石波：A股进入代价投资新期间，MSCI行情即将开启！

感激资管网，本日我演讲的标题是“A股进入代价投资新期间”。我们做投资，起首是要看身处的环境。十九大和人大召开今后，“新期间”被宪法所确认，这个“新期间”是一个什么样的期间？它是一个高质量成长的期间，不追求GDP数量的增长，而是追求高质量的成长。

一、新期间的三个特点

1、新期间是追求柔美糊口的期间

我们这个新期间有三个特点：第一，从时刻轴上人人可以看一下两个十五年的筹划。新一代率领人上任今后提出“两个一百年”格斗方针，时刻就要到2049年，意味着我们这个期间的时刻长度拉长了，政治经济的不变性也确认了。

从地理轴上来看，我们投资的领域在扩大，以前我们只是投资A股，此刻继沪港通、深港通开通今后，沪伦通也有望尽快实现，以及本年A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。经济配景同样云云，我们的企业在“一带一路”等政策引导下也打开了市场空间，不管是实颐魅照旧成本市场都进入了一个环球投资期间。

从纬度轴上来讲，它是一个数字期间，是一个移动互联网的期间。这三个维度所缔造代价的空间，我以为是一个三次方的空间。十几年前我们投的都是千亿局限的公司，可是此刻我们会发明，许多公司都是进入万亿市值的期间。

2、新期间是消费驱动的期间

我们的新期间是消费驱动的期间，在“消费、投资、出口”三架马车中，消费对GDP的孝敬率已经靠近60%，出口是占10%阁下，以是说商颐魅战对付中国经济的影响不是太大。中国的根基面已经是由消费来抉择的，不是已往的制造业期间，周期的对象对经济的扰动会较量大，今后是由消费经济引领，经济的不变性就会更高。

3、新期间是创新驱动的期间

同时我们以为新期间是一个创新驱动的期间。此刻的中国制造2025，中国已经成为环球最大的新能源汽车大国，尚有我们马长进入人工智能期间。在人工智能期间，制造业生齿红利已经消失，可是工程师红利正在崛起。以是说新期间有三个特性，它是一个质量成长的期间，是一个消费驱动的期间，是一个创新驱动的期间。

二、新期间的代价投资

1、新期间的代价投资是机构化的

在这个期间做代价投资有三个特点：第一，它是一个机构化投资的期间，出格是2015年股灾今后国度队进场，国度成为最大的机构。这次对外开放今后，环球的主权基金也会进入中国的成本市场，2018年机构投资者我以为会高出50%，那么今后股票就不是用来炒的，而是用来投资的，机构的特点就是做投资，而不是炒股票。   

2、新期间的代价投资是三次方的

第二个代价投资的特点就是，这次代价的缔造是三次方的。中国市场经验了三次代价投资的期间，第一次是从1996年开始，当时的深成长、长虹，培育了股票市场的第一批代价投资。第二次代价投资是从2013年开始到2006年，股权分置改良今后呈现的第二次代价投资。

而这次是对外开放的代价投资，主力是外资机构，也就是环球成本，以是这次代价投资的时刻轴会更长。以前我们投资都是看什么新兴财富筹划，黎民经济五年筹划，此刻可以看三十年去研究财富的结构。其次，此刻环球市值最大的是苹果，已经靠近万亿美金，环球前二十大市值公司的门槛就是万亿人民币市值，这就是这次代价投资的空间代价。其它，由于有了移动互联网和数据期间，这些代价的增速加快，以是我们以为这次代价投资是三次方的。

3、新期间的代价投资是环球估值的

第三个特点，这次代价投资是环球估值的。已往人人都是在国内市场举办较量，此刻因为我们投资的标的都是跨国公司，比如说苹果，包罗国内的企业都走到环球市场了，比如说华为、海尔，打开成本市场今后，收购库存内裤，我们和外洋投资人要站在他们的视角来较量环球资产。中国的资产，我们的上证综指在环球成本的估置魅照旧有低估的，中国的核心资产在打建国门今后，代价会获得开释。

三、对外开放的结构性牛市

第一个部分我讲了我们新期间的宏观情形，接下来我再讲讲成本市场的情形。成本市场我以为已经进入了一个结构性的牛市，2016年12月份深港通开放没有额度限制，外洋成本进入中国市场导致第一次启动。深港通我以为只是开了一扇窗，本年6月份A股插手MSCI指数将会打开了一扇大门。

开放带来新机会

2016年深港通开放今后带来了增量资金2000多亿，这一次插手MSCI指数，我们以为耐久会带来3400亿美金资金的流入。

2017年A股港股化

2017年市场的特性是什么呢？就是A股的港股化，客岁北上资金买的股票都翻倍了，客岁二八现象很是严重，结构性牛市示意得极尽描述。

2018 A股国际化（万亿门槛）

本年我们以为是A股国际化，大概会有更大的空间会在MSCI上面，你会发明进入环球成本市场的门槛是万亿市值，国内有许多公司已经开始进入万亿市值的门槛。本年插手MSCI指数今后，我以为中国会有许多的公司会进入前20大市值公司，出格是“独角兽”回归后也会呈现这种现象。

MSCI行情即将开启

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