭出产加工基地，财富集聚局限较高。

F．情形前提
妙高镇为典范的浙南山区县城，群山围绕，丛林包围率高，情形奇丽。地区内首要家产企业齐集漫衍在地区下流，首要污染物为粉尘及悬浮微粒。

3) 个体身分
待估宗职位于遂昌县妙高镇环城南路 182 号，为遂昌县城区II 级土地，筹划用途为家产用地，土地证挂号面积合计4,616.00 平方米，为凯恩电池公司出产厂区用地。宗地东至民用住宅，西至叶坦社区，南至山地，北至妙高镇环城南路。宗地外形呈为较法则矩形，环城南路 12 米宽，距遂昌县商服、行政中心 1 公里；阵势平展，地基承载力一样平常，宗地红线外五通，红线内五通一平。

(3) 评估要领
1) 土地行使权的界说
本次评估土地价值设定为土地开拓水平为熟地，即宗地红线外“五通” （即通路、供电、供水、排水、通信）和宗地红线内“园地平整”前提下的家产用途用地在剩余行使年限内的土地行使权的价值。

☆ 2) 评估要领的选择
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按照《城镇土地估价规程》(GB/T18508—2001)，通行的评估要领有市场较量法、收益还原法、假设开拓法、本钱迫近法、基准地价系数修处死等。评估要领的选择应凭证地价评估的技能规程，团结评估师网络的有关资料，按照遂昌县土地市场环境并团结评估工具的详细前提、用地性子及评估目标等，选择恰当的评估要领。

思量到评估工具是已开拓的家产用地，同类地段相似地块的买卖营业案例较少，故难以接纳市场较量法举办评估。思量待估家产用地现实环境，也难以接纳收益现值法或假设开拓法举办评估，而内地基准地价系最新发布，可以或许较好地反应现时地价，因此本次看待估土地接纳基准地价系数修处死举办评估。

3) 选用的评估要领简介
基准地价系数修处死的根基道理就是在对都市内有收益的土地或产生买卖营业的土地评估的基本上，按必然的措施、原则、要领，评估出各级土地或各地区内差异用途的土地均匀价值，然后按照各项影响地价的批改身分对某一宗地举办身分批改得其宗地地价。

在接纳基准地价系数修处死时，起首按其所对应的容积率和土地品级确定其响应的基准地价尺度，其次按照待估宗地的现实环境选择其地价影响身分，然后确定其各自地价影响身分的批改值，最后按基准地价系数修处死的根基公式计较地价。

详细说明各评估宗地的基本办法前提、交通状况、家产企业集聚水平、情形前提、宗地前提、土地操作前提等地区影响身分、个体影响身分，确定其各批改值（K ），并给以评估期日批改（T）、行使年限批改（Rn ）和宗地评估目标批改，求得宗地价值：
宗地价值＝基准地价×[1+∑（地区影响身分批改系数）+∑（个体影响身分批改系数）] ×时刻批改系数×年限批改系数×宗地评估目标批改系数。

(4) 无形资产－土地行使权评估功效
账面代价 2,012,767.53 元
清查调解后账面代价 2,012,767.53 元
评估代价 2,199,900.00 元
评估增值额 187,132.47 元
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增值率 9.30 %
5、无形资产－其他无形资产
其他无形资产账面代价 2,875,000.00 元，清查调解后账面代价 2,875,000.00
元，系企业购入的电池研发出产技能的摊余额，企业摊销年限为 10 年。我们查阅了相干条约和原始凭据，相识了该无形资产的此刻行使环境，并对账面代价的摊销举办了复核，无误。该出产技能系企业现现实行使的镍氢电池出产技能，应存在对应的代价或权力，故以核实的清查调解后账面代价2,875,000.00 元为评估值。

6、递延所得税资产
账面代价为 1,205,549.75 元，清查调解后账面值 1,205,549.75 元，系企业对应收账款和其他应收款计提幻魅账筹备，对原原料计提存货减价筹备，以及对装备类牢靠资产计提减值筹备而发生的暂且性差别与企业合用的所得税税率的乘积。我们对其举办了复核，经核无误。评估时，因为对应收账款和其他应收款评估时保存了响应的幻魅账筹备，故对响应形成的递延所得税资产也保存账面值；而因为已将响应的存货减价筹备和牢靠资产减值筹备评估为零，故将响应形成的递延所得税资产也评估为零。

递延所得税资产评估代价753,994.89 元，评估减值额451,554.86 元，减值率为37.46%。

7、非活动资产评估功效
账面代价 66,935,948.77 元
清查调解后账面代价 66,935,948.77 元
评估代价 77,231,400.88 元
评估增值额 10,295,452.11 元
增值率 15.38 %
三) 活动欠债
1、短期借钱
账面代价 32,000,000.00 元，清查调解后的账面代价为 32,000,000.00 元。清查调解后的短期借钱包罗担保借钱和质押借钱，个中向遂昌县农村名誉相助联社妙高名誉社的借钱余额为 12,000,000.00 元，向杭州民生银行湖墅支行的借钱余
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额为 20,000,000.00 元，上述借钱均由关联方凯恩团体有限公司和王白浪（天然人，企业现实节制人）提供连带担保包管和质押包管。我们核查了借钱条约及相干借钱单子，相识了基准日后的还款环境，并对所有银行借钱举办了函证，回函符合。各项借钱制止评估基准日应计未付的利钱已计入应付利钱科目。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。经核，各借钱均需付出，故以核实的清查调解后账面代价 32,000,000.00 元为评估值。

2、应付单据
账面代价 25,695,000.00 元，清查调解后账面代价为 25,695,000.00 元。清查调解后应付单据均为无息的银行承兑汇票，评估职员核查了单据所依据的条约及银行承兑协议，以及评估基准日后单据承兑环境，经核无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。经核，均需付出，以清查调解后账面代价 25,695,000.00
元为评估值。

3、应付账款
账面代价 19,988,617.77 元，清查调解后账面代价为 19,988,617.77 元。清查调解后应付账款首要系应付的原料款、工程款和货款等，评估职员通过查阅账簿及原始凭据，相识金钱产生的时刻、缘故起因和期后付款环境，选取部门金钱举办函证，对未收到回函的样本项目，我们接纳更换措施考核了债务的相干文件资料核实买卖营业事项的真实性，经核无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。

经核实相识，我们发明应付供给商江门长优公司原料款 1,205,000.00 元，账龄已达 3 年以上，系企业同该供给商存在诉官司项所致，详细环境详见其他应收款科目声名。本次评估暂保存其账面值。

经核，别的各金钱均需付出，以清查调解后账面代价 19,988,617.77 元为评估值。

4、预收金钱
账面代价404,675.01 元，清查调解后账面代价为404,675.01 元。清查调解后预收金钱均为预收的货款，评估职员对金钱举办了复核，查阅了账簿、原始凭据和条约，相识金钱内容和期后提供资产或送还金钱的环境，经核无误。其它对外币预收金钱按基准日汇率举办复核，无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。经核，各金钱期后均需正常结算，以清查调解后账面代价404,675.01 元为评
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估值。

5、应付职工薪酬
账面代价 2,638,817.44 元，清查调解后账面代价 2,638,817.44 元。清查调解后应付职工薪酬系应付的人为、职工福利和工会经费等，评估职员搜查了该公司的劳动人为和嘉奖制度，查阅章程等相干文件划定，复核企业计提依据，并搜查支用环境，经核无误。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。经核，应需付出，以清查调解后账面代价2,638,817.44 元为评估值。

6、应交税费
账面代价为 84,725.56 元，清查调解后账面代价为 84,725.56 元。清查调解后应交税费为已预交的企业所得税与应缴纳的增值税、城建税和教诲费附加等。评估职员查阅相干税收政策，相识企业所涉税种、税率，取得响应申报资料及其他证明文件，并相识期后税款缴纳环境。并复核了税金及附加的计、交环境，取得响应的资料，经核无误。按财政管帐制度举办核实，未发明不符环境。经核，应需付出或可抵扣，以清查调解后账面代价84,725.56 元为评估值。

7、应付利钱
账面代价 141,147.00 元，清查调解后账面代价为 141,147.00 元。清查调解后应付利钱系计提的长、短期借钱制止评估基准日应计未付的利钱。评估职员查阅了相干借钱条约及利钱付出环境，复核相干账务处理赏罚，经核无误。按财政管帐制度举办核实，未发明不符环境。经核，应需付出，以核实的清查调解后账面代价
141,147.00 元为评估值。

8、其他应付款
账面代价 507,126.04 元，清查调解后账面代价 507,126.04 元。清查调解后其他应付款首要为住宿押金、社保用度、质保金和技能开拓费等，个中关联方往来为凯恩构筑公司 71,563.25 元。评估职员通过查阅账簿及原始凭据，核实了相干条约协议资料，相识金钱产生的时刻、缘故起因和期后付款环境，考核了债务的真实性，经核无误。按财政管帐制度举办核实，未发明不符环境。经核，各金钱均需付出，以清查调解后账面代价507,126.04 元为评估值。

9、一年内到期的非活动欠债
账面代价为 3,600,000.00 元，清查调解后账面代价为 3,600,000.00 元。清查
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调解后一年内到期的非活动欠债系将于一年内到期的恒久借钱。该借钱为抵押借钱，借钱方为中国建树银行遂昌支行，借钱到期日为 2009 年 11 月28 日。我们核查了借钱条约及相干借钱单子，并对该银行借钱举办了函证，回函符合。其制止评估基准日应计未付的利钱已计入应付利钱科目。按财政管帐制度核实，未发明不符环境。故以核实的清查调解后账面代价 3,600,000.00 元为评估值。

10、活动欠债评估功效
账面代价 85,060,108.82 元
清查调解后账面代价 85,060,108.82 元
评估代价 85,060,108.82 元
四) 非活动欠债
非活动欠债均为恒久借钱，账面代价为 46,400,000.00 元，清查调解后账面代价为 46,400,000.00 元。清查调解后的恒久借钱为担保和抵押借钱，借钱方均为中国建树银行遂昌支行。上述借钱企业均以响应房产、装备、在建工程和土地行使权提供抵押包管或由关联方凯恩团体有限公司提供担保包管。我们核查了借钱条约、抵押条约、担保及相干借钱单子，并对所有银行借钱举办了函证，回函符合。各项借钱制止评估基准日应计未付的利钱已计入应付利钱科目。按财政管帐制度核实，未发明不符环境，各项借钱应需付出，故以核实的清查调解后账面代价46,400,000.00 元为评估值。

(三) 收益法评估中详细项目评估措施实验环境
一) 收益法非凡假设及限定前提
1、宏观情形相对不变假设：国度现有的宏观经济、政治、政策及被评估单元所处行业的财富政策无重大变革，社会经济一连、康健、不变成长；国度钱币金融政策保持现行状态，不会对社会经济造成重大颠簸；国度税收保持现行划定，税种及税率无较大变革；国度现行的利率、汇率等无重大变革。

2、策划情形相对不变假设：企业首要策划场合及营业所涉及地域的社会、政治、法令、经济等策划情形无重大改变；企业能在既定的策划范畴内开展策划勾当，不存在任何政策、法令或工钱障碍。

3、被评估单元保留期内安稳成长的假设：企业资产所发生的将来收益是企业现有打点程度的继承，焦点技强职员和打点职员力气能获得连续和增补。

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4、假设被评估单元打点层勤勉尽责，具有足够的打点才气和精采的职业道德，被评估单元的打点风险、资金风险、市场风险、技能风险、人才风险等处于可控范畴或可以获得有用化解。

5、公司今朝在建的新厂区一期项目可以或许实时落成并顺遂投产，同时分期投入的成本投入可以或许实时转化为产能，满意贩卖的必要。

6、按照评估事变必要，评估职员按照对被评估单元汗青策划状况、汗青财政数据的相识及与打点层的接头和扣问，帮忙体例公司将来多少年的收益猜测。对此，被评估单元打点政府认同猜测中的有关假设。

7、无其他不行抗力及不行猜测身分对企业策划发生重大倒霉影响。

在评估进程中，评估职员按摄影关要求，思量现行的法令礼貌以及评估职员在资产评估时常用的行业老例、统计参数或通用行业参数，并认定这些条件前提在资产评估基准日创立，当将来经济情形和以上条件前提与假设产生较大变革时，评估职员将不包袱因为条件前提的改变而推导出差异资产评估功效的责任。

二) 公司根基环境
1、镍氢电池布局及工艺流程
凯恩电池公司首要从事镍氢电池的开拓、研制、出产与贩卖。

镍氢电池首要由如下几个部门构成：以氢氧化镍为首要活性物质的正极板；以贮氢合金为首要活性物质的负极板；薄型无纺纤维布隔阂；碱性电解液；金属外壳；带有可从头密封式安详阀的密封、盖帽；绝缘层；其余配件等。

出产进程中，将圆形镍氢电池的正负极板及将正负极板断绝的隔阂一路卷绕成螺旋形，后装入外壳，注入电解液，再通过密封圈和盖帽将其密封成为完备的电池。圆柱形镍氢电池的布局表示图见下图：
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镍氢电池产物出产工艺流程见下图：
匹 配
负极因素贮氢合金
正极成份
泡 粉、添加剂
Ni(OH)2 胶料
沫 卷 绕
镍
混粉 铜网
(
集 滚 槽
电
体
) 上粉 注 液 上 粉
放密封圈
切 片
切 片
点 焊
去 毛 刺
敲 盖 帽 去毛刺
粘胶带
封口
检 验
检 验 直封化因素选
检 验
包装\入库
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颠末以上出产流程后制成的镍氢电池以金属氢化物为负极活性子料，Ni(OH)2 为正极活性子料，以氢氧化钾水溶液为电解液。其充放电机理为：充电时因为水的电化学回响天生氢原子，当即扩散到合金中，形成氢化物（MH ），
实现负极贮氢；镍电极活性物质 Ni(OH)2 开释出一个电子，变为充电态的NiOOH 。而放电时氢化物解析出的氢原子又在合金外貌氧化为水，NiOOH 接收一个电子还原为Ni(OH)2 。详见下面化学方程式。

镍氢电池在充放电进程中的电化学回响如下：
充电
??→?
- -
正极：Ni(OH) +OH NiOOH +H O +e
2 2
←???
放电
充电
??→?
负极：M +H O +e- MH +OH-
2 ab
←???
放电
充电
??→?
总的电池回响为：Ni(OH)2 +M NiOOH +MH
←???
放电
注：M：hydrogen-absorbing alloy 暗示贮氢合金原料；
Hab ：absorbed hydrogen 暗示吸氢。

2、公司天资
今朝，凯恩电池公司所得到的相干天资和认证如下：
ISO9001:2000 质量系统认证；
ISO14001:2004 情形系统认证；
美国UL 认证；
RoHS 认证；
Ovonic 认证；
欧盟CE 认证；
KAN 牌镍氢电池被国度质检总局评定为国度免检产物；
KAN 牌电池商标被认定为丽水市闻名商标；
2008 年6 月公司被认定为省级高新技能企业等。

3、组织构架
凯恩电池公司为顺应公司营业成长必要，配置的组织构架如下图所示：
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董事会
Board of directors
总司理
CEO
财政总监 出产副总 总工程师 海内贩卖 海外贩卖 总司理助理
副总 副总
物流中心
财 制 包 工 研 品 国 国 信 采 销 仓
务 造 装 程 发 保 内 外 息 购 售 储
部 部 部 部 部 部 销 销 部 部 部 部
售 售
凯恩电池公司今朝拥有两个出产厂区。老厂区位于浙江遂昌环城南路 182
号，厂区占地面积约7 亩，建有构筑面积近 10,000 平方米的厂房与综合办公楼，
现拥有 3 条镍氢电池出产线、正式员工600 多人；新厂区位于浙江遂昌妙高镇源
口村北面，厂区占地面积约87 亩，现已建成构筑面积近 30,000 平方米的一期厂
房。新厂区一期厂房今朝尚未投产，估量投产后首要从事镍氢电池的出产，亦有
局部车间用于出产锂离子电池。

4、公司策划业绩
连年来，基于产物优越的高温弃捐、高倍率放电等机能，凯恩电池公司产物
在电动玩具和小家电行业已有较高的行业知名度，尤其是在遥控模子、电动剃须
刀规模有着一流的荣誉。与此同时，凯恩电池公司不绝开辟着更多差异细分行业
的客户群体，如电动器材、DVD 行业、医疗东西行业等。今朝，公司电池产物
首要涉及行业分类如下：
(1) 电动器材行业：如吸尘器、割草机、电钻机等；
(2) 模子行业：如车模、航模等；
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(3) 小家电行业：如电动剃须刀、电动剃头剪、扫地机、美容器、电动牙刷等；
(4) 医疗东西行业：呼吸机、心脏搏念头等；
(5) 灯具行业：室外草坪灯、地光灯等。

凯恩电池公司的市场方针今朝以国际市场上团体大客户为主，产物直接、间接的出口量占公司总销量的比例较大。涉及差异行业的团体大客户订单充实担保了公司不变的销量和利润率，并使得凯恩电池公司在买卖营业进程中可以分享跨国公司严酷质量节制系统、优越打点方法所带来的益处，并有用低落买卖营业风险。

跟着产物质量、机能的不绝晋升，产物贩卖市场范畴的拓展，连年来公司在海外市场荣誉逐年晋升，浩瀚海外客户对凯恩电池公司的评价与认知水平乃至逾越了海内市场，凯恩电池公司的系列产物已经拥有精采的国际口碑。

自2003 年取得自行出口容许证至今，凯恩电池公司现已打入美国、欧美等多个发家国度或地域，在美洲、欧洲、亚洲已有高出 50 家公司与凯恩电池公司有商业往来，并成立了精采的相助相关。在电动玩具(模子)行业，首要客户有日本的 MARUI 和 KYOSHO，个中 MARUI 是业界局限最大的闻名暴力枪厂商，KYOSHO 是天下上程度领先的动力模子厂商。除此以外，美国的 HOBBICO 公
司（航模）和JAKKS Pacific （车模），丹麦的ACTION SPORTS （枪模），香港的NIKKO，和享誉“中国玩具之乡”的汕头市澄海区企业(模子类)等都以凯恩电池公司为其首要的产物供给商；电动器材行业的首要国际客户则有ELECTROLUX
（伊莱克斯）和BOSCH （博世），产物应用于无线吸尘器、电钻机、草坪机等。

5、财政状况和策划成就
资产欠债表首要数据
单元：人民币万元
资 产 2006 2007 2008 2009.3.31
活动资产：
钱币资金 1,128.29 3,795.68 2,242.60 3,192.96
应收单据 136.43 314.00 55.00 200.00
应收账款 3,259.25 2,051.06 2,816.31 3,310.24
预付金钱 519.09 777.96 925.32 486.31
其他应收款 98.96 78.26 233.24 195.06
存货 4,290.67 5,788.65 6,472.50 6,020.69
活动资产合计 9,432.69 12,805.61 12,758.00 13,414.99
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非活动资产：
牢靠资产 2,418.94 2,259.62 2,195.27 2,148.79
在建工程 2,150.14 3,059.48 3,534.50 3,935.48
无形资产 611.28 556.83 502.39 488.78
递延所得税资产 71.89 65.89 110.93 120.55
非活动资产合计 5,252.25 5,941.82 6,343.08 6,693.59
资产总计 14,684.95 18,747.43 19,101.08 20,108.59
活动欠债：
短期借钱 4,450.00 3,750.00 4,200.00 3,200.00
应付单据 1,891.22 2,964.10 2,272.50 2,569.50
应付账款 1,659.54 3,233.23 2,345.20 1,998.86
预收金钱 72.59 33.56 56.73 40.47
应付职工薪酬 496.46 293.45 414.19 263.88
应交税费 -22.46 168.28 55.97 8.47
其他应付款 715.01 1,771.65 818.49 50.71
一年内到期的非活动欠债 360.00 360.00
活动欠债合计 9,262.36 12,214.26 10,537.76 8,506.01
非活动欠债：
恒久借钱 1,640.00 4,640.00
非活动欠债合计 1,640.00 4,640.00
欠债合计 9,262.36 12,214.26 12,177.76 13,146.01
全部者权益：
实劳绩本 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
成本公积 332.16 367.16 367.16 367.16
盈余公积 59.58 167.14 206.16 206.16
未分派利润 30.84 998.86 1,350.00 1,389.26
全部者权益合计 5,422.59 6,533.17 6,923.32 6,962.58
欠债和全部者权益总计 14,684.95 18,747.43 19,101.08 20,108.59
利润表首要数据
单元：人民币万元
项目 2006 2007 2008 2009.1-3
一、业务收入 7,122.33 12,106.60 12,578.14 2,305.42
减：业务本钱 5,643.31 9,546.32 10,138.70 1,839.98
业务税金及附加 14.97 23.28 47.23 21.29
贩卖用度 425.54 544.97 616.19 113.44
打点用度 672.52 528.89 1,039.51 172.22
财政用度 240.90 153.76 246.67 73.95
资产减值丧失 20.90 45.69 180.16 38.52
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二、业务利润 104.20 1,263.68 309.68 46.02
加：业务外收入 60.23 55.43 161.72
减：业务外支出 20.32 13.29 38.69 2.35
个中：非活动资产处理净
3.64 4.26
丧失
三、利润总额 144.10 1,305.83 432.71 43.67
减：所得税用度 11.28 230.25 42.55 4.42
四、净利润 132.83 1,075.58 390.15 39.26
按照以上财政简表测算出凯恩电池公司的财政指标如下：
项目 2006 2007 2008
红利手段说明
贩卖用度比例 5.97% 4.50% 4.90%
打点用度比例 9.44% 4.37% 8.26%
财政用度比例 3.38% 1.27% 1.96%
策划净利率 1.86% 8.88% 3.10%
策划毛利率 20.77% 21.15% 19.39%
资产利润率 0.90% 6.43% 2.06%
净资产收益率 2.45% 17.99% 5.80%
财政布局说明
资产欠债率 63.07% 65.15% 63.75%
活动比率 1.02 1.05 1.21
速动比率 0.56 0.57 0.60
策划服从
总资产周转次数 0.49 0.72 0.66
应收账款周转次数 2.19 4.56 5.17
预付账款周转次数 10.87 14.72 11.90
牢靠资产周转次数 2.94 5.18 5.65
存货周转次数 1.32 1.89 1.65
应付账款周转次数 3.40 3.90 3.63
预收账款周转次数 98.12 228.10 278.62
应付单据周转次数 2.98 3.93 3.87
生长手段说明
主营收入增添率 22.34% 56.53% 21.64%
净利润增添率 49.77% 709.75% -63.73%
总资产增添率 -1.08% 27.66% 1.89%
股东权益增添率 -2.87% 20.48% 5.97%
主营利润增添率 4.21% 44.11% 26.38%
☆ 从红利手段来看，凯恩电池公司的红利手段总体上较强。公司2006 年-2008
年策划毛利率保持相对不变，维持在20%阁下，高于偕行业公司沟通产物均匀毛利程度。公司2007 年策划净利率、资产利润率、净资产收益率较2006 年大幅增
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长，2008 年该三项指标均又较洪流平地降落，但仍远高于2006 年程度。说明其缘故起因，一是因为 2007 年正逢国际商品市场牛市，公司通过交易镍氢电池原原料赢利较大，使其昔时其他营业利润高达6,704,033.81 元，占昔时净利润的62.33%。若剔除其他营业利润对公司净利润的影响，2006 年-2008 年公司策划净利率、资产利润率、净资产收益率泛起不绝上升的走势。二是因为2006 年-2008 年公司时代用度比例呈现较大颠簸，从而对上述 3 项红利指标形成较大的影响。2006 年-2008 年公司时代用度比例别离为 18.80%、10.14%与 15.12%，2007 年公司用度
节制最佳，2006 年最差。总体上看，公司时代用度比例颠簸较大，声名公司的用度节制手段另有改造的空间。

从财政布局来看，凯恩电池公司的资产欠债率、活动比率及速动比率均处于相对正常的程度，且各年变革不大。另外，公司的黑白期借钱占欠债总额的比例适中，2006 年-2008 年公司该项比例别离为48.04%、30.70%与47.96%。总体上看，凯恩电池公司偿债手段尚可，面对的财政风险不大。

从策划服从来看，凯恩电池公司2007 年的策划服从较2006 年有较大幅度的
进步，2008 年相对前一年变革不大。因此，总体上看，公司的策划服从有所优化。公司 2006 年-2008 年均匀存货周转次数为 1.62 次，存货周转服从较低，这首要系公司产物镍氢电池的出产流程要求所致。公司出产镍氢电池从原原料入库，经验出产、弃捐等进程，最终到产制品出库所需周期较长，约3-4 个月。这抉择了公司存货周转次数不行能太高，最抱负的存货周转次数仅为3-4 次。然而，公司 2006 年-2008 年均匀存货周转次数 1.62 次与这一抱负程度另有较大差距，这意味着公司的存货打点服从尚有待进步。

从生长手段来看，凯恩电池公司2006 年-2008 年主营收入、主营利润总体上泛起较大幅度增添，个中2007 年增幅明明大于2006 年，但2008 年较2007 年又有收窄。公司 2006 年净利润增幅较快，并于 2007 年泛起发作式增添，而 2008
年却又呈现负增添，3 年间净利润增幅颠簸庞大，这首要系因为 2007 年公司通过交易镍氢电池原原料赢利较大，使其昔时其他营业利润大增，从而影响到昔时净利润所致。总体上看，公司连年生长性较高。

三) 市场说明
1、电池行业轮廓
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(1) 天下电池家产成长轮廓
连年来，环球电池产量的年均增添率约为 5%。就产物布局来看，一次电池中，碱性锌锰电池增速最快；二次电池中，镍镉电池的增速趋缓，镍氢电池和锂离子电池的增速最快。就市场漫衍来看，天下最大的电池市场在美国、日本和欧洲，约占环球电池市场的70%，而亚洲出格是中国事电池的隐藏大市场。就成长趋势来看，跟着各国环保意识的加强，电池家产逐渐向小型、精练、高能、无污染的偏向成长。

今朝，真正实现镍氢电池高度财富化、局限化出产的国度只有日本。日本在上个世纪末把储氢电池的研究作为它的 12 个高科技成长项目之一，自产物化以来，其年产量逐年递增。从 1990 年开始，日本各个电池厂商开始大局限出产镍氢电池，并且产销量连年来成倍增添。今朝，日本的三洋、松下、东芝形成了镍氢电池出产鼎足之势的排场，个中，2008 年三洋公司的出产手段己到达 5000 万
节/月。在下表中可以发明，2005 年-2006 年间，锂电池、镍氢电池在产量上均有2 位数增添，但贩卖额方面镍氢电池的增幅则到达了锂电池的4 倍以上，反应了镍氢电池慢慢向高端市场延长的趋势。

2005 年-2006 年日本二次电池行业出产轮廓
数目（亿只） 金额（亿日元）
种别 增 幅 增 幅
2005 年 2006 年 2005 年 2006 年
锂电池 8.8 10 13.6% 2,771 2,943 6.21%
镍氢电池 3 3.3 10% 734 916 24.8%
铅酸电池 0.4 0.4 - 1,380 1,382 -0.29%
碱性充电电池 3.6 3 -16.7% 420 388 -7.62%
二次电池合计 15.8 16.7 5.7% 5,311 5,629 6%
资料来历：“2006 年中国电池行业轮廓”，杨林，《中国铅锌锡锑》，2007 年第 6 期。

(2) 我国电池行业近况
中国电池家产成长敏捷，今朝中国已成为天下电池出产和出口大国。

1) 2008 年电池行业产销环境
2008 年电池行业总体环境为：1-10 月电池产销量增添，11-12 月全面降落。但整年累计仍呈现小幅增添。2008 年 1～12 月，我国电池行业不完全统计，局限以上企业电池家产产值 2,468.87 亿元，同比增进 40.76%，累计产销率97%，电池产量约392 亿只。个中镉镍电池产量降落，其他电池均增添。2008 年 1～12
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月我国铅酸蓄电池产量8,604 万千伏安时。

2008 年 1～12 月我国电池行业产销首要指标
序号 项目 12 月 1-12 月累计 1-12 月同比累计增添%
1 2008 年电池产值(亿元) 228.25 2,468.87 40.76%
2 2008 年当月产销率(%) 97% 97%
3 贩卖产值(亿元) 220.22 2406.75 43.47%
4 出口交货值(亿元) 73.71 907.46 35.01%
5 出口占贩卖比重(%) 37.70%
6 铅酸蓄电池产量(万kVAh) 725. 8604.35 19.04%
7 碱性蓄电池(亿只) 18.18
8 锂二次电池(亿只) 15.66 3.19%
9 原电池(亿只) 31.43 358.10 1.82%
10 太阳能电池（MW ） 2000
11 电池总产量（亿只） 391.94
2) 2008 年我国电池出口环境
2008 年 1～12 月，我国电池出口量 253.8 亿只，个华夏电池出口量为 225
亿只，同比增添 1.93%；蓄电池（锂离子电池、镍氢电池、镍镉电池以及铅酸蓄电池）出口总量28.6 亿只，同比降落 6.96%；铅酸蓄电池零配件出口量5.33 万吨，增添38.25%。2008 年 6 月开始受金融危急影响，电池出口量增添速率明明降落，11-12 月份部门产物出口量降落幅度更大。

2008 年 1～12 月，我国电池出口额为91.16 亿美元，增幅 13.38%。个华夏电池出口额 15.82 亿美元，同比增添 5.21%；蓄电池出口额72.72 亿美元，同比增添 14.77%;电池零配件出口额为2.62 亿美元，同比增添 30.43%。零配件出口增添速率较快，已被有关部排列入监控产物。

2008 年 1～12 月我国电池出口量环境
项目 12 月 1-12 月 1-12 月同比增添%
原电池(万只) 176,227.99 2,252,281.4 1.93%
蓄电池(万只) 19,175.26 286,101.9 -6.96%
电池零件(吨) 4,659.41 53,298.03 38.25%
小计(万只) 195,403.25 2,538,383.3
2008 年 1～12 月我国电池出口额环境
项目 12 月 1-12 月 1-12 月同比增添%
原电池(万美元) 12,650.2 158,212.1 5.21%
蓄电池(万美元) 48,250.2 727,226.2 14.77%
电池零件(万美元) 1,800.4 26,170.8 30.43%
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小计(万美元) 62,700.8 911,609.1 13.38%
3) 2008 年我国电池入口环境
2008 年 1～12 月，我国电池入口量为73.23 亿只，个华夏电池入口量为44.97
亿只，同比降落 1.92%；蓄电池入口量为28.26 亿只，同比降落 3.08%。电池入口量大范畴降落。

电池入口总额为68.11 亿美元，增幅 18.42%。个华夏电池出口额为4.95 亿美元，同比增添 1.46%；蓄电池出口额为55.43 亿美元，同比增添21.84%。

2008 年 1～12 月我国电池入口量环境
项目 12 月 1-12 月 1-12 月同比增添%
原电池(万只) 27,636.11 449,715.50 -1.92%
蓄电池(万只) 18,063.39 282,618.04 -3.08
电池零件(吨) 843.18 12,024.86 -12.3
小计(万只) 45,699.50 732,333.54
2008 年 1-12 月我国电池入口额环境
项目 12 月 1-12 月 1-12 月同比增添%
原电池(万美元) 3,179.1 49,506.6 1.46%
蓄电池(万美元) 38,437.4 554,336.6 21.84%
电池零件(万美元) 4,416.7 77,305.3 8.19%
小计(万美元) 46,033.2 681,148.5 18.42%
2、二次电池较量说明
(1) 二次电池的分类
便携式二次电池凭证其事变道理、建造原料举办分类首要包罗镍镉电池、镍氢电池及锂电池。在防备镉污染的环保诉求下，镍镉电池被其他范例电池慢慢更换已成肯定趋势，但在有高功率要求的电器装备规模，镍镉电池如故具有必然的机能、本钱上风；镍氢电池不存在环保题目，在自身机能不绝晋升、本钱慢慢降落的进程中，将会大幅度占有镍镉电池原有的复杂市场；锂电池能量密度较镍氢、镍镉电池优越，在小我私人数码产物等应用上已逐渐占有把持职位，但其居高不下的本钱及不确定的安详性使得其无法在短时刻内将触角延长至更多规模。因此在可预见的未来，这三种范例的便携式二次电池如故将在市场上恒久共存下去，在竞争中不绝成长。三者详细特征、成长趋势说明如下：
1) 镍镉电池（Ni-Cd Batteries ）
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镍镉充电电池是以碱液为电解液的二次电池，正极为氢氧化镍，负极为镉。这种范例电池由IEC285(国际电工委员会)计划，是碱性密封圆柱形电池。

镍镉电池的耐过充电、耐过放电手段强、维护简朴、本钱低，但其对比镍氢电池和锂电池而言有许多弱点，如：在充放电进程中假如处理赏罚不妥，会呈现严峻的“影象效应”，从而导致行使寿命大大收缩；金属镉具有毒性，因而镍镉电池倒霉于生态情形掩护等等，这些弱点使得镍镉电池现已根基被裁减出数码装备的应用规模。然而，镍镉电池今朝如故被普及运用于对讲机、无绳电话、计较器、电动玩具、便携灯具、小家电等规模。

2) 镍氢电池（Ni-MH Batteries ）
镍氢电池以氢氧化镍为正极，以可以或许自由接收﹑开释氢气的储氢金属合金为负极。与镍镉电池较量，镍氢电池有着近两倍的能量密度和临近的事变电压。其正极的首要因素为氢氧化镍，负极首要为无污染物质的合金粉，电解液是 30%氢氧化钾水溶液。

镍氢电池根基没有影象效应，内阻小，可供大电放逐电，放电时电压的变革小，其耐过充电、耐过放电手段均不逊色于镍镉电池。同时，废旧镍氢电池易于回收再操作，对情形的粉碎在几种电池中最小，其本钱和价值也较低。镍氢电池首要可以用于建造柱式可充电电池，今朝除了完备包围镍镉电池的市场外，其在便携式立体音响、无线电动器材、便携式CD 机、便携式复印机、笔墨处理赏罚器等较高端的电器上也有着精采的示意，在部门 3C 电器应用上与锂电池存在剧烈竞争。

3) 锂电池（Li-ion Batteries ）
锂二次电池包罗“锂离子电池”和“聚合物锂电池”：锂离子电池（LIB ）与以往的金属锂电池有很大的差异，其内部结构由正极、断绝膜、负极三层构成；聚合物锂电池简称LIP，以聚合物固体电解质取代LIB 的液体电解质，是锂电池的一大前进，具有精良的安详机能和加工机能，从而使制造超薄电池的愿望得以实现。

(2) 镍氢电池与其他二次电池的较量
锂电池和镍氢电池、镍镉电池对比有本身的优弱点和合用范畴。利益如：锂电池不存在影象效应；沟通的电容量下，锂电池体积小；行使电压为 3.6V；可
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行使的温度范畴广(-20℃～60℃)；自放电率较低。锂电池迎合了当代电子产物发
展的要求，因此得以普及应用于 3C 产物，如小我私人电脑、手机、PDA、MP3 播放器等小我私人无线电子装备。然而，锂电池如故存在一些今朝难以办理的技能题目，如：锂电池行使寿命并不异常抱负；本钱较其余两种电池跨越许多；行使安详存在必然不确定性等。这些瑕玷使得镍氢、镍镉电池在本钱敏感、高安详要求、高倍率放电等规模紧紧掌握着复杂的市场。

传统镍镉二次电池因对情形的污染，容量的影象效应等缘故起因已日益显出其弊病（欧盟等发家国度已划定，榨取镍镉电池的出产和行使；因为镍镉电池对情形的污染严峻，海内已经打消了针对镍镉电池的出口退税），在能量、功率、环保等方面已经不能完全满意要求。

而镍氢电池因其具有容量高，轮回寿命长、无污染、无影象效应、高安详性与性价比等利益正成为二次电池的首要成长偏向之一。

三者机能比拟见下表。

机能\种类 Ni-Cd 镍镉电池 Ni -MH 镍氢电池 Li-ion 锂电池
单体电池事变电压（V ） 1.2 1.2 3.6
质量比能量（Wh/Kg ） 50 65 100-160
体积比能量（Wh/L ） 150 200 200-250
轮回寿命（1C 放电） 500 500 1000
-20℃容量与25℃容量较量 60% 60% 90%
自放电（%月） 25-30% 30-35% ＜10%
有无“影象效应” 有 无 无
有无污染 有 无 无
安详性 较好 较好 存在不确定性
出产本钱 较低 较低 偏高
注：“单体电池事变电压”、“质量比能量”、“体积比能量”、“轮回寿命”指标均为高者优越。

“-20℃容量与 25℃容量较量”：以电池在常温25℃时的0.2C 容量作为 100%尺度，-20℃下的机能与之较量后可以反应电池在低温情形下的事变机能。该数值越靠近 100%就反应了电池越高的低温放电机能。

“影象效应”是呈此刻能量未耗尽前便充电。电池会在充电前先记下其最后剩余的电量。因此未耗尽能量便再次充电，会令电池的行使时刻逐渐收缩。

“出产本钱”指镍氢电池、镍镉电池、锂电池三者之间的出产本钱比拟。

今朝在便携式二次电池规模中，镍氢电池在市场竞争中面对着与镍镉电池和锂电池同时竞争的排场。然而，镍氢电池市场连年来的市场占据率并没有跟着竞争的加剧而镌汰，反而在电池行业新旧瓜代的进程中抓住了许多强势成长的契机，首要缘故起因有：
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1) 镍氢电池对付镍镉电池的直接可更换性
连年来，被誉为“绿色电池”的镍氢电池以其精良的机能、兼容性获得了普及应用。比拟镍镉电池，镍氢电池的重要利益在于：能量密度远高于镍镉电池，并且具有继承进步的潜力；输出端电压与镍镉电池沟通，均为 1.2V，保持精采的兼容性；又由于以储氢合金更换剧毒的重金属镉，切合了现今环保类型要求，可进入西欧发家国度市场。

市场竞争中，镍氢电池通过实现局限化出产低落了出产本钱，同时自身机能不绝晋升。其在电动玩具、小家电、电动器材等规模，占有了越来越多镍镉电池原有的市场，保持着一连高速增添的态势。有研究陈诉猜测在五年内镍氢电池将代替绝大部门原镍镉电池市场，这将使得镍氢电池市场份额很也许高出锂电池而位居便携式二次电池的首位。

2) 镍氢电池相对付锂电池较高的安详性与性价比
锂电池的安详题目自从它被推向市场以来就备受存眷，连年来锂电池安详事情不绝，表白这一题目迄今为止仍没有被有用办理。尽量接纳了严酷的电子节制要领，仍难担保个体有缺陷电池（无有用要领筛选）造成突发的、不明缘故起因的事情。

在产物价值方面，锂电池与镍氢电池之间的本钱差别在原原料价值变换的趋势影响下并没有慢慢缩小，锂电池制造本钱如故远高于镍氢电池。同时，为了与锂电池竞争，镍氢电池正在向高容量偏向不绝成长，这使得镍氢电池的性价比获得进一步晋升。

3) 镍氢电池技能成长将拓展自身应用范畴
镍氢电池技能的打破将大大进步其在斲丧市场上的竞争力——镍氢电池在快速充电、高容量及超低自放电等技能方面的打破，将给镍氢电池带来精采的机会，如：牢靠电源（UPS 等）市场的拓展；电动器材、殽杂电动汽车及电动汽车等规模辽阔市场的精采机会。

3、二次电池行业成长趋势
(1) 市场需求不绝扩大。跟着数码通信产物、电动器材等种种无绳化、便携式电子电器产物推陈出新，且电子电器产物无绳化、便携式水通常益加深，二次电池作为提供电源的要害部件，其需求也将随之不绝扩大。在光伏财富中，二次
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电池作为太阳能装置必备的储能部件，与新兴光伏财富的成长细密关联。其它，陪伴着石化能源的日渐稀缺以及价值的强烈颠簸，加上汽车尾气排放带来的情形题目的日益突出，二次电池在电动汽车等节能环保规模的应用也将会快速获得拓展。跟着二次电池在光伏财富、汽车动力规模财富化应用的起步，二次电池的市场需求将不绝扩大。二次电池具有非耐用斲丧电子产物的特点，因为它只具备有限的行使寿命，必要按期改换，这担保了该行业具有一个相对不变和一连的市场需求。

(2) 产物布局进级调解。高机能、经济适用、环保可轮回操作，将成为将来二次电池成长的偏向。在消用度二次电池规模，锂离子电池将朝着更高安详靠得住性、更高功率的偏向成长。在家产用二次电池规模，镍氢、镍锌电池也将朝大功率化的偏向成长。跟着电动器材及电动汽车等各类财富的不绝成长，客观上对二次电池提出了更高的要求——大功率、安详、靠得住、低本钱等。

(3) 行业齐集度不绝进步。跟着市场需求的不绝扩大、产物需求布局的不绝进级调解，二次电池行业的专业化水平也将日益进步，市场竞争也将日趋剧烈。出于局限经济、研发支持、精益制造的必要，二次电池行业的市场齐集度也将不绝进步。

(4) 高暖和大功率二次电池将成为将来市场的新亮点。太阳能是将来能源成长的偏向，镍氢高温电池可以有用降服平凡镍氢电池在高温前提下充电服从低，放电容量少，轮回行使寿命短的题目，有望跟着光伏财富的崛起而成为将来市场新的亮点。大功率镍系列动力电池也以其功率大、容量高、靠得住性好、行使寿命长、可回收再操作等突出利益而有望大量应用于电动汽车规模。

(5) 国际二次电池财富向中国转移。从国际上来看，日本一向是二次电池的出产大国，其对二次电池的要害原料与技能的研发程度居环球领先职位。连年来，国际厂商为低落本钱，逐渐将出产基地向成长中国度转移。因为我国富厚的稀土、有色金属资源前提以及相对低廉的土地及劳动力本钱，我国在二次电池及其相干原料的出产规模具有突出的较量上风；同时，得益于我国经济的快速增添和斲丧的全面进级，我国境内二次电池的斲丧需求市场以及二次电池原料需求市场也正快速壮大。今朝，我国已成为二次电池的出产大国与斲丧大国，并慢慢成为环球先辈电池原料及二次电池出产的中心。

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4、我国镍氢电池行业近况
固然锂电池越来越受接待，但镍氢(NiMH) 电池继承在电池市场中占据相等大的份额，我国镍氢电池的年产量一向稳步增添。跟着斲丧者和财富的环保意识加强，镍氢电池已成为碱性电池的精采更换品。电动汽车和电动自行车、摩托车和玩具是对其镍氢电池需求最强劲的应用规模，便携电子、玩具，以及数码相机等耗电量较高的产物，继承敦促对镍氢电池及电池组件的需求。

在我国，镍氢电池重要原原料稀土的蕴藏量占全天下的 80%以上，这使得中国成长镍氢电池具有奇异的资源上风。镍氢电池属于国度勉励成长的家产产物，其研制开拓以及家产化出产已列入国度“863”打算，并体例了具体的财富成长筹划。今朝，海内镍氢电池“研发-出产-贩卖”的财富链已起源形成。从上世纪 80
年月开始，浙江大学、南开大学、北京理工大学、包头稀土研究院、有色研究总院、钢铁研究总院、沈阳金属所和天津电源 18 所等很多单元便已开始从事储氢原料和电池的研究与开拓，国度科技部对项目也一向很是重视。通过多年的全力，海内很多研究机构在镍氢电池的研发方面已取得了盼望。

今朝，海内有以浙江凯恩电池、广东比亚迪、河南环宇、天津僻静海湾等为代表的一批镍氢电池出产厂家，其机能已到达了较高的程度，电池年产量也已到达数亿只，并出口到天下各地，成为继日本之后裔界镍氢电池的首要出产国，也是日本活着界镍氢电池市场上的首要竞争者。但因为今朝国际市场需求的大幅增添，海内各大厂商的镍氢电池出产手段今朝还无法完全满意市场需求。

镍氢二次电池市场按照出产厂商的差异范例可明明分为三个差异级此外子市场：第一级为低端产物市场，由浩瀚的小厂商构成，其专门针对机能要求较低、本钱敏感的低端电子产物。这一级别市场中的出产厂商没有本身的焦点技能及响应研发投入，首要采纳从上游企业购置电池出产所需配件直接加工组装的出产模式。这一范例的企业缺乏可一连成长性，同样没有丰盛的利润回报，很难在行业周期变革的进程中恒久存活。

第二级市场首要由对品格要求较高的厂商构成，他们定位于向具有必然机能要求的电子产物提供电池产物，因此其产物售价、利润也较一级市场为高。但在这一级别市场中成长的厂商，必需具有到达客户要求的自有镍氢电池焦点技能，同时担保产物较高的性价比与质量的不变。

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第三级市场是第一流此外国际市场，今朝仍由浩瀚国际镍氢二次电池财富巨头所主导（日本企颐魅占有大大都会场份额），他们拥有天下领先的研发手段，对产物品格、技能机能有很高的节制力，也拥有最高的行业利润率和市场容量。

今朝，因为海内镍氢二次电池厂商大多缺乏最重要的焦点竞争力—— 自主研发手段及焦点技能，大都厂商如故逗留在第一级市场的红海中苦苦搏杀。企业广泛局限较小、技能含量较低、机能较差、技能开拓手段较差、资金气力不敷等等这些题目使得他们无法进入主流市场，无法得到较高的利润，也不会有超过式的成长可能一连向上的趋势。

另一方面，二、三级市场上大型企业在产物的市场占据率上不绝创出新高，操作局限、技能上风挤兑了低端市场小企业的保留与成长的空间。这些大型企业对市场逐渐形成了必然的把持性，进而对价值的调解把握着话语权。大型企业的力气在增进的同时，对产物举办进级换代的愿望也在慢慢增强。

然而，针对二、三级市场的高机能镍氢电池行业进入门槛较高，每每必要企业上亿元资金的投入、经验多年的研发周期，必需在响应焦点技能上取得打破才气制造出具有市场竞争力的电池产物。连年来，一些裹挟着大笔资金的企业进入到开拓制造镍氢二次电池的行业中，但愿可以或许分享到该行业飞速成长的“蛋糕”，但高机能镍氢电池制造工艺的研举事度让大大都进入的企业陷入骑虎难下的田地——大大都企业在僵持不到“投入期”竣事就已经入不够出，看不到“红利期”的曙光。而少数几个真正把握制造技能、形陈局限出产手段的企业所淹灭的经济本钱、时刻本钱也非常庞大。

今朝，高机能镍氢电池的开拓和大局限应用是行业内的重要趋势，可否抢占这一计谋制高点将会抉择电池厂商在市场中的位置。因此，对付中国企业来说，是一开始选择恒久潜心研发、大局限投入以切入高门槛的二、三级市场，照旧选择从低投入、低收益的第一级市场开始成长，将会影响每一个二次电池出产厂商的运气。

5、首要竞争敌手轮廓
今朝我国出产镍氢电池的企业数目浩瀚，个中局限较大的有比亚迪股份有限公司、河南环宇团体、湖南科力远高技能有限公司、深圳市豪鹏科技有限公司、广州市鹏辉电池有限公司、深圳力可兴电池有限公司、江门三捷电池实业有限公
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司、江苏海四达化学电源有限公司、佛山市南海新力电池有限公司等。这些公司均或多或少与凯恩电池公司组成了同业竞争，个中比亚迪股份有限公司和河南环宇团体是今朝凯恩电池公司在海内市场上的首要竞争敌手，其产物线中镍氢电池的贩卖市场与凯恩电池公司最为靠近，同时也占有了较高的市场份额。

以下扼要先容几家具有代表性的凯恩电池公司竞争敌手。

(1) 比亚迪股份有限公司
比亚迪股份有限公司创建于1995 年，是一家香港上市的高新技能民营企业，现拥有 IT 和汽车两大财富群。比亚迪在广东、北京、上海和西安等地域建有七大出产基地，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或服务处。

比亚迪的营业首要由IT 零部件财富与汽车财富两大部门构成。个中，IT 营业首要包罗二次充电电池、液晶表现屏模组、塑胶机构件、金属零部件、键盘、柔性电路板、摄像头、充电器等产物以及手机计划、手机组装营业；汽车产物首要有各类高、中、低端系列燃油轿车，以及汽车模具、汽车零部件、双模电动汽车、纯电动汽车等。

比亚迪作为环球领先的二次充电电池制造商，客户基本复杂，涵盖多个享誉国际及海内市场的知名品牌。其出产的镍电池因具有大电放逐电、高倍率充电、大范畴温度顺应性等特点，不只产物机能不变，还具有行使寿命长等利益，因此被普及地应用于通信、电话、办公装备、电动器材、玩具、应急装备及斲丧类电子产物等规模。

2008 年，受环球金融危急影响，比亚迪二次充电电池营业贩卖较上年略有
下滑，但继承保持其二次充电电池的率领职位。2008 年度二次充电电池及其余相干产物营业的贩卖额约为 620,800 万元人民币，同比降落约 13%。二次充电电池包括锂离子电池及镍电池，个中锂离子电池的贩卖额约人民币 393,700 万元，同比根基持平；镍电池（包罗镍镉电池和镍氢电池）贩卖额则受美国经济及电动器材市场疲弱影响，较客岁同期降落约26%，约为220,400 万元人民币。然而，比亚迪作为环球高质量镍电池的率领厂商，具备相等的订价手段，如故保持其率领职位及市场份额，公司能在贩卖降落的环境下维持较高毛利率程度。

(2) 河南环宇团体
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河南环宇团体是以河南环宇团体有限公司为母公司，由多家独立的财富公司组建而成。河南环宇是以二次电池为基本财富，以二次电池上下流财富为帮助成长的，集实业投资、成本运作、科研开拓、商业策划为一体的高科技财富团体。河南环宇是海内二次电池行业独一具备从电池零部件到电池塑料五金及相干电池制造、装备制造、电器制造等完备财富链的企业团体，具有强劲的锂离子电池、镍基电池、铅酸电池、电池原料和电池配件的研发手段，先后包袱过国度级火把项目及省部级重大科技攻关项目多项，申报专利达三十余项，其明明的技能、质量、价值、局限上风，在市场竞争中拥有庞大的成长空间。

河南环宇旗下主营二次镍基电池的是其子公司河南环宇电源股份有限公司，创建于 1982 年，先后取得ISO9001：2000 质量系统认证，ISO14001 情形打点系统认证，美国UL、欧盟CE、RBRC 等系统认证。环宇电源拥有镍镉、镍氢等两大电池系列百余个品种为主导的高科技家产园区，是中国最大、品种最全的二次镍基电池出产基地，尤其是半烧结二次电池出产制造手段冠居海表里首位，公司产物普及应用于电动器材、移动电话、无绳电话、电动玩具、应急灯等规模，产物远销欧、美、东南亚等三十多个国度和地域。

(3) 湖南科力远新能源股份有限公司
湖南科力远新能源股份有限公司原名长沙力元新原料股份有限公司，创立于
1998 年 1 月24 日，并于2003 年9 月 18 日在上海证券买卖营业所上市，公司主营泡沫镍等要害电池原料的新原料、新能源的研发、出产、贩卖。经中国证监会许诺，公司于 2008 年实验定向增发注入大股东二次电池相干资产，并召募资金投入大功率镍氢动力电池扩产后续投入及镍锌动力电池出产线项目标建树，以及投入电动汽车用动力电池能量包项目。2008 年，公司实现业务收入 17.01 亿元，个中电池产物实现4.48 亿元，镍产物实现3.30 亿元。

☆ 今朝公司的镍氢电池项目首要由部属全资子公司益阳科力远电池有限责任公司实验，其前身湖南科力远高技能有限公司创立于2001 年 6 月8 日，位于湖南益阳市向阳经济开拓区，是一家专业研究开拓、出产、贩卖镍氢、镍镉、锂离子可充电电池、铅布原料及高能铅布电池、稀土贮能原料等系列产物的高新技能企业，是国度高技能(湖南)先辈电池原料及应用高技能财富基地的焦点龙头企业。科力远已顺遂通过 ISO9001：2000 国际质量系统认证、ISO14001：2004 国
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际情形系统认证、UL、CE、RBRC 等系统认证。

科力远具备较为雄厚的技能研发气力，拥有国度科技部“863”项目和电池研发中心，2001 年 9 月公司被认定为湖南省“高新技能企业”，拥有出产镍氢动力电池的焦点技能，已获国度专利23 项，建有完美的电池原料说明检测中心和工程中心， 与中国科学院、中南大学、湖南大学等科研院校成立了恒久不变的配合研发相助相关。

(4) 深圳市豪鹏科技有限公司
深圳市豪鹏科技有限公司是香港豪鹏科技有限公司旗下的全资子公司，是一家集镍氢电池研发、出产、贩卖为一体的高新技能企业。地处深圳经济特区平湖，邻接港澳，交通便利。深圳豪鹏现有构筑面积4 万余平方米，资产3 亿港元，在人员工2,500 余人，个中专业技强职员200 余人，由资深专家、博士、硕士、本科学历职员构成。公司产物贩卖收集已经遍布环球并占据必然的市场份额，个中产物外销比重较大，首要市场包罗欧洲、北美、中国大陆以及港澳等多个国度和地域，并已成为很多国际知名企业的指定供给商。

深圳豪鹏注重产物质量节制，严酷凭证 ISO9001：2000 系统的要求成立和完美本身的品格担保体系，从原原料采购、原原料检讨、制程节制到制品出货等都有较为完美、体系、科学的操纵类型，确保产物的质量不变靠得住。另外，公司起劲通过 ISO14001：2004 环保系统认证和 QC080000 有害物质进程打点系统认证；产物获欧盟CE 认证、北美UL 认证，通过 SGS 环保测试，并已取得OVONIC的专利容许；同时公司全部产物已由PICC 在环球范畴承保。

深圳豪鹏亦注重产物创新，投资成立了专业的产物研发中心。研发中心拥有浩瀚高级技强职员，配备专业的试制车间、机能测试室、化学尝试室、原料说明室。研发中心副总具有冶金物理化学专业博士，应用化学专业硕士，电化学、原料、冶金物理化学专业配景，从事电池研究 20 余年以来，申请并被授权国度发现专利6 项、适用新型专利 1 项。研发中心充实接收各类最先辈的技能，开拓新产物，确保产物能满意市场和客户的要求，固定公司在电池行业的职位。

6、凯恩电池公司的竞争手段
(1) 技能上风
镍氢电池的开拓与研究首要齐集在进步电池的可逆比容量、轮回机能、安详
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机能等方面。然而，镍氢电池的特征和价值都与它的电极原料亲近相干，因此，电极原料是今朝镍氢电池研究的核心。连年来，海表里电池制造企业不绝增强电极原料的研究，使得镍氢电池的电极原料在技能工艺上有了飞速的成长，新型的电极原料不绝被开拓并实现了财富化。镍氢电池的性价比也跟着便宜的、新的原原料的呈现而不绝进步。

凯恩电池公司以浙江大学为技能依托，专业从事镍氢电池的出产。镍氢电池家产化出产项目，是国度“863”重点科研项目，浙江大学是该项目标包袱单元，在镍氢电池的重要原料研究方面处于海内领先职位。

公司总司理潘洪革传授、博士生导师是海内二次电池研究规模享有最高学术荣誉的科学家之一。他在镍氢电池的新型储氢电极合金、镍金属氢化物二次电池的研究开拓等规模的基本理论研究和产物开拓等方面都取得了较高的成绩。自
1998 年以来，以潘洪革传授为主导已完成和正在举办的有 8 个科研项目，在贮氢原料、新型高机能贮电极合金和镍氢二次电池的基本理论研究中，取得了一系列创新性的成就，一些由潘洪革传授颁发的理论模子、观念和研究功效属于国际上初次提出或初次呈现。从 1996 年至今，他共有 150 篇论文颁发在海表里焦点期刊上，个中 SCI 收录论文 110 多篇，EI 收录论文 33 篇，被国际上 60 种刊物的90 多位作者引用达250 余次之多。同时，潘洪革传授因其在国际贮氢原料研究规模的学术影响力，他于 1998 年接受金属氢体系国际集会会议主席，2004 年又受邀接受分会主席，2006 年潘洪革传授受邀成为国际闻名原料化学杂志《Journal ofAlloys and Compounds》主编并接受至今，为海内相干科研规模带来了更高的学术声誉。

通过不绝研发试验、改造出产工艺，在担保安详机能和轮回寿命到达要求的基本上，凯恩电池公司依托浙江大学与潘洪革传授雄厚的技能力气，针对镍氢电池高温弃捐机能和高倍率放电机能的特征，首要做出了以下两方面改造：
1) 优化镍氢电池的正负极原料配比，使得高功率动力型电池具有精采的大电放逐电特征。凯恩镍氢电池实现了 10C 放电容量大于便是标称容量的 90%，
20C 放电容量大于便是标称容量的 80%，高于海内其余公司同类镍氢电池响应机能，到达天下领先程度。

2) 优化电极原料成份，如在负极原料中添加氢氧化物添加剂等，大幅度提
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高了电池的高温弃捐机能。凯恩镍氢电池在满充电后，在 50℃高温情形中贮存
60 天后电池电压仍可保持在 1.200V 以上，弥补了镍氢电池这一机能在海内国际
的空缺。

连年来，凯恩电池公司将自主研发与焦点竞争力的作育作为企业重要成长战
略，投入了大量人力、物力潜心成长高机能镍氢二次电池技能。今朝，由潘洪革
传授率领的研发团队取得的技能打破使得凯恩电池公司产物机能远超海内竞争
敌手，到达国际领先程度。颠末送样检测，凯恩电池公司产物已被欧、美、日等
多个发家国度或地域的企业承认及接纳。公司产物首要销往美国、德国、法国、
日本、意大利等国，“KAN” （凯恩）电池商标已在美国等多个发家国度或地域进
行了商标注册。在海内现有 30 多家首要镍氢电池制造商中，凯恩电池公司是少
数产物各项技能指标均达国际先历程度的厂商之一，产物大电放逐电及高温弃捐
等重要机能均能到达精采更换同范例镍镉电池的程度，因此产物应用远景辽阔。

今朝，公司产物首要针对海表里市场上电动玩具（遥控模子等）、小家电、电动
器材等行业，现处于大批量出产阶段。

(2) 较海表里竞争敌手同类电池的机能上风
今朝，凯恩电池公司在海内市场上的首要竞争敌手有“ 比亚迪股份有限公
司”、“河南环宇团体”两家。其产物线中镍氢电池的贩卖市场与凯恩电池公司最
为靠近，同时也占有了较高的市场份额。凯恩电池公司基于较为全面、过细、客
观的评测，将三家电池厂商AA1300mAh 镍氢电池产物机能对好比下：
产物首要机能\ 电池厂家 比亚迪 河南环宇 浙江凯恩
电池内阻 高 高 低
轮回寿命 ≥500 次 ≥500 次 ≥1000 次
10C 放电容量≥80% 10C 放电容量≥75% 10C 放电容量≥90%
高倍率放电机能
但不能20C 放电 但不能20C 放电 20C 放电容量≥80%
1C 放电 1.24V 1.24V 1.25V单体放电平台
10C 放电 1.00V 1.05V 1.10V
自放电
自放电快 自放电快 自放电慢
(即荷电保持手段)
高温弃捐机能 差（50℃情形弃捐 60 天差 （50℃情形弃捐 60 天优 （50℃情形弃捐 60 天
（50℃情形弃捐 60 天） 后电压 1.20V） 后电压 1.20V） 后电压 1.24V）
低温机能 -10℃时不能事变 -10℃时不能事变 -20℃时仍正常事变
从比拟表格中可以发明，凯恩电池公司产物的各项重要机能参数都差异水平
地逾越了竞争敌手的产物（凯恩电池公司测试功效与国度轻家产电池监视检测中
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心、轻家产化学电源研究所电池认证检测尝试室2008 年4 月20 日出具的检测陈诉功效符合）。以下3 图为三个品牌镍氢电池“高温弃捐手段”、“高倍率放电机能”、“轮回寿命”的具体评测比拟图例。

三个品牌电池高温弃捐手段评测比拟
注：赤色曲线“KAN”代表凯恩电池公司产物；蓝色曲线“BYD”代表比亚迪电池产物；绿色曲线“环宇”代表环宇电池产物。

该测试功效表白在 50℃的情形温度下，凯恩电池公司在安排 150 天后如故保持了 1.2V 以上的电压数值，产物机能远超竞争敌手。

三个品牌电池高倍率放电机能评测比拟
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注：赤色曲线“KAN”代表凯恩电池公司产物；蓝色曲线“BYD”代表比亚迪电池产物；绿色曲线“环宇”代表环宇电池产物。

该测试功效表白在 20℃的情形温度下，凯恩电池公司可以或许做到20C 放电容量大于 80%，高功率事变机能优于竞争敌手。

三个品牌电池轮回寿命机能评测比拟
注：赤色曲线“KAN”代表凯恩电池公司产物；蓝色曲线“BYD”代表比亚迪电池产物；绿色曲线“环宇”代表环宇电池产物。

该测试功效表白在 20℃的情形温度下，凯恩电池公司颠末 700 次的轮回使
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用后，如故可以或许保持 80%以上的容量，远优于轮回IEC 尺度中“轮回行使 500 次后电池容量大于60%”的划定。

基于以上评测，三家电池厂商产物的优弱点归纳如下：
电池厂家 产物利益 产物弱点
自放电大，高温弃捐机能
产物同等性较好，能大电流10C 差，轮回寿命差，放电平台
比亚迪
放电，出产本钱较低。 低（功率低），不能 20C 放
电，事变温度范畴受限定。

自放电大，高温弃捐机能
产物同等性较好，能大电流10C
河南环宇 差，轮回寿命差，放电平台
放电，出产本钱较低。

低（功率低）不能20C 放电。

安详机能好，产物同等性好，
低内阻，高轮回寿命，高温搁
置机能好，精采的荷电保持能
本钱较高，产物价值相对缺
浙江凯恩 力，超高倍率放电手段强，10C
乏上风。

放电容量≥90%，20C 放电容量
≥80%，低温放电手段好，能在
-20℃~+60℃情形下事变。

总而言之，与海表里偕行业产物对比，凯恩镍氢电池具有以下上风（详见下表）：安详机能好、批量供货产物同等性好、低内阻、高轮回寿命、高温弃捐机能好、精采的荷电保持手段、超高倍率放电手段强。同时，公司不绝增强产物机能的一连改造，并全力提跨越产服从，以进一步低落出产本钱，进步产物在市场的综合竞争力。

电池机能参数及凯恩电池首要良好特征
电池在短路、激烈碰撞等前提下不爆炸、不起火。

安详机能
产物通过ELECTROLUX 公司的9+1 短路测试。

内阻 低内阻，进步放电平台，增大电池输出功率，延迟放电时刻。

轮回寿命 产物按IEC 尺度可达 1000 次以上轮回寿命，优于同类产物。

10C 放电容量≥90%，20C 放电容量≥80%，最大放电电流可达40C。

高倍率放电机能
处于国际先历程度。

即常温下电池布满电后的电量保持手段。现产物月自放电率仅为
荷电保持手段
5%~10%，行业内其余镍氢电池自放电率为30%阁下。

即电池在高温情形中的荷电保持手段。凯恩电池公司在 50℃下弃捐
高温弃捐机能
100 天后产物机能精采。

(3) 企业局限化出产的相干上风
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镍氢电池的出产进程是高科技研发与劳动麋集型出产相团结的进程。凯恩电池公司作为海内最大的镍氢电池出产厂商之一，今朝拥有多条出产流水线，一线出产员工数百人，出产局限较大。

为了进一步晋升产物质量与出产服从，凯恩电池公司引入了 ISO9000 质量打点系统，实验从原质推测电池制品之间 128 道工序的尺度化出产，所出产的每一节电池都严酷凭证工艺尺度执行，全部出产车间在恒温、恒湿前提下出产，担保电池在出产进程中不受外界情形影响，做到电池批量机能同等。

同时，凯恩电池公司依赖自身富厚的镍氢电池出产履历，针对镍氢二次电池的开拓、出产及贩卖的详细环境，成立了完美的品格担保系统，设置了响应的检测装备并拥有一批事变履历富厚、实习有素的品格保障步队。在公司运作流程中确定了多个要害岗亭，对着实行24 小时不中断监控；凭证一线员工 12%的配比额度布置品格担保职员数目，以确保从质料采购到出产制品入库到售后处事等各个环节都严酷凭证质量节制措施执行，从而担保公司产物切合客户要求。

(4) 客户承认环境
通过送样检测和批量发货，今朝凯恩电池公司的产物质量受到了海表里客户较高的评价及承认接纳，已具有一批较为不变的贩卖客户，如：伊莱克斯团体（耀川电子、红山塑胶）、超人团体公司、飞科团体、上海合朗公司、上海西西利公司、东莞银辉公司、深圳惠尔易公司、汕头市澄海各玩家厂等，而且在产物评测中受到客户的同等好评。

因为二次电池在该类便携式电子产物部件中属于焦点构成部门，电池机能的优劣抉择着最终产物的行使寿命、动力性、不变性等重要指标，因此各个厂家在选择电池供给商时均非常审慎。占据海内市场电动剃须刀市场高出20%的中国超人团体在行使陈诉中指出“通过与其他镍氢电池厂家较量，凯恩电池公司出产的镍氢电池具有较高的荷电负载手段，出格是高温下的弃捐机能出众，且长时刻不行使剃须刀仍能保持较足的电量，因此凯恩电池公司是我司镍氢电池产物的首要供给商。”
同为海内小家电知名品牌的宁波真夫君美容器有限公司在行使陈诉中指出：“我公司电动剃须刀所用镍氢电池以凯恩电池公司作为首要供给商，与其他公司较量，凯恩电池公司的高温弃捐手段不错，电量保持手段很强。”
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产物大量出口西欧国度的广东奥飞动漫文化股份有限公司在行使陈诉中声明：“我司行使的镍氢电池，对其大电放逐电机能和行使的温度情形要求较为苛刻，产物自计划时代通过在海表里多家电池厂选样比拟，凯恩电池公司出产的镍氢电池大电放逐电安稳，电池发作力好，机能优于其他厂家。行使该型号电池的产物上市后客户广泛回响我司的产物机能优于其他同类产物。我司一向以凯恩电池公司作为首要的镍氢电池供给商。”
因为电池机能测试周期较长（测试时刻可长达2 年之久），今朝正在对凯恩电池公司举办采购前机能评测的国际大客户（如百得、TTI 等）尚未给出正式的完备评测功效，但在已知部门测试数据中，凯恩电池公司产物取得了全部送检品牌中的最优后果。

(5) 贩卖收集及新客户开辟环境
凯恩电池公司今朝的贩卖收集及要主客户：内贸以江、浙、广东地域为主；外贸以西欧日等发家国度为主。今朝已在杭州、温州、上海、江苏、广东、深圳、香港等设立贩卖机构。凯恩电池公司现有的首要行业和客户首要有：
一是剃须刀、剃头剪行业：已在相助的有海内排名火线的超人团体、飞科电器、宁波真夫君电器、宁波邦首电器等企业；二是模子行业：海内最大的玩具市场是在广东省的澄海市，今朝澄海市场约 60%用的是凯恩电池公司的产物；三是小家电行业：2007 年 8 月份凯恩电池公司被天下500 强企业ELECTROLUX （伊莱克斯）授权为指定电池出产商，同年9 月份开始已与其供给商之一的耀川电子有限公司（台资企业）正式相助，2007 年实现贩卖额3,000 多万元；本年相助范畴进一步扩大，估量2009 年与其贩卖额可达 8,000—10,000 万元；今朝与其另两家供给商艺光电子有限公司（港资企业）等也进入了起源相助介段。

跟着 2007 年以来凯恩电池公司与天下闻名企业伊莱克斯的相助的深入成长，凯恩电池产物在国际市场上赢得了精采的荣誉。今朝，凯恩电池公司与MOTOROLA （摩托罗拉）、PHILIPS （飞利浦）、BLACK&DECKER （百得）、TTI等大型跨国公司的相助洽商也正在举办中，估量本年将取得打破性的盼望。今朝凯恩电池公司既将相助和正在洽商的大客户首要有：
1）捷和百得：JHBD 国际有限公司创立于1995 年，是香港JHBD(Chiaphua
Industries Limited, CIL)与在美国电动器材制造行业居领先职位的 BD 公司
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(Black & Decker，天下财产500 强之一)合伙的一家公司。JHBD 有限公司从事无绳电动器材的计划。现供给商为BYD 和环宇公司，今朝其镍氢电池年用量为800
万节，同时从2009 年 1 月 1 日开始，镍镉电池13%的出口退税也已被打消，预计 2009 年镍氢电池用量将达 2,000 万节。今朝凯恩电池公司已全面通过了其在加拿大技能中心的产物机能检测和百得公司的现场验收，被其列入供给商之一。原估量在 2008 年底可以小批量进入相助，因为受金融危急的影响，用量有所低落，预计相助时刻将推迟至2009 年6 月份，2009 年估量贩卖量300 万节，可实现贩卖额约2,000 万元。

2）中茂公司：系ELECTROLUX 的加工场之一，首要出产便携式吸尘器，其产物首要在沃尔玛贩卖，将首要用凯恩电池公司的AA1300 及 SC 系列电池。该项目已进入小批量试产阶段，盼望较为顺遂，用量或许在 50 万节/月，预计2009
年6 月份进入相助，整年实现贩卖额约 1,500 万元。

3）东莞庆幸电业成品厂：该厂建设于 1990 年3 月，是香港GR 家产公司（创立于 1978 年 10 月）设在海内的工场，营业为开拓及出产塑胶及五金类电器产物，以厨房秤及灯类为首要产物，产物远销欧、美、日等国度和地域，电池月用量在
400 万节阁下，跟着镍镉电池将转为镍氢电池的趋势，镍氢电池用量将大幅进步，凯恩电池公司的样品已通过检测，今朝盼望顺遂。估量2009 年贩卖量600 万节，可实现贩卖额约2,500 万元。

4 ）红山公司：红山塑胶厂是ELECTROLUX 的加工场之一，首要出产便携式吸尘器，将首要接纳凯恩电池公司的AA1300 。该项目已进入量产阶段，用量或许在30-40 万节/月，今朝已开始批量下单，预计2009 年用量200－300 万节，贩卖额在 1,200 万元阁下。

5）喜高公司：XG 公司汗青久长，系洁成品的最大公司之一，源于澳大利亚，现总部设于香港，员工人数高出 1 万人，占地面积高出 15 万平方米。其客户首要有宝洁、佳洁士、3M、飞利浦等天下闻名公司，今朝其产物中如剃须刀、电动牙刷、吸尘器等大量行使镍氢电池，年用量高出2,000 万节，今朝凯恩电池公司的电池正在检测中。

6）中兴通信：中兴通信是环球领先的综合性通讯制造业上市公司和环球通讯办理方案提供商之一 ，为中海内陆首家A 股公司乐成在香港H 股上市的公司，
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员工近5 万人，系华为的首要竞争敌手。中兴移动牢靠台营业是该公司较量小的营业，每年 300 万组产物（个中西安基地 100 万组），首要供给商为GP 和环宇公司。今朝凯恩电池公司已经完成很是坚苦的公关事变，估量6 月份进入其供给商采购系统，7 月份招标进入相助，估量整年贩卖在 1,500 万元阁下。

7）雷明顿：是国际知名企业，总部位于美国乔治亚州首府亚特兰大，2007
年贩卖额达 100 亿美元，环球员工高出 1 万人，中国区总部位于深圳南山。今朝有营业相关的是其剃头剪、鼻毛器等产物，镍氢电池月用量高出200 万节，现供给商为三洋、BYD。今朝凯恩电池公司产物检测已近尾声,，估量2009 年贩卖量
250 万节，可实现贩卖700 万元。

8）泰怡凯电器（苏州）有限公司：是由香港泰怡凯在苏州吴中开拓区投资兴办的独资企业，总投资近3,000 万美元，年产吸尘器220 万台。首要为环球闻名公司贴牌出产吸尘器，如松下、日立、飞利浦等。凯恩电池公司的 4/5A 电池产物已经获确认（用于新机种），并得到很高评价，现正在做整机 UL 认证，估量2009 年 5 月份投产，估量每月用量50 万节阁下，整年贩卖2,000 万元阁下。

9）其他中远期客户：如Motorola 公司，已考查凯恩电池公司 AAA 及 AA系列电池产物，并暗示较量满足，也许将于 2009 年底开始正式相助，属中期计谋客户；Philips 公司，今朝正在打仗，对方示意出很大的乐趣，属远期计谋客户。

综上，上述贩卖收集的完美及新开辟的海表里大客户将为凯恩电池公司将来几年的一连快速增添提供有力的保障，虽然，部门客户的进一步相助和市场需求
今朝仍存在必然的不确定性。

7、首要策划风险身分及公司应对计策
(1) 原原料价值颠簸的风险
凯恩电池公司现有首要营业系镍氢电池的开拓、研制、出产与贩卖，镍氢电池营业首要原原料为镍粉、亚镍、储氢合金原料及其帮助原料等。海内相干产物的金融衍生器材等避险器材不敷，因此相干原原料价值颠簸将会对公司策划业绩程度造成必然影响。可是公司已拥有不变的原原料供给渠道，而且通过采纳产物订价与原原料价值挂钩等贩卖计策来应对原原料价值颠簸风险。

(2) 技能风险
镍氢电池技能风险首要来于技能的先辈性、成熟性、靠得住性以及技能成长的
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可一连性。没有影象效应，内阻小，可供大电放逐电，放电时电压变革小，耐过充电、耐过放电等利益使镍氢电池可直接更换镍镉电池，而且镍氢电池相对付锂电池具有更高的安详性与性价比，因此镍氢电池今朝在电动玩具、电子游戏机、小家电、电动器材等规模中应用普及，并有进一步向高端应用延长的趋势。凯恩电池公司今朝的技能程度颠末实践证明已处于国际先历程度，公司产物经用户行使以为产物质量到达或优于海外同类产物的指标且质量不变，因此凯恩电池产物自己技能风险相对较小。可是，仍不能解除锂离子电池、燃料电池、超等电容等隐藏更换技能也许因为非通例的技能打破或技能前进，而对镍氢电池财富的成长造成倒霉影响的也许。其它，海表里同业竞争敌手亦不绝增强对镍氢电池新产物的研发力度，举办技能进级，改造产物质量，这也将对凯恩电池公司产物的质量提出更高的要求。

(3) 市场风险
凯恩电池公司今朝首要从事镍氢电池的开拓、研制、出产与贩卖，镍氢电池具有靠得住性高、安详性高、性价比高和可轮回操作性好的较量上风，在家产规模的大局限应用逐渐起步，拥有庞大的市场空间。可是，跟着国际二次电池行业产物进级和更新换代历程的加速，其他二次电池在研发和财富化方面也许在一按时刻之后取得打破，并在部门规模支解以致代替镍氢电池，从而对公司现有产物的市场远景组成威胁。

尽量凯恩电池公司出产的镍氢电池质量赢得了客户的普及承认，且公司已与海表里多家电动玩具、小家电、电动器材出产厂商开展镍氢电池相助供货的前期事变，并已取得起劲盼望，但因为今朝公司市场开拓履历尚不富厚，公司镍氢电池产物仍存在面对市场开拓结果与预期不符的风险。

(4) 汇率风险
凯恩电池公司直接、间接出口营业占总销量比例较大，首要以美元报价和结算。自2005 年7 月起，我国实施以市场供求为基本、参考一篮子钱币举办调理、有打点的浮动汇率制度，人民币相对美元升值较大，而且仍有进一步升值的也许性。固然凯恩电池公司可通过产物提价、与团体大客户恒久不变相助来转嫁汇率颠簸带来的风险，但人民币对美元的汇率颠簸对公司营业依然存在必然水平的影响。

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(5) 政策风险
今朝我国的宏观经济逐渐趋好，国度采纳起劲的财务政策和钱币政策，信托家产经济和斲丧将规复一连增添。同时国度对技能含量高、附加值高，切合国度财富政策和行业成长偏向的镍氢电池、锂离子电池、燃料电池、动力电池、太阳能电池等以及相干的原原料和出产装备的研究、开拓、出产、贩卖，从立项、信贷、税收等诸多方面给以优惠支持。若国度财务、钱币、税收、财富成长偏向等宏观经济政策呈现变革，将对公司的出产策划情形发生普及的影响。但今朝来看，因为镍氢电池优秀的产物机能及优越的环保性，镍氢电池财富仍将属于恒久勉励和支持成长的财富。

(6) 金融危急风险
源自美国的次贷危急逐渐演酿成囊括环球的金融危急，并严峻影响实体经济的成长，对公司下流的通信、电动器材、玩具等行业均造成了差异水平的倒霉影响。若金融危急不能在短期内竣事，将也许对公司的策划业绩造成倒霉影响。但金融危急对公司下流行业的影响也并纷歧致，好比电动玩具行业产物销量 2008
年下半年降落明明，但从订单量来看今朝已在慢慢规复；而 2008 年度公司在电动器材、小家电（吸尘器等）行业的贩卖仍有较大幅度的增添。跟着本年诸多国际大客户的开辟，估量本年公司贩卖也将实现较大幅度的增添。

四）收益猜测进程及折现率简直定
1、业务收入
按照凯恩电池公司汗青环境、策划近况、现有工程项目及成长筹划等猜测得出。

(1) 公司汗青贩卖收入说明
凯恩电池公司出产贩卖的电池首要有A 系列、AA 系列、AAA 系列、SC 系
列及 N 系列等。按照凯恩电池公司的贩卖数据，公司的首要产物正在由低端产物向大容量、高放电倍率的高端产物转变。

跟着公司营业重心的转移，用于玩具、模子、剃须刀等对电池要求不高的产物的AAA 系列电池占收入比重逐年降落，由2006 年的46.21%降落为2008 年的
15.05%，而用于吸尘器等小家电的 AA 系列产物的重要性则日益凸显，至 2008
年已经占了贩卖收入的 57.68%，同时用于电动器材等高功率电器的大电放逐电
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型 SC 系列电池占收入的比例也由2006 年的 1.69%上升至2008 年的 19.66%。

各电池产物占销量比重的变革
比重
60%
40%
20%
0%
2006年 2007年 2008年 2009年1-3月
年份
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列
各电池产物占收入比重的变革
比重
60%
40%
20%
0%
2006年 2007年 年份 2008年 2009年1-3月
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列
凯恩电池公司的首要客户群体也处于转变进程之中。公司 2006 年至 2008
年按贩卖额排名的前 5 大客户如下：
2006 年凯恩电池按贩卖额排名前五大客户
客户名称 采购用途 贩卖额(单元：元) 比重
浙江超人团体有限公司 剃须刀 11,392,085.46 13.78%
广东奥迪玩具实业有限公司 电动玩具 7,766,668.00 9.39%
宁波邦首电器有限公司 小家电 5,824,423.00 7.04%
深证奇诺光瑞电子有限公司 DVD 5,719,118.00 6.92%
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香港NICS ENGINEERING 电动玩具 4,145,002.78 5.01%
合计： 34,847,297.24 42.14%
2007 年凯恩电池按贩卖额排名前五大客户
客户名称 采购用途 贩卖额(单元：元) 比重
耀川电子（深圳）有限公司 小家电 28,583,058.28 21.21%
浙江超人团体有限公司 剃须刀 14,454,248.40 10.72%
广东奥飞动漫文化股份有限公司 电动玩具 5,934,176.31 4.40%
浙江飞科电器有限公司 剃须刀 5,600,061.00 4.15%
马来西亚Nikko Electronic 电动玩具 4,444,581.51 3.30%
合计： 59,016,125.50 43.79%
2008 年凯恩电池按贩卖额排名前五大客户
客户名称 采购用途 贩卖额(单元：元) 比重
耀川（电子）深圳有限公司 小家电 69,322,914.42 55.98%
浙江超人团体有限公司 剃须刀 10,444,271.91 8.43%
深圳兴龙辉电子科技有限公司 电动器材 6,753,265.05 5.45%
汕头市澄海区环奇塑料玩具有限公司 电动玩具 5,600,546.58 3.57%
沼安县恒星塑胶玩具有限公司 电动玩具 4,187,927.67 3.38%
☆ 合计： 96,308,925.63 78.15%
因为公司产物的价值与镍价亲近相干，因此，当2007 年镍价处于高位时，电池的贩卖价值也处于较高程度，当2008 年镍价回落，公司各品种电池的价值也随之降落。因为 SC 系列 2006 年尚未量产，故产物价值较高，从此，跟着贩卖数目的大幅进步，该系列产物的价值颠簸趋势与其他系列产物趋同。详见下图所示：
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各电池产物均匀售价变换表
价值（元）
10
8
6
4
2
-
2006年 2007年 年份 2008年 2009年1-3月
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列 均匀
固然从各系列产物价值来看，2008 年度均低于2007 年度，可是因为产物布局的变革，单价较低的AAA 系列产物占贩卖数目的比重大幅降落，售价较高的AA 系列电池的比重则大幅上升，因此公司 2008 年的全部产物均匀贩卖价值反而比2007 年有所上升。

(2) 将来贩卖收入猜测
按照凯恩电池公司的成长打算，公司将来将形成AA 系列电池和 SC 系列电池并重的名堂。个中 SC 系列电池的贩卖收入将逐渐增添，AA 系列电池占收入的比重将响应地略有降落。同时，在各系列电池中，公司将优先成长容量较大的电池产物，慢慢缩减小容量电池的销量。各系列电池的价值总体来看将根基保持迟钝降落的趋势，同时因为内部各品种之间的布局有所调解，将略有颠簸；而受单价较高的 SC 系列电池占贩卖比重增大的影响，公司产物的整体均匀贩卖价值将趋于上升。另外，公司锂电池产物在颠末多年的研发后，将于 2010 年正式投产。

凯恩电池公司前几年曾通过贩卖金属镍来得到必然的其他营业利润，因为该营业与公司的主营营业相干性不大，且将来镍价难以精确估量，因此本次评估不思量此项营业相干的收入及本钱。

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估量各系列产物占贩卖数目、贩卖收入的比例以及价值变革如下图所示：
2009-2013年各品种电池占收入的比重
比重
60%
40%
20%
0%
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 年份
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列 锂电池
2009-2013年各电池产物占贩卖的比重
比重
60%
40%
20%
0%
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年年份
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列 锂电池
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2009-2013年价值颠簸图
价值
10
8
6
4
2
-
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 年份
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列 锂电池 均匀单价
凯恩电池公司将来的业务收入测算如下：
销量单元：万节 / 金额单元：万元
2009 年 2009 年
序号 项目/年度 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
1-3 月 4-12 月
销量 36.69 241.60 278.29 325.00 368.00 438.00 365.00
A
1 单价 3.31 5.03 4.80 4.05 4.09 3.75 3.84
系列
收入 121.43 1,214.31 1,335.74 1,317.13 1,504.26 1,643.25 1,402.35
销量 416.67 2,583.10 2,999.77 3,651.00 4,116.00 4,743.00 5,259.00
AA
2 单价 3.48 3.57 3.56 3.52 3.54 3.53 3.51
系列
收入 1,451.71 9,212.50 10,664.22 12,835.94 14,552.78 16,734.82 18,455.40
销量 267.27 1,202.00 1,469.27 1,930.00 2,020.00 2,180.00 2,290.00
AAA
3 单价 2.11 2.28 2.25 2.05 2.01 1.98 1.89
系列
收入 562.60 2,740.88 3,303.48 3,965.45 4,067.74 4,306.70 4,325.90
销量 22.31 744.50 762.77 1,789.00 2,821.00 3,663.00 4,400.00
SC
4 单价 6.89 5.78 5.78 5.67 5.71 5.59 5.59
系列
收入 153.63 4,299.74 4,411.78 10,147.37 16,100.14 20,484.40 24,617.26
销量 0.23 67.00 67.23 20.00 40.00 50.00 50.00
N
5 单价 2.22 2.08 2.08 1.80 1.80 1.80 1.80
系列
收入 0.51 139.15 139.66 36.00 72.00 90.00 90.00
销量 20.00 50.00 100.00 120.00
锂
6 单价 9.40 9.12 9.00 9.00
电池
收入 188.00 456.00 900.00 1,080.00
销量合计 743.17 4,838.20 5,577.33 7,735.00 9,415.00 11,174.00 12,484.00
均匀单价 3.08 3.64 3.56 3.68 3.90 3.95 4.00
业务收入合计 2,289.89 17,606.59 19,854.89 28,489.89 36,752.92 44,159.17 49,970.91
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2、业务本钱
凯恩电池公司电池产物的本钱与镍价亲近相干，镍（包罗亚镍、镍粉和泡沫镍）占了产物本钱的约 30-40%。公司2008 年出产本钱的构成如下图所示：
4%
10%
2%
5%
79%
首要原料 帮助原料 燃料及动力 人为及附加 制造用度
受镍价颠簸的影响，公司各单一品种电池的单元本钱在 2007 年处于较高程度，2008 年略有降落，可是反应到系列产物的均匀本钱中，因为AA 系列和 SC系列中大容量产物占的比重逐年趋大，抵消了一部门镍价颠簸的影响，因而固然
2008 年镍价比2007 年有所降落，可是这两个系列产物的单价仍有所上升。如下图所示：
各电池本钱变换表
单元本钱
6
4
2
0
2006年 2007年 年份 2008年 2009年1-3月
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列
镍价在颠末2007 年和2008 年的不理性颠簸之后，今朝金属镍的价值根基趋
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于公道，固然将来仍不行停止地会有所颠簸，可是其颠簸的强烈水平将远较2007
年和 2008 年和缓。因此，我们假设将来镍价根基保持不变，颠簸的幅度不大。

按照这一假设，将来公司各单一产物的单元本钱将根基保持不变，同时受公司生
产局限扩大的影响，每年将略有降落。

将来电池单元本钱趋势表
单元本钱
6
4
2
0
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
年份
A系列 AA系列 AAA系列 SC系列 N系列 锂电池
按照凯恩电池公司将来各产物的贩卖数目以及单元本钱，测算得出公司将来
的业务本钱如下：
金额单元：万元
2009 年
序号 项目/年度 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
4-12 月
A 系 单元本钱 3.18 3.17 3.18 3.19 3.13 3.26
1
列 总本钱 767.49 881.47 1,033.60 1,175.20 1,372.14 1,191.10
AA 单元本钱 2.76 2.75 2.75 2.78 2.78 2.79
2
系列 总本钱 7,137.71 8,260.61 10,027.23 11,453.44 13,205.27 14,684.88
AAA 单元本钱 1.70 1.69 1.69 1.63 1.58 1.53
3
系列 总本钱 2,037.76 2,490.26 3,258.90 3,289.90 3,451.00 3,512.90
SC 单元本钱 4.72 4.77 4.40 4.54 4.57 4.61
4
系列 总本钱 3,512.06 3,657.01 7,867.46 12,798.68 16,735.02 20,267.69
N 单元本钱 1.63 1.63 1.64 1.62 1.61 1.60
5
系列 总本钱 109.21 109.73 32.80 64.80 80.50 80.00
锂 单元本钱 6.57 6.54 6.51 6.49
6
电池 总本钱 131.40 327.00 651.00 778.80
业务本钱合计 13,564.23 15,399.09 22,351.39 29,109.02 35,494.93 40,515.37
3、业务税金及附加
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凯恩电池公司必要缴纳的业务税金及附加包罗都市建树附加税、教诲费附加及水利建树基金等。

因为公司出口的电池产物可以享受14%的增值税退税，而在公司收入中出口营业收入占了较大的比重，2008 年占 61.66%，因此，在增值税抵免后最终公司所必要缴纳的业务税金及附加的金额较量小，2006-2008 年别离为 14.97 万元、
23.28 万元和47.23 万元。

按照这一环境，我们接纳公司前三年均匀的业务税金及附加占收入的比例乘以昔时的收入作为将来各年所需缴纳的业务税金及附加。

本次测算的业务税金及附加如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
业务税金及附加 66.11 106.98 138.00 165.81 187.63
占收入比例 0.38% 0.38% 0.38% 0.38% 0.38%
4、贩卖用度
贩卖用度首要包罗贩卖职员薪酬、差盘缠、运输费、市场开拓费、贩卖佣金、展览费、营业招待费、包装费、办公费等。

贩卖职员薪酬以 2008 年为基本，每年思量必然幅度的增添，增添的比率与昔时主营收入的增添有关，可是小于收入的增添率。

别的用度项目则以昔时的贩卖收入乘以必然的用度比率计较得出，个中用度比率早年3 年各项用度占收入的比率为基本，同时思量跟着公司策划打点履历的富厚和局限效应而逐年略有低落。

本次测算的贩卖用度如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
贩卖用度 779.96 1,196.05 1,496.64 1,757.02 1,942.79
占收入比例 4.43% 4.20% 4.07% 3.98% 3.89%
5、打点用度
打点用度首要包罗职工薪酬、办公费、差盘缠、营业招待费、技能开拓费、折旧和摊销、税金及其他等。

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职工薪酬的测算同贩卖用度，每年以小于收入增添率的比率增添。

折旧和摊销由公司现有及将来新增的必要计入打点用度的牢靠资产折旧和
无形资产摊销构成，别离按照公司牢靠资产、无形资产的近况以及公司的投资计
划计较得出。

别的用度项目标计较按昔时的贩卖收入乘以必然的用度比率得出，用度比率
的计较如贩卖用度中所述。

本次测算的打点用度如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
打点用度 1,075.38 1,753.74 2,099.65 2,426.76 2,604.17
占收入比例 6.11% 6.16% 5.71% 5.50% 5.21%
6、财政用度
财政用度首要由利钱支出、手续费、汇兑损益及利钱收入构成。

利钱支出包罗黑白期借钱的利钱支出。恒久借钱利钱支出包罗按照公司现有
中恒久借钱的金额、利率、还款限期计较出的现有恒久借钱利钱支出，以及按未
来牢靠资产投资额的70%计较的将来增进借钱金额，乘以评估基准日时合用的 5
年期借钱利率计较得出的将来新增恒久借钱利钱支出；短期借钱利钱凭证公司估
计将来各年的均匀短期借钱金额乘以评估基准日时合用的 1 年期借钱利率得出，
个中借钱金额系按照公司将来各年的营运资金需求环境同时综合说明公司各年
的现金流状况后得出。

公司将来各年的利钱支出环境如下表：
金额单元：万元
序号 项目 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
1 恒久借钱利钱 208.82 319.66 335.45 189.13 132.17
期初数 5,000.00 4,640.00 5,260.00 5,480.00 2,350.00
本期借钱 1,050.00 700.00 350.00 -
本期还款 360.00 430.00 480.00 3,480.00 2,350.00
2 短期借钱利钱 127.44 230.99 292.05 331.88 371.70
期初数 3,200.00 3,200.00 5,500.00 5,500.00 7,000.00
本期借钱 5,500.00 5,500.00 7,000.00 7,000.00
本期送还 3,200.00 5,500.00 5,500.00 7,000.00
利钱支出合计 336.26 550.64 627.50 521.00 503.87
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别的用度项目按昔时的贩卖收入乘以必然的用度比率得出，用度比率的计较如贩卖用度中所述。

本次测算的财政用度如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
财政用度 430.45 707.61 829.99 764.30 779.18
占收入比例 2.44% 2.48% 2.26% 1.73% 1.56%
7、资产减值丧失
资产减值丧失为幻魅账丧失。固然公司汗青上现实产生的幻魅账金额较小，仅于
2004 年核销了 12.45 万元的应收金钱，但基准日仍存在部门应收账款账龄较长，未能实时收回的环境。因此，从审慎性原则出发，我们按照各年业务收入的必然比例预估了也许产生的幻魅账丧失。

本次测算的资产减值丧失如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
资产减值丧失 88.03 142.45 183.76 220.80 249.85
占收入比例 0.50% 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
9、业务外出入
业务外支出为公司应缴纳的水利建树基金，按收入的 1‰计提。除此以外，按照审慎性原则，本次评估未思量其他也许的业务外出入。

本次测算的业务外支出如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
业务外支出 17.61 28.49 36.75 44.16 49.97
占收入比例 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.10%
10、企业所得税
假设凯恩电池公司现有的企业所得税政策稳固，即继承凭证25%的税率缴纳
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企业所得税。同时对各年的营业招待费、研发费等纳税调解事项举办纳税调解后测算响应的企业所得税。

本次测算的企业所得税如下：
金额单元：万元
年度 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
利润总额 1,584.82 2,203.18 2,859.11 3,285.39 3,641.95
调解后应纳税所得额 1,510.79 2,041.88 2,655.18 3,045.26 3,376.39
所得税率 25% 25% 25% 25% 25%
企业所得税 377.70 510.47 663.80 761.32 844.10
11、净利润的猜测
净利润＝业务收入－业务本钱－业务税金及附加－贩卖用度－打点用度－财政用度－资产减值丧失＋公允代价变换损益＋业务外收入－业务外支出－所得税
详细进程及数据见下表： 金额单元：万元
项目\年份 2009.4-12 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
一、业务收入 17,606.59 28,489.89 36,752.92 44,159.17 49,970.91
减：业务本钱 13,564.23 22,351.39 29,109.02 35,494.93 40,515.37
业务税金及附加 66.11 106.98 138.00 165.81 187.63
贩卖用度 779.96 1,196.05 1,496.64 1,757.02 1,942.79
打点用度 1,075.38 1,753.74 2,099.65 2,426.76 2,604.17
财政用度 430.45 707.61 829.99 764.30 779.18
资产减值丧失 88.03 142.45 183.76 220.80 249.85
加：公允代价变换收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
二、业务利润 1,602.43 2,231.67 2,895.86 3,329.55 3,691.92
加：业务外收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
减：业务外支出 17.61 28.49 36.75 44.16 49.97
三、利润总额 1,584.82 2,203.18 2,859.11 3,285.39 3,641.95
减：所得税用度 377.70 510.47 663.80 761.32 844.10
四、净利润 1,207.12 1,692.71 2,195.31 2,524.07 2,797.85
12、折旧摊销
折旧和摊销包罗公司现有及将来新增的牢靠资产折旧和无形资产摊销构成，别离按照公司牢靠资产、无形资产的近况以及公司的投资打算计较得出。

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本次测算折旧及摊销如下：
金额单元：万元
项目 2009.4-12 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
折旧 300.45 536.72 661.72 736.72 761.72
摊销 50.89 74.59 74.59 74.59 74.59
合计 351.34 611.31 736.31 811.31 836.31
13、成本化支出
成本化支出包罗新增牢靠资产投资和现有装备更新支出。

新增牢靠资产投资按照公司的投资打算得出。个中，按照凯恩电池公司的预
测，公司 2009 年还必要投入 37.92 万元用于采购装备，投资后公司新厂区到达
日产 6 万节的产能；另外，为了满意公司将来贩卖的必要，从 2010 年至 2012
年，公司共需投入约3,000 万元用于采购装备，扩大产能。

现有装备的更新支出参照公司汗青的装备更新支出金额说明计较得出。

本次测算成本化支出如下：
金额单元：万元
项目 2009.4-12 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
新增牢靠资产投资 379.22 1,500.00 1,000.00 500.00 -
装备更新支出 70.00 70.00 70.00 70.00 70.00
合计 449.22 1,570.00 1,070.00 570.00 70.00
14、营运资金增补支出
营运资金增补支出金额便是昔时所需的营运资金金额减去上一年的营运资
金金额。将来各年的营运资金金额为公司将来所需的策划性活动资产金额减去经
营性活动欠债后的余额。

本次测算营运资金如下：
金额单元：万元
2009 年
序号 项目 周转率 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
4-12 月
1 活动资产 14,195.25 21,870.88 26,771.76 30,854.87 34,301.50
1.1 应收单据 58.04 303.33 490.83 633.19 760.78 860.91
1.2 应收金钱 3.97 4,433.69 7,174.32 9,255.12 11,120.16 12,583.67
1.3 预付金钱 12.50 1,085.24 1,788.28 2,328.95 2,839.87 3,241.54
1.4 存货 8,372.98 12,417.44 14,554.51 16,134.06 17,615.38
存货周转率 1.62 1.80 2.00 2.20 2.30
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2 活动欠债 6,848.04 11,281.73 14,690.86 17,910.47 20,441.60
2.1 应付单据 4.46 3,040.30 5,009.87 6,524.53 7,955.88 9,081.16
2.2 应付金钱 3.65 3,720.40 6,130.55 7,984.04 9,735.57 11,112.58
2.3 预收金钱 201.61 87.33 141.31 182.29 219.03 247.86
3 营运资金 7,347.21 10,589.15 12,080.90 12,944.40 13,859.91
营运资金增进 -761.77 3,241.94 1,491.75 863.50 915.51
现有净营运资金 8,108.98
营运资金明细中的各项资产、欠债凭证公司昔时的收入或本钱除以周转率后
得出。

个中，公司前三年的均匀存货周转率为 1.62。思量到跟着公司策划打点履历
的富厚，公司的存货周转环境将有必然的改进，因此，估量公司的存货周转率将
逐年进步，在到达必然程度后保持不变。凭证公司先容，从出产所需的原原料采
购入库颠末加工出产，至产制品出库，这一进程在较量顺遂的环境下必要4 个月
阁下，即较量抱负状态下的存货周转率为 3.00，思量到现实环境与抱负状态终将
存在必然差别，因此取2.30 作为公司稳按期的存货周转率。

别的各项周转率接纳公司前三年的均匀周转率。

15、借钱金额的变换
借钱金额的变换便是公司将来昔时的借钱减去上一年的借钱。将来借钱金额
包罗恒久借钱和短期借钱，详细计较在利钱支出的声名中已有论述。

本次测算借钱金额的变换如下：
金额单元：万元
项目 2009 年4-12 月 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
期初借钱余额 8,200.00 7,840.00 10,760.00 10,980.00 9,350.00
期末借钱余额 7,840.00 10,760.00 10,980.00 9,350.00 7,000.00
借钱变换 -360.00 2,920.00 220.00 -1,630.00 -2,350.00
16、猜测期内及期后股权现金流的计较
股权自由现金流=净利润+折旧及摊销-成个性支出-营运资金增进额＋借钱的
增进－借钱的镌汰＋回收的投资
按照上述猜测，得出猜测期企业股权现金流见下表：
金额单元：万元
2014 年
项目\年份 2009.4-12 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
及往后
一、净利润 1,207.12 1,692.71 2,195.31 2,524.07 2,797.85 2,896.97
加：折旧摊销 351.34 611.31 736.31 811.31 836.31 836.31
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减：成本化支出 449.22 1,570.00 1,070.00 570.00 70.00 70.00
营运资金增补 -761.77 3,241.94 1,491.75 863.50 915.51 0.00
借钱变换 360.00 -2,920.00 -220.00 1,630.00 2,350.00 0.00
二、股权自由现金流 1,511.01 412.08 589.87 271.88 298.65 3,663.28
因本次评估假设猜测期后年份的企业收入本钱保持不变，但思量到借钱的余
额与2013 年有所差别，故2014 年期财政用度有所变换，净利润同时产生变换。

同时，因为公司出产和贩卖局限保持稳固，2014 年所需的营运资金与2013 年相
同，即当期营运资金增补的金额为零；另外，假设公司保持2013 年的短期借钱
金额稳固。故最终计较得出2014 年及往后各年股权自由现金流量为 3,663.28 万
元。

17、折现率
本次评估折现率的计较接纳成本资产订价模子，其详细公式为：
折现率r ＝ 无风险酬金率＋股权风险溢价＋公司特有风险酬金率
= 无风险酬金率＋β× （祈望的股权投资回报率－无风险酬金率）
☆ + 公司特有风险酬金率
(1) 无风险酬金率
无风险酬金率一样平常接纳评估基准日的恒久国债（每年至少付息一次）的票面
利率可能评估基准日买卖营业的恒久国债品种现实收益率确定。本次评估选取 2009
年 3 月31 日国债市场上到期日距评估基准日5 年以上的买卖营业品种的均匀到期收
益率 3.62%作为无风险酬金率。

(2) 股权风险溢价
① 股权投资回报率
估算股票市场的投资回报率起首必要确定权衡股市颠簸变革的指数。中国股
票市场由沪、深两市构成，今朝两市已经各有很多指数，但别离以上证综合指数
与深证因素指数最具代表性。其次必要确定公道的计较时刻范畴。为了屏障股票
短期颠簸的影响，计较股票市场投资回报率的时刻范畴不宜过短。我国股票市场
起始于上世纪 90 年月初期，团结思量市场数据来历，以 1992 年作为计较出发点较
为公道。

因此，本次评估以 1992 年4 月 1 日至评估基准日上证综合指数与深证因素
指数的复合增添率（几许均匀）作为沪、深两市的投资回报率，再别离以两市总
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市值为权重，对两市投资回报率举办加权均匀获得成本市场祈望的股权投资回报率 11.54%。

②β系数
A. 计较相同上市公司的有息欠债D： 单元：人民币万元
股票代码 股票名称 恒久欠债 短期欠债 D
600478 科力远 - 29,984.90 29,984.90
000049 德赛电池 - 6,700.00 6,700.00
600482 帆船股份 - 117,000.00 117,000.00
600390 金瑞科技 7,985.00 32,900.00 40,885.00
注：因各上市公司 2009 年第一季度报表数据尚未发布，故上述财政数据接纳各公司发布的2008 年年报数据。下表中的净资产数亦同。

B. 计较相同上市公司的权益E：
股票名 畅通股 限定畅通股 总股本 净资产 收盘价 E
称 （万股） （万股） （万股） （万元） （元） （万元）
科力远 19,862.03 8,766.04 28,628.07 62,052.30 16.92 355,066.23
德赛电
7,130.44 6,552.48 13,682.92 21,056.52 10.56 85,381.00
池
帆船股
29,503.12 16,596.88 46,100.00 102,169.44 13.04 421,503.63
份
金瑞科
10,989.08 5,015.92 16,005.00 78,462.21 13.25 170,195.14
技
C. 计较 β系数：
将种种似上市公司的有财政杠杆的 β 系数按照其欠债权益比率及所得税率转换为无财政杠杆的 β系数，凯恩电池公司的方针欠债权益比率取公司评估基准
日及前三年年尾该项数据的均匀值。再按照凯恩电池公司合用的所得税率，推算出本次评估所接纳的凯恩电池公司的有财政杠杆的β系数为 1.4749。详见下表：
有财政杠杆 无财政杠杆
上市公司 D/E 所得税率 β系数
的β系数 的β系数
科力远 1.1033 8.44% 15% 1.0294
德赛电池 0.6127 7.85% 15% 0.5744
帆船股份 1.2185 27.76% 15% 0.9859
金瑞科技 1.2378 24.02% 15% 1.0279
凯恩电池 84.10% 25% 0.9044 1.4749
③ 股权风险溢价
股权风险溢价＝1.4749× （11.54%-3.62%）
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
＝11.68%
(3) 公司特有风险超额酬金率
凯恩电池公司拟在短期内敏捷扩大其出产产能，并将锂离子电池纳入其出产
策划的领域，存在较大的投融资风险以及策划风险。同时，与相同上市公司对比，
凯恩电池公司存在策划模式较量单一、营业范畴较量狭小等不敷之处。综合思量
公司的现实环境，本次评估取公司特有风险超额酬金率为2%。

(4) 折现率简直定
折现率r ＝ 无风险酬金率＋股权风险溢价＋公司特有风险超额酬金率
= 3.62% ＋11.68%＋2%
= 17.30%
18、收益限期
因为凯恩电池公司运营状况较量不变，同时无非凡环境表白企业难以一连经
营，并且通过正常的维护、更新，装备及出产办法能一连施展效用，因此本次预
测收益限期按无穷年确定。同时，本次收益法评估时将收益限期分为前后两段，
个中对评估基准日后至 2013 年的收益时代分年别离举办猜测，并假设往后年度
的收益状况将永续保持在2013 年的程度稳固。

19、收益法评估功效
按照以上猜测进程及收益法评估公式，凯恩电池公司的股东所有权益代价计
算功效如下表：
金额单元：万元
2014 年
项目\年份 2009.4-12 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年
及往后
一、股权自由现金流 1,511.01 412.08 589.87 271.88 298.65 3,663.28
二、折现系数 0.8872 0.7564 0.6448 0.5497 0.4686 2.7087
三、现金流现值 1,340.57 311.70 380.35 149.45 139.95 9,922.73
四、股东所有权益代价 12,244.75
十、评估结论
1、资产基本法评估功效
在本陈诉所显现的假设条件前提基本上，凯恩电池公司的资产、欠债及股东
浙江凯恩电池有限公司股东所有权益代价评估项目 资产评估陈诉
所有权益在2009 年3 月31 日的资产基本法评估功效为：
资产账面代价201,085,873.05 元，清查调解后账面代价 201,085,873.05 元，评估代价211,811,619.47 元，评估增值 10,725,746.42 元，增值率为 5.33%；
欠债账面代价 131,460,108.82 元，清查调解后账面代价 131,460,108.82 元，评估代价 131,460,108.82 元；
股东所有权益账面代价69,625,764.23 元，清查调解后账面代价69,625,764.23
元，评估代价 80,351,510.65 元，评估增值 10,725,746.42 元，增值率为 15.40 %。

2、收益法评估功效
在本陈诉所显现的假设条件前提基本上，接纳收益法对凯恩电池公司在
2009 年3 月31 日时的股东所有权益评估代价为122,447,500.00 元。

3、本钱法和收益法评估功效差别较量及其说明结论
资产基本法下凯恩电池公司在2009 年3 月31 日的股东所有权益评估代价为
80,351,510.65 元，收益法下凯恩电池公司在2009 年3 月31 的股东所有权益评估代价为 122,447,500.00 元，二者相差 42,095,989.35 元，差别率为 52.39%，差别较大。

我们以为，因为资产基本法固有的特征，接纳该要领对被评估企业的资产及欠债举办评估，其评估功效未能所有涵盖企颐魅整体资产的完全代价，未能对商誉等无形资产单独举办评估，以是商誉等无形资产的代价未能在资产基本法评估功效中浮现，由此导致资产基本法与收益法两种要领下的评估功效发生差别。从理论上来说，以收益法得出的评估值更能科学公道地反应企业的股东所有权益代价。

因此，本次评估最终接纳收益法评估功效，即凯恩电池公司在评估基准日的股东所有权益评估代价为 122,447,500.00 元。

十一、出格事项声名
1、本公司对凯恩电池公司提供的评估工具及其所涉及资产的权属资料及其来历举办了须要的磨练，发明制止评估基准日部门衡宇构筑物尚未治理《衡宇全部权证》，但凯恩电池公司已出具相干声名并提供有关工程原始建树记录、结算资料、财政凭据等相干资料，证实上述资产属凯恩电池公司全部。从凯恩电池公
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司提供的法令权证、管帐资料及其他有关资料看，其他评估工具及其所涉及资产的权属明晰，应属凯恩电池公司全部。提供有关评估工具及其所涉及资产真实、正当、完备的权属资料是凯恩电池公司的责任，我们的责任是对凯恩电池公司提供的资料作须要的磨练，评估陈诉不能作为对评估工具及其所涉及资产权属简直认和担保。若凯恩电池公司不拥有前述评估工具的全部权，或对前述评估工具的全部权存在部门限定，则前述评估工具的评估功效和整体评估功效会受到影响。

2、制止评估基准日，凯恩电池公司有以下资产抵押事项和未决法令诉官司项，对相干资产也许存在必然的影响，但评估时难以思量。

(1) 制止评估基准日，凯恩电池公司以其所拥有的部门房产、呆板装备、在建工程和土地行使权为抵押物，为公司向中国建树银行遂昌支行借钱
35,600,000.00 元提供包管，抵押限期别离为2008 年 5 月28 日至2013 年 5 月27
日，以及2009 年3 月27 日至2012 年3 月26 日。

(2) 因广东江门市长优实业有限公司（以下简称“江门长优公司”）供给的原原料存在质量题目，而造成凯恩电池公司出产的产物因质量题目引起丧失。凯恩电池公司拒付部门原料款（制止评估基准日该金钱账面余额1,205,000.00 元，账列应付账款科目）。经广东省江门市中级人民法院二审判断凯恩电池公司败诉。

2006 年 4 月，凯恩电池公司向浙江省丽水市中级人民法院提告状讼，要求江门
长优公司抵偿因其产物质量题目给凯恩电池公司造成的丧失 2,195 万元。2009
年2 月6 日，丽水市中级人民法院作出（2006）丽中民初字第41 号民事讯断：认定凯恩电池公司的产物丧失金额为 9,820,091.06 元，酌定由江门长优公司抵偿丧失金额为 500 万元，并付出响应的诉讼费。但凯恩电池公司不平讯断，并于
2009 年 3 月上诉至浙江省高级人民法院。制止评估基准日，该案尚处于二审进程中。本次评估对付该案件相干的质量丧失判断费及诉讼费等合计 490,840.00
元（账列其他应收款科目）和应付原料款 1,205,000.00 元（账列应付账款科目）均暂保存其账面代价。

凯恩电池公司理睬，制止评估基准日，除上述事项外，不存在其他未决法令诉官司项及对外包管、资产抵押、质押事项和重大财政理睬等或有事项。

3、本评估功效是依据本次评估目标、以陈诉中显现的假设条件而确定的现时市场代价，没有思量控股权和少数股权等身分发生的溢价或折价，以及非凡的
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买卖营业方法也许追加或镌汰支付的价值等身分对评估代价的影响，也未思量宏观经济情形产生变革以及遇有天然力和其余不行抗力对资产价值的影响。在评估进程中，评估职员按摄影关要求，思量现行的法令礼貌以及评估职员在资产评估时常用的行业老例、统计参数或通用行业参数，并认定这些条件前提在资产评估基准日创立，当将来经济情形和以上条件前提与假设产生较大变革时，评估职员将不包袱因为条件前提的改变而推导出差异资产评估功效的责任。

4、本次评估对被评估单元也许存在的其他影响评估功效的瑕疵事项，在举办资产评估时被评估单元未作出格声名而评估师按照其执业履历一样平常不能获悉的环境下，评估机构和评估职员不包袱相干责任。

评估陈诉行使者应留意上述出格事项对评估结论的影响。

十二、评估陈诉行使限定声名
1、本评估陈诉只能用于评估陈诉载明的评估目标和用途。

2、本评估陈诉只能由评估陈诉载明的评估陈诉行使者行使。

3、未征得本评估公司赞成，本评估陈诉的内容不得被摘抄、引用或披露于果真媒体，但法令、礼貌划定以及相干当事方还有约定的除外。

4、本评估陈诉的行使有用期为一年，即自评估基准日2009 年 3 月31 日起至2010 年3 月30 日止。

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浙江勤信资产评估有限公司
法 定 代 表 人：俞华开
注册资产评估师：王传军
周敏
陈诉日期：2009 年 5 月8 日

　 中财网

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