祥瑞汽车客岁投资增5倍挣106亿 市值却1天蒸发123亿

　　文|市界 李章洪 邹志庸

　　2017年，祥瑞过了个祥瑞年。

　　3月21日晚间，在港上市公司祥瑞汽车宣布2017年业绩，公司整年实现营收927.61亿元，同比增长73%，实现净利润106.34亿元，同比大幅增长108%，拟派股息每股港币0.29元。

　　亮眼的业绩并没有让成本市场提振信心。3月21日下午港股收盘，祥瑞汽车每股报价25.8港元，跌幅高达6.18%，对比于3月20日，市置魅蒸发123.08亿元。

　　销量破百万，受益SUV

　　2017年祥瑞共售出124.71万辆。这是祥瑞建厂31年来，第一次实现年销售量打破百万，义乌收购服装库存尾货，超额完成了110万的销量方针，对比2016年增加了63%。

　　从区域上看，祥瑞汽车国内销量增长66%，出口大幅下跌46%。出口下跌对祥瑞营收数据的影响险些可以忽略。业绩显示，来自中国以外的外部客户收益，仅在祥瑞汽车2017年的总营收中占比不到1%。在2016年，这个比例依然仅为2.67%。

　　中国汽车家产协会数据显示，中国乘用车市场在2017年小幅增长1.40%，继续领跑环球。但轿车销量在2017年增长动力匮乏，下降2.5%。而另一方面，SUV市场火热，总计销售高出1000万辆，到达1025.27万辆，同比增长13.32%。

　　祥瑞汽车2017年的销量增长得益于SUV强劲的需求增长。据中汽协会数据，祥瑞SUV车型年销量到达28.69万辆，在品牌SUV销量排名中高居第五。并且，祥瑞在年内还推出了紧凑型SUV“前景X3”“前景X1”“前景S1”，富厚公共市场SUV分类的产物组合。

　　祥瑞宣布的业绩显示，“前景SUV”联袂“祥瑞博越”成为祥瑞2017年卖得最好的五块车型之一。这五款车型占据了祥瑞2017年销量的75%。

　　尽量将2018年的销量方针定位158万辆，对比2017年大增27%，但祥瑞方面也在告示中夸大，自2018年1月起打消的节能汽车购置税津贴，大概会对中国乘用车市场组成负面影响。另外，剧烈的市场竞争也必需让祥瑞时候保持警醒。

　　投资支出猛增5倍现金及现金等价物下滑

　　祥瑞汽车因投资发生的现金流出大幅增长。2016年，祥瑞汽车投资净现金流出为25.57亿元。2017年则到达119.11亿元，增长了将近5倍。个中，购入厂房、装备等耗资34.51亿元，增加无形资产39.49亿元，投资合营公司37.5亿元，收购隶属公司17.28亿元。祥瑞的员工总数也从2016年的三万五千余人打破了四万人。

　　祥瑞汽车在已往的一年里收购行动几回。据媒体报道，祥瑞汽车在2017年里连续投资了马来西亚汽车品牌宝腾、英国汽车品牌路特斯及美国航行汽车公司Terrafugia，并在年底成为了沃尔沃团体的第一大股东。

　　但这并未影响到祥瑞的现金状况。祥瑞汽车的业绩陈诉显示，2017年策划勾当发生的净现金流为119.93亿元，较2016年度增长43.8%，年尾现金及现金等价物为134.14亿元，尽量较2016年的150.45亿元有所镌汰，求购广州收购库存女包回收库存样，祥瑞汽车的现金流依然充沛。

　　祥瑞的活动资产净值为31.06亿元，活动比率为1.06。2017年，祥瑞汽车资产负债比率为3.8%，较2016年下降了高出5%。

　　值得留意的是，祥瑞汽车于2018年1月与德意志银行、瑞银团体等签订了债券认购协议。债券金额总计为3亿美元，于2023年到期。扣除相关用度后，祥瑞共融资19.09亿元。2018年2月，祥瑞成为戴姆勒团体的最大股东。

　　祥瑞团体在陈诉中暗示，首要通过营运现金流、银行短期贷款及供应商赊账来应对短期资金需求。对付耐久资金需求，则团结自有现金、银行借钱及成本市场融资包袱。制止2017年底，公司股东资金约为345亿元。

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