玉米库存“潜移” 供应压力去哪儿了？

　　始自2月中旬的一波玉米现货齐集上涨行情跟着各类利多身分开释殆尽而渐趋理性，产销区及南北口岸玉米价值均已在上周末前后开始松动回落......

　　虽然激发此波价值上涨的身分多多，但归结为一点来看，等于市场广泛预期主产区下层余粮少于预期、年后价值已经筑底。

　　再配合北港装船需求齐集开释、节后用粮企业补库、贸易商入市收购、物流运费上涨等身分叠加，共同铸就了此波上涨行情的发作。

　　然而，上周中后期开始，南北口岸、华北区域、南方销区玉米价值连续呈现松动回落，收购端需求的放缓与供应端放量的增加趋势逐渐显现，估量此波贬价行情将有延续。春节后产生的一波价值上涨在必然程度上提前齐集透支了部分收购需求，当市场心态趋于理性、客观审视当前现货市场近况，着实可以看到，价值上涨更多是阶段性颠簸，并不具备可一连动能，因涨价条件——市场余粮趋紧的判断值得商讨。

　　因本年东北没有临储收购，除中储粮轮入性补库收购外，东北粮源首要需要依靠市场消化，因此，春节前市场广泛预期东北玉米余粮局限明明多于往年。

　　而在东北粮大量低价入市影响下，华北粮“北上南下”均受抑制，即便在华北内地，东北粮入关攻击也是相当明明。

　　需求方面，虽然东北先后出台深加工及饲料企业加工玉米的津贴政策，对东北玉米需求形成拉升，但在深加工致体消费环境晋升有限、年底前后南方豢养业齐集出栏大配景下，玉米耗损增量空间并不敷以支撑玉米现货快速耗损。

　　近期市场中有关主产区玉米售粮勾当近尾、下层余粮有限的声音一连放大，按今朝农户环节余粮东北2成阁下、华北不敷4成的近况来看，较前期确有明明镌汰，虽然如故慢于往年同期，但后期供应压力似乎不及预期。节前市场中广泛认可的余粮偏多貌似已经“站不住脚”!那么曾经的供应压力去了那里?后期市场是否真将连续走向供应偏紧?笔者以为不能仅从农户余粮表象下定论。

　　如上文所提，深加工致体消费环境晋升有限、年底前后南方豢养业齐集出栏，且节后3、4月份处于玉米下游消费淡季，粮源不行能在此阶段被行业消化掉，今朝所见下层农户环节余粮缩减的首要原因是粮源由农户环节向中间贸易商及饲料深加工企业转移。虽然后期国度临储拍卖或轮换粮出库预期颇高，但鉴于现阶段现货低价思量，后期政策粮入时价值未必低于当前市场价，且粮质是非亦有较大不确定性，因此，在前期低价及价值底部反弹时代产区贸易商入市收购勾当明明增多，东北产区贸易环节库存随之上升，华北产区贸易商节后入市收购者较年前也有明明增加。

　　在贸易商起劲收购的同时，用粮企业亦处于齐集备货状态，尤其东北用粮企业在津贴政策刺激下，起劲收屯玉米库存，原料库存3个月以上者不在少数。除此之外，春节后南方饲料企业节后备货意愿上升，起劲收购，吸引粮源流入。

　　在产地贸易商及用粮企业、南方饲料企业广泛起劲收购影响下，主产区农户环节粮源快速开释，统计显示农户余粮已经有限。但从农户处流出的粮源并非已被用粮企业耗损使用，而是仍以原料或是产物库存的形式存在于贸易或用粮企业环节，后期还是市场供应力气。也正是因此，节后一波快速上涨过后，市场迎来理性调解，义乌回收库存鞋，上周开始产销区、南北口岸粮价均呈现滞涨回落行情。陪伴售粮时刻收缩，产区农户余粮在春播前仍面临一波齐集投放，虽然颠末此前数月价值下探，后期粮价再探新低已经下游支撑，但在供应压力敦促下，求购库存童鞋回收，价值下行调解空间仍然存在，提议农户当令出粮，贸易商审慎看涨。

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