财智汇：森马困难

2011年3月11日，森马衣饰高管与各率领在上市首发典礼上合影。

邱光和与他的森马，已经一起走过了17年，邱光和家属2013年的股权工业达122.77亿元，位列中国度族工业榜第41位。面前的这一切，17年前的邱光和是没有想到的。

1973年，22岁的邱光和从步队退伍回乡，一度接受过温州市瓯海区娄桥农机厂厂长，成为人民公社半脱产干部。1982年，31岁的邱光和抉择创办他人生的第一家公司，名为瓯海家用电器公司。1994年，一场台风囊括了邱光和200多万的电器库存，让邱光和丧失惨重，其电器销售奇迹也就此终结。1996年，邱光和与儿子邱坚定一起创业，创建了森马。创办仅四年，森马局限已经到达了10个多亿。邱光和曾说过：把长板做长，收购库存毛衣，短板交给别人做长。对付森马来说，出产建造是短板，外包给加工企业，而计划、品牌、渠道是核心竞争力，是森马必需全心策划的长板。

2011年，森顿时市。上市当天刚巧产生日本大地震，环球股价暴跌，森马衣饰上市首日就遭遇破发，单日下跌7.3%，成为当时中国打扮板块为数不多的首日破发的上市公司，从此该股便开始步入了漫漫熊途，最低跌至17.91元，市值跌去328亿元…… [具体]

邱光和家属

可是上市后，森马的业绩增速对比之前大幅下滑。上市前三年，公司营业总收入别离为33.23亿元、42.50亿元和62.87亿元；上市当年和2012年营业总收入为77.61亿元和70.63亿元，2011年同比增长23.44%，2012年则下滑8.98%。

另一方面，森马门店的数量增长也逐渐趋缓。2009年和2010年森马门店数量别离为5159家和6683家，比前一年别离增加1099家和1524家。而最近这两年，森马门店一共才增加1045家。

有说明人士指出森马今朝的成长碰着了三大瓶颈：品类瓶颈、市场瓶颈和打点瓶颈。

品类瓶颈：森马除了休闲打扮和童装，其他品类不可，需要打破瓶颈，补充品类短板；

市场瓶颈：在中国市场做了这么多年，店肆数量、客户群体很难有一个突飞猛进的增长，而且店肆大多仅在二三线都市才有较好成长；

打点瓶颈：森马的乐成基于当时的市场供不该求，且机遇大于手段，许多类似企业早年都是在这种环境里生长的，面对现在剧烈的竞争市场，就显得现实竞争力较量弱。

另外，对付整个打扮行业来说，高库存的消化都是一个不小的问题，森马也是云云。从2012年年头开始，森马就在想方想法加快库存处理赏罚，但直到下半年，摆在森马眼前的库存问题依然非常严重。到2013年第1季度，森马的存货依然尚有9.36亿元……[具体]

GXG的威风凛凛气魄与森马差别，主打中高端蹊径。

在业绩大幅下滑的同时，森马又以一起争议颇大的并购案震动业内。

2013年6月18日，成本市场产生了两起大型并购案，一个是港股市场蒙牛124亿港元收购雅士利，一个是A股市场森马20亿元现金收购“GXG”地址公司71%股权。然而市场对这两起并购案的回响截然差别：蒙牛乳业大涨6.89%，森马衣饰却暴跌6.77%。

“股价跌幅较量大，首要是市场认为这个价值太贵，而且也担忧收购完了这个公司生长也到顶了。”一名打扮行业说明师暗示。

虽然对付森马来说，目的很纯真，想通过收购来扩充它的品类，增加它的市场空间。但对付一家净资产2.72亿元、净利润2.06亿元的企业来说，用20亿元将其收购，收购库存包，收购库存西装，似乎有点超出了预期。

除了品牌业绩问题外，GXG此前一直因为难以挣脱“假洋品牌”的嫌疑为市场诟病。

2007年始，GXG的销售额迅速上涨，在中国男装市场上的品牌影响力渐显。然而市场对这一品牌始终存有疑问：GXG到底是那里的品牌？是“来自法国”，还就是一个来自宁波的“土鳖”？

从GXG的品牌宣传来看，该品牌一直与法国息息相关。上海一家GXG门店销售职员暗示，“我们是法国品牌，GXG品牌公司创办于20世纪70年月末，是一家专业从事都会高品味休闲打扮策划的计划公司，由Gill和Green两兄弟联手主创。”这个故事还被印在了门店墙壁上。

究竟上，GXG自己的中国宁波制造“基因”不行忽视，森马衣饰宣布的告示显示，GXG发迹的工场就位于杉杉团体地址的宁波市鄞州望春家产园区杉杉路111号。圈内一度有动静称，GXG品牌的认真人曾提出但愿杉杉团体购买该品牌，最终未谈拢……[具体]

在二三线都市里，这样的森马四处可见。

除了这些，摆在森马眼前的着实是中国打扮颐魅整体呈现的问题。高库存，高营运本钱，及劳动力本钱不绝上涨的问题一直深深困扰着打扮行业。工业中国500强榜单上的变革折射出了这个行业亟待办理的转型问题。

森马客岁登上了中国500强企业的第421位，但本年却直接跌出榜单。无独占偶，举动衣饰巨头李宁也因客岁营收跌至67.39亿元、同比镌汰24.5%而落榜。从最近三年的排名看，李宁一开始从第297位下降到第381位，本年则直接跌出了中国500强榜单。

在本年的排行榜上，入围打扮品牌的排名也是一路下滑。热衷房地产的雅戈尔、羽绒服大佬波司登和衣饰美特斯邦威别离从客岁的第314位、416位和354位跌到了本年的第365位、431位和411位。体育品牌仅留下安踏一根独苗，不外排名也大幅下跌。

但森马并没有遏制其“中国第一休闲品牌”的空想脚步。森马暗示，除了将与GXG团体签订计谋相助外，还大概于本年9月和意大利某童装公司相助，引入意大利入门级奢侈童装品牌，而来岁更欲引入欧洲和韩国中高端男女装品牌……[具体]

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