高端女装玛丝菲尔再度IPO 但库存这个拦路虎不容忽视

虽然其在陈诉内也做出了表明，首要受宏观经济增速放缓、市场竞争加剧、本钱用度上升、消费者收入增长预期下降及开发的部分新品牌均尚在培养期，收入和利润尚未开释且需要刊行人投入较多人力物力等身分的影响。

　　克日，国内高端女妆品牌深证 玛丝菲尔 时装股份有限公司（以下简称“玛丝 菲尔 ”）再度披露IPO招股书，拟刊行不高出5000万新股登岸A股上市，总募资23.81亿元。

　　据招股书信息显示，召募资金将别离用于营运打点中心扩建项目、制造中心扩建项目、大浪计划研发及展示中心建树项目、噢姆营运打点中心扩建项目、信息化改革进级项目和增补活动资金等6个项目。

　　召募资金用途

　　玛丝菲尔创立于1999年11月，义乌库存服装回收，主营高端时装的计划、出产及销售。产物首要包罗上衣、 裤子、裙子、外套、 饰品 等。旗下有包罗“Marisfrolg”(玛丝菲尔 女装 )、“MARISFROLG”(玛丝菲尔 男装 )、 “MASFER.SU”(玛丝菲尔素女装)、“AUM”(噢姆女装)、“ZhuChongYun” (朱崇恽女装)和“Krizia”6大品牌。制止2016年6月30日，刊行人及其控股子公司在世界首要大中都市的中高端阛阓共开设门店884家。

　　品牌操作率不高 盈利手段遭质疑

　　2012年以前，玛丝菲尔旗下仅有“Marisfrolg”(玛丝菲尔女装)和“MASFER.SU”玛丝菲尔素女装)两个品牌，数量及所针对方针客群都较为单一。随后，相继推出“ZhuChongYun”和“MARISFROLG”，并收购了“AUM” 品牌和“Krizia”。

　　品牌主营业务收入表

　　但从其连年来品牌收入占比可以看出，高端女装“Marisfrolg”(玛丝菲尔女装)还是收入的首要来历，期内别离占比78.52％，74.97％，67.31％，61.94％。

　　从玛丝菲尔披露的营业数据中，也不难发明，其策划手段明明呈现疲软。期内，营业收入和利润均呈现了下滑。2016年1-6月份乃至呈现了同比增幅为负的情形，营业利润同比下滑近50％。

　　期内综合利润表（部分）

　　高库存是直营惹的祸？

　　陈诉期各期末，玛丝菲尔的存货账面代价别离为 5.04亿元、6.13亿元、7.8亿元和 7.77亿元，占总资产的比重别离为26.62%、26.33%、28.90%和29.50%，占活动资产的比例均在50%以上。而其存货周转率也从2013年的0.71缩减到了2016年上半年的0.25。

　　而其作出的表明为，收购钻头、丝锥、刀具、废旧工具，首要是由直营店为主的销售模式以及公司严格的销售折扣政策所导致的。制止2016年6月30日，玛丝菲尔及其控股子公司在世界32个省级行政区，200多个都市(包罗澳门出格行政区)以及新加坡、意大利的中高端阛阓共有直营店683家，加盟店201家，直营占比约77％。

　　虽然直营可以依附资金及打点优势，自主选择较为理想的策划场所，直接节制销售终端的业务勾当，有利于维护公司品牌的知名度及美誉度。但库存结构会跟着时刻的流逝而逐渐恶化，较高的存货也会占用公司较多营运资金，稍有打点欠妥，便极有大概发生资金链欠缺可能断裂，效果难以评估。

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