5月大宗农产物平衡表

　　白糖：下调15/16年度国内产量预期至950万吨

　　产量：14/15年度国内糖料种植面积镌汰，并且受倒霉天气前提影响，布瑞克预估2014/15榨季国内食糖产量预期1050万吨，较上月预估持平。

　　2014/15榨季广西、广东甘蔗种植呈现吃亏，今朝广东蔗区成片租地成为大概，大量的蔗田租让出去种植其他作物。估量广西同样呈现该情形，广东及广西甘蔗种植面积较14/15榨季镌汰基本上再镌汰10%。由于种植效益偏低，15/16榨季“超龄”宿根甘蔗比例大幅增加，进一步低落了单产潜力。本年2月-4月，桂、粤蔗区一连高温干燥天气，倒霉于甘蔗作物发展，减产预期加剧，估量15/16年度国内食糖产量降至950万吨，国度储蓄库存也将呈现快速下降。

　　消费：布瑞克维持2014/15年国内白糖需求量预估1500万吨。国内食糖需求稳步增长，上调2015/16年度国内白糖需求预期30万吨至1580万吨。

　　收支口：海关总署宣布，2015年3月，中国入口食糖49.05万吨，同比增加19%。对巴西食糖发货船只实时监测显示，起源估量4月巴西糖到港量10万吨阁下，5月到港量约21万吨阁下，按照泰国出口中国食糖数量说明，估量4月泰国糖到港量约5-8万吨，思量古巴糖在内，起源估量4月份国内入口食糖25万吨阁下。布瑞克维持14/15年度中国食糖入口量预估300万吨，出口展望维持7万吨。维持15/16年度中国食糖入口量预估300万吨，出口展望7万吨。

　　库存及库存消费比：按照布瑞克5月中国食糖供需平衡表数据显示：2014/15榨季我国食糖期末库存展望为939.5万吨，库存消费比62%，今朝国度储蓄620万吨，处所储蓄50万吨，15/16期末库存展望为602.5万吨，库存消费比38%。

　　4月外糖在12-13.5美分之间震荡，首要影响身分是巴西雷亚尔兑美元汇率和环球食糖供应情形。近期国际食糖采购低迷，而泰国和印度供应增加，打压国际市场，其它美元走强促进巴西出口，印度严控入口，刺激出口，均利空糖价，外糖走势仍不容乐观；需要留意市场炒作厄尔尼诺，或带来外糖迅速反弹。

　　中耐久来看，郑糖上涨趋势稳定。国度严控入口，14/15年度国内食糖缺口到达450万吨阁下，15/16年度缺口进一步增至600万吨阁下，虽然当前国度拥有620万吨储蓄库存，处所储蓄50万吨，但处所储蓄最快大概在7-8月份抛储，而国度储蓄最慢也将在年尾开始抛储，若是要担保200万吨的市场畅通量，国度库存将暴跌至200万吨四面，无法到达调控保有量。而与当前广西、广东、云南的甘蔗出产效率，本钱等方面食糖无法担保国内供应情形下，国度有望在下半年政策松动，从而增加国度采购量，支撑外糖反弹。

　　根据笔者监测，配特别入口巴西糖加工利润已经到达1400元一线，利润高企，且由于今朝表里价差不绝扩大，不解除走私入口揭竿而起，由于走私入口量难以预计，直接进入市场的部分或将对市场必然程度上缓解市场供应缩短的压力，支撑糖价，以是将来应继续存眷入口及抛储政策动向，鉴戒走私入口的风险存在。

　　大豆：更换需求及精采榨利仍促进大豆入口及压榨同增

　　国产大豆产量:因种豆津贴的不确定性及滞后性，估量农民或进一步镌汰大豆种植面积。国内大豆2014/15年度产量较2013/14年度继续镌汰至920万吨。估量2015/16年度国内大豆种植面积或进一步呈现小幅萎缩，对2015/16年度大豆产量展望至900万吨，较2014/15年度下降20万吨。

　　大豆入口量：按照海关数据起源功效，3月大豆入口量449万吨。4月份大豆到港量估量500-550万吨。5-7月的月均到港量都将在700万吨以上。我们维持2014/15年度入口量7450万吨的判断；估量 2015/16年度入口大豆量为7500万吨，较2014/15年度增加50万吨。

　　食用消费：本月对食用消费预估维持稳定。我们估量2014/15年度入口豆占食用消费份额将到达400万吨阁下，较2013/14年度增加70万吨，国产大豆用于食用消费份额由2013/14年度的770万吨下降至700万吨，2014/15年度国内大豆食用消费估量依旧维持1100万吨，与2013/14年度持平。

　　我们估量2015/16年度大豆食用消费总量到达1150万吨，个中国产大豆料回升至720万吨，入口大豆用量进一步增长至430万吨。

　　压榨量：思量到压榨利润转好，当前豆粕相对付其余卵白原料供应总体丰裕，收购电子库存，更换性示意较为明明，消费增长将维持。当前国内谷物尤其是玉米价值显著偏高，养殖饲料厂寻求价值更为低廉的能量原料，对豆粕需求总体增加，尽量生猪存栏水平慢慢下滑，禽类及水产消费在将来2个季度总体慢慢转好，豆粕消费仍将保持相对较高的消费增速。我们估量2014/15年度大豆压榨量为6750万吨，较上期持平。我们估量2015/16年度大豆压榨量展望至6900万吨。

　　总消费：估量2014/15年度国内大豆总消费到达8106万吨；2015/16年度国内大豆总消费估量增长至8306万吨。豆粕需求增速呈现下滑，但仍将保持较高水平增长。

　　期末库存及库存消费比：跟着将来几个月大豆到货慢慢增加，入口豆结转商用库存或呈现进步。2014/15年度国内大豆期末库存估量达1308.5万吨，库存消费比16.1%；2015/16年度国内大豆期末库存估量到达1377.5万吨，库存消费比16.5%。

　　豆油：价值结构仍然有利于豆油更换消费增加

　　压榨量及产量：维持2014/15年度大豆压榨量6750万吨，2014/15年度豆油产量1248.8万吨；2015/16年度大豆压榨量展望为6900万吨，较2014/15年度增加50万吨。2015/16年度豆油产量估量到达1276.5万吨，较2014/15年度增加9.3万吨。大豆压榨勾当仍将保持较旺盛态势。

　　入口量： 2014/15年度豆油入口量估量为90万吨，由于国表里豆油已经顺价，中国加快入口阿根廷豆油步骤，将来几个月豆油到港也将增加。2015/16年度国内豆油入口量估量125万吨。

　　国内总消费：2014/15年度国内豆油总消费估量达1390万吨， 2015/16年度国内豆油总消费估量达1430万吨。豆棕差价维持低位利于豆油食用消费，能量原料价值偏高，将促进油脂与传统的谷物原料如玉米间呈现彼此更换，另外，2014/15年度生猪存栏及出栏水平总体下滑，我们估量将来1-2年国内动物油脂供应量将呈现200万吨阁下的下滑，植物油商业化手段较强，跟着经济成长或进一步占有动物油脂消费市场，后者将来增长点或首要来自食物家产及油脂化工方面。国内油脂消费总体仍然维持较迟钝增长速率，因当前油脂价值结构呈现变革，品种间结构性调解将慢慢成为新的特点。

　　期末库存及库存消费比：2014/15年度国内豆油期末库存估量到达204万吨，库存消费比为14.7%，较3月平衡表略增0.4%；2015/16年度国内豆油期末库存展望为166.5万吨，库存消费比为11.6%。

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