獐子岛四重迷雾：存货高企短借长用关联方占款高溢价收购

10月31日，獐子岛宣布三季报，将2011、2012年度底播虾夷扇贝账面本钱合计7.35亿元予以核销，并计提2.83亿元存货减价筹备，计入资产减值丧失。”　　值得留意的是，公司年度审计包罗一份公司控股股东及其余关联方资金占用的专项审计，獐子岛存在过旗下地产公司非策划性占用獐子岛数亿资金的情形。

10月31日，獐子岛宣布三季报，将2011、2012年度底播虾夷扇贝账面本钱合计7.35亿元予以核销，并计提2.83亿元存货减价筹备，计入资产减值丧失。

10月31日上午，獐子岛召开海洋牧场灾情声名会。

11月1日，招商基金和鹏华基金告示称，对獐子岛调解估值价值别离至12.52元和11.27元，獐子岛停牌前价值为15.46元。

11月3日，长海县当局同意免收獐子岛海疆使用金3500万元。

11月4日，厚交所下发问询函，要求公司自查。

11月6日，证监会暗示正在就相关情形举办核查。

中国基金报记者张佳

除了实地拜望，要解开獐子岛8亿元扇贝的失联之谜，财务说明也可以提供一种解迷思绪。

撒播甚广的私募机构上善若水在《又一个蓝田股份》的文章中以为，“近几年，獐子岛存货金额不绝攀升，而且公司策划勾当现金流示意欠佳，投资勾当现金流出不绝增加，公司现金首要靠筹资勾当现金流支撑。”

为什么策划欠佳却存货攀升？一位曾耐久接受上市公司财务总监的私募人士及多位财务专家对中国基金报记者说明以为，獐子岛存货高企，另外公司在融资、关联方占用资金等方面令人生疑，还存在高溢价收购等问题。

存疑一：存货高企

财务说明专家对本报记者称，獐子岛持续数年存货达20多亿元，又借了高达20多亿元的银行贷款，对付现金销售买卖业务的养殖业来说，现金流不该该这么糟糕。

在獐子岛招股书中，底播虾夷扇贝属于在产物存货。

对付天然灾害等影响存货资产安详的说明中，獐子岛暗示，养殖海疆一旦产生台风、风暴潮等天然灾害，或产生赤潮、溢油等环保事情，会影响到公司养殖产物的保留安详。但同时，獐子岛以为，“我国台风、风暴潮首要产生在南方海疆”，在黄海北部海疆产生的频率较低。

而招股书内容显示，“底播在产物一般不会产生减值情形，公司各年底播海产物的亩产根基保持不变；投入到产出的增值幅度较大，不存在减值的气象。”

农业公司存货核算一直是审计规模困难，而獐子岛存货占据总资产比例耐久较高。2006年上市当年，存货占总资产比例仅为31%，2007年之后，存货就耐久占据总资产的半壁江山。

2006年年底，獐子岛存货金额为3.89亿元，两年半后，2009年6月存货金额超10亿元，又于2011年6月打破20亿元。至2014年6月，獐子岛存货金额达28.3亿元，颠末本次核销后，9月底另有16.96亿元。

值得一提的是，獐子岛2012年向审计机构付出112万元审计用度，与2006年50万元和2011年65万元年报审计用度对比，以均匀水平计较用度涨幅靠近1倍。而2012年獐子岛因“虾夷扇贝均匀亩产大幅下降”致使第四序度吃亏、整年净利润同比缩水八成。

存疑二：融资不绝短借长用

獐子岛融资行动不绝。2014年前三季度，獐子岛以借钱方法取得现金高出34亿元，而公司上市以来借钱现金年度均值仅12亿元，同时獐子岛融资结构令人存眷。

獐子岛2014年三季度资产负债表显示，短期借钱和耐久借钱别离为26.82亿元、7.15亿元。对此，海通证券以为獐子岛高度依赖短期债务，融资结构不甚公道，因为短期借钱多为1年以内银行贷款，而獐子岛主营的底播增殖项目收成期为3 年，

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