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[收购]山鹰纸业:拟举办股权收购涉及的福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

时刻：2018年01月10日 23:00:44 中财网

本
本本本本资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告依
依依依依据
据据据据中
中中中中国
国国国国资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估准
准准准准则
则则则则编
编编编体例
制制制制

山
山山山山鹰
鹰鹰鹰鹰国
国国国国际
际际际际控
控控控控股
股股股股股
股股股股份
份份份份公
公公公公司
四妇司司拟
拟拟拟拟进
进进进举办
行行行行股
股股股股权
权权权权收
收收收收购
购购购购
涉
涉涉涉涉及
及及及及的
的的的的福
福福福福建
建建建建省
省省省省联
联联联联盛
盛盛盛盛纸
纸纸纸纸业
业业业业有
有有有有限
限限限限责
责责责责任
任任任任公
公公公公司
四妇司司
股
股股股股东
东东东东全
全全全所有
部部部部权
权权权权益
益益益益价
价价价代价
值值值值评
评评评评估
估估估估项
项项项项目
目目目目
资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告

坤元评报〔2017〕726号

（共 1册，第 1册）

坤
坤坤坤坤元
元元元元资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估有
有有有有限
限限限限公
公公公公司
四妇司司

二〇一七年十二月十八日


目
目目目目次
录录录录

资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估师
师师师师声
声声声声明
显着显着.......................................................................................................
1
资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告·
··...............................................................................................
2


·
··摘
摘摘摘摘要
要要要要
资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告·
··...............................................................................................
4

·
··正
正正正正文
文文文文

一委托人、被评估单位及其他资产评估陈诉使用人...............................4


二目的.........
..7
77

三器材和评估领域

四代价范例及其界说 0

六依据

七要领.
..
..
...
..
.
...
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...
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...
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.....
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.....
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...
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......
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......
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...
... 1
1111

八、
、、、、、、、、
评
评评评评评评
估
估估估估估估历程实行历程和情形.
......
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......
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......
.23
33

九假设、
、、
评
评评
估
估估结论.
..
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.. 56

五基准日
一出格事项声名.
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.2
22281
11

二使用限制声名

十
十十十十三、
、、、
资
资资
产
产产
评
评评
估
估估
报
报报
告
告告
........ 3
33

资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告·
··

·
··附
附附附附件
件件件件

一被评估单位基准日
日日审计陈诉.
....
......
....
....
...二被评估单位法营业执照 3
3332

三评估器材涉及的首要权属证明资料 .
.....
74
4774

四、
、、、、
委
委委
托
托托
人
大家和
和和其他相关当事人
大家的理睬函.
.......
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......
111


五署名资产评估师的理睬函..六资格证明文件 34

七、
、、、资
资资产
产产评
评评估
估估机
机机构
构构法人营业执照.
...
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1
1111
1116


八、署名资产评估师资格证明文件.............................................117


评
评评评评估
估估估估结
结结结功效
果果果果汇
汇汇汇汇总
总总总总表
表表表表及
及及及及明
显着显着细
细细细细表
表表表表....................................................................................
119



山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估师
师师师师声
声声声声明
显着显着

一、本资产评估陈诉依据财政部宣布的资产评估根基准则和中国资产评估协会发
布的资产评估执业准则和职业道德准则体例。


二、委托人可能其他资产评估陈诉使用人该当根据法令、行政礼貌规定及本资产
评估陈诉载明的使用领域使用资产评估陈诉；委托人可能其他资产评估陈诉使用人
违反前述规定使用资产评估陈诉的，本资产评估机构及资产评估师不包袱责任。


本资产评估陈诉仅供委托人、资产评估委托条约中约定的其他资产评估陈诉使用
人和法令、行政礼貌规定的资产评估陈诉使用人使用；除此之外，其他任何机构和
小我私家不能成为资产评估陈诉的使用人。


本资产评估机构及资产评估师提醒资产评估陈诉使用人该当正确领略评估结论，
评估结论不等同于评估器材可实现价值，评估结论不应当被以为是对评估器材可实
现价值的担保。


三、本资产评估机构及资产评估师遵遵法令、行政礼貌和资产评估准则，坚持独
立、客观和合理的原则，并对所出具的资产评估陈诉依法包袱责任。


四、评估器材涉及的资产、负债清单由委托人、被评估单位申报并经其采取署名、
盖印或法令答允的其他方法确认；委托人和其他相关当事人依法对其提供资料的真
实性、完整性、正当性认真。


五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估陈诉中的评估器材没有现存可能预
期的好处干系；与相关当事人没有现存可能预期的好处干系，对相关当事人不存在
成见。


六、资产评估师已经对资产评估陈诉中的评估器材及其所涉及资产举办现场调
查；已经对评估器材及其所涉及资产的法令权属状况给以须要的存眷，对评估器材
及其所涉及资产的法令权属资料举办了磨练。


七、本资产评估机构出具的资产评估陈诉中的说明、判断和功效受资产评估陈诉
中假设和限制前提的限制，资产评估陈诉使用人该当充实存眷资产评估陈诉中载明
的假设、限制前提、出格事项声名及其对评估结论的影响。


坤元资产评估有限公司1

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

山
山山山山鹰
鹰鹰鹰鹰国
国国国国际
际际际际控
控控控控股
股股股股股
股股股股份
份份份份公
公公公公司
四妇司司拟
拟拟拟拟进
进进进举办
行行行行股
股股股股权
权权权权收
收收收收购
购购购购
涉
涉涉涉涉及
及及及及的
的的的的福
福福福福建
建建建建省
省省省省联
联联联联盛
盛盛盛盛纸
纸纸纸纸业
业业业业有
有有有有限
限限限限责
责责责责任
任任任任公
公公公公司
四妇司司
股
股股股股东
东东东东全
全全全所有
部部部部权
权权权权益
益益益益价
价价价代价
值值值值评
评评评评估
估估估估项
项项项项目
目目目目
资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告

坤元评报〔2017〕726号

摘
摘摘摘摘要
要要要要

以
以以以以下
下下下下内
内内内内容
容容容容摘
摘摘摘摘自
自自自自评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告正
正正正正文
文文文文，
，，，，欲
欲欲欲欲了
了了了相识
解解解解本
本本本本评
评评评评估
估估估估项
项项项项目
目目目目的
的的的的详
详详详具体
细细细细情
情情情情形
况况况况和
和和和和合
合合合公道
理理理理理
理理理领略
解解解解评
评评评评估
估估估估
结
结结结结论
论论论论，
，，，，应
应应应该当
当当当当认
认认认当真
真真真真阅
阅阅阅阅读
读读读读评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告正
正正正正文
文文文文。

。。。。


一
一一一一、
、、、、委
委委委委托
托托托托人
大家大家和
和和和和被
被被被被评
评评评评估
估估估估单
单单单单位
位位位位及
及及及及其
其其其其他
他他他他资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告使
使使使使用
用用用用人
大家大家

本次资产评估的委托工钱山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰股份公司)，本
次资产评估的被评估单位为福建省联盛纸业有限责任公司(以下简称福建联盛公
司)。


按照《资产评估委托条约》，本资产评估陈诉的其他使用工钱被评估单位和国
家法令、礼貌规定的评估陈诉使用人。


二
二二二二、
、、、、评
评评评评估
估估估估目
目目目目的
的的的的

山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权，为此需要对福建联盛公司的股东全
部权益代价举办评估。

本次评估目的是为该经济行为提供福建联盛公司股东所有权益代价的参考依
据。


三
三三三三、
、、、、评
评评评评估
估估估估对
对对对器材
象象象象和
和和和和评
评评评评估
估估估估范
范范范领域
围围围围

评估器材为涉及上述经济行为的福建联盛公司的股东所有权益。


评估领域为福建联盛公司申报的并颠末天健管帐师事宜所（非凡平凡合资）审
计的制止 2017年
9月
30日福建联盛公司所有资产及相关负债。根据福建联盛公司
提供的 2017年
9月
30日经审计的管帐报表反应，资产、负债和股东权益的账面价
值别离为 2,686,018,262.15元，2,410,647,944.67元和 275,370,317.48元。


坤元资产评估有限公司2

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

其它，福建联盛公司将账面未记录的无形资产列入评估领域，详细包罗专利及
专利申请权 35项，个中，发现专利及申请权共 11项，适用新型及申请权共 24项。


四
四四四四、
、、、、价
价价价代价
值值值值类
类类类范例
型型型型

本次评估的代价范例为市场代价。


五
五五五五、
、、、、评
评评评评估
估估估估基
基基基基准
准准准准日
日日日日

评估基准日为 2017年
9月
30日。


六
六六六六、
、、、、评
评评评评估
估估估估方
方方方要领
法法法法

按照评估器材、代价范例、资料网络情形等相关前提，本次别离采取资产基本
法和收益法举办评估。


七
七七七七、
、、、、评
评评评评估
估估估估结
结结结结论
论论论论

经综合说明，本次评估最终采取收益法评估结论作为福建联盛公司股东所有权
益的评估值，福建联盛公司股东所有权益的评估代价为 1,604,063,000.00元（大写
为人民币壹拾陆亿零肆佰零陆万叁仟元整），与账面值 275,370,317.48元对比，评
估增值1,328,692,682.52元，增值率为 482.51%。


八
八八八八、
、、、、评
评评评评估
估估估估结
结结结结论
论论论论的
的的的的使
使使使使用
用用用用有
有有有有效
效效效效期
期期期期

本评估结论仅对山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权之经济行为有效。本
评估结论的使用有效期为一年，即自评估基准日
2017年
9月
30日起至 2018年9
月
29日止。


资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告的
的的的的特
特特彪炳格
别别别别事
事事事事项
项项项项说
说说说声名
显着显着和
和和和和使
使使使使用
用用用用限
限限限限制
制制制制说
说说说声名
显着显着请
请请请请参
参参参参阅
阅阅阅阅资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告正
正正正正文
文文文文。

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坤元资产评估有限公司3

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

山
山山山山鹰
鹰鹰鹰鹰国
国国国国际
际际际际控
控控控控股
股股股股股
股股股股份
份份份份公
公公公公司
四妇司司拟
拟拟拟拟进
进进进举办
行行行行股
股股股股权
权权权权收
收收收收购
购购购购
涉
涉涉涉涉及
及及及及的
的的的的福
福福福福建
建建建建省
省省省省联
联联联联盛
盛盛盛盛纸
纸纸纸纸业
业业业业有
有有有有限
限限限限责
责责责责任
任任任任公
公公公公司
四妇司司
股
股股股股东
东东东东全
全全全所有
部部部部权
权权权权益
益益益益价
价价价代价
值值值值评
评评评评估
估估估估项
项项项项目
目目目目

资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告

坤元评报〔2017〕726号

山鹰国际控股股份公司：

坤元资产评估有限公司接管贵公司的委托，按照有关法令、行政礼貌和资
产评估准则的规定，坚持独立、客观、合理的原则，别离采取资产基本法和收
益法，根据须要的评估措施，对贵公司拟收购股权涉及的福建省联盛纸业有限
责任公司股东所有权益在 2017年
9月
30日的市场代价举办了评估。现将资产
评估情形陈诉如下

一
一一一一、
、、、、委
委委委委托
托托托托人
大家大家、
、、、、被
被被被被评
评评评评估
估估估估单
单单单单位
位位位位及
及及及及其
其其其其他
他他他他资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告使
使使使使用
用用用用人
大家大家

(
((((一
一一一一)
))))委
委委委委托
托托托托人
大家大家概
概概概轮廓
况况况况

1.名称：山鹰国际控股股份公司(以下简称山鹰股份公司)
2.住所：安徽省马鞍山市勤俭路3号
3.法定代表人：吴明武
4.注册成本：肆拾伍亿伍仟壹佰贰拾伍万叁仟叁佰叁拾柒圆整
5.公司范例：股份有限公司（上市）
6.企业统一社会信用代码：91340500150523317H
7.发照构造：马鞍山市工商行政打点局
8.策划领域：对制造业、资源、高科技、畅通、处事流域的投资与打点；
贸易署理；收支口业务（国度限定企业策划或克制收支口的商品和技能除外）；
承包种种境外国际招标工程；纸、纸板、纸箱制造；公司出产产物出口及公司
出产、科研所需的原辅质料、机器装备、仪器仪表、零配件入口；废纸回收。

（依法须经核准的项目，经相关部门核准后方可开展策划勾当）
（
（（（（二
二二二二）
））））被
被被被被评
评评评评估
估估估估单
单单单单位
位位位位概
概概概轮廓
况况况况

坤元资产评估有限公司4

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

一)企业名称、范例与组织形式

1.名称：福建省联盛纸业有限责任公司(以下简称福建联盛公司)
2.住所：长泰县武安镇官山家产园
3.法定代表人：陈加育
4.注册成本：贰亿圆整
5.公司范例：有限责任公司（天然人独资）
6.企业统一社会信用代码：9
1350625764074982U
7.发照构造：福建省长泰县工商行政打点局
8.策划领域：出产各类纸成品、纸板出产、包装成品；火力发电；废纸收
购、销售。（依法须经核准的项目，经相关部门核准后方可开展策划勾当）
二)企业汗青沿革


1．公司创立时情形
福建联盛公司创立于 2004年
7月
20日，初始注册成本 20,000.00万元，
创立时股东和出资情形如下：陈加育（天然人股东）出资 18,000.00万元
(占注
册成本的 90%)，实缴出资 2,520.00万元，林夏生（天然人股东）出资 2,000.00
万元
(占注册成本的 10%)，实缴出资 280.00万元。2006年
4月，陈加育和林夏
生缴清上述认缴未缴的出资。


2．公司历次股权变换情形
2015年
11月，按照公司股东会决策，林夏生将持有的福建联盛公司 10%
的股权转让给陈加育。

2015年
11月，按照公司股东会决策，陈加育将其持有的福建联盛公司 100%
的股权转让给联盛纸业（龙海）有限公司。

2017年3月，按照公司股东会决策，福建联盛公司接收归并全资子公司漳
州联盛纸业有限公司。本次归并完成后，原漳州联盛纸业有限公司的债权债务
均由归并后的福建联盛公司担任。漳州联盛纸业有限公司已于 2017年
7月
27
日完成工商注销手续。


经上述股权变换后，制止评估基准日，福建联盛公司系联盛纸业（龙海）
有限公司的全资子公司。


3．评估基准日后至评估陈诉日公司股权变换情形
坤元资产评估有限公司5

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

2017年10月，义乌库存鞋子回收，库存童鞋回收，按照公司股东会决策，联盛纸业（龙海）有限公司将其持有
的福建联盛公司100%的股权转让给陈加育。

经上述股权变换后，制止评估陈诉日，福建联盛公司由陈加育持有100%股
权。

三)被评估单位前1年及制止评估基准日的资产、负债状况及策划业绩见下
表：

项目名称资产负债股东权益项目名称
2016
年
12
月
31
日3,133,013,029.76
2,955,726,783.45
177,286,246.31
2016
年1,976,528,135.54
1,685,640,927.92
33,332,933.81
23,830,208.23
单位：人民币元基准日2,686,018,262.152,410,347,944.67275,370,317.482017
年
1-9
月2,085,230,903.671,753,568,686.66130,053,895.0898,084,071.17

公司。

营
营营
业
业业本钱净利润利润总额收入

注：2016年的财务报表为归并报表口径（包括全资子公司漳州联盛纸业有限公司）；

2017年3月，按照公司股东会决策，福建联盛公司接收归并全资子公司漳州联盛纸业有限

上述年度及基准日的财务报表均已经注册管帐师审计，且均出具了无保存
意见的审计陈诉。

四)被评估单位策划情形等

福建联盛公司是一家以出产高强瓦楞纸和牛皮箱板纸为主的民营包装纸造
纸企业，今朝有员工
1,000余人，出产基职位于漳州市长泰县武安镇官山家产
园。


公司今朝共有四条出产线，公司再生包装纸产物以废纸为首要原质料，实
现了资源的轮回操作。公司颠末多年的成长，业务领域已包围东南沿海、长三
角、珠三角及中部等世界各地。


（
（（（（三
三三三三）
））））委
委委委委托
托托托托人
大家大家与
与与与与被
被被被被评
评评评评估
估估估估单
单单单单位
位位位位的
的的的的关
关关关干系
系系系系

委托方拟收购被评估单位的股权。


坤元资产评估有限公司6

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

（
（（（（四
四四四四）
））））其
其其其其他
他他他他资
资资资资产
产产产产评
评评评评估
估估估估报
报报报陈诉
告告告告使
使使使使用
用用用用人
大家大家

按照《资产评估委托条约》，本资产评估陈诉的其他使用工钱被评估单位
和国度法令、礼貌规定的评估陈诉使用人。


二
二二二二、
、、、、评
评评评评估
估估估估目
目目目目的
的的的的

山鹰股份公司拟收购福建联盛公司的股权，为此需要对该经济行为涉及的
福建联盛公司股东所有权益代价举办评估。

本次评估目的是为该经济行为提供福建联盛公司股东所有权益代价的参考
依据。


三
三三三三、
、、、、评
评评评评估
估估估估对
对对对器材
象象象象和
和和和和评
评评评评估
估估估估范
范范范领域
围围围围

评估器材为涉及上述经济行为的福建联盛公司的股东所有权益。


评估领域为福建联盛公司申报的并颠末天健管帐师事宜所（非凡平凡合资）
审计的制止 2017年
9月
30日福建联盛公司所有资产及相关负债，包罗活动资
产、非活动资产及活动负债、非活动负债。根据福建联盛公司提供的业经天健
管帐师事宜所（非凡平凡合资）审计的 2017年9月30日管帐报表反应，资产、
负债及股东权益的账面代价别离为 2,686,018,262.15元、2,410,647,944.67
元和 275,370,317.48元。详细内容如下：

金额单位：元账面净值项目账面原值1,107,654,868.87
一活动资产二、
、非活动
1,578,363,393.282,524,047,932.39
1,495,387,367.33
个中：牢靠资
资产
产在建工程
60,241,311.289,707,609.97
无形资产个中：无形资产——地皮使用权
9,461,992.14245,617.8311,324,359.101,702,745.602,686,018,262.15


坤元资产评估有限公司7
资产资产总计资产总计资产总计资产总计

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉三、活动负债
2,410,347,944.67
四、非活动负债
300,000.00
负债合计负债合计负债合计负债合计
2,410,647,944.67275,370,317.48三、活动负债
2,410,347,944.67
四、非活动负债
300,000.00
负债合计负债合计负债合计负债合计
2,410,647,944.67275,370,317.48
股
股股股股东
东东东东权
权权权权益
益益益益合
合合合合计
计计计计

1.委托评估器材和评估领域与上述经济行为涉及的评估器材和评估领域一
致。

2．首要资产根基情形如下：
(1)货币资金账面代价 366,981,057.47元，包罗库存现金、银行存款和其
他货币资金。

(2)应收账款账面代价 95,333,030.50元，个中账面余额
140,630,466.90
元，幻魅账筹备
45,297,436.40元，为应收的货款。

(3)存货账面代价 365,119,845.34元，包罗原质料和库存商品，首要存放
于漳州市长泰县武安镇官山家产园的公司厂区内。原质料首要包罗废纸、污泥
回填剂、外貌施胶剂等质料；库存商品首要包罗联盛红叶－牛卡
AA级
200克、
联盛黄叶-高瓦
130克、联盛蓝叶-牛卡
A2级
220克等产物。

(4)其他活动资产账面代价 5,000,000.00元，系购买的中国建树银行长泰
县支行理财产品。

(5)修建物类牢靠资产合计账面原值 584,048,360.02元、账面净值
404,633,625.68元，减值筹备
0.00元，修建物类牢靠资产包罗衡宇修建物
34
项，修建面积合计 155,211.17平方米，构筑物及帮助办法
52项。修建物类固
定资产系位于漳州市长泰县武安镇官山家产园的家产厂房、办公帮助用房，上
述房产均已取得《衡宇全部权证》。

(6)装备类牢靠资产合计账面原值 1,939,999,572.37元，账面净值
1,090,753,741.65元，减值筹备
0.00元。列入本次评估领域的首要装备为四
条造纸出产线、配套的热电装备等出产装备，以及电脑、打印机和空调等办公
电子装备和轿车、货车等车辆，数量合计 851台(套)，首要漫衍于漳州市长泰
县武安镇官山家产园的公司厂区内。经核实，委评呆板装备整体状况较好，能
满足出产策划需要。

(7)在建工程账面代价 60,241,311.28元。系造纸出产线等技改工程项目，
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山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的

福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

位于漳州市长泰县武安镇官山家产园的公司厂区内。


3.企业申报的无形资产
(1)账面记录的无形资产
福建联盛公司账面记录的无形资产包罗无形资产—地皮使用权和无形资产
—其他无形资产。


1)无形资产—地皮使用权账面代价 9,461,992.14元，系位于漳州市长泰
县武安镇官山家产园的 4宗出让家产用地使用权，地皮面积合计为 292,000.00
平方米。制止评估基准日，各宗地开发水均匀已到达“五通一平”，均已取得《国
有地皮使用证》。

2)无形资产—其他无形资产账面代价 245,617.83元，系各项出产和策划
打点软件的摊余额。

(2)账面未记录的无形资产
制止评估基准日，福建联盛公司申报的账面未记录的无形资产包罗专利及
专利申请权 35项，个中，发现专利及申请权共 11项，适用新型及申请权共 24
项。详细如下所示：

1序号2申请人专利名称一种造纸厂塑料洗渣污水处理赏罚池曝气装置
201610597856.0专利号
/
申请号ZL
201610595197.7专利范例法令状态实审
2016/07/27申请日2016/07/26
3一种造纸用无痕施胶机一种造纸厂锅炉湿法脱硫烟气检测装置
ZL
201610597857.5
授权2016/07/27
4ZL
201610584650.42016/07/22
5一种造纸用的轮回硫化床锅炉一种造纸废水处理赏罚池曝气系统
201610581708.X
授权
授权授权2016/07/22
67201610584900.4ZL
201610616825.5
2016/07/22
2016/07/29
98一种造纸废水处理赏罚反冲洗疏通曝气装置一种污泥回收造纸要领一种纸张压榨装置造纸用锅炉补给水处理赏罚装置及阳离子树脂层洗濯要领
ZL
201610584876.4
ZL
201610584925.4发现专利
发现专利发现专利发现专利发现专利发现专利发现专利发现专利发现专利实审
实审实审授权
授权授权2016/07/22
2016/07/22
10ZL
201610616635.3
2016/07/29
1112ZL
201610616791.XZL
201620996774.92016/07/29
2016/8/30


坤元资产评估有限公司9
福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司发现专利授权福建联盛公司一种造纸厂锅炉用煤取样装置 发现专利授权福建联盛公司一种代替芬顿处理赏罚的造纸废水处理赏罚要领 发现专利授权福建联盛公司一种无痕施胶机 适用新型授权

13ZL
201620993867.6
2016/8/30
14ZL
201620997555.2
2016/8/30
15序号山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目申请人专利名称专利号
/
申请号一种熬胶温控调理系统一种防结焦的造纸厂锅炉一种纸业渣库排渣扬尘节制系统
ZL
201620993905.8
专利范例资产评估陈诉法令状态申请日2016/8/30
16ZL
201620996851.0
2016/8/30
17ZL
201620997890.22016/8/30
18201620996855.92016/8/30
19ZL
201620988964.6
2016/8/30
20ZL
201620994187.6
2016/8/30
21一种造纸废水处理赏罚池曝气系统一种造纸废水曝气装置一种污泥处理赏罚装置一种造纸用真空伏辊一种浆料取样桶一种快速改换链板机卡片的结构以及小工具
ZL
201620994977.4
授权
授权授权授权授权授权复审2016/8/30
22ZL
201620993335.2
2016/8/30
23一种造纸机网部张紧辊调理装置一种造纸电机轴电流消除ZL
201620994761.82016/8/30
24ZL
201620996817.3
2016/8/30
25一种纸张压干装置一种造纸用锅炉用水处理赏罚装置
装置装置
201620996754.1授权
授权授权授权授权授权受理
2016/8/30
26ZL
201620987927.3
2016/8/30
27一种造纸高效轮回流化床锅炉一种造纸厂锅炉用煤取样ZL
201620997880.9
2016/8/30
28ZL
201620997818.X
2016/8/30
29ZL
201620997846.1
2016/8/30
30ZL
201621384795.1
2016/12/16
31ZL
201621384793.2
2016/12/16
32ZL
201621384899.2
2016/12/16
33一种造纸厂锅炉烟气检测装置
装置装置一种刮泥机专用轨道一种炉前煤仓防堵装置一种低压进线柜 ZL
201621383967.3
2016/12/16
34ZL
201621393543.5
2016/12/19
35ZL
201621393253.02016/12/19

一种空压站空压机冷却系一种三相平衡的断路器统

福建联盛公司
福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司福建联盛公司

一种防堵造纸粗筛除砂罐一种造纸粗筛除砂罐

适用新型
适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型适用新型

授权
授权授权授权授权授权授权授权授权授权授权授权

4.企业申报的表外资产
除上述无形资产外，企业未申报其他表外资产。

四
四四四四、
、、、、价
价价价代价
值值值值类
类类类范例
型型型型及
及及及及其
其其其其定
定定定界说
义义义义

本次评估的代价范例为市场代价。


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市场代价是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强制的情形
下，评估器材在评估基准日举办正常公一买卖业务的代价预计数额。


五
五五五五、
、、、、评
评评评评估
估估估估基
基基基基准
准准准准日
日日日日

为使得评估基准日与拟举办的经济行为和评估事变日靠近，由委托人确定
本次评估基准日为 2017年
9月
30日，并在评估委托条约中作了相应约定。


六
六六六六、
、、、、评
评评评评估
估估估估依
依依依依据
据据据据

（一）法令礼貌依据

1.《资产评估法》（2016年7月2日第十二届世界人民代表大会常务委员
会第二十一次集会会议通过）；
2.《公司法》《条约法》《证券法》等；
3.《地皮打点法》《地皮打点法实行条例》《都市房地产打点法》《城镇国
有地皮使用权出让和转让暂行条例》等法令礼貌；
4.其他与资产评估有关的法令、礼貌等。

（三）评估准则依据

1.《资产评估准则——根基准则》（财政部财资〔2017〕43号）；
2.《资产评估职业道德准则》（中评协〔2017〕30号）；
3.《资产评估执业准则——资产评估措施》（中评协〔2017〕31号）；
4.《资产评估执业准则——资产评估陈诉》（中评协〔2017〕32号）；
5.《资产评估执业准则——资产评估委托条约》（中评协〔2017〕33号）；
6.《资产评估执业准则——资产评估档案》（中评协〔2017〕34号）；
7.《资产评估执业准则——操作专家事变及相关陈诉》（中评协〔2017〕
35号）；
8.《资产评估执业准则——企业代价》（中评协〔2017〕36号）；
9.《资产评估执业准则——无形资产》（中评协〔2017〕37号）；
10.《资产评估执业准则——不动产》（中评协〔2017〕38号）；
11.《资产评估执业准则——呆板装备》（中评协〔2017〕39号）；
12.《常识产权资产评估指南》（中评协〔2017〕44号）；
13.《资产评估机构业务质量节制指南》（中评协〔2017〕46号）；
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14.《资产评估代价范例指导意见》（中评协〔2017〕47号）；
15.《资产评估器材法令权属指导意见》（中评协〔2017〕48号）；
16.《专利资产评估指导意见》（中评协〔2017〕49号）。

（四）权属依据

1.福建联盛公司提供的《企业法人营业执照》、公司章程和验资陈诉；
2.与资产及权力的取得及使用有关的经济条约、协议、资金拨付证明(凭
证)、管帐报表及其他管帐资料；
3.征地文件、国有地皮使用权出让条约、国有地皮使用证、建树用地筹划
许可证、建树工程筹划许可证、衡宇全部权证、房地产权证（可能不动产权证
书）、专利证书、车辆行驶证、发票等权属证明；
4.其他产权证明文件。

（五）取价依据

1．被评估单位提供的评估申报表；
2．被评估单位制止评估基准日的审计陈诉以及相关管帐报表；
3．《漳州市市区都市基本办法配套费征收打点规定》（漳政综
[2010]196
号）；
4．《衡宇完损品级及评定标准》（城乡建树环境掩护部）；
5．漳州市长泰县近期家产用地市场价值信息资料；
6．国度成长改良委 2015年2月
11日宣布的发改价〔2015〕299号国度发
展改良委关于进一步铺开建树项目专业处事价值的关照；
7．财政部 2016年7月6日宣布的财建 [2016]504号根基建树项目建树成
本打点规定；
8．有关工程的原始资料、竣工决算资料、工程承包条约、业务条约、询价
记录等；
9．资产地址地的房地产市场价值的观测资料；
10．《机电产物报价手册》及其他市场价值资料、询价记录；
11．首要装备的购置条约、发票、付款凭据；有关装备的技能档案、检测
陈诉、运行记录等资料；
12．《海关收支口税则》；国度关于调解入口装备税收政策的有关规定；
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13．《资产评估常用数据与参数手册》、《根基建树财务法则》、《工程勘测设
计收费标准》等评估参数取值参考资料；
14．财政部财税[2008]170号《国度税务总局关于世界实行增值税转型改
革多少问题的关照》；国务院令第 538号《增值税暂行条例》；财政部、国度税
务总局令第 50号《增值税暂行条例实行细则》；其他税收相关礼貌；
15．福建省人民当局及相关当局部门颁布的有关政策、规定、实行步伐等
礼貌文件；
16．首要原质料市场价值信息、库存商品市场销价情形观测资料；
17．被评估单位的汗青出产策划资料、策划筹划和收益预测资料；
18．行业统计资料、相关行业及市场容量、市场远景、市场成长及趋势分
析资料、定价计策及将来营销方法、类似业务公司的相关资料；
19．从“同花顺金融数据库”查询的相关数据。

20．中国人民银行发布的评估基准日外汇汇价表及贷款利率；
21．企业管帐准则及其他管帐礼貌和制度、部门规章等；
22．评估专业职员对资产核实、勘测、检测、说明等所汇集的佐证资料；
23．其他资料。

七
七七七七、
、、、、评
评评评评估
估估估估方
方方方要领
法法法法

(
((((一
一一一一)
))))评
评评评评估
估估估估方
方方方要领
法法法法的
的的的的选
选选选选择
择择择择

按照现行资产评估准则及有关规定，企业代价评估的根基要领有资产基本
法、市场法和收益法。


因国内产权买卖业务市场买卖业务信息的获取途径有限，且同类企业在产物结构和
主营业务组成方面差异较大，团结本次评估被评估单位的非凡性，选取同范例
市场参照物的难度较大，故本次评估未采取市场法。


福建联盛公司的业务模式已经慢慢趋于不变，在延续现有的业务内容和范
围的情形下，将来收益可以或许公道预测，与企业将来收益的风险程度相对应的折
现率也能公道估算，团结本次资产评估的器材、评估目的和评估师所网络的资

料，确定别离采取资产基本法和收益法对委托评估的福建联盛公司的股东所有

权益代价举办评估。


在上述评估基本上，对形成的各类起源代价结论依据现实状况充实、全面

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说明，综合思量差别评估要领和起源代价结论的公道性后，确定采取收益法的
结论作为评估器材的评估结论。


(
((((二
二二二二)
))))资
资资资资产
产产产产基
基基基基本
础础础础法
法法法法简
简简简简介
介介介介

资产基本法是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基本，公道评估
企业表内及表外各项资产、负债代价，确定评估器材代价的评估要领。它是以
重置各项出产要素为假设条件，按照委托评估的分项资产的详细情形选用相宜
的要领别离评定估算各分项资产的代价并累加求和，再扣减相关负债评估值，
得出股东所有权益的评估代价。计较公式为：

股东所有权益评估代价=Σ各分项资产的评估代价-相关负债

首要资产的评估要领如下：

一)活动资产

1．货币资金
对付人民币现金、银行存款和其他货币资金，以核实后账面值为评估值；
对付外币存款，按核实后的外币存款数和基准日中国人民银行发布的外币汇率
折合人民币金额作为评估值。


2．应收单据
应收单据以核实后的账面值为评估代价。

3．应收账款、其他应收款和相应幻魅账筹备
(1)应收账款
1)对付有证据表白可以全额收回的金钱，包罗应收关联方往来款的金钱，
预计产生幻魅账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。

2)对付有证据表白全额丧失的金钱，将其评估为零。

3)对付大概有部分不能收回或有收回风险的金钱，评估职员举办了说明计
算，预计其幻魅账丧失金额与相应计提的幻魅账筹备差异不大，故将相应的幻魅账准
备金额确以为预估幻魅账丧失，该部分应收账款的评估值即为其账面余额扣减预
估幻魅账丧失后的净额。

公司按规定计提的幻魅账筹备评估为零。


(2)其他应收款
1)对付有证据表白可以全额回收的金钱，包罗应收关联方往来款、担保金
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等，预计产生幻魅账的风险较小，以其核实后的账面余额为评估值。


2)对付有证据表白全额丧失的金钱，将其评估为零。

3)对付大概有部分不能收回或有收回风险的金钱，评估职员举办了说明计
算，预计其幻魅账丧失金额与相应计提的幻魅账筹备差异不大，故该部分其他应收
款的评估值即为其账面余额扣减预估幻魅账丧失后的净额。

公司按规定计提的幻魅账筹备评估为零。


4．预付金钱
预付账款包罗质料款、装备款、工程款、培训费等，经评估职员核实，对
于海潮通用软件有限公司等 11户金钱，由于其系发票未到而挂账的用度，将其
评估为零；其他金钱经核实期后能形成相应资产或权力，以核实后的账面值为
评估值。


5．存货
存货包罗原质料和库存商品，按照种种存货特点，别离采取恰当的评估方
法举办评估。

原质料以核实后的账面值为评估值。

库存商品采取逆减法评估，即按不含增值税的售价减去销售用度和销售税

金以及所得税，再扣除恰当的税后利润作为评估值。


6．其他活动资产
其他活动资产系存放于中国建树银行长泰县支行的理财产品，本金收回应
有保障，故以核实后的账面值为评估值。


二)非活动资产

1．修建物类牢靠资产
列入本次评估领域的修建物类牢靠资产系家产厂房及隶属修建，由于其类
似买卖业务和租赁市场不活泼，买卖业务案例和收益情形难以获取，故本次采取本钱法
举办评估。该类修建物的评估值中不包括契税及相应地皮使用权的评估代价。


本钱法是通过用现时前提下从头购置或制作一个全新状态的待估修建物所
需的所有本钱，减去待估修建物已经产生的各项贬值，获得的差额作为评估价
值的评估要领。本次评估采取成新折扣的要领来确定待估修建物已经产生的各
项贬值。计较公式为：

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评估代价＝重置代价 ×成新率


(1)重置代价简直定
重置代价一般由建安工程用度、前期及其余用度、修建规费、应计利钱和
开发利润构成，团结评估器材详细情形的差别略有弃取。


(2)成新率简直定
1)巨大、大型、奇特、代价量大的修建物别离按年限法、完损品级打分法
确定成新率后，经加权均匀，确定综合成新率。

采取年限法计较成新率的公式为：
成新率
(K1)＝尚可使用年限/经济耐用年限×100%
采取完损品级打分法的计较公式为：
完损品级评定系数(K2)＝结构部分比重×结构部分完损系数＋装饰部分比

重×装饰部分完损系数＋装备部分比重×装备部分完损系数
将上述两种要领的计较功效取加权均匀值确定综合成新率。计较公式为：
K＝
A1×K1＋A2×K2
个中 A1、 A2别离为加权系数。


2)其他修建物的成新率以年限法为基本，团结着实际使用情形、维修保养
情形和评估专业职员现场勘测时的履历判断综合评定。

2．装备类牢靠资产
按照本次资产评估的目的、相关前提和委估装备的特点，确定首要采取成
本法举办评估。

本钱法是指起首估测在评估基准日从头制作一个与评估器材沟通的资产所
需的本钱即重置本钱，然后估测被评估资产存在的各类贬值身分(实体性陈旧贬
值、成果性陈旧贬值和经济性陈旧贬值) ,并将其从重置本钱中予以扣除而获得
被评估资产代价的要领。计较公式为：

评估代价＝重置代价 ×成新率
其它，对付在明细表中单列的属整体装备的改革、修理时产生的用度等，
在相应的装备评估时思量。


(1)重置代价的评定
重置代价由装备现行购置价、运杂费、安装调试费、建树期打点费和成本
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化利钱以及其他用度中的多少项构成。

重置代价＝现行购置价＋相关用度

(2)成新率简直定
按照各类装备特点及使用情形，确定装备成新率。

A．对代价较大、巨大的重要装备，视装备的详细情形，采取综合说明系数
调解法确定成新率。

综合说明系数调解法，即以使用年限法为基本，先按照被评装备的组成、
成果特征、使用经济性等综合确定经济耐用年限 N，并据此初定该装备的尚可
使用年限 n；再根据现场勘查的装备技能状态，运行状况、环境前提、事变负
荷巨细、出产班次、出产效率、产物质量不变性、维护保养水平以及技能改革、
大修等身分加以说明研究，确定各调解系数，作进一法式整，综合评定该装备
的成新率。


B．对付代价量较小的装备，以及电脑、空调、打印机等办公装备,首要以
使用年限法为基本，团结装备的使用维修和外观近况，确定成新率。

C．对付车辆，起首按车辆行驶里程法和使用年限法别离计较理论成新率，
采取孰低法确定其理论成新率，以此为基本，团结车辆的维护保养情形和外观
近况，确定成新率。

3．在建工程
在建工程系装备安装工程，系造纸出产线、热电厂等技改工程项目。由于
各项目建树不久，各项投入时刻较短，故本次评估采取本钱法。经相识，首要
装备、质料的市场代价变革不大，故以核实后的账面值为评估代价。


4．无形资产—地皮使用权
(1)地皮使用权的代价内涵
本次评估地皮价值设定为地皮开发程度为熟地，即宗地红线外“五通 ”（即
通路、供电、供水、排水、通信）和宗地红线内
“园地平整”前提下于评估基
准日
2017年
9月
30日家产用途用地在剩余使用年限内的地皮使用权的价值。


(2)评估要领的选择
按照《资产评估准则 —不动产》，通行的评估要领有市场较量法、收益还
原法、假设开发法、本钱逼近法、基准地价系数修处死等。评估要领的选择应

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根据地价评估的技能规程，团结评估师网络的有关资料，按照漳州市长泰县地
产市场情形并团结评估器材的详细前提、用地性质及评估目的等，选择恰当的
评估要领。


对付列入评估领域的委估宗地，由于其地址地基准地价更新不及时，家产
用地基准地价及其批改体系已不能精确回响今朝的地皮市场情形，故本次评估
不宜采取基准地价系数修处死；委估宗地类似的租赁市场不活泼，收益情形难
以获取，故本次评估也不宜采取收益还原法；评估师思量到委估宗地是已开发
建树的家产熟地，同类地段相似地皮市场买卖业务较活泼，故本次采取市场法举办
评估。


(3)选用的评估要领简介及参数的选取蹊径
市场法是在求取一宗待评估地皮的价值时，按照更换原则，将待估地皮与
在较近时期内已经产生买卖业务的类似地皮买卖业务实例举办比较较量，并依据后者已
知的价值，参照该地皮的买卖业务情形、期日、地区、个别身分、使用年期、容积
率等不同，批改得出待估地皮的评估基准日地价的要领。根基公式为：


V=VB×A×B×C×D×E×F
式中 V：待估宗地使用权代价；
VB：较量案例价值；


A：待估宗地买卖业务情形指数/较量案例买卖业务情形指数
B：待估宗地期日地价指数/较量案例期日地价指数
C：待估宗地地区身分前提指数/较量案例地区身分前提指数
D：待估宗地个别身分前提指数/较量案例个别身分前提指数
E：待估宗地使用年期指数/较量案例使用年期指数
F：待估宗地容积率指数/较量案例容积率指数
本次委估地皮使用权的评估代价按市场较量法下得出的不含契税的地皮使
用权代价并加计相应契税确定。计较公式为：
地皮使用权评估代价 =不含契税的地皮使用权代价 ×（1+契税税率）

5．无形资产 —其他无形资产
无形资产 —其他无形资产账面代价系各项出产和策划打点软件的摊余额。

福建联盛公司申报的账面未记录的无形资产包罗专利及专利申请权 35项，其

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中，发现专利及申请权共 11项，适用新型及申请权共 24项。详细构成详见“三、
评估器材和评估领域声名”之“3.企业申报的无形资产”。


(1)对各项出产和策划打点软件，评估职员查阅了相关原始凭据。经核实，
上述软件的原始产生额正确，企业摊销公道，期后尚存在对应的代价。经相识
市场行情，各软件市场价值与剩余受益期应分摊的金额差异不大，故以其核实
后的账面代价为评估值。

(2)对付列入评估领域的专利，由于公司的最终产物无法与各项无形资产
一一对应，产物中运用了多项无形资产，同时也存在个别无形资产可以在多个
产物中使用的情形。因此，本次评估将这些专利视为一个无形资产组合，采取
收益法举办评估。

按照本次评估目的、评估器材的详细情形，评估职员选用收入分成法来确
定委评无形资产的评估代价。收入分成法系基于无形资产对利润的孝敬率，以
收入为基数采取恰当的分成比率确定被评估资产的将来预期收益的要领。通过
对无形资产的技能机能、经济机能举办说明，团结无形资产的法定年限和其他
身分，确定收益限期。折现率采取风险累加法举办说明晰定。其根基公式为：

nnnnnK KKKK

11111iiiiii
iiii(R
RRRR)
P
PPPP=
== Σ
ΣΣΣΣ=
==

=
==

i
iiii=
==1
1111 (
((((1
1111+
++++r
rrrr)
))))

式中：
P为待评无形资产的评估值；
K
为销售收入分成率；


1

R
为第 i年的销售收入；

i

n为收益限期；
r为折现率。



6．递延所得税资产
递延所得税资产系被评估单位应收账款计提幻魅账筹备发生的可抵扣临时性
差异而形成的所得税资产。由于资产基本法评估时，难以全面精确地对各项资
产评估增减额思量相关的税收影响，故对上述所得税资产以核实后的账面代价
为评估值。


7．其他非活动资产
其他非活动资产系预付的地皮款。该资产期后存在对应的代价或权力，故
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以核实后的账面代价为评估代价。


三)负债

负债包罗活动负债和非活动负债，包罗短期借钱、衍生金融负债、应付票
据、应付账款、预收金钱、应付职工薪酬、应交税费、应付利钱和其他应付款
等活动负债，及递延收益等非活动负债。通过查对明细账与总账的一致性、对
金额较大的发放函证、查阅原始凭据等相关资料举办核实。经核实，各项负债
除递延收益外均为现实应包袱的债务，对付外币短期借钱、应付账款和应付利
息，按核实后的外币金钱和基准日中国人民银行发布的外币汇率折合人民币金
额作为评估值，别的金钱以核实后的账面值为评估值。递延收益由于对应的项
目已落成并投入使用，期后已不需付出，收购男女服装，收购外贸服装，收购库存服装，将其评估为零。


(二)收益法简介

收益法是指通过将被评估单位的预期收益成本化或折现以确定评估器材价
值的评估要领。


一)收益法的的应用条件

1．投资者在投资某个企业时所付出的价值不会高出该企业(或与该企业相
当且具有平等风险程度的同类企业)将来预期收益折算成的现值。

2．可以或许对企业将来收益举办公道预测。

3．可以或许对与企业将来收益的风险程度相对应的折现率举办公道估算。

二)收益法的模子

团结本次评估目的和评估器材，采取企业自由现金流折现模子确定企业自
由现金流代价，并说明公司溢余资产、非策划性资产（负债）的代价，确定公
司的整体代价，并扣除公司的付息债务确定公司的股东所有权益代价。详细公
式为：

股东所有权益代价＝企颐魅整体代价 -付息债务
企颐魅整体代价 =企业自由现金流评估值 +非策划性资产代价-非策划性负债
代价+溢余资产代价

企业自由现金流评估值=


n
CFF
n
t
)
t11r+（
(1)nntPr.
=
+×+

t


式中：n——明晰的预测年限

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CFF
t
——第 t年的企业现金流
r——加权均匀成本本钱
t——将来的第 t年


P
——第 n年今后的持续代价

n


三)收益期与预测期简直定

本次评估假设公司的存续时代为永续期，那么收益期为无期限。采取分段
法对公司的收益举办预测，即将公司将来收益分为明晰的预测时代的收益和明
确的预测期之后的收益，个中对付明晰的预测期简直定综合思量了行业产物的
周期性和企业自身成长的情形，按照评估职员的市场观测和预测，取
5.25年（即
至 2022年尾）作为支解点较为相宜。


四)收益额—现金流简直定

本次评估中预期收益口径采取企业自由现金流，计较公式如下：
企业自由现金流=息前税后利润＋折旧及摊销－营运资金增加额－成个性
支出

息前税后利润＝营业收入－营业本钱－营业税金及附加－打点用度－营业
用度-财务用度（除利钱支出外） -资产减值丧失＋营业外收入－营业外支出所
得税

五)折现率简直定

1．折现率计较模子
企业自由现金流评估值对应的是企业全部者的权益代价和债权人的权益价
值，对应的折现率是企业成本的加权均匀成本本钱( WACC)。


ED


WACC
=
Ke
×+
K
×(
.
T
)×

d
1


E
+
DE
+D


式中：WACC——加权均匀成本本钱；
Ke——权益成本本钱；
Kd——债务成本本钱；
T——所得税率；
D/E——企业成本结构。



债务成本本钱 Kd
采取现时的均匀利率水平，权数采取企业同行业上市公司

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均匀债务组成计较取得。

权益成本本钱按国际凡是使用的 CAPM模子求取，计较公式如下：


Ke
=
Rf
+
Beta
×
MRP
+
R
=
Rf
+
Beta
×(
Rm
.
Rf
)+R


cc


式中：Ke——权益成本本钱
Rf——今朝的无风险利率
Rm——市场回报率
Beta——权益的系统风险系数
MRP——市场的风险溢价
Rc——企业特定风险调解系数


2．模子中有关参数的计较历程
(1)无风险酬金率简直定。

国债收益率凡是被以为是无风险的，制止评估基准日，评估职员查阅了部
分国债市场上耐久(高出十年)国债的买卖业务情形，并取均匀到期年收益率为无风
险酬金率。


(2)成本结构
通过 “同花顺iFinD资讯”查询沪、深两市相关上市公司至评估基准日资
本结构，以其算术均匀值作为公司方针成本结构的取值。


(3)企业风险系数Beta
通过 “同花顺
iFinD资讯”金融终端查询沪、深两地行业上市公司近
2年
剔除财务杠杆调解后
Beta系数。

通过公式


，计较被评估单位带财务杠杆系数的 Beta系
数。



(4)计较市场风险溢价
证券买卖业务指数是用来反应股市股票买卖业务的综合指标，评估职员选用沪深
300指数为股票市场投资收益的指标，借助
Wind资讯的数据系统选择每年尾成
分股的各年尾买卖业务收盘价作为基本数据对 2001年到
2016年的年收益率举办了
测算。经计较获得各年的算术均匀及几许均匀收益率后再与各年无风险收益率
较量，获得股票市场各年的ERP。由于几许均匀收益率能更好地反应股市收益
率的耐久趋势，故采取几许均匀收益率估算的ERP的算术均匀值作为今朝国内

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股市的风险收益率。


(5)Rc—企业特定风险调解系数简直定
在说明公司的局限、汗青收益手段后，采取回归说明方程计较得出。

3．加权均匀本钱的计较
(1)权益成本本钱K的计较
e


Ke
=
Rf
+
Beta
×(
Rm
.
Rf
)+
Rs
+
Rc
=
R
+
Beta
×(
R
-R
)+
R


f
mfc


(2)债务成本本钱Kd
计较
债务成本本钱Kd
采取基准日一年期贷款利率。

(3)加权成本本钱计较
ED


WACC
=
Ke
×+
K
×(
.
T
)×

d
1


E
+
DE
+D


六)非策划性资产（负债）和溢余资产的代价

非策划性资产（负债）是指与企业策划收益无关的资产（负债）。

溢余资产是指高出企颐魅正常策划需要的资产局限的那部分策划性资产，包
括多余的现金及现金等价物，有价证券等。

经说明，制止评估基准日，福建联盛公司存在 1项溢余资产、7项非策划
性资产和 1项非策划性负债。

对上述非策划性资产和负债，按资产基本法中相应的评估代价确定其代价。

对上述溢余资产，按列入评估领域的货币资金扣除正常策划需要的最低现
金保有量后的金额确以为溢余资产的代价。


七)付息债务代价

制止评估基准日，福建联盛公司付息债务包罗短期借钱及对应的利钱。按
资产基本法中相应负债的评估代价确定其代价。


八
八八八八、
、、、、评
评评评评估
估估估估过
过过过历程
程程程程实
实实实实行
施施施施过
过过过历程
程程程程和
和和和和情
情情情情形
况况况况

本项资产评估事变于 2017年11月5日开始，评估陈诉日为2017年12月18日。

整个评估事变分五个阶段举办：


(
((((一
一一一一)
))))接
接接接接管
受受受受委
委委委委托
托托托托阶
阶阶阶阶段
段段段段

1．项目观测与风险评估，明晰评估业务根基事项，确定评估目的、评估范
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围和器材、评估基准日；

2．接管委托人的资产评估项目委托，签订资产评估委托条约；
3．拟定资产评估事变打算；
4．构成项目小组，并对项目构成员举办培训。

(
((((二
二二二二)
))))资
资资资资产
产产产产核
核核核核实
实实实实阶
阶阶阶阶段
段段段段

1．评估机构按照资产评估事变的需要，向被评估单位提供资产评估申报表
表样，并协助其举办资产清查事变；
2．相识被评估单位根基情形及委估资产状况，并网络相关资料；
3．审视察对被评估单位提供的资产评估申报表和有关测算资料；
4．按照资产评估申报表的内容举办现场核实和勘测，查阅资产购建、运行、
维修等相关资料，并对资产状况举办勘查、记录；
5．查阅委估资产的产权证、条约、发票等产权证明资料，核实资产权属情
况；
6．网络造纸行业资料，相识被评估单位的竞争优势和风险；
7．获取被评估单位的汗青收入、本钱以及用度等资料，相识其现有的出产
手段和成长筹划；
8．网络并磨练资产评估所需的其他相关资料。

(
((((三
三三三三)
))))评
评评评评定
定定定定估
估估估估算
算算算算阶
阶阶阶阶段
段段段段

1．按照委估资产的现实状况和特点，制订种种资产的详细评估要领；
2．开展市场调研、询价事变；
3．对委估资产举办评估，测算其评估代价；
4．在被评估单位提供的将来收益预测资料的基本上，团结被评估单位的实
际情形，查阅有关资料，公道确定评估假设，形成将来收益预测。然后说明、
较量各项参数，选择详细计较要领，确定评估功效。

(
((((四
四四四四)
))))结
结结结功效
果果果果汇
汇汇汇汇总
总总总总阶
阶阶阶阶段
段段段段

1．说明并汇总分项资产的评估功效，搜集评估稿本；
2．撰写评估陈诉；
3．征求有关各方意见；
4．内部复核，验证评估功效；
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5．评估功效的说明调解和评估陈诉的完善。

(
((((五
五五五五)
))))出
出出出出具
具具具具报
报报报陈诉
告告告告阶
阶阶阶阶段
段段段段

征求意见后，正式出具评估陈诉。


九
九九九九、
、、、、评
评评评评估
估估估估假
假假假假设
设设设设

1.根基假设
(1)本次评估以委估资产的产权好处主体改观为条件，产权好处主体改观
包罗好处主体的所有改变和部分改变。

(2)本次评估以公然市场买卖业务为假设条件。

(3)本次评估以被评估单位按预定的策划方针一连策划为条件，即被评估
单位的全部资产仍然根据今朝的用途和方法使用，不思量变换今朝的用途或用
途稳定而变换筹划和使用方法。

(4)本次评估以被评估单位提供的有关法令性文件、各类管帐凭据、账簿
和其他资料真实、完整、正当、靠得住为条件。

(5)本次评估以宏观环境相对不变为假设条件，即国度现有的宏观经济、
政治、政策及被评估单位所处行业的财富政策无重大变革，社会经济一连、健
康、不酿成长；国度货币金融政策保持现行状态，不会对社会经济造成重大波
动；国度税收保持现行规定，税种及税率无较大变革；国度现行的利率、汇率
等无重大变革。

(6)本次评估以被评估单位策划环境相对不变为假设条件，即被评估单位
首要策划场所及业务所涉及区域的社会、政治、法令、经济等策划环境无重大
改变；被评估单位能在既定的策划领域内开展策划勾当，不存在任何政策、法
律或工钱障碍。

2.详细假设
(1)假设被评估单位打点层勤勉尽责，具有足够的打点才华和精采
的职业道德，正当合规地开展各项业务，被评估单位的打点层及主营业务等保
持相对不变。

(2)假设被评估单位每一年度的营业收入、本钱用度、更新及改革等的支
出，均在年度内匀称产生。

(3)假设被评估单位在收益预测期内采取的管帐政策与评估基准日时采取
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的管帐政策在全部重大方面一致。


(4)假设无其他人力不行抗拒身分及不行预见身分，对被评估单位造成重
大倒霉影响。

评估职员按照资产评估的要求，认定这些条件前提在评估基准日时创立，
当以上评估条件和假设前提产生变革，评估结论将失效。


十
十十十十、
、、、、评
评评评评估
估估估估结
结结结结论
论论论论

1．资产基本法评估功效
在本陈诉所展现的评估假设基本上，福建联盛公司的资产、负债及股东全
部权益采取资产基本法的评估功效为：
资产账面代价 2,686,018,262.15元，评估代价 2,891,217,726.08元，评
估增值 205,199,463.93元，增值率为 7.64%；
负债账面代价 2,410,647,944.67元，评估代价 2,410,347,944.67元，评
估减值 300,000.00元，减值率为 0.01%；
股东所有权益账面代价 275,370,317.48元，评估代价 480,869,781.41元，
评估增值 205,499,463.93元，增值率为 74.63%。

资产评估功效汇总如下表：
金额单位：人民币元

账面代价A 评估代价B 增减值C=B-A 增值率
%
D=C/A*100项目一活动资产
1,107,654,868.87
1,110,918,812.27
3,263,943.40
0.291,578,363,393.28
1,780,298,913.81
201,935,520.53
12.791,495,387,367.33
1,594,378,200.00
98,990,832.67
6.6260,241,311.28
60,241,311.289,707,609.97
112,652,297.83
102,944,687.86
1,060.45二、
、、
非活动资产个中：牢靠在建工程无形资
资资产
产产地使用权个中：无形资产土 9,461,992.14
38,497,280.00
29,035,287.86
306.86245,617.83
74,155,017.83
73,909,400.00
30,091.22
他无形资产无形资产—
———
——其 11,324,359.10
11,324,359.101,702,745.60
1,702,745.602,686,018,262.15
2,891,217,726.08
205,199,463.93
7.642,410,347,944.67
2,410,347,944.67


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递延所得税资产其他非活动资产资产总计资产总计资产总计资产总计三、活动负债

山鹰国际控股股份公司拟举办股权收购涉及的福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目账面代价评估代价资产评估陈诉增值率
%
增减值300,000.00
0.00
-300,000.00
-100.002,410,647,944.67
2,410,347,944.67
-300,000.00
-0.01275,370,317.48
480,869,781.41
205,499,463.93
74.63

A

B

C=B-A

D=C/A*100

四、非活动负债负
负负负负债
债债债债合
合合合合计
计计计计股
股股股股东
东东东东权
权权权权益
益益益益合
合合合合计
计计计计
项目

评估结论按照以上评估事变得出，具体情形见评估明细表。


2．收益法评估功效
在本陈诉所展现的评估假设基本上，福建联盛公司股东所有权益代价采取
收益法评估的功效为 1,604,063,000.00元。


3．两种要领评估功效的较量说明和评估代价简直定
福建联盛公司股东所有权益代价采取资产基本法的评估功效为
480,869,781.41元，收益法的评估功效为 1,604,063,000.00元，两者相差
1,123,193,218.59元，差异率为 70.02%。


经说明，评估职员以为上述两种评估要领的实行情形正常，参数选取公道。

资产基本法是在一连策划基本上，以重置各项出产要素为假设条件，按照要素
资产的详细情形采取相宜的要领别离评定估算企业各项要素资产的代价并累加
求和，再扣减相关负债评估代价，得出资产基本法下股东所有权益的评估代价，
反应的是企业基于现有资产的重置代价。由于资产基本法固有的特征，采取该
要领是通过对被评估单位申报的资产及负债举办评估来确定企业的股东所有权
益代价，而对付企业未申报的行业竞争力、人力资源、客户资源、商誉等无形
资产或资源，由于难以对上述各项无形资产或资源对将来收益的孝敬举办支解，
故未对其单独举办评估，资产基本法评估功效未能涵盖企业的所有资产的代价，
由此导致资产基本法与收益法两种要领下的评估功效发生差异。


收益法是从企业将来成长的角度，通过公道预测企业将来收益及其对应的
风险，综合评估企业股东所有权益代价，在评估时，不只思量了各分项资产是
否在企业中获得公道和充实操作、组合在一起时是否施展了其应有的孝敬等因
素对企业股东所有权益代价的影响，也思量了行业竞争力、人力资源、客户资
源、商誉等资产基本法无法思量的身分对股东所有权益代价的影响。采取收益
法评估获得的代价是企颐魅整体资产赢利手段的量化，运用收益法评估可以或许真实
反应企颐魅整体资产的代价。收益法可以或许补充资产基本法仅从各单项资产代价加

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和的角度举办评估而未能充实思量企颐魅整体资产所发生的整体赢利手段的缺
陷，停止了资产基本法对效益好或有精采成长远景的企业代价被低估、对效益
差或企业成长远景较差的企业代价高估的不敷。以收益法得出的评估值更能科
学公道地反应被评估单位企业股东所有权益的投资代价。


因此，本次评估最终采取收益法评估功效 1,604,063,000.00元（大写为人
民币壹拾陆亿零肆佰零陆万叁仟元整）作为福建联盛公司股东所有权益的评估
值。


十
十十十十一
一一一一、
、、、、特
特特彪炳格
别别别别事
事事事事项
项项项项说
说说说声名
显着显着

1．在对福建联盛公司股东所有权益代价评估中，本公司对福建联盛公司
提供的评估器材和相关资产的法令权属资料及其来历举办了须要的磨练，未发
现评估器材和相关资产的权属资料存在瑕疵情形。提供有关资产真实、正当、
完整的法令权属资料是福建联盛公司的责任，我们的责任是对福建联盛公司提
供的资料作须要的磨练，资产评估陈诉不能作为对评估器材和相关资产的法令
权属简直认和担保。若被评估单位不拥有前述资产的全部权，或对前述资产的
全部权存在部分限制，则前述资产的评估结论和福建联盛公司股东所有权益价
值评估结论会受到影响。

2．制止评估基准日，福建联盛公司存在以下资产抵押、质押、对外包管、
资产租赁借用等事项，大概对相关资产发生影响，但评估时难以思量：
（1）资产抵押事项
1）福建联盛公司以其拥有的 17项衡宇修建物（合计修建面积
60,597.66
平方米，衡宇全部权证号：长泰县房权证武安镇字第 06000219、06000224、
050040、050041、050042号）和 2宗地皮使用权（合计地皮面积
140,902.00
平方米，国有地皮使用证号：泰国用（2007）第 00728号、泰国用（2005）第
00417号）为抵押物，为福建联盛公司向中国建树银行长泰支行借入最高额为
10,852.99万元的借钱、开立承兑等业务提供包管，包管限期为 2016年
10月
27日至 2019年
10月
27日。制止评估基准日，该抵押事项下的借钱余额为
4,900.00万元，银行承兑汇票余额
0.00元。


2）福建联盛公司以拥有的 4项衡宇修建物（合计修建面积
40,983.52平方
米，衡宇全部权证号：长泰县房权证武安镇字第 050055、05000060号）和 1

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宗地皮使用权（地皮面积
57,110.00平方米，国有地皮使用证号：泰国用（2007）
第 00729号）为抵押物，为福建联盛公司向中国工商银行漳州分行借入最高额
为 9,283.71万元的借钱、开立承兑等业务提供包管，包管限期为 2016年9月
18日至 2019年9月
18日。制止评估基准日，该项抵押事项下的借钱余额为
5,340.00万元，银行承兑汇票余额
0.00元。


3)福建联盛公司以其拥有的 PM2出产线部分装备、PM3出产线部分装备、
PM4出产线部分装备、热电装备等为抵押物，为福建联盛公司向中国建树银行
长泰支行、中国建树银行福建省分行、中国建树银行首尔分行借入最高额为
60,684.49万元的借钱、开立承兑等业务提供包管，包管限期为 2017年
3月
22
日至 2019年
12月31日。制止评估基准日，该项抵押事项下的借钱余额为
47,445.83万元（个中人民币借钱
42,800.00万元，美元借钱
700.00万美元），
银行承兑汇票余额
0.00元。

4)福建联盛公司以其拥有的 PM1出产线装备为抵押物，为福建联盛公司向
中国农业银行长泰县支行借入最高额为 9,702.22万元的借钱提供包管，包管期
限为 2016年
6月
28日至 2018年
6月
27日。制止评估基准日，该抵押事项下
的借钱余额为1,940.00万元。

5）福建联盛公司以其拥有的 13项目衡宇修建物（合计修建面积
52,259.18
平方米，衡宇全部权证号：长泰县房权证武安镇字第 050034、050035、050056、
05000254号）和 1宗地皮使用权（地皮面积
93,988.00平方米，国有地皮使用
证号：泰国用（ 2007）第 00727号）为抵押物，为福建联盛公司向中国农业银
行长泰县支行借入最高额为10,620.26万元的借钱、银行承兑等业务提供包管，
包管限期为 2014年9月2日至 2017年9月
1日。制止评估基准日，该抵押事
项下的借钱余额为 23,970.00万元，银行承兑汇票余额
0.00元。

6）福建联盛公司以其拥有的 PM1出产线中的主机 4800/600等装备为抵押
物，为福建联盛公司向中国农业银行长泰县支行借入最高额为10,198.30万元
的借钱、开立承兑汇票等业务提供包管，包管限期为 2016年
6月
24日至 2018
年
6月
23日。制止评估基准日，该抵押事项下的借钱余额为 0.00元，银行承
兑汇票余额
0.00元。

7）福建联盛公司以其拥有的 PM2出产线中的纸机 5800/900、PM3出产线中
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的纸机 5800/1000、PM4出产线中的纸机 4200/500等装备为抵押物，为福建联
盛公司向中国建树银行长泰支行借入最高额为 70,411.48万元的借钱提供担
保，包管限期为 2015年
11月5日至 2018年
12月31日。制止评估基准日，该
抵押事项下的借钱余额为 700.00万美元。


(2)质押事项
序号质押物质押银行质押包管金额（万元） 质押限期银行承兑汇票余额（万元）按期存单（1,500万元）（500

1

中黎民生银行泉州支行泉州银行漳州分行

4,180.50

4,180.50.

2

2
220
0017
1717.0
.0.04.06-2
-2-201
01017.10.0
.0.063.018.037

3

按期存单
按期存单按期存单（360万元
万元万元）
））

中国工商银行漳州分行

360.00
000.0.0000

0
00.00
000000

(3)对外包管事项
1)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国工商银行龙海支行借
款
60,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2013年2月5日至 2019年2
月4日，制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 2,376.00万元。

2)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向安全银行漳州分行借钱
65,000万元提供担保包管，包管限期为 2017年5月
19日至 2018年5月
18日,
制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 60,053.00万元。

3)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国收支口银行福州省
分行借钱
50,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年5月
15日至 2019
年5月31日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 55,491.95万元。

4)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中国银行漳州角美支行
借钱
76,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年8月
1日至 2018年7
月31日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 74,721.27万元。

5)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向建树银行漳州角美支行
借钱
154,452.00万元提供担保包管，包管限期为 2016年
5月
24日至 2018年
7月31日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 78,752.80万元。

6)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中信银行漳州分行借钱
11,400.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年
9月
28日至 2018年
9月
28
日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 7,000.00万元。

7)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向泉州银行漳州分行借钱
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10,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2016年
12月
19日至 2019年
12月
19日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为13,660.00万元。


8)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向中黎民生银行泉州分行
清濛支行借钱
25,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年
2月
27日至
2018年
2月
27日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为17,200.00万元。

9)福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向安世界际融资租赁有限
公司融资租赁
4,025.00万元提供担保包管，包管限期为 2016年6月22日至
2019年7月21日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 2,097.50万元。

10）福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向安世界际融资租赁（天
津）有限公司融资租赁
3,750.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年6月
2日至 2020年7月
11日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 3,665.43
万元。


11）福建联盛公司为联盛纸业（龙海）有限公司向厦门农业商业银行高崎
支行借钱
2,000.00万元提供担保包管，包管限期为 2017年8月9日至 2018
年6月21日,制止评估基准日，上述担保借钱的余额为 0.00元。


12）质押事项

序号质押物质押银行质押包管金额（万元） 质押限期被包管单位1

联盛纸业
联盛纸业联盛纸业（龙海
（龙海（龙海）有限公司
限公司限公司）有

2

按期存单
按期存单按期存单（2
（2（2,
,,
1
1150万元
万元万元）
））
00

中黎民生银行泉州支行
中黎民生银行泉州支行中黎民生银行泉州支行

7
77,
,,
100.
0.0.00
000000

2
220
0017
1717.0
.0.04.12-2
-2-201
01018.
8.8.04.125.0405.04

（4）资产租赁事项
按照福建漳龙商贸团体有限公司、福建联盛公司、腾信（漳州）纸业有限
公司、敦信纸业有限责任公司四方在2017年9月26日签订的租赁条约，腾信（漳
州）纸业有限公司同意将已承租给福建漳龙商贸团体有限公司的客栈转租给福
建联盛公司，福建漳龙商贸团体有限公司委托敦信纸业有限责任公司收取上述
租金。租赁地区为长泰县武安镇官山家产园腾信（漳州）纸业有限公司钢结构
客栈，租赁面积14,492.99平方米，租赁限期为2017年10月01日至2017年12月31
日。


（5）资产出借事项
列入评估领域的综合楼（修建面积
4,772.96平方米）制止评估基准日已无
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福建省联盛纸业有限责任公司股东所有权益代价评估项目资产评估陈诉

偿借用给关联方长泰县联益废纸购销有限公司，借用限期自
2006年
5月
8日至
2054年
5月
7日。


福建联盛公司理睬，制止评估基准日，除上述事项外，不存在其他资产抵
押、质押、对外包管、未决诉讼、重大财务理睬等或有事项及资产租赁借用事
项。


3．本次评估中，评估师未对各类装备在评估基准日时的技能参数和机能
做技能检测，评估师在假定被评估单位提供的有关技能资料和运行记录是真实
有效的条件下，通过实地勘测作出的判断。

4．本次评估中，评估师未对各类建、构筑物的隐蔽工程及内部结构（非
肉眼所能调查的部分）做技能检测，评估师在假定被评估单位提供的有关工程
资料是真实有效的条件下，在未借助任何检测仪器的前提下，通过实地勘测作
出的判断。

5．20
17年
10月，按照公司股东会决策，联盛纸业（龙海）有限公司将其
持有的福建联盛公司1 00%的股权转让给陈加育。经上述股权变换后，制止评估
陈诉日，福建联盛公司由陈加育持有1 00%股权。

6．本次评估中对已查明的呆幻魅账、无需付出的负债等作评估增减值处理赏罚，
企业若需账务处理赏罚应按规定措施报批后举办。

7．在资产基本法评估时，除库存商品外，未对其他资产评估增减额思量相
关的税收影响。

8．本评估功效是依据本次评估目的、以陈诉中展现的假设条件而确定的股
东所有权益的现时市场代价，没有思量非凡的买卖业务方法大概追加或镌汰支付的
价值等对评估代价的影响，也未思量宏观经济环境产生变革以及遇有天然力和
其余不行抗力对资产价值的影响。

9．本次股东所有权益代价评估时，我们依据现时的现真相形作了我们以为
须要、公道的假设，在资产评估陈诉中列示。这些假设是我们举办资产评估的
条件前提。当将来经济环境和以上假设产生较大变革时，评估职员将不包袱由
于条件前提的改变而推导出差别资产评估结论的责任。

10．本评估机构及评估职员差池资产评估委托人和被评估单位提供的有关
经济行为批文、营业执照、验资陈诉、审计陈诉、权证、管帐凭据等证据资料
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