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2019年1~6月名誉债市场新增违约主体20家，涉及14个省。山东、北京、江苏、河南、黑龙江、广东别离新增2家；安徽、浙江、宁夏、辽宁、四川、河北、湖北、甘肃各新增1家。

　　2019年1~6月名誉债市场新增违约主体20家，涉及14个省。山东、北京、江苏、河南、黑龙江、广东别离新增2家；安徽、浙江、宁夏、辽宁、四川、河北、湖北、甘肃各新增1家。

　　一、河南众品食物有限公司(“众品食物”)&河南众品食业股份有限公司(“众品食业”)

　　(一)违约主体轮廓

　　众品食物拥有河南省最大的肉类加工基地，为我国屠宰及肉类加工市场中收入局限超100亿元的4家企业之一(另3家为河南双汇、南京雨润、山东金锣)；但屠宰及肉类加工市场行业齐集度低、竞争剧烈。众品食物曾为海内第一家纳斯达克上市的食物企业，2013年退市并完成私有化，实际控工钱朱献福。众品食业由众品食物持股98.81%，是众品食物首要策划实体，2017年业务收入、利润总额别离为众品食物归并口径数据的99.92%和1.12倍。

　　(二)违约变乱回首

　　2019年1月7日，众品食业未能按与投资者告竣的展期约定完成“16众品02”回售本金的兑付，组成实质性违约。该债券本应于2018年9月28日兑付回售本金及利钱，但当期仅付出利钱，本金协商展期3个月至2019年1月7日。

　　2019年1月18日，众品食物因活动性求助，未准期兑付“17众品MTN001”到期本息。此前2018年9月25日，众品食物已因“17众品SCP002”利钱耽误1天完成划转而组成技能性违约。

　　(三)首要风险身分

　　1。众品系企业大力大举成长O2O生鲜供给链，资金占用加重活动性压力

　　众品系企业定位于财富互联网O2O生鲜供给链偏向，建有包罗“鲜易网”(与众品食物无直接股权相关，不并表)在内的多个线上平台。2016年尾众品食物关联方资金拆借余额16.02亿元(占总资产10.35%)，个中12.56亿元出借给“鲜易网”及其直接相干企业；2017年众品食物向关联方拆出资金33.07亿元，期末尚余17.05亿元，个中13.05亿元出借给“鲜易网”。2017年底众品食物对外包管共7亿元，个中对“鲜易网”及其直接相干企业包管1.1亿元。

　　2。名誉政策放宽，策划获现手段一连走弱，“非洲猪瘟”疫情对策划造成阶段性负面影响

　　众品食物2016年起增大对部门客户的赊销额度，受此影响2016~2017年及2018年前三季度贩卖债权周转次数别离为6.57、5.12、2.74，下滑明明。同期现金收入比从2016年的101.09%下滑至2017年底的93.53%。另外，2018年8月海内生猪养殖疫情发作、生猪无法跨市运输，以及后续猪肉成品运输政策限定等，对众品食物红利和策划性现金流量发生较大阶段性负面影响。

　　3。债务限期短期化，2018年借壳上市打算落空，直融渠道难以拓宽

　　固然连年来众品食物试图拓展融资渠道，但结果不佳，且短期债务与非受限现金余额间缺口较大。制止2018年9月末，众品食物所有债务99.05亿元，个中短期债务66.86亿元，占比67.5%，而同期现金及现金等价物余额25.92亿元，对短期债务包围水平不敷。

　　2018年，众品食物本打算借壳新疆库尔勒香梨股份有限公司(香梨股份，600506.SH)返回A股上市，但最终因众品食物与“鲜易网”等的关联买卖营业和同业竞争题目，与重组方未告竣同等，借壳上市打算落空。

　　二、康得新复合原料团体股份有限公司(*ST康得，002450.SZ)

　　(一)违约主体轮廓

　　*ST康得注册于江苏省张家港市，首要从事高分子原料的研产销，第一大股东为康得投资团体有限公司(“康得团体”，持股24.05%，所持股份99.45%已质押)，原实控工钱钟玉(已于2019年5月因涉嫌调用资金被逮捕)，当前打点层与康得团体陷入争端，实控人存在争议。

　　(二)违约变乱回首

　　2019年1月15日，因活动求助，*ST康得未能定期足额偿付“18康得新SCP001”到期本息10.41亿元，组成实质性违约。随后，“18康得新SCP001”未能在1月21日定期兑付到期本息，“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”未能在2月15日和7月14月的付息日定期付息。

　　(三)首要风险身分

　　1。对外投资频仍，地址团体财政压力较大

　　*ST康得2014年先后创立从事碳纤维出产及深加家产务的中安信科技有限公司和康得复合原料有限责任公司，但现实出产局限一向未达预期。2017年*ST康得先后与荣成市当局(“康得碳谷”项目)、张家港市当局(航空复合原料财富园项目)签定相干财富园相助协议，打算总投资超1,500亿，巨量投资额对财政造成压力。而母公司康得团体之前项目募投资金无法到位(应付90亿仅现实到位2亿)反应出资金链求助的状况，随后爆出信任借钱、银行贷款过时等负面消息；同时康得团体因资金链求助、股权高比例质押被张家港当局列为内地当局纾困企业。按照*ST康得2017年9月29日和2018年5月17日披露的股东康得团体2017年半年报和年报数据表现，康得团体资产欠债率已从2017年年中70.57%上升至年尾85.55%，债务承担一连加重。

　　2。账面恒久“存贷双高”，资金被调用

　　*ST康得恒久存在“存贷双高”征象。2016~2018年尾钱币资金表现为153.89亿元、185.04亿元和153.16亿元，占资产总计58.24%、54.01%和44.71%；所有债务别离为96.31亿元、145.97亿元和132.79亿元，个中短债别离为87.44亿元、101.58亿元和87.56亿元。2015年、2016年2次定向增发召募77.73亿元，但制止2018年6月末募投项目仅投入29.19亿元，却行使26.20亿元闲置召募资金购置理财。另外，2015年至2018年4月末*ST康得刊行债券募资101亿元。

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