南方出书传媒IPO：存货金额较高 应收账款金额较大存在回收风险

中国证监会发布了最新IPO预披露名单，个中南方出书传媒股份有限公司拟厚交所上市，本次刊行不高出21,800万股，刊行后总股本不高出86,800万股，主承销商为长城证券有限责任公司。

南方出书传媒股份有限公司于2009年12月28日工商注册创立，是广东省出书团体以首要策划性资产和业务提倡设立的股份制公司。南方出书传媒以图书、报刊、音像成品、电子出书物、收集读物、框架媒体和其余媒介产物的编辑、出书、署理、批发及零售，书报刊印刷、包装装潢印刷、印刷物资销售、出书物收支口、版权贸易为首要业务。

投资者在评价公司本次刊行的股票时，除本招股声名书提供的其他资料外，应出格当真地思量以下各项风险身分。以下各项风险身分按照重要性原则或大概影响投资决定的程度巨细排序。

一、资产风险

(一)存货金额较大和减价丧失风险

2011年尾至2013年尾，本公司存货净额别离为53，799.51万元、58，998.31万元和68，769.62万元，占总资产的比例别离为14.38%、13.12%和12.14%，金额较大，且占总资产的比重较高。存货首要是出书环节和刊行环节的库存图书，大大都图书时效性较强，出书环节图书进入刊行环节时不明晰规定退货期和退货率，库存图书存在减值风险。本公司已经根据管帐政策足额计提了存货减价筹备，各期末别离为19，612.98万元、20，974.09万元和19，840.05万元，占存货总额的比例26.72%、26.23%和22.39%。

(二)应收账款金额较大及应收账款回收的风险

2011年尾至2013年尾，公司应收账款净额别离为44，111.02万元、45，535.46万元和67，770.06万元，占总资产的比例别离为11.79%、10.12%和11.96%。应收账款周转率为6.56次、7.09次和6.71次。陈诉期本公司年度末应收账款余额较大，占总资产的比重较高。尽量本公司已计提幻魅账筹备，如下旅客户呈现策划问题影响公司货款的回收，公司将面临幻魅账丧失风险，同时若是应收账款周转率低落，将大概造成公司活动资金不敷的风险。

(三)刊行人自有房产存在的风险

制止2013年12月31日，本公司拥有已取得衡宇权属证书房产433处，修建面积合计292，专业收购大量库存手袋 求购信息，374.95平方米；正在治理权属证书房产6处，修建面积合计4，483.57平方米；未治理衡宇权属证书的房产19处，修建面积合计11，881.41平方米；取得了衡宇权属证书但地皮性质为划拨(10处)、取得了衡宇权属证书但衡宇地址地皮的使用权属于第三(1处)、取得了衡宇权属证书但未治理地皮使用证(2处)等瑕疵房产13处，房产修建面积合计6，729.85平方米；衡宇现适用途与证载用途纷歧致的9处，面积合计为1，760.93平方米。上述本公司拥有的存在瑕疵的房产修建面积合计20，372.19平方米，占本公司自有衡宇总修建面积的6.42%。

上述瑕疵对刊行人的出产策划不会组成重大倒霉影响。但刊行人拥有的未治理衡宇权属证书的19处房产存在被处以罚款和逼迫拆除的风险；取得了衡宇权属证书但地皮性质为划拨的10处房产存在补缴地皮出让金的风险；取得了衡宇权属证书但衡宇地址地皮的使用权属于第三方的1处房产和取得了衡宇权属证书但未治理地皮使用证的2处房产存在无法单独转让、出租、抵押或以其他正当方法处理的风险；衡宇现适用途与证载用途纷歧致的9处房产存在被处以罚款的风险。

二、召募资金投资项目风险

本次召募资金投资项目投资总额为98，974万元，项目实行后，将对本公司扩大策划局限、晋升业绩水平具有重要影响。募投项目中，品牌教诲图书出书项目依托本公司在广东省讲义出书刊行的绝对优势职位，扩大公司优秀教辅图书的出书；连锁门店进级改革项目是对包围广东文化市场主体地区的48家新华书店举办进级改革；数字化印刷项目是对公司现有传统印刷的全面晋升，建树传统印刷的数字化技能体系和数字印刷技能体系；跨收集教诲内容聚合处事平台项目投资建树内容涵盖教诲内容数字化加工、跨收集应用平台建树、移动终端开发的完整体系。以上募投项目的实行，将对公司的打点体系、业务流程、人才组成提出更高要求。

虽然本公司从市场远景、经济效益、技能可行性等各个方面对召募资金投资项目举办了缜密的说明与论证，但在项目实行历程中，项目能否按打算完成、项目实行历程是否顺遂、实行结果是否精采，库存五金用品收购，存在必然的不确定性；同时，图书市场容量的变革、政策环境的改观等身分也会对募投项目的投资回报发生影响，募投项目存在必然风险。

三、打点风险

(一)子公司浩瀚的打点风险

制止本招股声名书签定日，本公司共拥有21家一级子公司及97家二级子公司，跟着公司业务成长，子公司数量将继续增加，使得公司在采购供应、销售处事、物流配送、人力资源打点、财务打点等方面打点难度增大。若是子公司在业务策划、对外投资、包管等方面呈现决定失误，将给本公司造成经济丧失和策划风险。

(二)大股东节制风险

本次刊行前，广版团体是本公司的第一大股东，持有本公司99%的股份。本次公然刊行完成并推行国有股转持义务后，广版团体还将持有本公司71.65%以上的股份，仍对本公司拥有绝对控股权。

本公司已经成立了股东大集会会议事法则、董事集会会议事法则、独立董事议事制度、关联买卖业务回避表决制度等一系列制度掩护中小股东好处。同时，对关联买卖业务事项执行严格的决定措施，控股股东已签定《类型和镌汰关联买卖业务理睬函》，进一步低落了大股东节制风险。虽然本公司自创立以来一直类型运作，未呈现大股东大概操作其对公司的节制权侵害其他股东好处的情形，可是不解除将来控股股东操作其对本公司的节制职位，通过行使表决权等方法对公司的策划决定、人事布置等方面举办实质影响，对本公司出产策划造成倒霉影响。

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