珂莱蒂尔7670万收购深圳高端女装CADIDL

　　克日，国内高端女装圈内又爆出一桩并购大案。港股上市的高端女装公司珂莱蒂尔以人民币7670万元，收购了同在深圳的另一家高端女装企业深圳蒙黛尔实业有限公司65%股权。

　　蒙黛尔公司创立于2000年，专注策划高端女装业务15年，旗下品牌为“CADIDL”（卡迪黛尔），收购男装内裤，收购库存积压，以30至45岁具经济气力的女性为方针客户。

　　珂莱蒂尔以为，蒙黛尔的业务在品牌、客群定位、渠道资源方面，和珂莱蒂尔都很是相似。因此，通过这笔收购，珂莱蒂尔可以进一步实现品牌多元化，并通过团体举办资源整合，扩大销售渠道，从而晋升团体的收益和盈利手段。

　　对付这笔收购，我小我私家以为，珂莱蒂尔真的赚到了。

　　因为，截至到2015年12月31日，蒙黛尔的净资产约为5900万，珂莱蒂尔收购对应的溢价为1.18亿，仅为净资产的2倍。

　　再看下蒙黛尔的首要财务指标，数据照旧较量康健的。2014年及2015年，蒙黛尔的营业收入约为1.296亿和1.411亿元，对应的综合毛利都在70%以上，与高端女装的定位名副着实。

　　第三，在渠道方面，蒙黛尔共有84个店（直营50家），线上渠道在天猫、京东、唯品会也有机关，细分规模知名度还不错。

　　第四，在出产加工方面，蒙黛尔也有不错的气力。公司有5600平米的厂房，车间配套装备完善，年出产手段20万套，最要害的是，这些资产都在深圳。

　　其它，在蒙黛尔成长的历程中，尚有几件事值得一提。

　　第一件，2009年3月，歌力思旗下的歌力思创投公司曾对其举办投资，以250万元得到20%的股权。2011年5月，歌力思又把这部分股权转让出去了。之后，也有一些公司先后对蒙黛尔举办了投资。

　　歌力思当初的投资声名，蒙黛尔在当时是一个很是好的高端女装标的。至于厥退却出，和歌力思的IPO进程应该有很大干系。

　　第二件，蒙黛尔曾在客岁12底申请新三板挂牌，不外，今朝仍未获批。

　　在申请新三板之前，公司仅用一个多月时刻就完成股改。声名公司组织和内部管理有较量清晰的结构，这意味着被收购后的打点本钱不会太大。

　　至于公司上新三板未果，我认为大概和公司的策划状况有关。

　　从蒙黛尔的策划状况看，品牌结构单一，在细分市场竞争变得越来越剧烈的本日，蒙黛尔的资金气力和运营可一连遭遇了很是大的检验，公司做大碰着了天花板。

　　以是，珂莱蒂尔的这笔收购现实上也面临必然的风险。

　　除了一般存在的计划人才、市场、渠道身分外，最首要的就是蒙黛尔的存货较量高，现金流有较大压力。这里我要出格插播一个知识：在圈内，人人经常听到有人聊国内的打扮上市公司存货出格高，加起来好几百亿，几年都卖不完，于是，就有人按照这个数字，断定中国打扮业要垮台。

　　现实上，收购库存衣服，“存货”只是个管帐观念，和真正事关打扮公司存亡的“库存”并不能划等号。

　　因为管帐算账的时辰，财务在算账的时辰，会把还全部没加工裁缝服的面料、辅料、易耗品，尚有处在加工历程中的半制品所有都算成“存货”。

　　其它，存货高也不能草率地就断定一家公司要“垮台”。因为每家公司做“存货”账的要领是纷歧样的，而且差此外季候存货值也会有差别。

　　总之，用“存货”这个梗儿来黑打扮公司，真的很是业余。这也声名我们打扮行业的公司，在财经规模的危机公关，真的很是匮乏。

　　话题扯远了，回到正题，来看看蒙黛尔的存货数据。

　　2013年尾、2014年尾和2015年8月末，蒙黛尔的存货别离为7582.05万元、9059.07万元及10486.28万元。占总资产的比重别离为54%、59%和58%。

　　存货中，库存为6940.28万元、8253.98万元及8834.61万元，原质料为449.37万元、564.34万元、1404.56万元。

　　可以看出，蒙黛尔的库存占存货的比例别离为84.25%、91.11%和91.54%。

　　虽然每年7、8月份都是秋冬出产、备货的岑岭期，原质料占比会相对高一点，但和业内的高端女装公司横向较量，蒙黛尔的库存仍然是较量高的。不外，也不能一竿子打死，一口断定库存是珂莱蒂尔的收购有重大风险。

　　在打扮行业，我始终以为，公司的库存多，没干系，只要有卖出去的渠道和要领，那就不是不问题。

　　一方面，蒙黛尔门店直营比例高，销货手段长短常强的，另一方面，珂莱蒂尔收购之后，也会有步伐销货。

　　要知道，珂莱蒂尔自身的存货周转天数在业内长短常有优势的。收购完成后，从整体来看，将来的存货风险也都是可控的。

　　以是，真正的问题不在账面数字，而在将来公司怎样去面对。珂莱蒂尔的这笔买卖业务，真的赚到了！

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