森马来到并购季 启动细分整合

　　6月19日，森马衣饰(002563,股吧)（002563.SZ）以20亿元、10倍溢价收购了宁波中哲慕尚控股有限公司（下称：中哲慕尚）71%股权，启动了国内打扮业最大一起并购案。

　　这才仅是个开始。6月26日，森马衣饰副总裁、董秘郑洪伟在接管经济调查报采访时暗示，还在和其他几家海外打扮品牌洽谈并购事件，“此刻还在筹办中，若是不出意外，之后将会有三个品牌，连续签订协议。”

　　不外，此前国内打扮企业鲜有并购后做大做好的品牌,营业额多在几亿至十几亿之间，难有更好的打破。对此，郑洪伟以为，连年，打扮业态竞争剧烈，靠本身去成长乐成概率不高，凡是很难做到两个细分市场的乐成。需要通过成本的力气，整合、收购细分市场的龙头企业，以做到优势互补。今朝，森马公司已经创立专门的并购团队，认真举办有利于资源互补，有协同效应的打扮品牌并购。

　　并购

　　据悉，今朝，森马衣饰仍欲加速并购进程，正在洽谈的并购事件包罗，一家韩国的高端女装、一家欧洲的本性化男装以及一家意大利的童装。

　　可以看出，作为A股市场上市值最大的打扮公司，森马衣饰正在以资金优势，抵抗行业的剧烈竞争，但愿打造成多品牌的打扮团体。

　　郑洪伟透露，若洽谈乐成，将创立以森马为主的控股型合伙企业，在国内运营。并且仍会和并购中哲慕尚一样，采取补偿机制。

　　6月19日，森马衣饰收购中哲慕尚控股公司71%股权，20亿元的收购金额被称为国内打扮业最大的一起并购案。“我们对中哲慕尚存眷了至少有三年。”在森马衣饰董事长邱光和看来，收购中哲慕另有助于弥补自身渠道，亦可借助中哲慕尚旗下的GXG品牌，在高端阛阓规模获取话语权。

　　资料显示，中哲慕尚定位中高端，旗下拥有GXG等多个品牌。GXG自2007年在中国正式运营，五年来，其终端销售额已高出30亿元，零售网点70%以上漫衍主流百货及购物中心，直营比例约为20%。另外，公司2012年线上销售收入2.5亿元，占所有收入的比例为18%。

　　郑洪伟指出，为了确保投资人的好处，在此项并购中理睬的补偿机制为，中哲慕尚理睬2013年净利润将不低于2.65亿元，从此两年的年增长率同比不低于20%。若是做不到，就采取现金补偿，可能中哲慕尚余下的29%股份所有质押给森马衣饰，为补偿义务提供包管。“中哲慕尚剩余的29%股份，首要持有者为中哲慕尚的打点层，留有这部分的股份，是为了担保将来打点层和大股东好处的一致性”。郑洪伟暗示。

　　华泰证券(601688,股吧)的说明师指出，森马衣饰的此项收购，将来三年策划无大忧，但并购双方后期的协怜形，将是存眷的重点。“尤其垂青标的品牌购物中心渠道资源，将来公司引入的其他品牌可共享，多品牌进驻也可进步议价手段。”

　　国金证券(600109,股吧)说明师以为，今朝消费疲软、运营环境不乐观，这些将拉长公司计谋调解收效的周期，估量跟着2013年上半年库存的进一步处理赏罚，产物及供应链的起源试探将改进公司2013年的业绩。

　　但郑洪伟暗示，他不以为资金会成为森马衣饰的压力，“我们2011年的IPO，得到50亿元阁下的现金，至今银行没有一分钱贷款，在6.7亿的总股本里，畅通股只有7000万股，具备在成本市场再融资的手段。”2012年，森马衣饰净资产2.07亿，当年末端零售到达30亿元，报表收入14亿元，净利润2.06亿元。

　　寻求资源

　　一位外贸衣饰公司认真人向经济调查报透露，早在两年前，GXG就有出售的欲望。该人士称，“打点团队筹备在香港再打造一个新的打扮品牌。”

　　该人士透露，一直以来，传统衣饰公司的库存是块心病，尤其是衣饰电商已经成为年青用户网购的重要通道时，传统衣饰企业的库存加倍严重。

　　为此，品牌定位人群沟通的杰克琼斯、七匹狼(002029,股吧)、平静鸟等纷纷“触网”后，GXG也按捺不住，其认真人余勇，从宁波最早做电商的“暮大哥”博洋衣饰挖来李淑君。也正是这次电商试水，让GXG尝到了长处。

　　2010年，李淑君认真GXG的电商业务。瞄准背靠阿里巴巴的天猫，GXG开了首家收集旗舰店。遇上天猫第一年的“双十一”促销狂欢日，GXG获得1000万元业绩，排名淘宝男装销售第四名。李淑军因此被业内冠以“万万姐”的称呼。现在李淑君的新浪微博名就用的是“GXG万万姐”。据付出宝买卖业务数据显示，2011年的“双十一”，GXG当天业绩为4300万元，夺得男装销售冠军的宝座；2012年的“双十一”，GXG在天猫单店的销售额到达9000万元，全网打破1亿元。

　　国内的打扮零售形态也正暗暗地网变。中国电子商务研究中心日前宣布陈诉称，2012年，中国打扮(000902,股吧)网购市场买卖业务局限达3050亿元，同比增长49.9%。作为打扮消费大国，打扮电商在中国仍有较大成长空间。

　　李淑君以为，中国零售业面临渠道名堂、品牌名堂的重塑。“此刻的TOP品牌未必可以永久，“小而美”将来也未必不会成为TOP品牌。”

　　然而，森马在电子商务规模的试水却并不乐成。客岁5月25日，森马将浙江范狄亚衣饰有限公司变换为浙江森马电子商务有限公司，注册成本由人民币3000万元增资至1.3亿元，全面向电子商务迈进。但彼时，森马一位高管曾向经济调查报暗示，国内还未到机缘，不看好国内的打扮品牌电商企业。同期，李淑君曾对经济调查报暗示，网上零售渠道也只占公司整体收入的10%，要顺势而为。

　　对付此次收购，业界有质疑以为，打扮行业并购都是5倍PE阁下，10倍PE价值偏高。不外，一位证券公司说明师暗示，此项收购价对应GXG　2013年市盈率10.5—12倍，市销率1.53—1.75倍，数值处于品牌打扮行业的较低位置。

　　对付并购后的打点，“会和中哲慕尚的打点团队签订耐久条约，担保公司运营成长的不变性。”郑洪伟说。

　　困难

　　复牌后的森马衣饰股价却接着两日暴跌。对此，邱光和以为，这与收购关联不大，是复牌后天然开释的历程。

　　一家打扮企业的高管对经济调查报暗示，森马衣饰的并购也为中国的打扮行业打开了一扇窗，此前中国市场打扮企业的并购案例，营业额很难有打破。要害的短板在于穷乏运营的人才。

　　该人士称，因打扮业较多是加盟店，店肆打点首要依靠加盟商。“尤其是对海外品牌的并购，库存玩具收购，收购大量库存玩具，龙头企业少。而海外品牌进入中国，也多是以寻求署理商或直营店的成长模式。“做海外品牌的署理商，常常策划好了，署理权就被收走了。”

　　“但最近几年，打扮品牌的态势产生了变革，靠本身去成长，乐成概率不高，凡是很难做到两个细分市场的乐成。”郑洪伟说。

　　为此，森马以为，在新的行业状况下，要有新的资源，通过成本的力气，整合、收购细分市场的龙头企业，以做到优势互补。“困扰森马衣饰的库存问题，已经在本年一季度回到正常水平。”郑洪伟说。

　　“将来，公司的多品牌成长计谋将在国表里、多细分市场，以多种相助方法兼进。”森马衣饰执行副总裁徐波指出。

相关资讯