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营收登顶却有近百亿库存海澜之家策划模式受质疑

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营收登顶却有近百亿库存海澜之家策划模式受质疑

2019-10-30 13:40:01 来历:财联社已入驻财经号作者:佚名

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　　克日，据中国打扮协会动静，2018年度“中国打扮行业百强”名单出炉。世界共有130家企业上榜，个中江浙打扮企业数目过半。在业务收入百强名单中，海澜之家(600398,股吧)(600398.SH)控股股东海澜团体有限公司登顶。

　　作为“汉子的衣柜”的代名词，海澜之家在男装市场之外还在不算试探多元化规模，不外从上半年营收数据来看，这条路颇为艰巨。在遭遇子公司业绩变脸后，本年9月16日海澜之家公布拟剥离旗下女装品牌“爱居兔”，转让其100%股权，共作价3.82亿元。

　　另外，值得留意的是海澜之家的高库存困难依然存在，制止本年上半年存货账面代价依然高达88.42亿元，业内人士汇报财联社记者，存货局限复杂且难明，对付打扮企业而言无异于埋雷。

　　单店营收增添停滞

　　在新零售成长的配景下，海澜之家连年来在线上线下同步机关。在线上方面，截至2018年尾，公司线上会员总数到达1384万人，较客岁同比增添28%；整年线上实现业务收入115,109.88万元，较客岁同期增进9.25%。

　　不外，线下贩卖如故占有营收的首要部门。本年上半年公司实现线下贩卖为98.37亿元，占主营营业收入94.41%，较上年同期根基持平。作为线下贩卖的主沙场，海澜之家在客岁新开店门店1181家，关店300家，净增881家，公司门店总数6673家，个中海澜之家品牌5097家，爱居兔品牌1281家，其他品牌295家。

　　不外，从本年上半年的营收数据来看，海澜之家线下扩张势头明明紧缩。半年报表现，公司新开门店551家，关店356家，净增仅195家。在门店品牌漫衍上，海澜之家品牌5449家，爱居兔品牌1241家，其他品牌1050家，公司门店总数7740家。

　　个中，独一呈现门店数目负增添的是海澜之家旗下女装品牌爱居兔门店。而在2017年海澜之家总门店净增549家中，有419家都属于女装品牌爱居兔。

　　在本年9月宣告爱居兔被剥离之前，爱居兔单店业务收入已经泛起逐年降落。数据表现，2016年爱居兔的均匀单店业务收入为130.63万元，2017年为118.85万元，而2018年均匀单店营收只有85.69万元。

　　值得留意的是，与此同时海澜之家自己的单店营收手段也趋于增添停滞。2017-2019年第一季度，公司单店的营收为101.6万、110.3万、110.4万。这对以加盟和联营情势为主的海澜之家而言负面影响难以忽视，有说明以为这或是海澜之家“壮士断腕”剥离爱居兔的缘故起因之一。

　　打扮行业人士汇报财联社记者，单店业务收入的下滑，或将影响将来加盟商的加盟意愿，公司继承用今朝加盟联营模式新增店肆数目难度将增大。因此，在某一品牌对公司单店营收业绩造成拖累时，敏捷剥出实现重整大噶鲱快速的拯救步伐。

　　业绩增速下滑明明

　　不外与单店营收增速下滑相干联的是，海澜之家连年来业绩增添下滑趋势越来越明明。

　　按照海澜之家2018年财报表现，整年实现业务收入190.90亿元，同比增添4.89%;归母公司净利润34.55亿元，同比增添3.78%;扣非后归母净利润 32.68 亿元，同比降落 0.63%。

　　而据更早之前的财政数据表现，2014年至2018年，海澜之家净利润别离为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元和33.28亿元;净利润增添率别离为75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。

　　与此同时，海澜之家主品牌增幅同样堪忧。2018年海澜之家主品牌实现业务收入151.54亿人民币，同比仅增添2.62%;而在2014年-2017年时代，海澜之家主品牌海澜之家的业务收入别离为101.25亿元人民币、128.74亿元人民币、140.31亿元人民币，比上年同期增幅别离为49.58%、27.16%和8.98%，呈逐年下滑趋势。

　　在此配景下，海澜之家起劲寻求转型打破，朝着多元化偏向成长，先后跨界到女装、童装、家居、外洋等多方面的营业市场。譬喻，先是对快时尚品牌UR增资1亿元人民币，收购英氏婴童用品有限公司44.0039%的股权，后又开设了4家HeilanHome优选糊口馆，售卖种种糊口杂货以实时尚家居用品等。

　　究竟上，在产物多元化的成长进程中，主品牌因为成长滞后正在逐渐失去在公司中的占比份额。通告表现，海澜之家主品牌实现业务收入151.54亿人民币，同比增添2.62%;爱居兔业务收入为10.97亿人民币，同比增添22.68%;圣凯诺实现业务收入21.20亿人民币，同比增添12.82%;其他品牌业务收入为3.76亿人民币，同比增添25.78%，增速差距明明。

　　值得留意的是，据本年半年报表现，海澜之家今朝另有165亿元欠债，个中活动欠债约128.85亿元，非活动欠债约36.11亿元。在活动欠债中包罗58.68亿元的应付账款和13.21亿元的预收金钱。这部门资金是收到供给商提供的产物而尚未向供给商付出的资金以及海澜之家向下流加盟商提供产物之前先行获取的资金。

　　对此，行业说明师顾超对财联社记者暗示，增速明明放缓，声名公司碰着瓶颈，企业转型打破显得很是失败。而且，这种增速的一连放缓，随之而来的就是业绩泛起的大幅下滑，天然对公司的攻击长短常大的。

　　库存困难待解

　　究竟上，海澜之家之以是被以为不能放慢开店步骤，或与其背后的库存压力有关。而跟着海澜之家的存货量也不绝上升，门店增添假如速率放缓，公司库存压力也许进一步加剧。

　　海澜之家的高库存题目一向存在。2014-2017年，其按年期末存货余额别离为60.9亿、95.8亿、86.3亿、84.9亿；存货占营收比重别离为49.3%、60.5%、50.7%、46.6%，远高于偕行可比企业。2018年海澜之家期末存货94.73亿元，较上年尾的84.92亿上升11.55%，存货周转天数为286天。

　　固然2019年6月末存货总额为88.42亿元，较年头有所降落；主品牌存货同比18年6月末降落靠近10亿，存货周转有所加速。但高库存题目依然是海澜之家今朝面对的首要题目。

　　海澜之家接纳的是一种OPM计谋(OtherPeolple’sMoney)，详细而言，就是通过在供给商端接纳赊购购置商品，完成贩卖后再结转收入，滞销商品可退回给供给商；在加盟商端，加盟商需包袱加盟店的运营用度，并向海澜之家交纳“特许策划担保金”。

　　在海澜之家的采购模式上，公司采纳直接向供给商采购的情势，采购相助模式包罗不行退货模式和可退货模式：可退货模式下，公司与供给商签署附滞销商品可退货条款的采购条约，适销季竣事后仍未实现贩卖的产物，可剪标退却还给供给商，由其包袱滞销风险；不行退货模式下，适销季竣事后仍未实现贩卖的产物不行退还给供给商，由公司包袱产物的滞销风险。今朝采购模式为“可退货为主，不行退货为辅”。

　　计提存货减价筹备首要来自连锁品牌存货中不行退货的商品，不外记者留意到，海澜之家的计提政策极为宽松。在打扮连锁品牌存货的库龄环境上，公司存货在2年以内较多，公司海澜之家品牌商品2年以内库龄商品并未举办减价筹备，2—3年计提70%，3年以上库龄产物计提100%。

　　上述行业人士汇报财联社记者，2年的存货计提减价政策对付打扮行业而言较量有数，与偕行对比极为宽松，其缘故起因也许在于男装的潮水性和更迭周期较长。不外，尽量云云公司存货减价丧失照旧对比于2017年已经大幅增进，陈诉期末存货94.73亿元，较上年尾84.92亿元，增进9.8亿元，上升 11.55%。

　　另外，对付可退货条款的货物在公司存货中的占比有多大公司存货减价筹备凭证什么政策计提、对归母公司净利润是否有影响等题目，海澜之家的年报中并未给出详细声名。

　　对付库存征象难明的缘故起因，该行业人士说明向记者暗示，在海澜之家的轻资产运营模式中，把出产环节外包，门店增进以加盟为主，加盟商只必要认真付出相干的运营用度。而海澜之家自身则把打造品牌以及渠道运营作为重心，加盟商不消参加加盟店的详细策划。这也就意味着三者彼此疏散，在市场需求上、货物打点上以及贩卖数据这些方面无法做到同一的功效，这样就会形成隐忧，久而久之库存会萃就成了常见的征象。

　　研发用度低计划曾遭质疑

　　尽量海澜之家今朝已经剥离女装营业，并被戏称为“汉子的衣柜放不下女装”，不外从公司今朝多元化的策划来看，公司还在实行放下童装和潮牌。

　　2017年是海澜之家一年之内创建了四个新品牌，别离是年青男装潮牌HLAJeans、轻奢商务男装品牌AEX和女装品牌OVV、糊口家居品牌海澜优选，偏重于差异的斲丧群体。另外，公司还通过增资男生女生、英氏婴童等品牌的方法，进入童装市场。

　　因为海澜之家实施的是轻资产模式，海澜之家仅提供品牌的运营和打点，而供给商则是认真提供商品。海澜之家在年报中称，品牌在计划流程中首要节制最要害的开拓提案和最终选型环节，将非焦点的打样等事变外包给供给商的计划团队。公司其他零售品牌均为自主研发、计划打样后交付供给商加工出产。

　　不外，值得留意的是公司客岁的研发用度仅为4902万元，照旧较2017年增添幅度高出95%的基本上，同样低于偕行企业研发计划投入。而对付计划研发的质疑，在本年4月召开的股东大会上，海澜之家董事长周建平自信暗示“贩卖额可以声名统统，没有人高出海澜之家就声名我们此刻是最好的。”

　　不外，仅在一个月后，本年5月8日有媒体报道称，深圳潮牌Roaringwild在微信公号宣布文章和视频称，黑鲸三款2019年新品“剽窃”本身在2018年的春夏旧款，在Roaringwild的这篇问题为“剽窃是门艺术，海澜之家使人妒忌”的推送文章中，罗列出了三款涉嫌被黑鲸HLAJEANS剽窃的单品。另外，海澜之家还被指出曾“仿照”过SUPREME、巴黎世家等品牌的单品。

　　业内人士则对财联社记者暗示，打扮行业因为更季换代速率快，计划之前相互“小心”并不有数，而从行业角度来看，该类产物常识产权的掩护力度也不足，纵然被剽窃，维权本钱高也造成难度较大。久而久之，行业内中小品牌商之间相互“仿照”已经成为果真奥秘。

　　不外，在Roaringwild的文章中并不这么以为，作者提出这种举动是个错误，海澜之家“原本我去剽窃也没什么”的举动引导才是对年青人最大的危险。

　　另外，在业内人士看来，今朝对付海澜之家最大的题目是，尽快去消化巨额库存，同时，假如不在计划方面加大投入，计划出贴合年青人更喜好的打扮，那么海澜之家业绩增速放缓的趋势并不会改变。