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唯品会(VIPS.US)：Q1营收大增51%,“特卖买卖”愈做愈顺了?

2021-05-21 14:57:02 来历:智通财经 已入驻财经号 作者:佚名

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　　5月19日，唯品会(VIPS.US)披露了2021年第一季度财政陈诉。

　　据财报表现，本年一季度，唯品会实现总营收为284亿元，同比增添51.1%，超出市场同等预期的280亿元;归属唯品会股东的净利润为15亿元，同比增添125.7%，非美国通用管帐准则下，归属唯品会股东的净利润则为17亿元，同比增添73.7%。

　　划重点的是，这已经是其持续34个季度红利了。要知道，在厮杀剧烈的电商江湖，除了阿里之外，能保持恒久红利的险些很少，因此这一示意足以引起外界想要“试探”它的乐趣了。

　　不外，值得留意的是，固然本季度业绩超出市场预期，但唯品会好像对二季度的瞻望信念不敷。

　　在财报中，唯品会指出，公司估量2021年第二季度总净收入将在289亿元至301亿元之间，同比增添约为20%至25%。据此前说明师预估，唯品会第二季度营收估量为305.7亿元(区间296.3亿元至320.4亿元)，可以看到，即即是对应最高增速301亿元，唯品会第二季度业绩在指引也不及市场预期中值305.7亿元。

　　或受不及预期的二季度指引影响，唯品会股价当晚(5月19日)便大跌11.43%，报于21.89美元。

　　接下来，不妨从要害策划数据出发，来看看唯品会这一份财报毕竟透露哪些信息呢?

　　营收净利双双增添之下，营销用度亦同步大幅增添

　　乍眼一看，唯品会2021年Q1营收同比增添51.1%，归属于公司股东的净利润同比增添125.7%这一示意照旧较量吸睛的。

　　不外，要想知道真实增添程度，还必要比较2019年Q1数据来看，事实受疫情影响2020年同期基数较低是有目共睹的：此前财报数据披露，2019年Q1其营收为213亿元，归属于公司股东的净利润为7.23亿元。比拟之下，唯品会2021年一季度净营收较2019年增添约33.3%，归属于公司股东的净利润则增添约107%。

　　至此可知，2021年一季度，唯品会的营收和净利润的增添不是“虚胖”，是实其着实的。

　　虽然，假如把眼光放在活泼用户和GMV(成交总额)上，或者更可以窥出唯品会的增添路径。

　　据财报数据表现，2021年一季度，该公司总活泼用户数为4580万人，同比强劲增添54%，超等VIP用户数达489.1万人，同比增添37%;期内GMV实现461亿，同比增进60%，与收入增速相差无几。同时，本季度订单数同比增添44%，从2020同期的1.217亿份增至1.755亿份。

　　可以看到的是，正是得益于活泼用户、GMV及订单数的强劲增添，唯品会2021年一季度才气得到云云增添之势。

　　不外，必要指出的是，正如“全国没有免费的午餐”一样平常，唯品会一季度之以是可以或许云云增添，照旧支付了一些“价钱”的——即通过大量告白勾当获客导致营销用度高企。

　　智通财经APP相识到，本年以来，“打开唯品会，搜刮我的同款好物”等告白词几回现身在诸多网剧、综艺节目标告中，而上述这些“刷”存在感的告白也导致了其营销用度大增：本年一季度，该公司营销用度为13亿元，而客岁同期的营销用度为4.12亿元，同比增幅超200%。2021年第一季度，营销用度占净收入总额的比例为4.6%，高于上年同期的2.2%。

　　于是，跟着唯品会营销用度的翻倍增添，也就有了财报中的用户数同比54%的增进。而这一点唯品会也在财报中直言称，营销用度的增添首要缘故起因是与客户获取和留住相干的告白勾当投资增进有关。

　　与此同时，为了更大地促进用户的活泼度，唯品会也采纳了一系列让利勾当，好比该公司董事长兼首席执行官沈亚暗示““我们花了较量多的钱，去把客岁购置但本年没购置的用户叫醒起来。”而这也导致了其一季度毛利率并未明显增添，乃至低于此前市场预期。

　　据财报数据表现，2021年一季度，唯品会实现毛利润为56亿元，同比增添54.7%;毛利率为19.7%，同比晋升0.5个百分点，不及此前市场预期的20.5%，而环比则下滑2.3个百分点。

　　综上来看，唯品会的业绩增添也并非是一挥而就的，增添背后也是通过大力大举营销，让利会员一系列法子而得来的。

　　她经济+他经济双管齐下，特卖买卖愈做愈顺?

　　众所周知，自2012年上市以来，唯品会依附着“品牌折扣+限时抢购+正品保障”的奇异贸易模式，一度打成了阿里、京东、拼多多之后的潜力电商平台。

　　不外，高光事后，唯品会藏在冰山下的增添焦急今朝也逐渐暴露珠面。

　　相干财政数据披露，2014年唯品会营收增速还曾为121.59%，但在2015年就骤降到73.82%，越过100%这一“程度线”之后，其营收增速从2016年的40.76%放缓至2018年的15.93%，直至2020年的9.53%。

　　那么，是唯品会的特卖买卖愈来愈欠好做了吗?

　　实则否则，适当的说应该是机会与挑衅并存。

　　从市场空间来看，唯品会所处的折扣零售赛道仍存有较大成长空间。美国折扣零售行业成长汗青，自20世纪70年月以来，该零售行业历经三次转折，具备富裕韧性，在宏观承压的大配景中仍不绝成长壮大。而回到中国，折扣零售前期成长必然水平受电商压抑，今朝受益下沉市场现阶段的庞大增量、存量市场的斲丧分级以及将来的下沉市场“斲丧进级”带来的新增需求，具备行业增添盈利。

　　在这个配景下，唯品会通过继承成长“她经济”的同时，还顺势抓住了“他经济”这一新兴的风口。

　　近几个季度以来，该平台除了焦点女性客群的不变增添外，唯品会男性用户数目也快速增添，来自男性用户的订单量增幅明明，如男性用户最存眷的行为户外品类，2020年至今，男性用户相干商品订单数同比增添超80%，逾越同期女性用户订单增幅。

　　乃至于，有说明人士指出，连年来，跟着男性群体对小我私人形象打点和颜值晋升见识的接管水平不绝升高，“他经济”复杂基数储藏成长潜力。

　　但必要指出的是，跟着越来越多的平台入局特卖赛道，这一行业的竞争压力也是真的大。

　　一方面，在现在的特卖赛道上，唯品会再也不是这条赛道上独一的选手了，一边是主打分销模式的新型电商爱库存、好衣库的快速崛起;一边是因为阿里、京东也留意到尾货物类市场，加速步骤切入尾货市场。

　　另一方面，C2M模式进一步挤压其保留空间。连年来，电商界鼓起一股“C2M风”，该模式的一大特点是，按需求出产，用户先下单，工场再出产，没有库销比，消除库存恶疾。可以说，C2M模式的呈现，对以特卖为生的商家将会是很大的冲击，事实它带来的是不发生库存的大蓝图。

　　由此也就不难领略，在衣饰大盘强势清醒之际，唯品会给出的业绩指引为什么跑不外大盘，信念不敷了。

　　据相识，本年1-4月穿类商品的线上实物零售额同比增添33.8%，线上线下打扮鞋帽、针、纺织品4月零售额同比增添31.2%。这也就是说，唯品会纵然是最高增速25%，仍有也许跑不外套饰大盘。

　　不外，固然唯品会今朝成长信念稍显不敷，但不少机构基于其龙头上风，照旧对该公司将来的成长持有必然信念的。

　　个中，国泰君安指出，今朝唯品会就有四大上风：①绑定上游品牌商，拥有1300人的优质环球买手团队;②腾京(股东)叠加长视频引流结果明明;③机关线下门店、收购杉杉奥莱，进一步买通线上线下闭环机制，晋升获客与进货手段;④自建仓储+与顺丰相助+自动化分拣系统，履约本钱有望不绝降落。

　　同时，对标国际巨头TJX之下，我国折扣业态望恒久跑赢零售整体，估量到2025年折扣零售市场局限望达3万亿元，在这个配景下，唯品会作为海内折扣零售业龙头其代价仍有很大晋升空间。

　　将来，唯品会毕竟会不会如机构看好那样乘势而起，我们照旧静待时刻的检讨吧。

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