编辑：义乌收购库存-义乌库存收购_收购库存-义   浏览：   添加时间：2020-08-24 11:07

　　

　　1. lPTA库存+仓单极低

　　据了解当前PTA库存60-70万吨，库销比接近去年三季度的低位水平。 注册仓单量持续下滑+交易所信用仓单明文限制。 临近交割月极易形成多逼空格局。

　　驱动

　　1. 成本推动(PTA与PX的互动性上涨)

　　石脑油价差快速扩张（扩张30美金左右，对于PTA成本贡献150元），PX价差快速扩张（扩张330美金以上，对于PTA成本贡献1640元），汇率急速贬值（每贬值0.1，对于PTA成本贡献80-90元/吨，总共贡献340元），PTA自身加工费前期扩张小，后期扩张（前期700-900，后期突破2000）。

　　2. 基本面利好驱动

　　PTA检修不断，供给较少 ，聚酯高开工+新产能不断投放，需求高位。

　　3. 基本面利好驱动+资金疯狂

　　资金青睐期货，青睐化工。（前期黑色、农产品(000061,股吧)、有色资金流出，化工流入，近期反过来）

　　现货强势

　　1. 现货高基差支撑期价

　　PTA基差从+40左右一路走高到+100左右，7月27日突然变为+280，有预谋？供应商高价回购现货，不买贵的，只买更贵的。供应商空翻多意欲何为？主力更替？

　　二、PX环节分析

　　2018年PX产能增速仍不高，爆发增长在2019年后

　　粗略统计，目前PX全球产能5400万吨左右，其中亚洲占据75%以上，而亚洲地区中，中国、韩国、日本占比分别为36%，25%，10%。2016-2017年国内没有PX产能增量，2018年开始重新增长。（海南炼化在4季度且存不确定性，对PX国产量影响有限。）

2018年产能增长相对来说仍较少，爆发式增长在2019年后，届时PX将步入过剩状态。

　　2019年后亚洲产能逐步过剩

　　产能大幅扩张后，我国PX缺口将急剧缩小，亚洲产能将逐步过剩

　　2018年检修集中在二四季度

　　从目前的消息来看，PX检修主要集中在第二和第四季度。

　　涉及亚洲检修产能近1700万吨。9月至年底仍有近900多万吨装置计划检修

　　2018年我国进口仍将稳步增长

　　由于产能受限，预计国产量增速有限。新增PTA的原料需求只能依靠进口。2017年我国PX进口依存度约为60%，进口稳步增长中。2018年由于PTA新投产能逐步落实（国内翔鹭50%负荷+华彬+桐昆新产能如果开满，预计新增380万吨 /年PX需求），而短期内又无新PX国内产能来补充（海南炼化二期100万在四季度且存不确定性，对2018年影响有限，腾龙160万吨预计10月恢复，但存不确定性），PX进口量预计继续提升。

　　国内2018年PX仍不是很宽松

　　国内PTA产能的落地，而短期内亚洲无新产能投放，再加上PX检修，PX仍不是很宽松。PX裂解价差也将得到较好的支撑。PX库存亦将得到去化。不过从近期PX价差走势来看，利好提前兑现，处于相对高位，回收库存箱包收购，回收库存手袋，后期再次大幅扩大空间有限，或高位震荡。

　　国内PTA产能绝对量处于绝对优势

　　世界PTA产能看亚洲，亚洲产能看中国，中国PTA产能占据亚洲产能的60%之多。

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