编辑：收购库存   浏览：   添加时间：2018-01-07 18:21

　　

我想先从先容海航的财务打点框架入手，逐步展开所有财务打点主题。我先容的海航财务打点框架，是我接受总经济师时的，不是此刻的框架（虽然我预计大的框架不会有倾覆性改变），以是不算泄密。

我下面就开始简单先容当时我的一些思量。

资金最优设置和高效轮回是财务打点的首要任务，个中资金活动平衡是最核心的内容（普通说法就是担保在高速扩张中资金链不绝裂），以是财务打点的主题就是资金最优设置（也即投资打点）、资金筹集和资金平衡打点。

财务打点的措施是：财务方针拟定——财务打算拟定——财务打算实行——财务打算执行监督和评价。

财务方针由企业的整体打算（譬喻五年成长筹划）和企业表里环境（譬喻当局支持政策）来共同确定 ，起首夸大可行性，而不是须要性。财务方针一般由一套指标体系描写，首要包罗销售收入、税前利润、本钱、库存周转、现金流量等等。

财务打算首要是拟定上述财务方针实现路径，譬喻投资打算、融资打算和现金流量平衡打算。

起首是拟定投资打算，也即要把财务方针确定指标怎样实现的帐算出来：赚谁的钱？可以或许赚几何钱？用什么方法赚钱？简单来说，就是实现销售收入和利润增长，靠什么步伐。譬喻财务方针是下一年销售收入增加50%，显然纯真靠挖潜是不行能实现的，就得增加航线，增加航线，就得增加飞机，就得增加投资，就得增加融资。

投资打算确定后，就要计较需要的投入，巧媳妇难为无米之炊，要计较清楚：实现上述打算需要几何钱？钱怎么来，自筹几何，贷款几何，需要的条件前提怎样，怎样满足，可行性怎样等等。简单说，就是怎么才华搞到够用的钱。

然后就要拟定现金流量平衡打算，风雅到每周的资金供需平衡，不能呈现资金链断裂危险。

企业在差此外成长时期财务方针拟定原则是完全差此外，在一个新兴市场里，人人都是快速扩张市场份额，赛马圈地，会夸大销售收入优先，在一个竞争剧烈的成熟市场中，人人会夸大精耕细作，会夸大税前利润和本钱节制优先。以是海航的财务打点政策永远在与时俱进，三年一大变。这并不是企业策划出什么问题，而是高层打点者对市场形势判断导致的。

融资打算起首思量的是可行性，然后再思量债务时刻结构与投资回收时刻结构的设置（也即尽大概不呈现短融长投），最后再思量综合筹资本钱最小。

企业筹资手段往往取决于企业的盈利手段，也即企业地址行业的市场潜力和生长远景，这是大趋势；以及企颐魅掌握赚钱的机遇的手段，这是企业的运营手段；最后是企业节制本钱手段是否逾越同业大大都，这是企业打点手段。至于储蓄的筹资前提是否充实，譬喻抵押物，偿债资产代价，现金流量平衡情形等等着实是相当次要的，对一些大局限的筹资，并无本质代价。着实金融机构要求抵押，要求包管，只是一个全部风险都被打破后的救命稻草，本身也知道不靠谱，以是没有企业盈利手段保障，什么包管抵押都是不可的。筹资是一个嫌贫爱富的历程，穷光蛋是不行能借到钱的，除非去诈骗。

海南航空创立之初的最早屡次要害融资，就是例子。海南航空前身为海南省航空公司，是海南省建省后， 省当局投资1000万元人民币成立的（是不是很搞笑，有点诙谐），1993年头，我们对省长说：要不给钱，要不驱逐。省长说：给钱没有，驱逐太丢面子，除了钱，什么都能给你们。功效争取到省委、省当局对海南省航空公司举办改制，核准定向召募股本金 25010万元（股）。由于有当局背书和民航特许策划权为担保（当时中黎民航增长潜力庞大，世界大飞机还不如新加坡多），创立世界第一家类型化股份制航空运输企业，并于1993年5月2曰正式运营。

第一批两架波音737--300，代价6400万美元，加上航材，高出7000万美元，是海南交通银行融资租赁给海航的，没有任何抵押包管，原因就是交行看中了民航的增长潜力和这批人的手段。（海南交行当时是海航并列第一大股东，对海航职员也很是熟悉，譬喻本人既是海航总经济师，也在海南交行参加投资决定，接受一个职务）

1995年9月， 海航向索罗斯量子基金定向刊行了1亿外资股（占当时总股本的25%，成为当时第一大股东），召募资金2500万美元。索罗斯的决定很简单，险些是当即抉择：看好中黎民航成长潜力，也看好这批人运营手段。

1997年6月，海航刊行7100万B股，并乐成地在上海证券买卖业务所上市，召募资金2.77亿元，成为国内首家景内上市外资股的民航企业，审批的要害指标不是财务指标，而是生长指标和逾越同行业的本钱节制指标。

1998年，海航与中国银行纽约分行和美国大通银行相助，在美国刊行1.44 亿元的美元企颐魅债券，证券说明师的推荐首要结论就是：生长性极佳，现金流量平衡打点精巧。

1999年10月，海航再次在上海证交所乐成刊行2.05亿A股，召募资金9.43 亿元。

2002年由海航团体控股（58.1%控股权）的海南美兰机场股份有限公司，在香港证券买卖业务所刊行2.017亿H股并上市买卖业务，丹麦哥本哈根机场打点团体作为计谋相助投资者得到了20%的股权。

由于持续不绝的乐成融资，使海航由一个1000万发迹的处所性航空运输单体企业，迅速生长为一个到2014年直接节制4000亿元人民币总资产，间接节制7000亿元人民币总资产，年销售收入高出1500亿元，有700家成员企业，500架飞机机队局限的以航空运输为主业，纵向扩张，包罗运输，物流，金融，房地产，旅游，零售和旅店团体的企业（包罗大新华物流、大新华航空、海航成本、海航商业、海航置业、海航基本、海航旅业等财富团体，以及北方总部等地区团体。今朝有8家上市公司，个中A股上市公司7家，为海南航空、渤海租赁、西安民生、易食股份、海岛建树、九龙和天海，海南美兰机场在香港联交所上市）。个中航空运输业务仍然是团体的核心业务，该板块资产占团体总资产的69%,，营业收入占团体总收入的83%。今朝海航团体仅仅财务职员便高出4000人。

在海航成长历程中，相助过的金融机构数量靠近200家，成立耐久不变相助干系的也有150家。而在浩瀚融资渠道中，占比最高的还是银行贷款部分（60%以上），而且首要是中、农、工、建、交和国开行。而且这种相助是大局限的，举例来讲，国开行给以海航团体最大授信额度是1000亿元，2012年，海航在国开行的贷款余额为500亿元，理睬未贷的局限200亿。

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